เปิดกําไร 1Q64 ธนาคารกรุงไทย ฟื้นตัวดีหลังสํารองหนี้ลด

• กําไร 1064 อยู่ที่ 5,578 ล้านบาท ดีขึ้น 62%QoQ แต่อ่อนตัว 14%YoY ดีกว่าคาด

• รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลงเล็กน้อยตามแนวโน้มสินเชื่อและ NIM แต่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยดีขึ้น หลังมีกําไรจากเงินลงทุนหนุน

• สัดส่วน NPL ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่ายสํารองหนี้แม้ลดลง QoQ แต่ยังอยู่ในระดับสูงทําให้ NPL Coverage Ratio แข็งแกร่งขึ้น

• ในช่วงที่เหลือของปี 64 อาจเห็นสํารองหนี้เพิ่มขึ้นบ้าง แต่โดยรวมสํารองยังลดลงจากปี 63 ทําให้คาดกําไรปี 64 จะฟื้นตัวได้ราว 99% YoY

• คงราคาเป้าหมาย 14 บาท Upside น่าสนใจ จึงคงคําแนะนํา "ซื้อ" กําไร 1064 ฟื้นตัวดีหลังสํารองหนี้ลด

KTB ประกาศกําไรสุทธิ 1964 ที่ 5,578 ล้านบาท ดีขึ้น 62%QoQ แต่อ่อนตัว 14%YoY ดีกว่าที่ คาดไว้ราว 39%% โดยมีประเด็นสําคัญคือ

1. รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลงราว 29%QoQ โดยสินเชื่อเติบโตได้เล็กน้อยราว 1%QoQ แต่ NIM อ่อนตัวถึง 16 bps

2. รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยดีขึ้น 5%QoQ โดยหลักเป็นการเพิ่มขึ้นของกําไรจากเงินลงทุนซึ่งได้ผลบวกจากภาวะตลาดทุนที่ดีขึ้น แต่รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิ์อ่อนตัวลงเล็กน้อยตามฤดูกาล 3. สัดส่วน NPL ลดลงจาก

3.79% ในไตรมาสก่อนมาอยู่ที่ 3.63% ขณะที่ค่าใช้จ่ายสํารองหนี้ลดลง 13% QoQ และ 5%YoY แต่ยังเป็นระดับที่สูง ทําให้ NPL Coverage Ratio เพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 14 1.4% สะท้อนสํารองส่วนเกินที่แข็งแกร่งขึ้น

คาดปี 64 กําไรฟื้นจากสํารอง แต่ NIM ยังกดดัน

เราคาดกําไรปี 2564 ที่ 18,239 ล้านบาท เติบโต 99%YoY โดยกําไรงวด 1Q64 คิดเป็นราว 31% ของประมาณการทั้งปี ในงวดที่เหลือของปีอาจเห็นค่าใช้จ่ายสํารองหนี้เพิ่มขึ้นบ้าง โดยเราคาด Credit Cost ทั้งปีไว้ที่ 175 bps เทียบกับ 146 bps ใน 1Q64 เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนจาก การระบาดของ COVID-19 รอบใหม่ อย่างไรก็ตามยังถือว่า Credit Cost ลดลงมากจากปี 2563 ที่ 209 bps ตามสถานการณ์โดยรวมที่ยังดีกว่าปีก่อนเป็นอีกหนึ่งแบงก์ใหญ่ที่ยัง Laggard

เราให้ราคาเป้าหมาย 14 บาท อิง PBV 0.55 เท่า แม้เราคาดว่าการฟื้นตัวของกําไรจะไม่เด่น เท่ากับธนาคารขนาดใหญ่อื่น แต่ในด้านราคาหุ้นช่วงที่ผ่านมายังปรับตัวขึ้นน้อยกว่า และราคา หุ้นปัจจุบันยังมี Upside ที่น่าสนใจ จึงคงคําแนะนํา “ซื้อ”

ความเสี่ยง การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้ที่แย่ลง

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities