(BK:IPm) สุขภาพที่ดีคือเทรนด์ของโลก
-แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2564 ที่ 15.30 บาท จากวิธี DCF และ P/E Ratio
- บริษัทประกอบธุรกิจพัฒนา คิดค้นและจำหน่ายผลิตภัณฑ์สุขภาพและนวัตกรรมความงามสำหรับคนและผลิตภัณฑ์สุขภาพสำหรับสัตว์เลี้ยงและปศุสัตว์
-คาดกำไรปี 2562-2565 เติบโตเฉลี่ย (CAGR) 55% ต่อปีจากการเติบโตของรายได้ อัตรากำไรการบริหารต้นทุนที่ดี และการขยายไปธุรกิจต้นน้ำ
- ฐานะการเงินแข็งแกร่ง สถานะเป็น Net Cash แทบไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย
ลักษณะการประกอบธุรกิจบริษัทก่อตั้งมาแล้ว 14 ปี ดำเนินธุรกิจพัฒนา คิดค้นและจำหน่ายผลิตภัณฑ์สุขภาพและนวัตกรรมความงามสำหรับคนและผลิตภัณฑ์สุขภาพสำหรับสัตว์เลี้ยงและปศุสัตว์มีวิสัยทัศน์ในการเป็นผู้นำการคิดค้นนำเสนอผลิตภัณฑ์สุขภาพที่แตกต่าง ที่มีประสิทธิภาพและความปลอดภัย เพื่อการป้องกันและรักษาโรคเพื่อการมีชีวิตที่ยืนยาวและชะลอวัย
■ ความน่าสนใจในการลงทุนในหุ้น IP
1. รายได้เติบโตสม่ำเสมอ (CAGR) 22.5% ตลอด 3 ทปีที่ผ่านมา คาดอนาคตสดใส รายได้โตสูงต่อเนื่อง (CAGR) โตเฉลี่ย 29.3% ต่อปี จากทั้งผลิตภัณฑ์เดิมและใหม่
การซ้ำซื้อของลูกค้ารายเดิมและการขยายฐานลูกค้า โดยเฉพาะวิกฤตโควิด-19 เป็นโอกาสจากการที่ผู้บริโภคหันมาสนใจรักษาสุขภาพมากขึ้น
2. ปรับช่องทางขายเน้นออนไลน์มากขึ้นสามารถบริหารต้นทุนดีขึ้นอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูงคาดอัตรากำไรขั้นต้นปรับขั้นมาเป็น 60% ในปี 2563 จาก 57.6% ในปี 2562 และคาด SG&A ต่อยอดขายมีแนวโน้มลดลง เหลือ 39% ในปี 2563 จาก42.2% ในปี 2562 จากการบริหารภายในได้ดีขึ้น
3. ใช้เงิน IPO เข้าซื้อ โมเดิร์น ฟาร์มา เข้าสู่ธุรกิจต้นน้ำหนุนรายได้ ประหยัดต้นทุน
4. กำไรโตดีสม่ำเสมอ โดยในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา (2560-2562) บริษัทมีกำไรเติบโตอย่างต่อเนื่องทุกปีคาดกำไรสุทธิปี 2563 ปี 2564 และปี 2565 เท่ากับ 84 ล้านบาท 127 ล้านบาท และ 162 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการเติบโตเฉลี่ย (CAGR) ตั้งแต่ปี 2562-2565 ที่ 55.1% หรือเฉลี่ยระยะ 5 ปี ตั้งแต่ปี 2560 – 2565 สูงถึง59.5%
5. สถานะทางการเงินแข็งแกร่ง D/E Ratio ต่ำ เป็น Net Cash มีอัตราหนี้สินต่อทุนต่ำเพียง 0.02 เท่าแทบไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย
■ แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2564 ที่ 15.30 บาทต่อหุ้น เราเริ่มต้นด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2564 ที่ 15.30 บาทต่อหุ้น อ้างอิงการเฉลี่ยราคา 2 วิธี ได้แก่ (1) วิธี DCF ราคา 15.20 บาทต่อหุ้น และ (2) วิธี P/E Ratio 25 เท่า ที่ราคา 15.40 บาทต่อหุ้น ซึ่งเป็นระดับ ที่ใกล้เคียงกับบริษัทที่ประกอบธุรกิจเดียวกันใน ตลาด และยังเป็นหุ้น Undervalued ระดับ PEG ratio ต่ำเพียง 0.4 เท่า จาก Forward P/E ratio ราว 20.9 เท่า ณราคาปัจจุบันมี Upside ราว 18.4% ความเสี่ยง: กำลังซื้อภายในประเทศชะลอตัว, การแข่งขันสูง
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities