ถึงแม้ว่ารายงานตัวเลขเศรษฐกิจของสัปดาห์นี้จะไม่ได้มีมากเหมือนกับสัปดาห์ที่แล้ว แต่เพราะความเคลื่อนไหวในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ในช่วงเช้าของวันจันทร์ ก็ได้ปลุกตลาดลงทุนให้เกิดการตื่นตัวเป็นพิเศษ ใช่แล้ว...เรากำลังพูดถึงขาลง 4% ของราคาทองคำตั้งแต่การเปิดตลาดซื้อขายในฝั่งเอเชีย ก่อนที่จะมาต่อในตลาดฝั่งสหรัฐฯ ที่ปรับตัวลดลงอีก 2% นอกจากตลาดทองคำ ราคาน้ำมันก็ได้ปรับตัวลดลงด้วยเช่นกัน ถึงจะสามารถดีดตัวกลับขึ้นไปได้เล็กน้อยหลังจากนั้นก็ตาม
แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะแข็งค่ามาตั้งแต่การรรายงานตัวเลขการจ้างงานเมื่อสัปดาห์ก่อน แต่พอมาถึงชั่วโมงที่ตลาดลงทุนฝั่งสหรัฐฯ เปิดเมื่อคืนนี้ ก็มีความผันผวนอยู่พอสมควร แต่ถือว่าโชคดีที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวขึ้นมาได้ จึงทำให้ดอลลาร์ยังสามารถแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ตามความเห็นของเรา การลงทุนในเดือนสิงหาคมนับตั้งแต่วันนี้ไปจะขึ้นอยู่กับธีมการลงทุนสามเรื่องหลักๆ คือความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับนโยบายการเงินให้ตึงตัวมากขึ้น เงินเฟ้อ และการระบาดของโควิดสายพันธุ์เดลตา
มาเริ่มที่ประเด็นแรกกันก่อน เชื่อว่าทุกคนคงทราบกันไปแล้วว่าสาเหตุหลักที่ทำให้ดอลลาร์แข็งค่าสวนทางกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่อ่อนตัวลงเป็นเพราะรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรของเดือนกรกฎาคมที่ประกาศไปเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา การจ้างงานที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญทำให้ตลาดลงทุนเริ่มพูดถึงความเป็นไปได้ในการลด QE ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างจริงจัง นักวิเคราะห์แทบจะทุกสำนักลงความเห็นว่าเฟดอาจประกาศลด QE และกำหนดทิศทางนโยบายการเงินต่อจากนี้ใหม่การประชุมประจำปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่แจ็คสัน โฮม ไวโอมิ่ง ซึ่งสมาชิกเฟดทุกคนจะเข้าร่วม และจะเกิดขึ้นในช่วงปลายเดือนสิงหาคมนี้
นี่คือสาเหตุหลักๆ ที่ผลักให้ราคาทองคำร่วงลงสู่เหวในทันที แต่พอมาเจอกับความเคลื่อนไหวในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เมื่อเช้านี้ (ตามเวลาท้องถิ่นของสหรัฐฯ) ที่ไม่สามารถปรับตัวขึ้นต่อได้ ราคาทองคำจึงได้โอกาสหยุดขาลงของตัวเองเอาไว้อยู่ที่ $1,730 โดยประมาณ
