Consolidation phase / Hotels picks
• SET: คาดหวัง SET Index เข้าสู่โหมดของการสร้างฐานในระยะสั้น และมี โอกาสทยอยปรับตัวรีบาวด์ได้ในช่วงถัดไป จากระดับ Valuation ที่เริ่มนิ่ง โดยที่เราเห็นสัญญาณการชะลอของ Earnings downgrade ในตลาดอย่าง มีนัยสาคัญ หลังจากเข้าสู่ช่วงเดือนมีนาคม งเป็นช่วงเสร็จสิ้นการประกาศ งบไตรมาส 4/65 ที่ผ่านมา ทั้งนี้ แม้ว่าอาจจะยังมีความเสี่ยงด้านนโยบาย การเงินที่รออยู่บ้าง ทั้งการประชุม Fed ในวันที่ 21-22 มี.ค. และการประชุม กนง.ในวันที่ 29 มี.ค. แต่เรามองว่าข่าวร้ายการขึ้นดอกเบี้ยได้อยู่ในราคาไป พอสมควรแล้ว สะท้อนผ่าน Rate futures และ Swap rate ต่างๆ Strategy: ด้วยเหตุนี้ ในเชิงกลยุทธ์ สําหรับผู้ที่ได้เข้าสะสมหุ้นเพิ่มเติม ไปที่บริเวณกรอบแนวรับดัชนีของเรา 1580-1600 จุดเมื่อวานนี้ มองว่า สามารถถือครองหุ้นต่อไปได้ ส่วนผู้ที่ไม่ได้เข้าสะสมเมื่อวาน ก็สามารถถือ ครองหุ้นในส่วนที่มีอยู่เดิมได้เช่นกัน ซึ่งมีต้นทุนดัชนีอยู่ที่ราว 1620-1630
• Tight labor: สัญญาณล่าสุดที่ออกมาจากตลาดแรงงานสหรัฐฯยังคงบ่งชี้ ภาวะตลาดที่ดึงด้ว โดยเมื่อคืนนี้ตัวเลขตําแหน่งงานเปิดใหม่ออกมาสูงกว่า ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ รวมถึงตัวเลขการจ้างงานของ ADP ที่เพิ่มขึ้นในระดับ ที่สูงกว่าตลาดคาดอย่างมีนัยสําคัญด้วยเช่นกัน มองตัวเลขเหล่านี้อาจเป็น การปูทางไปสู่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (NFP) ที่จะ ออกมาในวันศุกร์นี้ให้ออกมาในระดับสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ได้ ซึ่งหาก นั่นเป็นเรื่องจริง จะเป็นการสนับสนุนต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ย Fed Funds ที่ ระดับ 50bps ได้ในการประชุมเดือนนี้ อย่างไรก็ตาม ล่าสุด Fed Funds futures บ่งชี้ความน่าจะเป็นของกรณีดังกล่าวไปแล้วถึง 79%
• Hotels idea: เรามองว่าโมเมนตัมของหุ้นในกลุ่มโรงแรมจะยังอยู่ใน เกณฑ์ดี จาก Series ของการ Upgrade ประมาณการกําไรที่เกิดขึ้นจากการ ปรับเพิ่มสมมติฐานของนักท่องเที่ยวต่างชาติ และ RevPAR อย่างไรก็ดี ก็ต้องยอมรับว่าราคาหุ้นของกลุ่มนี้ได้มีการปรับขึ้นมาใน ระดับสูงหลายตัวแล้วเช่นกัน
Picks: ด้วยเหตุนี้เรามองว่ากลยุทธ์ที่น่าสนใจที่สุดสําหรับกลุ่มโรงแรม ตอนนี้ คือการ Selective เป็นรายตัว โดยหากใช้มาตรวัด Valuation ด้าน EV/EBITDA แล้วคัดเลือกหุ้นที่ยังคงซื้อขายด้วย EV/EBITDA ปี 2023E ต่ํากว่า EV/EBITDA ของปี 2019 ซึ่งเป็น ช่วง Pre-Covid จะพบว่าตัวที่ยังคงมี Discount ทางด้าน Valuation อยู่ตอนนี้ จะได้แก่ SHR, MINT, VRANDA, ERW (รูปที่ 2) จึงถือเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสําหรับการ Selective ณ ขณะนี้
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities