เงินเฟ้อกรกฎาคมเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ -0.98%

Actual: -0.98% Previous: -1.57%

KTBGM: -1.10% Consensus: -1.49%

• กระทรวงพาณิชย์รายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือนกรกฎาคม ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ -0.98% จากราคาอาหารสดที่กลับมาขยายตัวในรอบ 3 เดือน ส่วนราคาสินค้าพลังงานก็เริ่มทรงตัว ขณะเดียวกันแรงกดดันด้านลบต่อเงินเฟ้อก็เริ่มลดลง หลังมาตรการช่วยเหลือของภาครัฐด้านค่าใช้จ่ายสิ้นสุดลง ไปพร้อมกับการจัดโปรโมชั่นราคาสินค้าที่น้อยลง

• เราคงมุมมองว่าเงินเฟ้อทั่วไปจะทยอยปรับตัวขึ้นและเฉลี่ยทั้งปี 2563 จะอยู่ที่ระดับ -0.9% หากไม่มีการระบาด COVID-19 ระลอกที่สองที่รุนแรง จนเศรษฐกิจซบเซาหนัก

กระทรวงพาณิชย์รายงานอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ระดับ -0.98% เร่งตัวขึ้นจากระดับ -1.57% ในเดือนมิถุนายน

• กระทรวงพาณิชย์รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนล่าสุดเพิ่มขึ้น 0.66% จากเดือนก่อนหน้า จากราคาสินค้าพลังงานที่ปรับตัวขึ้น 2.18% ไปพร้อมกับค่าใช้จ่ายหมวดเคหสถาน (ค่าน้ำประปา ค่าไฟฟ้า) ที่เพิ่มขึ้น 1.63% หลังมาตรการช่วยเหลือของรัฐบาลในช่วงวิกฤต COVID-19 ได้จบลง นอกจากนี้ ราคาสินค้าหมวดอาหารทั้งอาหารสดและอาหารบริโภคนอกบ้านต่างก็ปรับตัวขึ้น 0.89% และ 0.40% สะท้อนภาพกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ทยอยปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง

• เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน เงินเฟ้อทั่วไปปรับตัวขึ้นสู่ระดับ -0.98% จาก -1.57% ในเดือนก่อนหน้า จากราคาสินค้าพลังงานที่ลดลง 10.91% ขณะที่ ราคาอาหารสดพลิกกลับมาเพิ่มขึ้น 0.04% จากที่ติดลบราง 1.0% ใน 2 เดือนก่อนหน้า โดยเป็นผลของการบริโภคที่เพิ่มมากขึ้นในช่วงเปิดเทอมและโปรโมชั่นราคาอาหารที่เริ่มน้อยลง

เราคงมุมมองว่า เงินเฟ้อทั่วไปได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อสำหรับปี 2563 จะอยู่ที่ระดับ -0.9% ตามการทยอยฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลังการผ่อนคลายมาตรการ Lockdown และการฟื้นตัวเศรษฐกิจทั่วโลก

• รายงานเงินเฟ้อล่าสุดที่ดีกว่าคาดไปมากถึงสองเดือนติด ย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว โดยกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องได้กระตุ้นความต้องการสินค้าและบริการ ซึ่งจะหนุนให้อัตราเงินเฟ้อค่อยๆ ปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ดีกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะยังไม่กลับสู่ระดับปกติภายใน 2 ปีเป็นอย่างน้อย ทำให้อัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะเฉลี่ยอยู่ที่ระดับ -0.9% ในปี 2563 แต่จะค่อยๆ ปรับตัวขึ้นแตะระดับ 1.0% ในปีหน้า ตามภาพเศรษฐกิจที่มีแนวโน้มขยายตัวดีขึ้น

• อัตราเงินเฟ้อที่ปรับตัวดีขึ้น พร้อมกับการฟื้นตัวต่อเนื่องของเศรษฐกิจ “ยิ่งลดโอกาส” ธปท. ลดดอกเบี้ยนโยบายต่ำกว่า 0.50%อย่างไรก็ตาม หากมีการระบาดครั้งใหม่ที่รุนแรง กดดันให้เศรษฐกิจถดถอยหนักและเงินเฟ้อก็ลดต่ำลงไปมาก ธปท. ก็สามารถลดดอกเบี้ยอีก 0.50%(พร้อมกับยกเลิกเก็บค่าธรรมเนียม FIDF เพื่อให้ธนาคารพาณิชย์ช่วยลดดอกเบี้ยเงินกู้)

• การปรับตัวขึ้นของเงินเฟ้อในระยะยาว อาจสร้างแรงกดดันให้บอนด์ยีลด์ระยะยาวปรับตัวขึ้นได้ โดย Inflation risk อาจเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ตลาดยังไม่ได้คำนึงถึงมากนักในปัจจุบัน ซึ่งนักลงทุนควรเตรียมรับมือกับแนวโน้มเงินเฟ้อปรับตัวขึ้นในอนาคต