2Q20 กำไรดีกว่าคาด 73%
เอ็กโซติค ฟู้ด (BK:XOm) รายงานกำไรสุทธิงวด 2Q20 ที่ 92 ลบ. (+561%YoY, +94%QoQ) ดีกว่าที่เราคาดไว้ถึง 73% (เราคาดไว้เพียง 53 ลบ. เท่านั้น) ได้รับผลดีจาก กำไรขั้นต้นที่สูงถึง 42% เพิ่มขึ้นจาก 32% ใน 2Q19 และ 33.7% ใน 1Q20 ซึ่งเกิดจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงถึง 62% จากระดับ 49% ใน 1Q20 ที่มีความต้องการเพิ่มในช่วงที่หลายประเทศใช้มาตรการล๊อคดาวน์
โดยรายได้อยู่ที่ 339 ลบ. (+61%YoY,+25%QoQ) ค่าใช้จ่ายในการ ขายและบริหารที่ 46 ลบ. ลดลง 14%YoY เนื่องจากไม่มีการับันทึกค่าใช้จ่ายการผลิตส่วนที่ต่ำกว่ากำลังการผลิตปกติในโรงงานแห่งใหม่เข้ามา (หยุดบันทึกตั้งแต่ 1Q20) แต่ทรงตัวจากไตรมาสก่อน แนวโน้ม 3Q20 ยังดูดี แต่ 4Q20 ยังต้องลุ้น สำหรับแนวโน้มในช่วง 3Q20 นับถึงปัจจุบันยังคงได้รับผลดีจากมาตรการ ล๊อคดาวน์อยู่ แต่อาจจะไม่สูงเท่า 2Q20 ที่ได้รับผลดีเต็มไตรมาส
อย่างไรก็ตามในแง่การใช้กำลังการผลิตยังคงอยู่ในระดับ 60% ซึ่งจะทำให้แนวโน้ม กำไรสุทธิจะยังเห็นการเติบโตได้อย่างมากจากปีก่อนที่มีกำไร 41 ลบ. (ส่วน ช่วง 4Q20 ยังต้องรอติดตามอีกครั้งเนื่องจากการขายของ XO จะขาย ล่วงหน้าเพียง 4-5 สัปดาห์) ปรับกำไรปี 20 ขึ้น 25% หลัง 2Q20 โตแรง หลังจากกำไรสุทธิในช่วง 2Q20 ออกมาสูงถึง 92 ลบ. และทำให้กำไร ในช่วง 1H20 คิดเป็นสัดส่วนถึง 77% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้
เราจึงปรับประมาณการกำไรทั้งปีขึ้นจากเดิม 25% มาอยู่ที่ 225 ลบ. (+85%YoY) ส่วนปี 21 ด้วยต้นทุนการขายที่ล๊อคราคาไว้แล้วรวมกับสินค้าที่มีกำไรสูงมี สัดส่วนเพิ่มขึ้น เราจึงปรับกำไรขึ้นเช่นกันเป็น 237 ลบ. (+5%YoY)
สำหรับคำแนะนำการลงทุน กำไรสุทธิงวด 2Q20 สูงกว่าที่เราคาดไว้กว่า 73% แต่ราคาหุ้นในตลาดมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นมารับกับประเด็นดังกล่าวไป มากแล้ว นอกจากนี้หากมีวัคซีนป้องกัน COVID จะทำให้ความต้องการซอส ลดลงได้ เราจึงแนะนำเพียง “ซื้อเก็งกำไร” ระยะสั้นๆเป็นหลัก โดยประเมิน มูลค่าเหมาะสมได้ใหม่ที่ 11.10 บาท (20XPER’21E) ทั้งนี้ XO ประกาศ จ่ายเงินปันผลงวด 1H20 จำนวน 0.168 บาท/หุ้น XD วันที่ 28 ส.ค. และ จ่ายเงินปันผลวันที่ 11 ก.ย.
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th