KOSPI ของเกาหลีใต้หยุดการซื้อขายชั่วคราวหลังดิ่งกว่า 5% จาก SK Hynix และ Samsung
Valuation บ่งชี้ถึงโอกาสปรับฐานของดัชนีในเดือนนี้
ในเชิง Valuation ของ SET INDEX ผ่าน 2 มิติ บ่งชี้ว่าในเดือน ส.ค. ดัชนี อาจเผชิญการปรับฐานจาก (1) อิงข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าดัชนีบริเวณ 1320 คิดเป็นระดับ Forward PE 20 ที่ 21.3x นับเป็น ระดับสูงสุดในประวัติการณ์ตั้งแต่มีการเก็บข้อมูลมา ขณะเดียวกันหากนำกำไรปี 21 มาใช้จะลงมาซื้อขายที่ 16.4x หรือราว +1SD ในรอบ 12 ปีถือว่า ไม่ถูกมากนัก
ขณะที่ความเสี่ยงคือโอกาสที่กำไรปีหน้าจะถูกปรับลง ผลกระทบจาก COVID-19 ที่คาดการณ์ลำบากว่าจะจบเมื่อใด (2) Earnings Yield Gap ระหว่างอัตราผลตอบแทนตลาดหุ้นไทยผ่านมิติ Forward PE กับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปี เหลือส่วนต่างระหว่าง กันเพียง 3.5% ในอดีตที่ผ่านมาเมื่อส่วนต่างเหลือเพียง 3.5% ดัชนีมักตามมาด้วยการปรับฐาน ดังนั้นจากทั้ง 2 เครื่องมือเป็นเหตุให้ เราเชื่อว่าดัชนีเดือนนี้อาจมี Upside จำกัดและ Downside ที่เปิดกว้าง
งบ 2Q20 ที่จะประกาศคาดไม่สร้างความประหลาดใจเชิงบวก ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวของดัชนีในเดือน ส.ค. ที่ 1250 - 1350 โดยเรา ให้น้ำหนักไปที่การประกาศผลประกอบการ 2Q20 ของบริษัทจดทะเบียน คาดแย่ลงทั้ง QoQ และ YoY จากการ Lock Down ประเทศที่เกิดขึ้นช่วง เม.ย. - พ.ค. แต่อย่างไรก็ผลประกอบการที่อ่อนแอเชื่อว่าได้สะท้อนไปยัง ราคาหุ้น ณ ปัจจุบันแล้ว ขณะเดียวกันเราลองทำการพิจารณาหุ้นที่มีการ ประกาศผลประกอบการแล้วจำนวน 12 ตัวคิดเป็นมูลค่าตลาดรวมกัน 15% ของดัชนีผลปรากฎว่ากำไรที่ออกมาค่อนข้างสอดคล้องกับที่นักวิเคราะห์ คาดการณ์ บ่งบอกว่าการประกาศผลประกอบการครั้งนี้ ไม่น่ามีนัยยะมากต่อการเคลื่อนไหวของดัชนี
แม้ดัชนีมีความเสี่ยงทางลงแต่มอง Domestic Play น่าสนใจ มองหุ้นอิงรายได้ในประเทศ (Domestic Play) มีความน่าสนใจสำหรับการลงทุนเดือนนี้ แม้คาดผลประกอบการกลุ่ม Domestic Play จะหดตัวทั้ง QoQ และ YoY อย่างไรก็ตามเชื่อว่าตลาดจะมองข้ามกับผลประกอบการที่อ่อนแอและให้น้ำหนักกับแนวโน้มการฟื้นตัวที่เด่นชัดในครึ่งปีหลังผ่าน กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวหนุนจากการคลาย Lock Down อนึ่งเราทำการสำรวจการเดินทางของประชาชนผ่านรถไฟฟ้าและทางด่วนของ BEM พบว่าจำนวนเที่ยวของรถไฟฟ้าในเดือน มิ.ย. กลับเข้าใกล้เคียงปีที่แล้วสอดคล้องกับปริมาณรถยนต์ผ่านการใช้บริการทาง ด่วนของ BEM ที่กลับมาเท่ากับปีที่แล้ว
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th
