ข่าวเด่น
เสนอซื้อเสนอขาย
ประเภทตราสารทั้งหมด

โปรดลองค้นหาใหม่อีกครั้ง

0
เวอร์ชันเนื้อหาแบบไม่มีโฆษณา อัพเกรดประสบการณ์การใช้งานเว็บไซต์ Investing.com ของคุณ ประหยัดสูงถึง 40% รายละเอียดเพิ่มเติม

ภาพรวมเงินเฟ้อประจำสัปดาห์: ถึงเวลาที่ต้องเลือกเดินทางผิดให้ช้าลง

th.investing.com/analysis/article-200440896
ภาพรวมเงินเฟ้อประจำสัปดาห์: ถึงเวลาที่ต้องเลือกเดินทางผิดให้ช้าลง
โดย Michael Ashton   |  Jul 05, 2022 08:47
บันทึกแล้ว ดู รายการที่ได้บันทึก.
ได้บันทึกบทความนี้ไว้เรียบร้อยแล้วใน รายการที่ได้บันทึก ของคุณ
 

บทความนี้จัดทำเพื่อเผยแพร่บน Investing.com เท่านั้น

ประธานพาวเวลล์กลับมาอยู่ในความสนใจอีกครั้งในสัปดาห์นี้ โดยเขาจะพูดที่ฟอรัม ECB ในเมืองซินตรา ประเทศโปรตุเกส มันคงจะดีไม่น้อยที่มีงบไปเที่ยวแม้ว่าจะทำงานได้แย่ก็ตาม และที่ซินตรา พาวเวลล์จะจุดประเด็นใหม่อีกครั้ง:

“เราอยู่ในโลกที่เงินเฟ้อไม่ใช่ปัญหา ฉันคิดว่าเราเข้าใจมากขึ้นนิดหน่อยว่าเราเข้าใจเงินเฟ้อน้อยขนาดไหน”

หากโดย "เรา" เขาหมายถึง "เฟด" แสดงว่าเขาพูดถูก เห็นได้ชัดว่าอย่างน้อยผู้ที่รับผิดชอบในธนาคารกลางและธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ ไม่มีความคิดว่าอัตราเงินเฟ้อทำงานอย่างไร ค่อนข้างน่าแปลกใจที่เขาจะเปิดเผยอย่างตรงไปตรงมาจนยอมรับกับความงุนงงนี้ เนื่องจากเรามักได้ยินมาเสมอว่านักลงทุนและผู้บริโภคมีความมั่นใจในเฟดและนั่นคือเกมที่เรากำลังเล่นกันอยู่

อย่างไรก็ตาม ในประเด็นหลังนี้ ประธานธนาคารกลางอาจรู้สึกค่อนข้างมั่นใจในขณะนี้ เรื่องราวของสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นเรื่องเกี่ยวกับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ทรุดตัวลงแม้จะไม่มีหลักฐานบ่งชี้แน่ชัด (นอกราคาน้ำมันที่ลดลงเล็กน้อยและความอ่อนแอในสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ บางอย่าง) ของการขึ้นราคาที่ชะลอตัว  อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ 10 ปีลดลง 18bps ในสัปดาห์ อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์สองปีลดลง 40bps เช่นเดียวกับที่เส้นอัตราเงินเฟ้อคาดการณ์1 ปีแสดงให้เห็นว่านักลงทุนคิดว่าทั้งหมดนี้จะกลายเป็นอดีตในอีกหนึ่งปี (ดูแผนภูมิ แหล่งที่มาของ Bloomberg พร้อมการคำนวณการลงทุนที่ยั่งยืน)

Sport and 1-year Inflation
Sport and 1-year Inflation

อัตราเงินเฟ้อคาดการณ์ 1 ปีลดลงจาก 5.15% เป็น 4.55% สิ่งนี้ดูน่ากลัวกว่าเมื่ออัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยยังคงเพิ่มขึ้น แต่ไม่มีรูปแบบการลงทุนสำหรับการซื้อขายกับอัตราเงินเฟ้อในระยะสั้น แต่อัตราเงินเฟ้อ 1 ปี และ 1 ปีคาดการณ์อยู่ที่ 2.75% และหลังจากนั้น เส้นโค้งจะทรงตัวที่ประมาณ 2.25% กล่าวอีกนัยหนึ่ง การกำหนดราคาในตลาดชี้ให้เห็นว่าเฟดตั้งใจจะพาเศรษฐกิจลงจอดอย่างนุ่มนวล แม้ว่าประธานจะระบุว่าพวกเขาไม่รู้จริง ๆ ว่าอัตราเงินเฟ้อทำงานอย่างไร

และถ้าเส้นโค้งเหล่านั้นแม่นยำต่อการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภค และอัตราเงินเฟ้อเองนั้นยึดติดอยู่กับการคาดการณ์เงินเฟ้อ บางทีเราอาจโชคดีและเครื่องบินลำนี้จะบินไปจอดที่รันเวย์ได้ แม้ว่านักบินจะบอกเราว่าพวกเขาไม่รู้ว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่

นี่ใจดีแล้วนะ

อาจมีการตีความที่แตกต่างออกไป มีเหตุผลสองประการที่เชือกชักเย่อไม่เคลื่อนที่ไปไหน เหตุผลหนึ่งก็คือทุกคนเห็นพ้องต้องกันว่าการชักเย่อนั้นไร้ประโยชน์ ดังนั้นจึงไม่มีใครดึงมัน ความเป็นไปได้อีกประการหนึ่งคือมีกองกำลังที่แข็งแกร่งมากจากทั้งสองฝ่าย บางที—และฉันไม่มีทางประเมินได้ว่านี่เป็นสถานการณ์จริงหรือไม่—เราแค่มีสองฝั่งที่ไม่เห็นด้วย และพวกเขาก็ทำให้เกิดความสมดุลทันที

ด้านหนึ่งคือคน (เช่นฉัน) ที่คิดว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลงเมื่อมองไปยังเวลาที่เหลือของปีนี้และในปี 2023 แต่ไม่สามารถเข้าใกล้เป้าหมายของเฟดได้ อีกด้านหนึ่งคือคนที่รับรู้ว่าเราอยู่ในภาวะถดถอยในขณะนี้ หรือจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในปีหน้า และคิดว่านั่นหมายถึงอัตราเงินเฟ้อจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติอย่างรวดเร็ว หรือแม้กระทั่งคุกคามเราด้วยภาวะเงินฝืด

ผู้คนที่อยู่ฝั่ง "ภาวะถดถอย" ได้ข้อมูลสนับสนุนมากมายเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งสนับสนุนสมมติฐานของพวกเขาแม้ว่าพวกเขาจะไม่ได้รับข้อมูลใด ๆ ที่สนับสนุนแนวคิดที่ว่าราคาจะชะลอตัวลง (หรือลดลงก็ตาม) ยอดขายบ้าน ลดลงอย่างกะทันหัน การสำรวจภาคการผลิต และ ความเชื่อมั่นของผู้บริโภค ลดลงอย่างรวดเร็ว และ Atlanta Fed GDP Nowcast เมื่อวันศุกร์ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ -2.1% สำหรับไตรมาสล่าสุด

Atlanta Fed GDP Estimate
Atlanta Fed GDP Estimate

ตอนนี้ฉันคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงเหนียวแน่นและอยู่กับเราไปอีกนาน และฉันก็มั่นใจว่าภาวะถดถอยจะมาแน่ ๆ เมื่อราคาพลังงานขึ้นอย่างต่อเนื่อง พร้อมกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ทั้งสองอย่างนี้เกิดขึ้นพร้อมกันได้อย่างไร?

เพราะการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อไม่ได้เชื่อมโยงกันที่ระดับพื้นผิว และคนที่เข้าใจเรื่องเงินเฟ้อจะรู้ดี

ฉันรู้ว่าผู้คนคิดว่าการเติบโตที่มากเกินไปทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ฉันรู้ว่าแบบจำลองที่เราทุกคนเรียนในวิทยาลัยและบัณฑิตวิทยาลัยคือเป็นเรื่องจริง แต่นี่คือหลักฐาน การสังเกตการณ์รายไตรมาสจากปี 1970 โดยใช้จีดีพีที่แท้จริง ที่บ่งชี้ไปยังอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core CPI) R-squared อยู่ที่ 0.075 หากคุณดูแค่ปี 1970-1992 ค่า R-squared จะพุ่งสูงถึง 0.121  พึงรู้ว่ามีหลายช่วงเวลาที่มีการเติบโต กล่าวคือ 0.5% ต่อปีหรือต่ำกว่า แต่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่สูงกว่า 4% อันที่จริง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเฉลี่ยสำหรับไตรมาสดังกล่าวทั้งหมดที่มีการเติบโตช้าหรือติดลบอยู่ที่ 3.5% พอจะเห็นภาพหรือยัง?

GDP Vs. Core CPI
GDP Vs. Core CPI

ลองถอยออกมาหนึ่งก้าว

เรามาลองเล่นเกม “เราจะทำอย่างไรถ้าคุณรู้ว่าคุณไม่รู้ว่ามันทำงานอย่างไร”

สมมติว่าคุณเผชิญหน้ากับเครื่องจักรขนาดใหญ่และซับซ้อน อย่างไรก็ตาม มีตัวควบคุมเพียงสองหรือสามส่วนเท่านั้น และสิ่งหนึ่งที่คุณทราบแน่ชัดก็คือ "เราไม่รู้ว่ามันทำงานยังไง" เครื่องทำงานเร็วมาก และดูเหมือนว่าเครื่องร้อนเกินไป และคุณต้องหยุดเครื่อง คุณจะทำยังไง

หากคุณไม่ทราบวิธีการทำงานจริง ๆ การทำบางสิ่งอาจทำให้สถานการณ์แย่ลงหรือดีขึ้น แต่ถ้าคุณไม่ทำอะไรเลย เครื่องอาจจะระเบิดได้!

สิ่งที่คุณควรทำจริงๆ น่าจะเป็นการถามคนที่มีความรู้ แต่ถ้าบุคคลนั้นไม่พร้อม วิธีอื่นที่สมเหตุสมผลก็คือการลองทำสิ่งเล็ก ๆ น้อย ๆ ก่อนเพื่อดูท่าที จากนั้นทำสิ่งนั้นให้มากขึ้นหรือน้อยลง หากมีแป้นหมุน ให้หมุนไปทางขวาเล็กน้อย จากนั้นให้ดูว่าเกิดอะไรขึ้น จะหมุนไปทางขวาต่อ ย้อนกลับไปทางซ้าย สิ่งที่ไม่ควรทำคือหมุนไปด้านใดด้านหนึ่งอย่างรุนแรง และหมุนต่อไปก่อนที่คุณจะรู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้น

นั่นคือสิ่งที่เฟดกำลังทำอย่างมีประสิทธิภาพ ฉันตั้งข้อสังเกตเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่านโยบายการเงินกำลังอยู่ในช่วงทดลองเพราะไม่เคยมีมาก่อนที่ธนาคารกลางพยายามที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อด้วยอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว สำหรับฉันดูเหมือนว่าผู้กำหนดนโยบายเลือกที่จะขับรถด้วยความเร็วไปตามถนนที่ไม่รู้จัก ฉันคิดว่าสิ่งที่ฉันพูดคือฉันไม่คิดว่าเฟดคิดว่าพวกเขาไม่รู้จริง ๆ พวกเขาอาจพูดว่า "เราไม่เข้าใจเรื่องเงินเฟ้อ" เพื่อให้ข้อผิดพลาดในอดีตของพวกเขา ("ชั่วคราว") ดูเหมือนจะไม่รุนแรงนัก - แต่พวกเขามีพฤติกรรมราวกับว่าพวกเขามั่นใจในสิ่งที่พวกเขาทำ

หากเป็นกรณีนี้ พวกเขาได้ข้อมูลอะไรจากสองสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ตลาดสินทรัพย์ที่เป็นภาคการเติบโตลดลง (หุ้น 8.5% สินค้าโภคภัณฑ์ 10.4%) การเติบโตทางเศรษฐกิจดูเหมือนจะลดลง และการคาดการณ์เงินเฟ้อ (อย่างน้อยก็มาตรการตามตลาด) ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม ธนาคารกลางอาจสรุปว่าสิ่งเหล่านี้เป็นสัญญาณว่าการต่อสู้ด้านเงินเฟ้อใกล้จะเสร็จสิ้นเร็วกว่าที่พวกเขาคิด ดังนั้นจึงสามารถชะลอและกระชับนโยบายได้ช้าลง สิ่งที่น่าสนใจก็คือ นี่เป็นแนวทางที่ถูกต้องเช่นกัน หากผู้กำหนดนโยบายตระหนักว่าพวกเขาไม่เข้าใจกลไกจริง ๆ ดังนั้นการรอดูว่าจะเกิดอะไรขึ้นเนื่องจากผลลัพธ์จากการกระทำก่อนหน้านั้นถือว่ามีข้อดีในตัว

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด พวกเขาเกือบจะเดินทางผิดแล้ว—การต่อสู้เรื่องเงินเฟ้อยังไม่ใกล้จะจบเลยด้วยซ้ำ แต่ถ้าจะผิดก็อาจจะดีกว่าถ้าพวกเขาเดินทางผิดแบบช้า ๆ

 
ภาพรวมเงินเฟ้อประจำสัปดาห์: ถึงเวลาที่ต้องเลือกเดินทางผิดให้ช้าลง
 

บทความที่เกี่ยวข้อง

Adipong Pathomsoontornchai
ทำไมราคาทองคำ น้ำมัน รวมไปถึง BTC ถึงได้ร่วงลงในวันนี้ โดย Adipong Pathomsoontornchai - Aug 15, 2022 16

จากที่ได้เขียนบทวิเคราะห์เอาไว้ในช่วงเช้านะครับ ว่าทิศทางของตลาดในวันนี้จะขึ้นอยู่กับการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญของจีนในช่วง 09:00 ที่ผ่านมา...

Poon Panichpibool
เศรษฐกิจไตรมาสสองขยายตัว+2.5%y/y หนุนโดยการฟื้นตัวของภาคการบริการหลังค โดย Poon Panichpibool - Aug 15, 2022 2

GDP Q2 2022 Actual: +2.5%y/y Previous: +2.3%y/y Consensus: +3.1%y/y เศรษฐกิจไทยไตรมาสสองขยายตัวต่อเนื่อง +2.5% จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน เร่งตัวขึ้นจากไตรมาสแรก...

Pinchas Cohen/Investing.com
ตลาดหุ้นประจำสัปดาห์: นักลงทุนจับตายอดค้าปลีก และข้อมูลที่อยู่อาศัย โดย Pinchas Cohen/Investing.com - Aug 15, 2022

หลังจากแรลลี่ที่นานที่สุดในปี 2022 ฉันคิดว่าเรายังอยู่ในตลาดหมี เสียใจด้วย ไมเคิล เบอร์รี่ จาก The  Big Short เตือนว่าฤดูหนาวกำลังจะมาถึง...

ภาพรวมเงินเฟ้อประจำสัปดาห์: ถึงเวลาที่ต้องเลือกเดินทางผิดให้ช้าลง

แสดงความคิดเห็น

หลักเกณฑ์คำแนะนำสำหรับการแสดงความคิดเห็น


เราสนับสนุนให้ท่านได้ใช้ช่องทางการแสดงความคิดเห็นนี้เพื่อสื่อสารสัมพันธ์กับผู้ใช้เว็บไซต์อื่นๆ เพื่อแลกเปลี่ยนในทัศนคติและสอบถามข้อสงสัยกับผู้เขียนและสอบถามซึ่งกันและกัน อย่างไรก็ตามเพื่อให้การสื่อสารสัมพันธ์นี้เป็นไปอย่างเรียบร้อยที่เราทุกคนต้องการและคาดหวังดังนี้กรุณาพึงระลึกในข้อปฏิบัติดังต่อไปนี้:  

  • มีเนื้อหาสาระ การสนทนาควรมีเนื้อหาสาระที่น่าสนใจ
  • เอาใจใส่และตรงประเด็น กรุณาโพสต์ในเนื้อหาสาระที่เกี่ยวข้องกับหัวเรื่องที่กำลังอภิปราย
  • ให้เกียรติ แม้ในการแสดงความคิดเห็นเชิงลบก็ตามควรต้องกระทำในลักษณะสร้างสรรค์และสุภาพ
  • ใช้สไตล์การเขียนมาตรฐานทั่วไป ที่รวมถึงการใช้เครื่องหมายวรรคตอนและตัวอักษรใหญ่เล็ก
  • หมายเหตุ: ข้อความและลิงค์ประเภทสแปมและ/หรือเพื่อการส่งเสริมการขายที่ปรากฎในการแสดงความคิดเห็นจะถูกลบทิ้ง
  • หลีกเลี่ยงการลบหลู่ การให้ร้ายผู้อื่น และการกล่าวโจมตีโดยส่วนตัว ที่กระทำต่อผู้เขียนเนื้อหาในเว็บหรือต่อผู้ใช้เว็บไซต์คนอื่น
  • เฉพาะภาษาไทยเท่านั้น สามารถแสดงความคิดเห็นเป็นภาษาไทยเท่านั้น

ผู้ที่โพสต์เนื้อหาข้อความสแปมหรือใช้เว็บไซต์นี้ไปในทางผิดจะถูกลบรายชื่อทิ้งจากเว็บไซต์และถูกปิดกั้นการลงทะเบียนเป็นสมาชิกในอนาคตซึ่งเป็นไปตามดุลพินิจของเว็บไซต์ Investing.com

เขียนบรรยายความคิดของคุณได้ที่นี่
 
คุณแน่ใจว่าต้องการลบกราฟนี้?
 
โพสต์
และโพสต์บน :
 
แทนที่กราฟที่แนบมาด้วยกราฟใหม่ ?
1000
ความสามารถในการแสดงความคิดเห็นของคุณถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากมีรายงานเชิงลบจากผู้ใช้เว็บไซต์ ผู้ดูแลเพจของเราจะทบทวนสถานะของคุณ
กรุณารอสักครู่ก่อนที่จะแสดงความคิดเห็นอีกครั้ง
ขอบคุณสำหรับความคิดเห็นของคุณ ความคิดเห็นของคุณทั้งหมดจะอยู่ระหว่างการอนุมัติจากผู้ดูแลระบบ ดังนั้นอาจใช้เวลาระยะหนึ่งก่อนที่จะปรากฎบนเว็บไซต์ของเรา
 
คุณแน่ใจว่าต้องการลบกราฟนี้?
 
โพสต์
 
แทนที่กราฟที่แนบมาด้วยกราฟใหม่ ?
1000
ความสามารถในการแสดงความคิดเห็นของคุณถูกระงับในขณะนี้เนื่องจากมีรายงานเชิงลบจากผู้ใช้เว็บไซต์ ผู้ดูแลเพจของเราจะทบทวนสถานะของคุณ
กรุณารอสักครู่ก่อนที่จะแสดงความคิดเห็นอีกครั้ง
เพิ่มกราฟไว้ในคอมเมนต์
ยืนยันการบล็อก

คุณแน่ใจหรือว่าคุณต้องการบล็อก %USER_NAME%?

เมื่อทำการบล็อก คุณและ %USER_NAME% จะไม่สามารถเห็นโพสต์ของแต่ละฝ่ายบนเว็บไซต์ Investing.com ได้

%USER_NAME% ได้ถูกเพิ่มเข้าไปใน Block List ของคุณแล้ว

เนื่องจากคุณเพิ่งยกเลิกการบล็อกบุคคลนี้ คุณต้องรอ 48 ชั่วโมงก่อนการบล็อกอีกครั้ง

รายงานความคิดเห็นนี้

ฉันรู้สึกว่าความคิดเห็นนี้

ความคิดเห็นได้รับการติดธงเตือน

ขอบคุณ!

รายงานของคุณได้ถูกส่งไปยังผู้ดูแลบอร์ดของเราเพื่อการทบทวน
สมัครสมาชิกด้วย Google
หรือ
สมัครสมาชิกด้วยอีเมล