LEAPS เป็นคำย่อของคำว่า “Long-Term Equity Anticipation Securities” ซึ่งสามารถแปลเป็นภาษาไทยได้ว่า “หลักทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงในระยะยาว” ในบทความนี้เราจะขออนุญาตใช้คำว่า LEAPS แทนการเรียกการลงทุนประเภทนี้ไปตลอดทั้งบทความ
นักลงทุนที่เชื่อในการเติบโตของสินทรัพย์ในระยะยาวอย่างเช่นหุ้น กองทุน ETF อาจพิจารณาลงทุนใน LEAPS ซึ่งเป็นสัญญาที่มีระยะเวลาอย่างน้อยหนึ่งหรือสองปีก่อนที่จะหมดอายุ นักลงทุนผู้มีประสบการณ์บางคนเลือกที่จะลงทุนใน LEAPS เพราะใช้ต้นทุนในการลงทุนต่ำกว่าการลงทุนในหุ้นปกติ
อย่างไรก็ตาม ไม่มีอะไรได้มาฟรีๆ ในโลกของการลงทุน แม้ว่าราคาสัญญา LEAPS จะถูกกว่าการซื้อหุ้นก็จริง แต่สิ่งที่นักลงทุนต้องแลกมาคือความสามารถในการคาดการณ์ราคาหุ้นให้ได้ใกล้เคียงกับขาขึ้นที่แท้จริง ณ ขณะนั้นก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ หากสัญญาหมดอายุหรือกราฟวิ่งไปผิดทางจากที่คาดการณ์เอาไว้ นักลงทุนเหล่านั้นก็จะต้องสูญเงินลงทุนทั้งหมด
ดังนั้นก่อนที่จะกระโดดเข้าไปในโลกของ LEAPS นักลงทุนควรจะรู้จักข้อกำหนดและเงื่อนไขในการลงทุนประเภทนี้เสียก่อนเพื่อให้สามารถเข้าใจถึงความเสี่ยงต่อผลตอบแทน ในบทความนี้เราขอยกตัวอย่างการใช้ LEAPS กับหุ้นของแอปเปิล (NASDAQ:AAPL) ที่ตอนนี้สำหรับนักลงทุนบางคนนั้นมีราคาที่ถือว่าสูงเกินไป
ข้อมูลเบื้องต้นของหุ้น Apple
- ราคาปัจจุบัน (ในขณะที่กำลังเขียนบทความ):$136.91
- ค่าเฉลี่ยการวิ่งในรอบ 52 เดือน: $53.15 - $145.15
- การเปลี่ยนแปลงของราคาในรอบหนึ่งปี: 71.12%
- อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล:0.60%
เทรดเดอร์ที่ต้องการซื้อหรือคอล (call) ในระยะยาวต้องการซื้อหุ้นในราคาที่ต่ำ ในทางกลับกันนักลงทุนฝั่งขายที่ต้องการคอลในระยะสั้นก็ต้องการเข้าซื้อในระดับราคาสูง การซื้อขายราคาเช่นนี้ก่อให้เกิดสิ่งที่เรียกว่า long diagonal spread ขึ้น
ในการลงทุนกับหุ้นด้วย LEAPS นั้น ความสามารถในการทำกำไร และความเสี่ยงมีจำกัด นั่นจึงทำให้นักลงทุนที่ต้องการลงทุนในหุ้นตัวใดตัวหนึ่งด้วย LEAPS นั้นจะต้องพิจารณามาแล้วว่าหุ้นที่พวกเขาจะเลือกกำลังอยู่ในแนวโน้มที่เข้ากับกลยุทธ์ของเขา แทนที่นักลงทุนจะต้องซื้อหุ้น 100 หุ้นของแอปเปิลจริงๆ พวกเขาสามารถใช้ LEAPS เป็นสิทธิ์อ้างแทนในการถือหุ้นแอปเปิลได้
ตอนนี้โจทย์ของเราจะตั้งว่าหุ้นแอปเปิลมีราคาอยู่ที่ $136.91
ในขั้นแรกของการใช้กลยุทธ์นี้ นักลงทุนจะต้องใช้ออพชั่นในการซื้อขายที่มีกำไรแฝงตัว (ITM) ของคอล LEAPS ที่หุ้นแอปเปิลในวันที่ 20 มกราคมปี 2023 ด้วยจำนวนออพชั่น 100 สไตรค์ คุณจะได้หุ้นแอปเปิลที่ราคา $47.58 หากจะให้พูดง่ายๆ ก็คือแทนที่จะซื้อหุ้นแอปเปิล 100 หุ้นในราคา $13,691 คุณจะได้ซื้อหุ้นแอปเปิลในราคา $4,758 เท่านั้นโดยที่สัญญานี้มีอายุไม่เกินสองปี
ในตัวอย่างนี้หากหุ้นแอปเปิลมีราคาเปลี่ยนแปลง $1 จาก $136.91 เป็น $137.91 คุณก็จะได้กำไรเพิ่มขึ้นมา 80 เซนต์จากค่าเดลต้า 0.80 (ค่าเดลต้าหมายถึงราคาออพชั่นที่เปลี่ยนแปลงไปโดยอ้างอิงการเปลี่ยนแปลงอยู่ที่ $1) อย่างไรก็ตามค่าเดลต้านี้สามารถเปลี่ยนแปลงได้โดยไม่จำเป็นต้องอ้างอิงกับ 0.80 ตลอดเวลา
ในขั้นที่สอง นักลงทุนจะตัดสินใจขายหุ้นแอปเปิลในวันที่ 19 มีนาคมปี 2021 ที่คอลออพชัน 140 สไตรค์ซึ่งตอนนั้นราคาค่าพรีเมียมอยู่ที่ $4.30 เท่ากับว่านักลงทุนจะได้เงิน $430 โดยที่ยังไม่หักค่าคอมมิชชัน อย่างไรก็ตาม เทคนิคนี้ถือเป็นกลยุทธพื้นฐานในการลงทุนออพชั่น ทุกๆ โบรกเกอร์ออนไลน์มักมีตัวช่วย "คำนวณกำไรและขาดทุน" รวมถึงวันหมดอายุของสัญญาเอาไว้อยู่แล้ว
วิธีที่จะสามารถทำกำไรได้สูงสุด
ความสามารถในการทำกำไรสูงสุดจะเกิดขึ้นเมื่อราคาหุ้นมีราคาเท่ากับราคาสไตรค์ (strike price) ของการคอลขายเมื่อสัญญาหมดอายุ หากพูดง่ายๆ โดยยกตัวอย่างจากหุ้นแอปเปิลก็คือผู้ที่สัญญาจะรอให้ราคาหุ้นแอปเปิลเข้าใกล้กับราคาสไตรค์ให้มากที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้โดยที่ราคาหุ้นต้องไม่วิ่งขึ้นไปสูงกว่านั้น ในตัวอย่างที่เรายกมานี้ ผู้ถือสัญญาจะได้กำไรประมาณ $677 หากหุ้นแอปเปิลสามารถขึ้นไปถึง $140.00 ได้ตอนหมดอายุสัญญา (ตัวเลขกำไรนี้ยังไม่หักค่าคอมมิชชัน)
สมมุติว่าหุ้นแอปเปิลปรับตัวขึ้นจาก $136.91 ไปยัง $140 ค่าความต่างที่ $3.09 ต่อ 1 หุ้นแอปเปิลสามารถคิดได้เป็น $309 ต่อหุ้นแอปเปิล 100 หุ้น ค่าเดลต้าสำหรับคอล long LEAPS ออพชันเท่ากับ 0.8 เมื่อนำมาคำนวณรวมกันจะได้ $309 x 0.80 = $247.2 เมื่อนำตัวเลข $247.2 มารวมกับ $430 จะได้เท่ากับ $677.2
สรุปก็คือคุณไม่จำเป็นต้องลงทุนด้วยเงิน $13,691 ก็สามารถถือครองหุ้นแอปเปิลได้ 100 หุ้น และหากคุณขายออพชันของคุณที่ $430 (สมมุติ) เท่ากับว่าคุณได้ซื้อหุ้นของแอปเปิลในมูลค่ารวม $4,758 จากเดิมที่ต้องจ่าย $13,691 ถึงจะได้ครอบครองหุ้นแอปเปิล 100 หุ้น
การบริหารคำสั่งซื้อขาย
การบริหารคำสั่งซื้อขายที่อยู่ใน diagonal debit spread สำหรับนักลงทุนมือใหม่นั้นถือเป็นเรื่องยุ่งยาก หากหุ้นแอปเปิลขึ้นเหนือ $140 ในวันที่ 16 มีนาคมได้มากเท่าไหร่ คำสั่งซื้อขายนั้นก็จะยิ่งทำกำไรได้ลดลงและเริ่มขาดทุน ดังนั้น นักลงทุนจึงรู้สึกว่าต้องปิดคำสั่งซื้อขายแล้วเมื่อราคามีการดีดตัวขึ้น ถ้าพวกเขาไม่ยอมปิดเพื่อเริ่มใหม่ นักลงทุนเหล่านั้นก็จำเป็นต้องหากลยุทธ์การลงทุนอื่นมารองรับ
หากหุ้นของแอปเปิลปรับตัวลดลงมาที่ประมาณ $132 หรือต่ำกว่านั้นในวันที่ 16 มีนาคม การใช้ LEAPS เพื่อค้ำกำไรจากการเทรดเอาไว้นั้นจะเริ่มขาดทุน สุดท้าย สิ่งที่เราอยากจะเตือนนักลงทุนที่จะนำกลยุทธ์นี้ไปใช้คือ การทำ ITM LEAPS นั้นมีค่าส่วนต่างของราคาซื้อและขาย (bid/ask) ค่อนข้างสูง ก่อนที่จะตัดสินใจลงทุนด้วย LEAPS นักลงทุนต้องไม่ลืมที่จะคำนวณค่าธรรมเนียมสำหรับการทำธุรกรรมเอาไว้ด้วย