ศรีตรังแอโกรอินดัสทรี(STA) กำ ไร New high ต่อเนื่อง

• ศรีตรังแอโกรอินดัสทรี จำกัด (BK:STA)รายงานกําไร 1054 ที่ 5.96 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 8.4% QoQ และปรับตัวสูงขึ้นจาก 854 ล้านบาทใน 1063 และเป็นระดับกําไรที่สูงเป็นประวัติกาล รอง STA ทยได้รวมใน 1Q54 อยู่ที่ 3.16 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 20.3% QoQ และ 80.6% YoY มาจากการขายยางธรรมชาติที่ 1.6 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 02%202 และ 18% YoY และจากการขายถุงมือยางที่ 1.6 หมื่นล้านบาทปรับตัวสูงขึ้น 11.5% QoQ และ 303% YoY • ยังคงคาดการณ์กําไรปี 2554 ที่ 1.98 หมื่นล้านบาท

• แนะนํา “ซื้อ” ตคาเป้าหมายปี 2554 ที่ 52.80 บาท จากวิธี P/E Ratio 1064 Earnings Review • รายงานกําไร 1064 ที่ 5.95 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 8.4% QoQ และปรับตัวสูงขึ้นจาก 854 ล้านบาทใน 1Q63 และเป็นระดับกําไรที่สูงเป็นประวัติกาลของ STA รายได้รวมใน 1064 อยู่ที่ 3.16 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 20.3% QoQ และ 80.69% YoY จากรายได้จากการขายยางธรรมชาติที่ 1.6 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 30.25%QoQ และ 18% YoY จากปริมาณขายยางธรรมชาติที่ 3.26 แสนต้น และรายได้ จากการขายถุงมือยางอยู่ที่ 1.55 หมื่นล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้น 11.5% QoQ และ 303% YoY จากปริมาณการรายถุงมือยางที่ 6.74 พันล้านชิ้น

• Gross Margin รวมอยู่ที่ 43% ใกล้เคียงกับ 4G63 แต่ปรับตัวสูงขึ้นจากระดับ 16.6% ใน 1063 จากราคาขายเฉลี่ยของถุงมือยางที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง • ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 1.63 พันล้านบาท ปรับตัวสูงขึ้นจากต้นทุนค่าขนส่งที่สูงขึ้น " ยังคงคาดการณ์ปี 2564 คาดยอดขายยางธรรมชาติ 3 แสนตันต่อไตรมาสเป็นอย่างต่ํา ส่งผลให้คาดว่าทั้งปี 2564 จะ อยู่ที่ 1.37 ล้านตัน และคาดว่ากลุ่มยางธรรมชาติจะมี Gross Margin ที่สูงขึ้นจาก 9.3% ใน ปี 2563 เป็น 10-128% ด้าน Demand จากกลุ่มผู้ผลิตล้อรถยนต์จากจีนสูงขึ้นจากปี 2563 อย่างเด่นชัด และผู้ขายยางธรรมชาติหลายรายได้ออกจากตลาดไปในช่วงวิกฤติ coWID19 จึงคาดว่าราคาวฤณ มหาดำรงค์กุล ขายเฉลี่ยในปี 2564 คาดว่าจะอยู่ที่ 150-200 cartag ส่งผลให้เรายังคงคาดการณ์กําไรปี 2554 ที่ 1.98 หมื่นล้านบาท : ยังคงแนะนํา ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2554 ที่ 52.50 บาทต่อหุ้น

เรายังคงคําแนะนํา “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2554 ที่ 52.50 บาทต่อหุ้น ด้วยวิธี soIP ที่ยิ่ง PE ของกลุ่มถุงมือยางที่ 5.5X และจากการชิง PE ของกลุ่มยางธรรมชาติที่ 5X ความเสี่ยง: เศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงอาจส่งผลกระทบต่อ Demand ยางธรรมชาติที่ใช้ใน อุตสาหกรรม และการระบาดของ COMD-19 ที่ส่งผลต่อความผันผวนของ Dermand การ ใช้ถุงมือยาง

การประเมินมูลค่าหุ้น

เราใช้วิธีประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธี SOTP จากการยิง P/E Ratio และคํานวณราคา เป้าหมายปี 2564 เท่ากับ 52.80 บาทต่อหุ้น โดยเราเลือกใช้ P/E Ratio ที่ 5X สําหรับกลุ่มยาง ธรรมชาติ และยิ่ง P/E ที่ 5.5X สําหรับกลุ่มถุงมือยาง และเราใช้ Discount Rate ที่ 30% และ จาก EP5 ปี 2564 ทําให้หุ้น STA มีราคาเป้าหมายที่ 52.50 บาทต่อหุ้น

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities