หุ้น SpaceX ร่วง 2.6% วันนี้ เกิดอะไรขึ้น
รถไฟฟ้ากำลังเดินทางมา
เราคาดการประมูลรถไฟฟ้าสายสีต่าง ๆที่เป็นความหวังของกลุ่ม เริ่มใกล้ความเป็นจริง ในปี 2563 คาดโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม (บางขุนนนท์-ศูนย์วัฒนธรรม) วงเงิน 1.2 แสนล้านบาทในรูปแบบ PPP Net-Cost ผ่านขั้นตอนรับฟังความคิดเห็นแล้ว รอขาย TOR คาดในเดือน ก.ค. รวมถึง รถไฟฟ้าสายสีม่วง(เตาปูน-ราษฎร์บูรณะ) วงเงิน 1.24 แสนล้านบาทซึ่งผ่านพ.ร.ฎ.เวนคืนที่ดินแล้ว จะเป็นรถไฟฟ้าเส้นทางถัดไป และในปี 2564 เริ่มเห็นความคืบหน้าของรถไฟฟ้าสายสีแดงส่วนต่อขยาย วงเงินรวมราว 6.8 หมื่นล้านบาท เตรียมพิจารณาประมูลในรูปแบบ ของ PPP( Public Private Partnership)
คาด 2Q63 กำไรของกลุ่มยังบาดเจ็บจาก COVID-19
จากผลประกอบการใน 1Q63 โดยรวมของบริษัทที่เราดูแล 6 แห่ง มีกำไรปกติทำได้เพียง 536 ล้านบาท (-54%YoY,-50%QoQ) ผลกระทบหลักจาก CK ที่มีผลขาดทุนสุทธิ ซึ่งรับผลกระทบทางตรงจาก COVID-19 ในบริษัทลูกคือ BEM ทำให้ยอดผู้ใช้บริการทางด่วนลดลง และ STEC ที่มีระดับมาร์จิ้นทำ ได้ลดลงจากผลกระทบของโครงการรัฐสภา มีเพียงบริษัทเดียวที่เห็นการเติบโตทั้ง YoY และ QoQ คือ PYLON อย่างไรก็ดี ผลกระทบ COVID-19 จากมาตรการภาครัฐ ในการล็อกดาวน์และมีเคอร์ฟิวระยะเวลาการทำงานจำกัดมากขึ้น ส่งผลต่อรายได้ที่ลดลงและต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทำให้ผลประกอบการใน 2Q63 อ่อนแอ มากกว่าใน 1Q63 แต่คาดเป็นไตรมาสที่ต่ำสุดของปี
ปี 2563 รายได้มีงานในมือเก่าประคองตัว
งานในมือของกลุ่มรับเหมาก่อสร้างในปัจจุบัน ยังคงเป็นงานเก่าที่ยกมาจากในปี 2561เป็นหลักเช่น รถไฟฟ้าสายสีส้ม/ชมพู/เหลือง รถไฟทางคู่เฟส1 เกิดจากงานประมูลของภาครัฐที่ล่าช้า ส่วนงานใหม่ ถึงแม้จะมีความชัดเจนต่อผู้รับงานแล้ว เช่นงานรถไฟความเร็วสูง 3สนามบิน (CK) /งานสนามบินอู่ ตะเภา( STEC) แต่ก็ยังไม่สามารถดำเนินการได้ คาดจะมีความคืบหน้ารายละเอียดของงานในช่วง 4Q63 ขณะที่มีงานเข้ามาช่วยเสริมเช่นงานทางด่วนพระราม 3 และ งานรถไฟไทย-จีน ที่คืบหน้าบางสัญญา ยังรอผลสรุปของงานประมูลส่วนที่เหลือ ทำให้การรับรู้รายได้ในช่วงเวลาที่เหลือทำได้เพียง ทรงตัว
น้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด ”
เราคาดหมายงานใหม่จากภาครัฐ จะเป็นส่วนสำคัญต่อแนวโน้มของกลุ่มฯ ซึ่งเรามองว่าภาครัