(BK:DOHOME)
2Q63 กำไรลดรับผลกระทบ COVID-19 เราคาด DOHOME จะมีกำไรปกติราว 166 ล้านบาท (-14%YoY,-6% QoQ) ผลกระทบจาก ระดับมาร์จิ้นที่ลดลงเป็น 15% จากรายปีและรายไตรมาสที่ 16.5% และ 15.4% จาก COVID-19 ส่งผลต่อการล็อกดาวน์ทำให้สินค้าที่ขายเป็นสินค้าที่เป็นส่วนประกอบในการก่อสร้างเพิ่มขึ้น ซึ่งมี มาร์จิ้นน้อยกว่าสินค้าเพื่อการซ่อมแซม และส่วนหนึ่งเกิดจากการปิดสาขา Dohome To Go ซึ่ง เน้นสินค้าเพื่อการซ่อมแซมเป็นหลัก ขณะที่การรับรู้รายได้อยู่ที่ราว 4.6 พันล้านบาท (+ 3%YoY,+1%QoQ)
SSSG 2Q63 พลิกเป็นบวกบาง ๆ DOHOME พลิกสถานการณ์ยอดขายหลัง COVID-19 ได้กลุ่มลูกค้าจากหน่วยงานราชการที่ได้งบประมาณจากภาครัฐช่วยสนับสนุน รวมถึงแรงซื้อที่เกิดจาก Pent up demand โดยมีการฟื้นตัว หลังจากในเดือน เม.ย.และเดือน พ.ค.มี SSSG ติดลบราว 10%-20%YoY และกลับมาพลิกเป็น บวกหลังการเปิดสาขาและปลดล็อก ทำให้ มิ.ย.มี SSSG +15%YoY ส่งผลให้SSSG ใน 2Q63 เป็นบวกเล็กน้อยราว 0.3-0.7% YoY เราคาดจะเป็นบริษัทที่ทำได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ ออกมาติดลบ ขณะเดียวกันยอดขายสามารถทำได้ต่อเนื่องโดยในช่วงต้นเดือน ก.ค.ที่ผ่านมา SSSG ยังเป็นบวกราว 10%YoY ส่วนหนึ่งมีแรงหนุนจากการจัดกิจกรรมทางการตลาด “ดูโฮม สู้ วิกฤต”กระตุ้นยอดขายสินค้าเช่น เครื่องใช้ไฟฟ้า เฟอร์นิเจอร์ เครื่องมือช่าง ฯลฯ ส่งผลต่อการเร่ง ยอดขายให้เพิ่มขึ้น ทั้งนี้หากยอดขายในช่วงที่เหลือของปีSSSG สามารถเป็นบวกต่อเนื่องระดับ 5-10% YoYได้เราคาด SSSG ทั้งปี2563 มีโอกาสเป็นบวก
แนะนำ เก็งกำไร ราคาเหมาะสมปี 2564 ที่12.70 บำท DOHOME มีจุดเด่นจากการการมีสาขาในต่างจังหวัด กว่า 80% ซึ่งได้ประโยชน์จากนโยบาย ภาครัฐผ่านงบประมาณการลงทุนซ่อมแซมจากหน่วยงานราชการ รวมถึงกำลังซื้อที่เพิ่มขึ้นจากการเยียวยาไปยังกลุ่มต่าง ๆ เช่นเกษตรกร การท่องเที่ยว เป็นส่วนหนึ่งช่วยหนุนผลประกอบการ ในช่วง 2H63 ต่อเนื่องไปปี 2564 ขณะเดียวกันระดับมาร์จิ้นจะปรับดีขึ้นหลังสาขา Dohome To Go เริ่มเปิดดำเนินการได้เป็นปกติซึ่งส่งผลต่อระดับมาร์จิ้นขยับขึ้นเป็น 16-17% เราปรับใช้ราคา เหมาะสมปี 2564 ที่ 12.70 บาท อ้างอิง APER 24 เท่า (รวม Dilution Effect ที่เกิดจากหุ้นปันผล )
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities