KOSPI ของเกาหลีใต้หยุดการซื้อขายชั่วคราวหลังดิ่งกว่า 5% จาก SK Hynix และ Samsung
ตลาดหุ้นไทย Underperform ภูมิภาค จากปัจจัยการเมืองในประเทศเป็นหลัก SET INDEX เดือน ก.ค. 63 บวกเพียง 1.5% MTD เทียบกับ MSCI Asia ex Japan ที่บวก 6.2% MTD เพราะตลาดหุ้นเอเชียเหนือขึ้นเด่น จากการคุม COVID-19 ได้ดี และ Valuation ยังไม่แพง โดยเฉพาะตลาดหุ้นจีนที่ขึ้น 7.7% MTD (ระหว่างทางขึ้นแรงถึง 15.9% MTD) ส่วนถ้าเทียบกลุ่ม TIPs ด้วยกัน ตลาดอินโดนีเซียบวก 3.5% MTD แต่ฟิลิปินส์ลบ -1.9% MTD เพราะยังคุม COVID-19 ไม่ได้ และมีข้อจำกัดในการออกมาตรการฟื้นเศรษฐกิจ ขณะที่ถ้าพิจารณาจากกระแสเงิน ต่างชาติขายหุ้นไทยในเดือน ก.ค. 63 เป็นเดือนที่ 12 อีก 3.5 พันลบ. เทียบกับ ค่าเฉลี่ยกลุ่ม TIPs ที่ขายราว 2 พันลบ. น่าจะสะท้อนได้เป็นอย่างดวี่าที่ SET INDEX แกว่ง Underperform ภูมภิาคเพราะการเมืองในประเทศมากกว่าปัจจัยอน
การปรับ ครม. มีแนวโน้มเกิดขึ้นเร็ว เพราะเศรษฐกิจรอไม่ได้ หลังจากรองนายก สมคิด และทีม 4 กุมารลาออกจากคณะรัฐมนตรีเพื่อเปิดทางปรับ ครม. ใน มุมมองของเรา คาดว่าจะเกิดขึ้นเร็ว เพราะต้นเดอืน ส.ค. 63 จะต้องพิจารณาโครงการกระตุ้น เศรษฐกิจภายใต้งบฟื้นฟู4 แสนลบ. ระยะที่ 2 และถ้าช้า จะทำให้ข้าราชการไม่กล้าอนุมัติโครงการใหม่ ถ้าเป็นตามนี้เรามองเป็นกลางถึงบวก เพราะจะทำให้ปัจจัยการเมืองเชื่อมโยง การลงทุนมคีวามชัดเจนในระยะสั้น โดยประเมินผลกระทบต่อ SET INDEX ไว้ 3 กรณี กรณีดีที่สุด - (1) ปรับก่อน ส.ค. 63 (2) รัฐมนตรีเศรษฐกิจมีส่วนผสมของคนนอกพรรค การเมือง (Technocrat) และ (3) มีการตั้งศูนย์ฟื้นฟูเศรษฐกิจหลัง COVID-19 - คาดหนุน SET INDEX ขึ้น แตะ 1,400 จุด อิงการปรับขึ้นที่3% ที่เป็นครึ่งทางการปรับขึ้นของภูมิภาค กรณีเป็นกลาง - (1) ปรับก่อน ส.ค. 63 (2) รัฐมนตรีเศรษฐกิจมีส่วนผสมของคนนอกพรรค การเมือง - คาด SET INDEX แกว่งในกรอบ 1,350-1,400 จุด แล้วเปลี่ยนไปให้น้ำหนักกับผล ประกอบการ 2Q63 รวมถึงปัจจัยนอกประเทศ กรณีแย่ที่สุด (1) ปรับช้ากว่า ก.ค. 63 (2) รัฐมนตรีเศรษฐกิจมาจากคนในพรรคการเมือง ทั้งหมด - คาด SET INDEX แกว่งในกรอบ 1,300-1,350 จุด
ทีมเศรษฐกิจต้องเร่งปิดจุดอ่อน ทั้งการบริโภคและการท่องเที่ยว เรายังไม่ให้น้ำหนักกับการยุบสภาฯหรือลาออกในระยะนี้ เพราะภายใต้รัฐธรรมนูญปัจจุบัน ทำให้การเลือกตั้งไม่เป็นประโยชนกับพรรคใหญ่ และการมีรัฐบาลผสมมากเกินไปเริ่มเป็นอุปสรรคต่อการบริหารประเทศ เราคาดว่าการยุบสภาฯจะเกิดขึ้นหลังแก้รัฐธรรมนูญ ซึ่งจะใช้ เวลาราว 1-2 ปี เว้นแต่ว่าเศรษฐกิจในประเทศทรุดหนัก จนกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวนอกสภาฯ และสามารถกดดันให้เกิดการยุบสภาฯตามมาได้
เพราะฉะนั้น ทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ต้องเร่งฟื้นฟูSME, การท่องเที่ยว, และการบริโภคโดยเร็ว ซึ่งเราคาดหวังการใช้มาตรการทางภาษี เพื่อกระตุ้นให้คนมีเงินเหลือ เร่งจับจ่ายใช้สอยมากขึ้นเพราะการกระตุ้นสินค้าคงทน เช่น บ้าน รถ หรือโครงการลงทุนขนาดใหญ่ จะเป็นการซ้ำเติมภาวะหนีครัวเรือนสูงและขาดดุลงบประมาณเกินไป ถ้ามีการลดภาษีรูปแบบใดรูปแบบ หนึ่ง เรามองว่าจะเป็น Upside Surprise ต่อ SET INDEX ซึ่งกลุ่มที่ได้ประโยชนคือ ท่องเที่ยว, สินค้าอุปโภคบริโภค, สถาบันการเงิน และหุ้นขนาดกลางเล็ก (กำไรหลังภาษีจะโตแรงกว่าหุ้นใหญ่) แต่เพราะงบ 2Q63 ของหุ้นเหล่านี้จะไม่สวย เนื่องจากถูกกระทบจาก COVID-19 อย่างหนัก เราจึงรอจังหวะที่เหมาะสมเพื่อ Update ชุดหุ้นี่น่าสนใจใน Theme นี้อีกครั้ง
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities
