บ้านปู (BK:BANPU)
บริษัทรายงานผลประกอบการ 2Q63 ขาดทุน 2,514 ล้านบาท
► บริษัทรายงานผลประกอบการ 2Q63 ขาดทุน 2,514 ล้านบาท พลิกจาก กำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 1,713 ล้านบาท
► กำไรจากการดำเนินงาน ได้รับผลกระทบจากการรับลดลงของราคาขาย และต้นทุนในการดำเนินงานในแต่ละธุรกิจที่เพิ่มขึ้น
► แนวโน้มราคาถ่านหิน และราคาก๊าซฯ ยังมีความผันผวนในช่วงที่เหลือของ ปี 2563
► ประมาณการปี 2563 – 2564 ยังมีโอกาสถูกปรับลดลง
► เรายัง Underweight หุ้นในกลุ่มธุรกิจถ่านหิน
รายงานผลประกอบการ 2Q63 ขาดทุน บริษัทรายงานผลประกอบการ 2Q63 ขาดทุน 2,514 ล้านบาท พลิกจากกำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 1,713 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 2Q62 ที่ 86 ล้านบาท เป็นผลมาจากการรับรู้ผล ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 672 ล้านบาท พลิกจาก 1Q63 ที่มีกำไรจากอัตรา แลกเปลี่ยนที่ 3,501 ล้านบาท ขณะที่กำไรจากการดำเนินงาน ได้รับผลกระทบจากการ รับลดลงของราคาขาย และต้นทุนในการดำเนินงานในแต่ละธุรกิจที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจหลักได้รับผลกระทบจากราคาขายและปริมาณขายที่ลดลง ผลประกอบการจากการดำเนินงานปกติยังคงอ่อนแอต่อเนื่อง (1) ธุรกิจถ่านหิน บริษัทมียอดขายถ่านหินรวม 8.5 ล้านตัน ลดลง 4%QoQ และ ลดลง 9.7%YoY โดยกำไรขั้นต้นของธุรกิจถ่านหินอยู่ที่ 12.6% ลดลงจาก 23.9% ใน 1Q63 เนื่องจากราคาขายถ่านหินของทั้ง 2 แหล่งผลิตปรับลดลง
โดยราคาขายถ่านหินในอินโดนนีเซีย อยู่ที่ 52.67 เหรียญต่อตัน ลดลง 11.2%QoQ และราคาขายถ่านหินจากออสเตรเลียอยู่ที่ 81.56 เหรียญต่อตัน ลดลง 5.3%QoQ ตามทิศทางราคาถ่านหินที่ลดลง ขณะที่ต้นทุนผลิตยังปรับ เพิ่มขึ้น โดยต้นทุนผลิตถ่านหินในอินโดนนีเซียและออสเตรเลีย เพิ่มขึ้น 1.3%QoQ และเพิ่มขึ้น 7.0%QoQ ตามลำดับ (2) ธุรกิจก๊าซฯ บริษัทมียอดขายที่ 15.9 พันล้านลูกบาศก์ฟุต ลดลง 4.8%QoQ จากปรับการผลิต เพื่อรองรับความต้องการใช้ที่ลดลง ขณะที่สภาพอากาศที่ อบอุ่นกว่าปกติกระทบโดยตรงต่อราคาขาย ท าให้ราคาขายเฉลี่ยอยู่ที่ 0.52 เหรียญต่อพันลูกบาศก์ฟุต ลดลง 44%QoQ ขณะที่ต้นทุนขายเฉลี่ยอยู่ที่ 1.03 เหรียญต่อพันลูกบาศก์ฟุต ลดลง 16.3%QoQ (3) ธุรกิจไฟฟ้า โรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมจากจีน มีปริมาณขายไฟฟ้า จำนวน 362 กิกะวัตต์ชั่วโมง โดยราคาขายยังคงใกล้เคียงกับ 1Q63 ลดลง 19.6%QoQ ด้านปริมาณขายไอน้ำอยู่ที่ 1.14 ล้านตัน ลดลง 46.5%QoQ ขณะที่ราคาขาย ลดลง 8.1%QoQ ยังคง Underweight หุ้นในกลุ่มธุรกิจถ่านหิน
เราชอบการปรับโครงสร้างธุรกิจของบริษัทจากธุรกิจ Upstream ไปสู่ธุรกิจพลังงาน สะอาด แต่ยังต้องอาศัยเวลาในการเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจดังกล่าว ขณะที่ธุรกิจเดิม ที่ยังเป็นธุรกิจหลัก ทั้งธุรกิจก๊าซฯ และถ่านหิน ยังมีความเสี่ยงในการดำเนินงานในระยะ สั้น และแนวโน้มธุรกิจยังมีความไม่แน่นอนสูง ทั้งราคาขายและปริมาณขายที่ยังมีโอกาส ปรับลดลง ทำให้ประมาณการผลประกอบการปี 2563 – 2564 ยังมีความเสี่ยงที่จะถูก ปรับลด เรายังคง Underweight หุ้นในกลุ่มถ่านหิน แม้ปัจจุบันราคาหุ้นจะมี Upside อยู่ ที่ 22.8% แต่เราแนะนำเพียง เก็งกำไร เท่านั้น
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities