Event
บริษัทรายงานกำไรสุทธิใน 1Q63 ที่ 84 ล้านบาท หากไม่รวมผลกระทบจากมาตรฐานบัญชี ใหม่ TFRS16 จ านวน 12 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่ 96 ล้านบาท (-57%QoQ,-38%QoQ) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 7% จากรายได้ที่ต่ำกว่าคาด
รายได้ปรับลดลง 19%YoY เหลือ 965 ล้านบาท จากผลกระทบของ COVID-19 ส่งผลให้ รายได้การตลาดแบบมีส่วนร่วมลดลง 54%YoY เหลือ144 ล้านบาท ด้วยรายได้จากการจัด อีเว้นท์ของ BNK48 และ งานอีสปอร์ตที่ถูกเลื่อนออกไป รายได้จากสื่อระบบขนส่งมวลชน -31%YoY เหลือ 81 ล้านบาท สื่อภาพนิ่ง -17%YoY เหลือ 202 ล้านบาทสื่อในห้างสรรพสินค้า -20%YoY เหลือ 31 ล้านบาท และสื่อในสนามบิน -25%YoY เหลือ 32 ล้าน บาท โดยมีเพียงรายได้จากสื่อดิจิทัล ที่ยังเติบโต 12%YoY เป็น 420 ล้านบาท
ด้านประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง จากผลของรายได้ที่ลดลง ขณะที่ต้นทุนบางส่วนมี การบันทึกไปแล้วแม้จะยกเลิกหรือเลื่อนการจัดงานออกไป ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงจาก 4Q62 และ 1Q62 ที่36.7% และ 34.6% เหลือ26%
ผลกระทบจากมาตรฐานบัญชีใหม่ TFRS16 กระทบต่อ 1) สินทรัพย์ และหนี้สิน ที่เพิ่มสูงขึ้นกว่าปกติ อัตราค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้นจากไตรมาสก่อนที่ 165 ล้านบาท เป็น 452 ล้านบาท 2) ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในงบกำไรขาดทุน 12 ล้านบาท
Our Take
แนวโน้ม 2Q63 คาดผลประกอบการชะลอตัว QoQ และ YoY และเป็นไตรมาสที่แย่สุดของปีด้วยกิจกรรมทางการตลาดเกือบทั้งหมดถูกยกเลิก และลูกค้ามีการยกเลิกโฆษณา หรือลด งบโฆษณาลงจากเดิม รวมถึงงานโอลิมปิค ซึ่งบริษัทได้สิทธิในการบริหารสื่อโฆษณา เดิมจะ จัดในวันที่24 ก.ค. ถูกเลื่อนออกไปหนึ่งปีทำให้รายได้จากการขายโฆษณาซึ่งเดิมจะทยอย รับรู้รายได้เข้ามาถูกเลื่อนออกไปด้วย
สถานการณ์ใน 2H63 คาดว่าจะเริ่มดีขึ้น ด้วยตัวเลขผู้ติดเชื้อ COVID-19 ในประเทศไทย เริ่มเพิ่มในอัตราที่ลดลง และรัฐบาลคลาย lockdown เฟส4 ซึ่งคาดว่ากิจกรรมการตลาดจะกลับมาจัดมากขึ้น รวมถึงลูกค้าเริ่มกลับมาใช้งบโฆษณา บริษัทเริ่มเดินหน้าโครงการใหญ่ๆ ต่อ ได้แก่การบริหารสื่อโฆษณาใน 7-11 โดยทยอยติดตั้งจำนวน 1,000-1,200 สาขาในกรุงเทพฯและหัวเมืองใหญ่
และล่าสุดบริษัทได้รับงานใหม่ โครงการ “Smart Bus Shelter” จากสำนักงานการจราจรกรมขนส่งกรุงเทพฯ ในการ 1) สร้างและใช้ป้ายรถโดยสารประจำทางอัจฉริยะและบริหารจัดการพื้นที่สื่อป้ายโฆษณาประชาสัมพันธ์ 1,170 ป้าย 2) ปรับปรุง ดูแลและรักษาศาลาที่พักผู้โดยสารรถประจำทาง จำนวน 691 หลัง โดยมีระยะเวลาของสัญญา 10 ปีช่วยเพิ่ม Media capacity ราว 300 ล้านบาท โดยเราประมาณการรับรู้รายได้จากโครงการดังกล่าวใน 2H63 และปี2564 ที่ 90 ล้านบาท และ 150 ล้านบาท ตามลำดับ ภาพรวมปี 2563 เราคงประมาณการกำไรที่ 512 ล้านบาท ปรับลดลง 31%YoY
กราฟหุ้น แพลน บี มีเดีย จำกัด (BK:PLANB กดดูความเคลื่อนไหว)
คงคำแนะนำ “เก็งกำไร” แม้คาดว่าผลประกอบการในปีนี้จะปรับลดลง จากผลกระทบ COVID-19 แต่เรามองว่าตลาดรับรู้ไปแล้ว และคาดว่าเมื่อสถานการณ์กลับสู่ภาวะปกติ PLANB เป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้รับประโยชน์มากสุดจากการฟื้นตัวของอุตสาหกรรมโฆษณา ด้วยส่วนแบ่งตลาดที่สูงสุดในอุตสาหกรรมสื่อป้ายโฆษณา โดยเราประเมินกำไรปี2564 จะกลับมาเติบโต 53%YoY เป็น 785 ล้านบาท เรามีการปรับใช้มูลค่าพื้นฐานใน 12 เดือนข้างหน้าที่ 7 บาท จากเดิมที่ 5.20 อิง P/E เฉลี่ยย้อนหลัง 5ปี ที่ 42 x
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities