เงินเฟ้อสูง...เศรษฐกิจฟื้นช้า...บาทอ่อน

ปัจจัยแวดล้อมทางพื้นฐานสร้างแรงกดดันต่อ SET Index ได้ต่อ เริ่มจากเงิน เฟ้อที่อยู่ในระดับสูงและมีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้นในเดือน พ.ค.65 การฟื้นตัวของ เศรษฐกิจที่มีข้อจำกัดในแทบทุกองค์ประกอบ โดยการบริโภคภาคครัวเรื่อนถูก จำกัดด้วยหนี้ภาคครัวเรือน การลงทุนภาครัฐก็มีข้อจำกัดเรื่องงบประมาณ+ ภาระหนี้ การค้าระหว่าประเทศก็มีเรื่องเศรษฐกิจโลกและการคว่ำบาตรรัสเซีย ประเด็นถัดมาเป็นเรื่องของเงินบาทที่อ่อนค่ารวดเร็ว ซึ่งมองในมุมของตลาด หุ้นอาจเป็นแรงผลักดันให้ Fund Flow ไหลออก สำหรับผลประกอบการ บริษัทจดทะเบียนงวด 1Q65 ที่ประกาศออกมาแล้วราว 71% พบว่ายังหดตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ ปัจจัยบวกที่เห็นอยู่น่าจะอยู่กับหุ้นเปิดเมือง คาด SET Index อยู่ในช่วงปรับฐานกรอบการเคลื่อนไหวอยู่ที่ 1580 – 1617 จุด พอร์ตจำลองได้Stop profit หุ้น MINT(น้ำหนัก 10%) รับกำไร 9.6% ให้ถือเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 30% หุ้น Top Pick เลือก BH, STEC และ VNG

ตลาดหุ้นยังอยู่ในโหมดผันผวน โดยมองกรอบ SET วันนี้ 1580-1617 จุด

เม็ดเงินไหลออกจากสินทรัพย์เสี่ยงอย่างต่อเนื่อง สังเกตได้จากการปรับฐานของทุกดัชนี ทั้งทางฝั่งสหรัฐฯปรับตัวลง 2%-4.3% ฝั่งยุโรป 2%-2.8% และเอเชีย 0.9%-4.4% ดัง รูปด้านล่าง สาเหตุหลักมาจากความกังวลถึงผลกระทบจาก Fed เร่งปรับขึ้นอัตรา ดอกเบี้ย โดยFedWatch Tool ของ CME Group บ่งชี้ว่า ขณะนี้นักลงทุนให้น้ำหนัก 75% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.75% ในการประชุมวันที่ 14-15 มิ.ย. ซึ่งเพิ่มขึ้น จากระดับ 19% เมื่อเดือนที่แล้ว
ขณะที่ประเทศไทยก็ได้รับ Sentiment เชิงลบจากประเด็นดังกล่าว และฝ่ายวิจัยฯมี มุมมองว่าตลาดหุ้นไทยยังเป็นขาลงอยู่ในเดือนนี้ โดยมีอยู่ 3 เหตุผลหลัก ดังนี้
1. อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นทั่วโลก รวมถึงไทยที่ล่าสุดเดือนเม.ย. 65 +4.65%yoy ซึ่ง มีแนวโน้มสูงขึ้นเรื่อยๆ จากผลกระทบสงครามยูเครน-รัสเซีย และมาตการตึง ราคาพลังงานของภาครัฐหมดลง โดยหนึ่งในการแก้ไขอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้น คือ การขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งหาก กนง. ขึ้นดอกเบี้ย 0.25% จะกดดันให้ SET ซื้อขายบน PER ที่ลดน้อยลง 0.99 เท่า หรือกดดันดัชนีเป้าหมายลดลง 88 จุด

2. การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยมีอุปสรรค ส่วนหนึ่งมาจากรัฐบาลจีนประกาศใช้ มาตรการล็อกดาวน์เมืองสำคัญเพื่อสกัดการระบาดของโควิด-19(Zero-Covid) ซึ่งส่งผลให้นักท่องเที่ยวจีนที่มีสัดส่วนราว 1 ใน 4 ของนักท่องเที่ยวทั้งหมดในไทยหายไป นอกจากนี้ระดับหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นมาสูงกว่า 60% ต่อ GDP และระดับของหนี้ครัวเรือนที่อยู่ระดับ 89.6% ถือเป็นอุปสรรคสำคัญ ในการ ขับเคลื่อนการบริโภคในประเทศที่ถือเป็นองค์ประกอบหลักของ GDP บ้านเรา

3. Flow ต่างชาติที่ยังคงไหลออกทั้งในส่วนของตลาดหุ้นและ TFEX และค่าเงิน บาทอยู่ในระดับอ่อนค่าสุดในรอบ 5 ปีและยังมีทิศทางอ่อนค่าลงต่อ จากการ เข้าสู่ช่วงนโยบายการเงินโลกตึงตัว ถือเป็นอีกตัวแปรหนึ่งที่กดดันให้ Fund Flow ไหลออก เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติมีโอกาสขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน ได้

ทั้ง 3 ปัจจัยถือเป็นความเสี่ยงที่ Fund Flow มีโอกาสชะลอการไหลเข้าหุ้นไทยใน เดือน พ.ค. 65 และกดดันกดดัน SET Index ให้อยุ่ในโหมดผันผวนต่อไป โดยวันนี้ คาดกรอบการเคลื่อนไหวอยู่ที่ 1580-1617 จุด

ตัวเลขผู้ติดเชื้อลด…นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่ม หนุนหุ้นเปิดเมือง

หลังผ่านช่วงสงกรานต์ ตัวเลขผู้ติดเชื้อโควิดทยอยลดลงต่อเนื่อง โดยวานนี้ลดลงเหลือ 11,433 ราย หนุนให้สาธารณสุขลดเตือนภัยโควิด-19 เป็นระดับ 3 จาก 4

นอกจากนี้ในสัปดาห์แรกของเดือน พ.ค. 65 หลังรัฐบาลยกเลิกระบบ Test & Go ผ่อน คลายให้นักท่องเที่ยวชาวต่างชาติเดินทางเข้าท่องเที่ยวในประเทศไทยได้ง่ายขี้น พบว่า นักท่องเที่ยวต่างชาติได้เดินทางเข้ามาประเทศไทยแล้วมากกว่า 3 แสนคนนันจาก การเปิดประเทศอย่างเต็มรูปแบบ 1 พ.ค.65

อีกทั้งยังคาดการณ์ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม-กันยายน 2565 จะมีนักท่องเที่ยวต่างชาติ ทยอยเดินทางเข้าประเทศต่อเนื่องเพิ่มขึ้นไม่น้อยกว่าสัปดาห์ละ 3 แสนคน ขณะที่ ปลายปีเป็นช่วง High Season ตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงธันวาคม คาดว่าจะมีนักท่องเที่ยว เดินทางเข้าประเทศไทยประมาณไม่น้อยกว่าเดือนละ 1 ล้านคน ถือเป็นสัญญาณบวกต่อ เศรษฐกิจและอุตสาหกรรมการท่องเที่ยวมีโอกาสกลับมาฟื้นตัวได้ดีมากขึ้น

ปัจจัยดังกล่าวถือเป็น Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว CENTEL MINT ERW หุ้นกลุ่มขนส่ง AOT (BK:AOT) BA BEM BTS หุ้นสถานที่ท่องเที่ยว CRC CPN MAJOR และหุ้นที่มีรายได้เพิ่มจากลูกค้าชาวต่างชาติ BH BDMS CPALL (BK:CPALL) OR เป็นต้น

กำไร 1Q65 มีความเสี่ยงชะลอ เพิ่มโอกาสเกิด Sell in may แนะ VNG BH STEC

ล่าสุดบริษัทจดทะเบียนมีการรายงานผลประกอบการงวด 1Q64 มาแล้ว 71 บริษัท (คิด เป็นสัดส่วน 25% ของ Market Cap.) โดยมีกำไรรวมทั้งสิ้น 8.87 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 5.2%QoQ, ลดลง -12.2%YoY)

และหากลงรายละเอียดเป็นรายหุ้น พบว่า หลักๆ กำไรถูกกดดันจาก หุ้นอิงกับราคา Commodity อาทิ หุ้นปิโตรฯ (SCC) ถูกกดดันจาก Spread ลดลง หุ้นน้ำมัน (PTTEP) ถูกกดดันจากการ hedging รวมถึงหุ้นถุงมือยาง (STGT) กำไรลดลงจากหลักหมื่นล้าน บาท เหลือระดับ 1 พันล้านบาท อย่างไรก็ตามคาดว่ากลุ่มหุ้นอิงกับการเปิดเมือง ยังมี แนวโน้มฟื้นตัวดีต่อเนื่อง เบื้องต้นเห็นแนวโน้มกำไรบริษัทจดทะเบียนงวด 1Q65 มีโอกาสชะลอลง ซึ่งความเสี่ยง ถัดมา คือ หากเห็น Consensus มีการปรับประมาณการกำไรลง อาจกดดันให้ดัชนี ชะลอลงได้

สรุปคือ กำไร 1Q65 มีความเสี่ยงชะลอ ถือเป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่กดดันตลาดหุ้น ไทยไทยให้ผันผวน ผนวกกับหมดเทศกาลการจ่ายปันผลงบปี 2564 พอดี ถือเป็น ปัจจัยเพิ่มเติมจากแรงกดดันจากปัจจัยภายนอกได้ ส่งผลให้เกิด Sell in May ขึ้นได้ สำหรับกลยุทธ์การลงทุนภายใต้ตลาดหุ้นวันนี้ แนะนำหุ้นผันผวนต่ำ BH หุ้นมีปัจจัย บวกเฉพาะตัว VNG และหุ้นกำไรมีแนวโน้มฟื้นต่อเนื่อง ราคา Laggard อย่าง STEC

บทความนี้จัดทำและเผยแพร่ครั้งแรกบนเว็บไซต์ ASIA Plus Securities