DELTA/Oil/China Play
• DELTA: SET Index เมื่อวานนี้ (2 ม.ค.) ปรับลดลงกว่า 20 จุด โดยคิด เป็นผลมาจาก DELTA ราว 14 จุด สาเหตุที่มีแรงขาย DELTA ค่อนข้าง รุนแรงมาจากประเทศไทยประกาศเก็บภาษีบริษัทข้ามชาติขั้นต่ํา (Global Minimum Tax) 15% มีผลตั้งแต่ 1 ม.ค. 2025 ซึ่ง DELTA นั้นอาจจะ เข้าเกณฑ์ของบริษัทข้ามชาติ และ Effective tax ของ DELTA เองก็อยู่ที่ เพียง 5% ดังนั้นแล้วมีความเป็นไปได้ที่ภาษีจ่ายของบริษัทในปีนี้จะ เพิ่มขึ้น
• จะเห็นได้ว่าผลกระทบ DELTA ต่อตลาดนั้นมีค่อนข้างมากดังนั้นแล้ว Free float adjusted อาจจะเป็นตัวเลือกที่ดีที่ให้นักทุนสถาบันในประทศ หันมาใช้เป็นดัชนี Benchmark ซึ่งเห็นได้อย่างชัดเจนเมื่อวานนี้ (2 ม.ค.) เมื่อเทียบ SET50 ที่ปรับลดลงไป 14.51 จุด ในขณะที่ SET50FF ปรับลดลงไป 6.91 จุด ซึ่งสามารถลดความผันผวนจากหุ้นที่มี Free Float ต่าได้เป็นอย่างดี ดังนั้นสําหรับประเด็นของหุ้น DELTA นั้น คงต้องติดตาม อีกหนึ่งปัจจัยในปีนี้ ว่าการออกมาสนับสนุนของกลต.ให้นักลงทุนทั่วไป และนักทุนสถาบันในประทศหันมาใช้ดัชนี Free float adjusted เป็นดัชนี Benchmark ในการเทียบอัตราผลตอบแทนการลงทุนแทนดัชนีดั้งเดิมที่ เป็นแบบ Market-cap weighted นั้น จะได้รับการตอบรับมากน้อยเพียงใด หากในทางปฏิบัติเป็นที่ยอมรับมากขึ้น โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน มีโอกาสที่เราจะเห็นการโยกย้ายเม็ดเงินออกจากหุ้นขนาดใหญ่ที่มี Free float ต่ําเช่น DELTA เข้าสู่หุ้นขนาดใหญ่อื่นที่มี Free float สูง ซึ่งได้แก่กลุ่มธนาคารพาณิชย์ (Banking) เป็นสําคัญ
• Oil/China Play: ราคาน้ํามัน Brent ยังคงปรับสูงขึ้นอีกกว่า 1.3USD/bbl เมื่อคืนที่ผ่านมา กลับมายืนเหนือ 76USD/bbl อีกครั้ง ซึ่งราคาน้ํามันที่ปรับ สูงขึ้นตั้งแต่เปิดปีใหม่มานั้นมาจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อการฟื้นด้ว ของเศรษฐกิจจีน ซึ่งเป็นผู้บริโภคน้ํามันรายใหญ่ของโลก และการที่ ประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ให้คํามั่นสัญญาว่าจะดําเนินนโยบายเชิงรุกเพื่อ กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ถือเป็นสัญญาณบวกที่สําคัญ
• Our take: ในวันนี้คาดว่าหุ้นในกลุ่มพลังงานและหุ้นที่อิงกับเศรษฐกิจจีน จะยังปรับตัว Outperform ต่อได้ ซึ่งได้แก่ PTTEP, PTT (BK:PTT), IVL, SCC, PTTGC, และ SCGP เป็นต้น สําหรับ SET ที่ปรับตัวลงมาทดสอบ 1380 นั้น เป็นระดับที่ต่ํากว่ากรณีฐานของเราในช่วง 12 เดือนข้างหน้าเรียบร้อย แล้ว บ่งชี้ถึงอัตรา Reward-to-Risk ที่น่าสนใจเป็นระดับที่เข้าทยอยสะสม ได้ Top pick ของเราประจําการลงทุนไตรมาส 1/25 ยังคงได้แก่ AEONTS, CPALL (BK:CPALL), JMT, PTT, TISCO, WHA, DIF, LHHOTEL, SCB, BDMS รวมถึงกลุ่มหุ้นที่ได้ประโยชน์จาก Easy E-Receipt ยังคง เลือก BJC, CPALL, CPAXT, CRC, COM7, HMPRO
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities