ยังไม่สิ้นสุดทางเลื่อน (ขึ้น)

การปรับตัวขึ้นของ SET INDEX วานนี้มายืนอยู่เหนือ 1400 จุด ด้วย มูลค่าการซื้อขายที่หนาแน่น ขณะที่นักลงทุนต่างชาติ และสถาบันใน ประเทศ กลับมาซื้อสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ ภาพรวมถือเป็นสัญญาณดี คำถามที่ตามมาก็คือว่า แล้ว SET INDEX จากนี้ไปจะเป็นอย่างไร ในมุม ของเราเห็นว่า ยังน่าจะมีแรงผลักขึ้นไปได้ต่อ เหตุเพราะ 1) VALUATION ในทางพื้นฐานที่กำหนดบน MARKET EARNIG YIELD GAP 3.8% อยู่ที่ 1450 จุด ถือว่ายังเปิด UPSIDE ทั้งนี้เป้าหมายดังกล่าวอยู่บนสมมุติฐาน ว่า กนง. ไม่ลดดอกเบี้ย แต่หากลด 0.25% เป้าหมายจะปรับขึ้นได้ราว 60 จุด 2) ยังเห็นเม็ดเงินลงทุนใหม่ๆ เข้ามาในตลาด ทั้ง วายุภักษ์ THAILAND ESG FUND รวมถึง FUND FLOW จากต่างประเทศ 3) สัญญาณทาง TECHNICALเริ่ม OVERBOUGHTแต่ยังไม่เต็มที่ ปัจจัยแวดล้อมทางพื้นฐานที่อยู่ในทางบวก และมีโอกาสที่จะเห็นเม็ดเงิน ลงทุนใหม่ๆ ไหลเข้ามาสู่ตลาดฯ คาด SET INDEX ขยับขึ้นต่อ กรอบวันนี้ 1390 –1425 จุด TOP PICK เลือก AOT (BK:AOT), IVLและ PTT (BK:PTT)

เม็ดเงินรัฐเต็มกระเป๋า หวังเร่งกระตุ้นเศรษฐกิจเร่งด่วน ความเชื่อมั่นต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยมีมากขึ้น จากหลายปัจจัยบวกประโคม เข้ามา เริ่มจากการใช้จ่ายภาครัฐที่ติดหล่มมานานมีความผ่อนคลายมากขึ้น ตามลำดับ และน่าจะเห็นความต่อเนื่องของการเบิกจ่ายงบประมาณปี 2567 –68 หลัง ที่ประชุมสภาฯ มีมติเห็นชอบ 309 : 155 เสียง โหวตผ่านร่าง พ.ร.บ.งบประมาณ รายจ่ายปี 2568 ซึ่งในขั้นตอนต่อไปจะส่งให้กับ สว. เพื่อพิจาณา ก่อนนำขึ้นทูลเกล้าฯ ช่วงกลางเดือน ก.ย. 67 ขณะที่ภาคเศรษฐกิจเชื่อว่าจะมีแรงกระตุ้นมากขึ้น จากการใช้ จ่ายงบฯ เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ ยังคาดหวังว่าจะเห็นการเบิกจ่ายรายจ่ายลงทุนของงบปี 2567 จะเร่งตัวขึ้น ในช่วงเวลาไม่ถึงเดือน ก่อนจะสิ้นสุด 3Q67 (ล่าสุดมีการใช้จ่ายไปเพียงแค่ 50% ของ งบประมาณลงทุนทั้งหมด)

อีกประเด็นหนึ่ง คือ ความคาดหวังการปรับลดดอกเบี้ยบ้านเราในปีนี้ ซึ่งจะเป็นอีกหนึ่ง แรงส่งกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการใช้นโยบายการเงินเบบผ่อนคลาย หากเงินฟ้อไทยยังมี แนวโน้มอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่อง และชะลอตัวลงมากกว่าที่ กนง. คาดการณ์

ขณะที่วานนี้มีรายงานตัวเลขเงินเฟ้อไทยเดือน ส.ค. +0.35%YOY ต่ำกว่าคาดและ ขยายตัวน้อยลงเมื่อเทียบกับเดือนก่อน +0.4%YOY และ 0.83%YOY ทั้งนี้ กระทรวง พาณิชย์คาด 4Q67 กลับเข้ากรอบเป้าหมาย 1-3% จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ ต่างๆ ของรัฐบาลที่เร่งงอัดฉีดในช่วงปลายปี อาทิ โครงการแจกเงิน 10,000 บาท ฯลฯ

สรุป งบประมาณภาครัฐเตรียมพร้อมใช้จ่าย บวกกับแรงคาดหวังที่จะเห็น กนง. ใช้ นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายมากขึ้นในระยะถัดไป ล้วนเป็นปัจจัยผลักให้ภาพรวม เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้เติบโตแบบขั้นบันได

SET ระดับ 1400 จุดยังน่าซื้อหรือไม่ ? หลังจากที่ SET INDEX วานนี้ปรับตัวขึ้นมาแรงทะลุ 1400 จุด ปิดที่ระดับ 1404.28 จุด(สูงสุดในรอบ 4 เดือน) ซึ่งมีแรงซื้อสุทธิมาจากสถาบัน 3.6 พันล้านบาท และ ต่างชาติ 7.5 พันล้านบาท หนุนให้มูลค่าซื้อขายกลับมาคึกคักอีกครั้งที่ระดับ 8.2 หมื่น ล้านบาท

ึ่งคงมีคำถามจากนักลงทุนไม่น้อยว่าดัชนีระดับดังกล่าวยังน่าลงทุนอยู่ไหม ซึ่งฝ่าย วิจัยฯมองว่ายังน่าลงทุนอยู่ด้วยด้วยปัจจัยทาง VALUATION + FUND FLOW ขณะที่สัญญาณ TECHNICAL ยังมีโมเมนตัมไปต่อ โดยมีรายละเอียด ดังนี้

• FUND FLOW มีโอกาสไหลเข้าจากนักลงทุนต่างชาติ อ้างอิงตามทิศทาง ดอกเบี้ยหลายประเทศทั้ง สหรัฐฯ ยุโรป มีโอกาสเป็นขาลงเร็วและแรงกว่า ประเทศไทย(BOND YIELD สหรัฐ-ไทยแคบลง) ซึ่งส่วนต่าง BOND YIELD 10 ปี ไทยกับสหรัฐแคบลง FUND FLOW ต่างชาติมักจะไหลเข้าตลาดหุ้นไทย ในทางกลับกันหาก BOND YIELD 10 ปี ไทยถูกสหรัฐทิ้งห่าง(GAP มากขึ้น) FUND FLOW ก็มักจะไหลออกเช่นกัน โดยทุกๆ ส่วนต่าง BOND YIELD 10Y(US-TH) แคบลง 5 ถึง 10 BPS. หนุนให้ FUND FLOW ไหลเข้าได้ราว 1 หมื่นล้านบาท แต่ถ้า ส่วนต่าง BOND YIELD 10Y (US-TH) กว้างขึ้น 5 ถึง 10 BPS. กดดัน FUND FLOW ไหลออก 1 หมื่นล้านบาท

• VALUATION SET ยังอยู่ในจุดที่น่าลงทุน ตลาดคาด กนง. มีโอกาสลด ดอกเบี้ย 1 ครั้งในช่วงที่เหลือของปี สะท้อนจาก BOND YIELD CURVE ไทย ค่อยๆ ลดลง โดย 2H67 BOND YIELD CURVE ลดลง -7 ถึง -13 BPS. และช่วงอายุ 1 ปีอยู่ระดับ 2.28% โดยตามกลไก ทุกๆ BOND YIELD ที่ ลดลงจะหนุนให้ SET ซื้อขายบน P/E ที่สูงขึ้นได้ โดยทุกๆ BOND YIELD ที่ ลดลง 5% หนุนให้TARGET SET ขยับขึ้น 12 จุด ซึ่งปัจจุบัน BOND YIELD 1Y 2.28% เทียบเท่า TARGET SET เกือบ 1500 จุด ซึ่งหากมีการลด ดอกเบี้ย 1 ครั้ง จะช่วยเสริม TARGET SET ได้อีกราว 60 จุด ซึ่งถือว่ายังมี UPSIDE มากพอสมควรจากระดับดัชนีปัจจุบัน

• สัญญาณ TECHNICAL ของ SET วันนี้คาด SET INDEX ขยับขึ้นต่อ ทดสอบแนวต้านย่อย 1410 จุด และแนวต้านหลักเส้นค่าเฉลี่ย 75 สัปดาห์ 1420-1425 จุดรอทดสอบ แต่จากเมื่อวานที่ดีดแรงถึง 2.84% (เทียบราคา ปิด) เข้าสู่ OVERBOUGHT และการขึ้นต่อวันนี้คาดแตะ 1410 จุดและเกิน กว่าจะเป็นการเข้าสู่ระยะ SUPER OVERBOUGHT ขณะที่ภาพรายสัปดาห์ การตั้งต้นฟื้นจากฐาน 1270-1280จุดเป็นการจบคลื่น 5และเริ่มขา C ผ่าน DOWNTREND 1400 จุด เป้าหมายรายสัปดาห์ 1450-1490 จุด สรุป คือ เก็งกำไรปล่อย LET PROFIT RUN หรือกรณีจะปิดความเสี่ยงจากรอบขึ้น แรง ให้ดูตามแนวต้านขายเป็นระยะ เว้นหลุด 1380 จุดเสีย

สรุป ระดับ SET INDEX ในปัจจุบัน ยังถือว่ามีความน่าสนใจจากทั้ง 3 มุม คือ 1. FUND FLOW 2.VALUATION 3.TECHNICAL ซึ่งฝ่ายวิจัยฯคาดว่าวันนี้ SET มี โอกาสทดสอบแนวต้านย่อยที่ระดับ 1410 จุด

กองทุนวายุภักษ์ฟื้น กลับมาหนุน SET ได้ถูกจังหวะพอดี ตลาดหุ้นโลกยังคงกังวลกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ขณะที่ตลาดหุ้นไทยขึ้น เด่น หลังประเด็นกองทุนวายุภักษ์เข้ามาหนุนได้ทันเวลาพอดี

ปกติกระแสแรงกดดันจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีผลต่อตลาดหุ้นไทย แต่ไม่เยอะมาก สะท้อนได้จากข้อมูลค่า BETA 2 ปี ระหว่าง SET กับ S&P500 ต่ำเพียง 0.28 เท่านั้น แสดงว่าเวลาตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นหรือลงแรง SET มีโอกาสขึ้นหรือลงในระดับที่ น้อยกว่า ขณะที่ TIMELINE กองทุนวายุภักษ์ชัดเจน เข้ามาช่วยหนุนตลาดหุ้นไทยได้ ทันเวลาพอดี

กลับมาที่ประเด็นกองทุนวายุภักษ์ ช่วยหนุนตลาดหุ้นได้แค่ไหน? ฝ่ายวิจัยฯ แบ่งอง ประกอบต่างๆ ในการประเมินได้ดังนี้

1. TIMELINE กองทุนวายุภักษ์ชัดเจน เปรียบเสมือน TREASURY STOCK + INVERTED MSCI PLAY ดังนี้

▪ TREASURY STOCK (การซื้อหุ้นคืน) โดยหุ้นก็มักขึ้นเสมอในวันที่บริษัท ประกาศซื้อหุ้นคืน แล้วค่อยๆ ปรับขึ้นอีกทีวันที่ซื้อจริง

▪ INVERTED MSCI PLAY คือ มีเม็ดจาก ACTIVE FUND เก็งกำไรหุ้นเข้า ดัชนี และมักปรับตัวขึ้นได้ดีตั้งแต่วันประกาศจนถึงวันมีผลบังคับใช้ แค่ สลับเม็ดเงินรอซื้อหุ้นเข้าดัชนี จากกองทุน PASSIVE FUND ต่างประเทศ เป็นกองทุนวายุภักษ์ซื้อแทน

***ข้อระวัง ถ้ากองทุนต่างประเทศเข้ามาเก็งกำไรเยอะ วันที่กองทุนวายุภักษ์มีผลบังคับ ใช้ มีโอกาสปรับตัวขึ้นได้น้อยลงก็อาจเกิดขึ้นได้***

2. คาดหวังเม็ดเงินเริ่มต้นกองทุนวายุภักษ์ปีนี้ จะสูงเทียบเท่าหรือสูงกว่ากองทุน วายุภักษ์ในปี 2546 ที่เริ่มต้นมีเม็ดเงินเข้ามาลงทุนผ่านกองทุนวายุภักษ์สูงถึง 7 หมื่นล้านบาท หลักๆ มาจากสถาบันการเงินต่างๆ 5.1 หมื่นล้านบาท และ บุคคลทั่วไป 1.5 หมื่นล้านบาท และอื่นๆ อีก 4 หมื่นล้านบาท ส่วนปีนี้คาดมี เม็ดเงินเริ่มต้นไม่น้อยกว่า และทยอยเพิ่มขึ้นเป็นระดับ 1 –1.5 แสนล้านบาท

3. หลังจากกองทุนวายุภักษ์ ปี 2546 เข้ามา 1 เดือน ตลาดหุ้นไทยปรับตัวขึ้นได้ เด่น 19.5% สูงสุดเป็นอันดับ 4 ของโลก หวังว่าครั้งนี้จะช่วยพยุงตลาดหุ้นไทย ให้ OUTPERFORM ได้ดีเช่นกัน ส่วนราย SECTOR ที่ขึ้นเด่น คือ ENERG 53%, PETRO 36%, BANK 32% เป็นต้น

กลยุทธ์แนะนำสะสมหุ้นเด่น VAYU PLAY ดังนี้

1. หุ้นที่กองทุนวายุภักษ์เดิมถือเยอะ และมี ESG RATING “AAA”

2. หุ้นที่กองทุนวายุภักษ์เดิมถือ และมี ESG RATING พร้อมกับมี SENTIMENT สนับสนุนในช่วงนี้ 2.1.หุ้น LAGGARD แนะนำ PTT, SCC, SCGP, IVL, LH 2.2. หุ้นรับวัฎจักรดอกเบี้ยลง MTC, TISCO, SAWAD

2.3. หุ้น ANTI OIL GULF BGRIM, OR

2.4. หุ้นกำไร 3Q67 เด่น BCH, PLANB

บทความนี้จัดทำและเผยแพร่ครั้งแรกบนเว็บไซต์ ASIA Plus Securities