เศรษฐกิจไทย ยังไม่ใกล้ RECESSION 

ตัวเลขเงินเฟ้อเดือน ส.ค.65 ของบ้านเราออกมาที่ 7.86% YoY เพิ่มขึ้นจากเดือน ผ่านมาซึ่งอยู่ที่ 7.61% YoY นับเป็นตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด ทำให้ เกิดมุมมองว่าอัตราเงินเฟ้อในบ้านเราน่าจะกำลังผ่านจุดต่ำสุด ภาพดังกล่าวอาจ ทำให้การปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในโหมดที่ผ่อนคลายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยยังคงสมมุติฐานว่า การปรับขึ้นดอกเบี้ยในปี 2565 รวมจะอยู่ที่ 0.75% ทำ ให้ดอกเบี้ยนโยบายสิ้นปี 2565 อยู่ที่ 1.25% แต่หากปรับขึ้นน้อยกว่าสมมุติฐาน ทุก ๆ 0.25% จะทำให้เป้าหมาย SET Index ปรับเพิ่มขึ้นราว 85 จุด ส่วนความ กังวลว่าจะเกิด Recession ของเศรษฐกิจไทย น่าจะมีโอกาสน้อยมาก เนื่องจาก ในช่วง 2 ไตรมาสแรกของปี 2565 GDP มีการฟื้นตัวต่อเนื่อง ขณะที่ในช่วง 3Q65 เราเปิดประเทศ และ 4Q65 ก็เป็น High Season น่าจะเห็นการเติบโต

คาด SET Index น่าจะผันผวนในกรอบ 1610 – 1630 จุด พอร์ตจำลองวานนี้ Stop Profit หุ้น CRC รับกำไร 13.67% ให้นำเงิน 5% เข้าซื้อ PLANB สำหรับหุ้น Top Pick เลือก HMPRO, PLANB และ TPIPL

ตลาดหุ้นยุโรป ถูกกดดัน แต่ตลาดหุ้นเอเชียผันผวนน้อนกว่า

วานนี้ตลาดหุ้นสหรัฐหยุดทำการ (เป็นวันแรงงาน) แต่ตลาดหุ้นยุโรปปรับฐาน 1-2% หลัง รัสเซียปิดซ่อมท่อ Nord stream 1 ต่อชั่วคราว จากที่ต้องเปิดเช้าวันเสาร์ที่ผ่านมา ยกเว้น เพียงตลาดหุ้นอังกฤษบวกเล็กน้อย หลังจากได้นายกหญิง คนใหม่ “นางลิช ทรัสส์”

ส่วนตลาดหุ้นในแถบเอเชียได้รับผลกระทบจำกัดกว่า โดยให้ผลตอบแทนอยู่ในโซน บวกลบสลับกัน -1.16% ถึง +0.76% รวมถึงตลาดหุ้นไทยที่ -0.01% เท่านั้น แสดงให้ เห็นถึงนักลงทุนยังคงมีมุมมองที่ดีกับตลาดหุ้นในแถบนี้ อีกทั้งเศรษฐกิจไทยยังอยุ่ ในช่วงฟื้นตัว ผิดกับประเทศพัฒนาแล้วหลายแห่งที่เริ่มชะลอ ซึ่งน่าจะคาดหวัง Fund Flow ทั้งในและต่างประเทศช่วงพยุงตลาดได้ต่อ

ก๊าซยุโรปเร่งขึ้นช่วงสั้น ส่งผลกระทบต่อก๊าซไทยหรือไม่? อย่างไร?

ราคาก๊าซธรรมชาติในตลาดโลกจะมีราคาแตกต่างกันขึ้นอยู่กับว่าอ้างอิงแหล่งใด เนื่องจาก ก๊าซธรรมชาติอยู่ในรูปแบบก๊าซ ซึ่งการขนส่งจะขนส่งผ่านท่อส่งก๊าซ ดังนั้นหากประเทศใด มีแหล่งก๊าซฯ ที่สามารถส่งผ่านทางท่อส่งก๊าซฯและนำมาใช้ได้เลยราคาก็จะต่ำกว่ากลุ่ม ประเทศที่ไม่มีแหล่งก๊าซฯจำเป็นต้องซื้อก๊าซธรรมชาติในรูปแบบ LNG (ก๊าซธรรมชาติที่อยู่ ในรูปแบบของของเหลวเพื่อให้ขนส่งได้ และเวลานำมาใช้ก็มาแปลงสภาพเป็นก๊าซอีกครั้ง) ึ่งราคาก๊าซ LNG จะมีราคาสูงกว่าราคาก๊าซฯ ที่ได้จากแหล่งก๊าซโดยตรงและขนส่งผ่าน ทางท่อ โดยตัวอย่างประเทศที่ราคาก๊าซฯ ได้จากแหล่งผลิตโดยตรงและขนส่งทางท่อใช้ ภายในประเทศ ได้แก่ ประเทศไทย หรือสหรัฐอเมริกา โดยในไทยราคาก๊าซฯปัจจุบันจะอยู่ ราว 6-7 เหรียญฯต่อล้านบีทียู โดยมีสูตรราคาที่เป็นการตกลงกับระหว่าง PTT (BK:PTT) ซึ่งเป็นผู้ซื้อ และ PTTEP ซึ่งเป็นผู้ขาย มีอิงกับตัวแปรหลายตัว ซึ่งตัวแปรหลักๆจะเป็นราคาน้ำมัน หรือ จะเป็นในสหรัฐฯจะมีราคาก๊าซฯอิง Henry Hub ซึ่งขึ้นอยู่กับ demand และ supply ก๊าซ ฯที่ผลิตได้ เนื่องจากในสหรัฐฯผู้ผลิตก๊าซฯมีหลายรายไม่เหมือนในประเทศไทย โดยราคา ก๊าซฯ อิง Henry Hub ในปัจจุบันเฉลี่ยอยู่ราว 7-10 เหรียญฯต่อล้านบีทียู ขณะที่ราคาก๊าซ LNG ถ้าอิงตลาด spot ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกอิง JKM LNG ล่าสุดอยู่ราว 50 เหรียญฯ ต่อล้านบีทียู และราคาก๊าซธรรมชาติ TTF ตลาดยุโรปในปัจจุบันอยู่ราว 60-65 เหรียญฯต่อ ล้านบีทียู ซึ่งอยู่ในระดับสูงหลังมีเหตุการณ์รัสเซีย-ยูเครน และทางกลุ่ยุโรป sanction เชื้อเพลิงจากรัสเซีย ทำให้ความกังวลทางด้าน supply มีมากขึ้นเนื่องจากรัสเซียเป็นผู้ ส่งออกก๊าซฯรายใหญ่ให้กลุ่มยุโรป ดังนั้นหาก supply ก๊าซฯจากรัสเซียลดลง ก็จะส่งผลให้ ราคาก๊าซฯในตลาดยุโรปปรับตัวสูงขึ้น เช่นในปัจจุบันที่บริษัท Gazprom ของรัสเซียหยุด ส่งก๊าซจากท่อ Nord Stream 1 อ้างพบเหตุขัดข้องทางเทคนิค โดยจะกลับมาเปิด ดำเนินการเมื่อซ่อมเสร็จ เป็นต้น

เงินเฟ้อไทยมีแนวโน้มชะลอตัว ขณะที่เศรษฐกิจไทยฟื้นตัว 2H65

วานนี้สำนักงานนโยบายและยุทธศาสตร์การค้า (สนค.) กระทรวงพาณิชย์ ได้เผยดัชนี การค้าในเดือน ส.ค. 65 โดยดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไป (CPI) เพิ่มขึ้น 7.86%YoY 0.05%MoM (ใกล้เคียงคาด) ปรับตัวสูงขึ้นจากเดือนก่อน 7.61% ส่งผลให้ CPI เฉลี่ย 8 เดือนแรกของปีนี้อยู่ที่ 6.14% ขณะที่ Core CPI เดือน ส.ค. เพิ่มขึ้น 3.15%YoY และ 0.09%MoM โดยปรับตัวสูงขึ้นจากเดือนก่อนหน้าที่ 2.99% ปัจจัยสำคัญต่ออัตราเงินเฟ้อในเดือน ส.ค. ได้แก่

• ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นถึง 30.50% YoY ซึ่งพลังงานถือว่าเป็นต้นทุนต่อทั้งภาค การผลิตและบริการ จึงส่งผลให้ราคาสินค้าอื่นๆ ที่ไม่ใช่อาหารและเครื่องดื่ม ปรับ สูงขึ้นตามไปด้วย

• ราคาอาหารปรับสูงขึ้น 9.35%YoY อาทิ ผักสด เนื้อหมู ไก่ ไข่ ฯลฯ

• อุปสงค์ในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้น และฐานดัชนีราคาฯ ที่ใช้คำนวณอัตราเงินเฟ้อ ในเดือนเดียวกันของปีก่อนหน้าค่อนข้างต่ำ

ทั้งนี้ สนค. ได้คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในช่วงที่เหลือของปีนี้ จะมีแนวโน้มชะลอตัวลง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อได้ผ่านจุดสูงสุดของปีนี้ไปแล้ว โดยตลอดทั้งปี 2565 ยังคง คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ที่ 6% หรือในกรอบที่ 5.5-6.5% ดังนั้น ในช่วง 4 เดือนสุดท้ายของปี อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยจะอยู่ราว 5.72% เพื่อสมมุติฐานอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย อยู่ที่ 6% รวมถึงธปท. คาดเงินเฟ้อจะกลับไปอยู่ในกรอบเป้าหมาย 1-3% กลางปี 2566 อาจส่งผลให้ความเสี่ยงของการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกแผ่วลง โดยฝ่ายวิจัยฯคาด ว่า กนง.จะ ปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.5% (สำหรับการประชุม กนง. อีก 2 ครั้งที่เหลือของปี) และดอกเบี้ย สิ้นปีนี้จะอยู่ที่ 1.25%

ส่วนมุมมองว่าหากเศรษฐกิจสหรัฐชะลอ จะกระทบลงมาประเทศในภูมิภาคอย่างสิงค์โปร์ และไทยในระยะถัดไปได้ฝ่ายวิจัยเห็นว่าเศรษฐกิจประเทศไทยยังอยู่ในภาวะที่ห่างไกล จาก Recession และ หากจะเกิดขึ้นก็จะเกิดขึ้นช้ากว่าประเทศพัฒนาแล้วหลายแห่ง ที่ เศรษฐกิจเริ่มพลิกกลับมาติดลบในบางไตรมาส อาทิ สหรัฐ เกาหลีใต้ อังกฤษ ขณะที่ GDP ของไทยในไตรมาสที่ผ่านมายังไม่เคยติดลบ และยังมีโอกาสฟื้นตัวต่อ เนื่องจากปัจจัยเชิง บวกทั้งจากการกลับมาเปิดประเทศ การผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 รวมถึงมาตรการ กระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐฯ อาทิ โครงการคนละครึ่งเฟสที่ 5 การกระตุ้นภาคการ ท่องเที่ยว ฯลฯ ด้วยเหตุนี้ เศรษฐกิจไทยโดยเฉพาะช่วงครึ่งปีหลัง มีโอกาสที่ Fund Flow จากต่างชาติไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง

สรุปเศรษฐกิจไทยคาดว่าจจะเข้าสู่ภาวะ Recession ได้ช้ากว่าประเทศพัฒนาหลาย แห่ง จากปัจจัยบวกที่เข้ามาช่วง 2H65 อย่างต่อเนื่อง จึงทำให้ตลาดหุ้นไทยยังมีโอกาส ได้Fund Flow จากต่างชาติจะไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง

คาดเงินเฟ้อใกล้ผ่านจุด PEAK ดีต่อตลาดหุ้นไทยอย่างไร? และหุ้นกลุ่ม ไหนเด่น?

ในมุมมองของฝ่ายวิจัยฯ แนวโน้มเงินเฟ้อที่ใกล้จุดสูงสุดแล้วค่อยชะลอดีต่อตลาดหุ้นไทย ดังนี้

1. ความกังวลในการเร่งขึ้นดอกเบี้ยลดลง ตามกลไกสามารถเพิ่ม Upside ให้กับ เป้าหมายดัชนีได้โดยฝ่ายวิจัยคาดว่า กนง. มีโอกาสขึ้นดอกเยี้ยใน 2 ครั้งที่เหลือ ของปี ครั้งละ 0.25% สิ้นปีดอกเบี้ยอยู่ที่ 1.25% และทุกๆดอกเบี้ยที่ขึ้นน้อยลง 0.25% จะช่วยหนุนให้ตลาดซื้อขายบน PER ที่สูงขึ้น 0.88 เท่า หรือเป็นการเปิด Upside ส่วนเพิ่มให้ SET Index 85 จุด จากเป้าหมายเดิมที่วางไว้ 1730 จุด

2. ค้นหากลุ่มหุ้นเด่น รับเศรษฐกิจไทยฟื้น และเงินเฟ้อที่มีโอกาสชะลอ โดยฝ่าย วิจัยฯ คาดเศรษฐกิจไทยมีโอกาสฟื้นต่อในช่วงครึ่งหลังของปี ว่าเฉลี่ยเติบโตไม่ต่ำ กว่า 3.6%YoY ต่อไตรมาส และยังมีแรงหนุนจากการขึ้นค่าแรงขั้นต่ำและมาตการ คนละครึ่งเฟส 5 ช่วยหนุนกำลังซื้อเพิ่มขึ้น ปัจจัยดังกล่าวคาดจะเป็นแรงบวกต่อ หุ้น 6 กลุ่ม

ส่วนวันนี้ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวของ SET Index ที่ 1610 -1630 จุด และ Top pick เลือกหุ้น TPIPL, PLANB, HMPRO

บทความนี้จัดทำและเผยแพร่ครั้งแรกบนเว็บไซต์ ASIA Plus Securities