สืบเนื่องจากข้อความก่อนหน้านี้ที่ระบุว่าตลาดหุ้นไม่สามารถปรับตัวขึ้นต่อได้ทั้งๆ ที่มีข่าวดีออกมาสนับสนุนเป็นเพราะความกังวลเงินเฟ้อและการระบาดของโควิดสายพันธุ์ใหม่ นักลงทุนค่อนข้างเป็นกังวลกับการรายงานตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคและผู้ผลิตในสัปดาห์นี้ เพราะตัวเลขทั้งสองคือตัวบ่งชี้เงินเฟ้อของธนาคารกลางสหรัฐฯ และในรอบสามเดือนล่าสุดไม่เคยปรับตัวลดลงเลย แม้ว่าธนาคารกลางจะพยายามออกมาย้ำว่าผลกระทบที่เกิดขึ้นเป็นเพียงเรื่องชั่วคราว แต่รายงานตัวเลขครั้งล่าสุดถือว่าสูงที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินปี 2008 ราคาสินค้าวัสดุก่อสร้างอย่างไม้แปรรูปที่ปรับตัวขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกก็เป็นหลักฐานของเงินเฟ้อที่ชัดเจนพออยู่แล้ว
อย่างไรก็ตามราคาของไม้แปรรูปก็ได้ปรับตัวลดลงในเดือนกรกฎาคม และตอนนี้ก็ได้วิ่งอยู่ในจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2018 ราคารถยนต์มือสองก็ปรับตัวลดลง 2.6% เมื่อเทียบกับตัวเลขของเดือนก่อน คำถามก็คือราคาสินค้่าเหล่านี้ที่ปรับตัวลดลงมา จะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้โอกาสยืนยันการคงนโยบายการเงินให้เหมือนเดิมต่อไปอีกหรือไม่ เมื่อพิจารณาในมุมนี้ ก็มีความเป็นไปได้ที่จะมีนักลงทุนบางคนกลัว และดึงเงินออกจากดอลลาร์ไปลงทุนในสินทรัพย์ตัวอื่นก่อนวันที่จะมีการประชุมใหญ่
และแล้วสหรัฐอเมริกาก็ไม่สามารถหลีกเลี่ยงที่จะเป็นกังวลต่อการระบาดของโควิดสายพันธุ์เดลตาเหมือนกับพื้นที่อื่นๆ ทั่วโลกได้ ข้อมูลล่าสุดในตอนนี้ระบุว่ามียอดผู้ติดเชื้อใหม่โดยเฉลี่ยตอนนี้อยู่ที่วันละ 100,000 คนต่อวัน นับเป็นตัวเลขยอดผู้ติดเชื้อใหม่ที่สูงที่สุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ การใส่หน้ากากและมาตรการคุมเข้มทางสังคมกลับมาเป็นที่พูดถึงอีกครั้งจากหลายๆ พื้นที่ทั่วโลก บางธุรกิจจำเป็นต้องเลื่อนแผนการกลับมาเปิดให้บริการอีกครั้งออกไปก่อน นักลงทุนเริ่มกังวลแล้วว่าถ้ายอดผู้ติดเชื้อใหม่ไม่ลดลง ก็อาจจะส่งผลกระทบต่อการท่องเที่ยวและกิจกรรมทางสังคมที่ก่อให้เกิดเม็ดเงินทางเศรษฐกิจ การเทขายในตลาดน้ำมัน ทองคำที่ฟื้นตัวกลับมาได้ และตัวเลขแรงงานที่ไม่อาจหนุนตลาดหุ้นให้ปรับตัวขึ้น คือสัญญาณบ่งบอกถึงความเป็นกังวลที่กำลังก่อตัวขึ้นเรื่อยๆ ในตลาดลงทุน
ในความเห็นของเราตอนนี้ค่อนข้างกังวลว่าตลาดจะประเมินความสามารถในการทำลายอุปสงค์ของเดลตาต่ำไป หากเป็นเช่นนั้นก็จะทำให้นักลงทุนกลับเข้าสู่ธีมการลงทุนที่ต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอีกครั้ง แน่นอนว่าดอลลาร์สหรัฐอาจจะยังเป็นตัวเลือกที่ดีในตอนนี้ แต่เหตุผลที่คนจะเข้าไปถือหลังจากนี้อาจจะไม่ใช่เพราะตัวเลขการจ้างงานที่ออกมาดี แต่เป็นเพราะดอลลาร์คือสกุลเงินที่เป็นสินทรัพย์สำรองปลอดภัยอันดับหนึ่ง ข่าวเศรษฐกิจสำคัญประจำสัปดาห์นี้นอกจากการรายงานตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของอเมริกา ยังมีรายงานตัวเลขผลสำรวจความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจจาก ZEW ของยุโรปในวันนี้ ตัวเลข GDP ของสหราชอาณาจักรในวันพฤหัสบดี และตัวเลขดัชนี PMI ในภาคธุรกิจของนิวซีแลนด์ ซึ่งจะประกาศในวันศุกร์