Event
วานนี้(10 มิ.ย. 2563) ศาลแพ่งได้อ่านคำพิพากษากรณีACAP ยื่นฟ้องร้องลูกหนี้บริษัท ไทยไบโออินโนเวชั่น จำกัด และบริษัท โกลบอลกรีนเคมิคอล จำกัด (มหาชน) เพื่อให้ ชำระหนี้เงินค่าสินค้าตามสัญญาโอนสิทธิเรียกร้องให้แก่ ACAP โดยให้ (BK:GGC) ชำระหนี้ เงินค่าสินค้าเป็นจำนวน 289.5 ล้านบาท พร้อมดอกเบี้ย 15% ต่อปีนับตั้งแต่วันผิดนัดชำระหนี้จนชำระหนี้เสร็จ
Our Take
คดีความดังกล่าวเป็นข้อพิพาทที่เกี่ยวข้องกับเหตุการณ์ความเสียหายของวัตถุดิบคงคลังปี2561 โดย ACAP เป็นบริษัทที่ได้รับโอนสิทธิการรับชำระเงินค่าวัตถุดิบ ซึ่งบริษัทคู่ค้ารายหนึ่งได้ทำการกู้ยืมเงินจาก ACAP เพื่อนำมาซื้อวัตถุดิบ และจำหน่ายให้แก่ GGC โดย GGC ต้องชำระค่าวัตถุดิบให้กับ ACAP ภายใต้การโอนสิทธิการรับ ชำระเงินค่าวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม GGC ได้พิจารณาจากเอกสารที่ได้รับแจ้งมาว่า เป็นเอกสารที่ไม่อยู่ในระบบของบริษัท และไม่พบหลักฐานการส่งมอบวัตถุดิบจาก บริษัทคู่ค้ารายดังกล่าว วันที่20 ส.ค. 2561 ACAP จึงได้ยื่นฟ้องบริษัทคู่ค้าราย ดังกล่าวและ GGC ต่อศาลแพ่งในข้อหาผิดสัญญาเงินกู้ยืม
คำตัดสินของศาลแพ่งชั้นต้นดังกล่าว ยังไม่เป็นที่สิ้นสุด GGC สามารถใช้สิทธิอุทธรณ์ตามกฎหมายได้ซึ่งหาก GGC ต่อสู้คดีจะต้องผ่านกระบวนการพิจารณาอีกหลายขั้นตอน ทำให้คดีความต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่งจึงได้ข้อสรุป ส่วนจะตั้งสำรองค่าความเสียหายจากคดีดังกล่าวหรือไม่ ปัจจุบันบริษัทอยู่ระหว่างการพิจารณา ร่วมกับ Auditor กรณีเลวร้ำยค่าความเสียหายเฉพาะเงินต้น 289.5 ล้านบาท (ไม่รวมดอกเบี้ย) คิดเป็นมูลค่ำ 0.28 บำท/หุ้น คิดเป็น Downside ต่อประมาณการ กำไรสุทธิปี2563 ราว 50% (แต่เป็นรายการพิเศษเกิดขึ้นครั้งเดียว)อ้างอิงงบ การเงิน ณ 31 มี.ค. 2563 บริษัทมีเงินสดในมือ2.0 พันล้านบาท เพียงพอชำระค่าเสียหาย
เนื่องจากคดียังไม่สิ้นสุด เรามองว่าข่าวดังกล่าวจะเป็นเพียง Sentiment ลบต่อราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้ม 2Q63 ถูกกดดันจากผลกระทบจากการ Lockdown และ ราคาน้ำมันปาล์มดิบที่2QTD เฉลี่ย 22.1 บาท/กก. (-35% QoQ, +28% YoY) ทำให้ มีโอกาสขาดทุนสต็อก ขณะที่ราคาหุ้น 2QTD ปรับตัวขึ้น 58% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มพลังงาน-ปิโตรเคมีที่บวก 41% จนปัจจุบันเต็มมูลค่าเหมาะสมของเราที่9.20 บาท ดังนั้นระยะสั้นคำดรำคำหุ้นจะตอบรับเชิงลบ
สำหรับ (BK:PTTGC) (ถือหุ้น GGC 72.29%) ค่าความเสียหายเฉพาะเงินต้นตามสัดส่วน การถือหุ้นเท่ากับ 0.06 บาท/หุ้น และเทียบกับฐานกำไรในปี ปกติระดับ 2-4 หมื่นล้านบาท ถือว่าไม่กระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อ PTTGC
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities