SET Index จะยังคงปรับตัว Underperform ตลาดหุ้นอื่นต่อไป

SET: ประเมิน SET Index จะยังคงปรับตัว Underperform ตลาดหุ้นอื่นต่อไป จาก Valuation ที่ยังคงอยู่ในโซนเปราะบาง (Forward PE ปี 2021E ที่ 17.3 เท่า / EYG ที่อยู่ในโซนต่ำสุด) ด้วยเหตุนี้ สำหรับผู้ที่ลดน้ำหนักหุ้นไทยตามที่เราแนะนำไปแล้ว สามารถ Wait & See และชะลอการลงทุนจนกว่าดัชนีจะลงมามีมูลค่าที่น่าสนใจมากขึ้น

ประเมินภาพ SET Index ในเดือนกันยายนจะมี Downside risk ทีเป็นต่อ Upside riskและมีโอกาสที่เม็ดเงินบางส่วนจะถูกโยกย้ายออกจากตลาดหุ้นไทยไปยังตลาดตราสารหนี้หรือไหลไปสู่ตลาดหุ้นต่างประเทศมากขึ้นซึ่งหนึ่งในนั้นคือตลาดหุ้นสหรัฐฯที่ได้อานิสงส์จากนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายชัดเจนและทำให้ความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจดีขึ้นจนทำให้ล่าสุดความชัน Yield curve (10y – 2y)ของสหรัฐฯปรับสูงขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง

China PMI: เช้าวันนี้จีนรายงานตัวเลข PMI ภาคการผลิตประจำเดือนส.ค.ที่ระดับ 51.0 ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 51.2 และระดับเดือนก่อนที่ 51.1 โดยในรายละเอียดพบว่า หมวดหลักๆยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี อาทิยอดคำสั่งซื้อใหม่ (New orders) ที่ล่าสุดอยู่ที่ระดับ 52.0 ถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 5 เดือน ส่วนทางด้าน PMI ภาคบริการปรากฏว่าออกมาดีกว่าตลาดคาดที่ 55.2 ส่งผลให้ดัชนี PMI Composite ในเดือนนี้ออกมาในระดับ 54.5 สูงสุดนับตั้งแต่เดือนพ.ค.ปี 2018 มองปัจจัยดังกล่าวเป็น Sentiment
เชิงบวกต่อตลาดหุ้นจีนโดยตรงรวมถึงอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ในบ้านเรา (ETRON) และหุ้นอื่นๆที่เกี่ยวข้องกับการบริโภคในประเทศจีนต่อไป อาทิ CBG และ TKN

M2: สำหรับปัจจัยวันนี้ แนะนำติดตามการรายงานตัวเลข M2 ของไทยประจำเดือนก.ค.อย่างใกล้ชิด โดยถึงแม้หากดูในแง่ของอัตราการเติบโตอาจยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทีย
บกับปีก่อน แต่หากดูในแง่ของโมเมนตัมเรากำลังจับตาดูว่าจะลดลง MoM เป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกันหรือไม่ ซึ่งหากเป็นเช่นนั้นจริง การขับเคลื่อนดัชนีหุ้นไทยผ่านการมีส่วนร่วมของนักลงทุน Retail นั้นอาจเริ่มมีข้อจำกัดมากขึ้น

Gold: ยังคงแนะนำถือครองทองคำในสัดส่วน 5-10% ของพอร์ตการลงทุนโดยรวมต่อไป ล่าสุดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแท้จริงรุ่น 10 ปีของสหรัฐฯปรับตัวลดลงมาอยู่ในระดับติดลบเกิน 1% อีกครั้ง โดยมีสาเหตุสำคัญมาจากคาดการณ์เงินเฟ้อของสหรัฐฯที่พุ่งสูงทำจุดสูงสุดใหม่ ซึ่งเป็นผลกระทบต่อเนื่องมาจากถ้อยแถลงของนาย Jerome Powell เมื่อช่วงปลายสัปดาห์ก่อน ที่ Fed จะคงการผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป และจะเอื้อให้บางช่วงบางเวลานั้นเงินเฟ้อสามารถที่จะปรับทะลุระดับ Threshold ที่ 2% ขึ้นไปได้
ตราบใดที่ค่าเฉลี่ยของเงินเฟ้อระหว่างทางยังคงอยู่ในระดับที่ไม่เกิน 2% มองคาดการณ์เงินเฟ้อของสหรัฐฯที่สูงขึ้นนี้ จะยิ่งทำให้ทองคำมีความน่าสนใจในมิติของ Real gold price มากขึ้น

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities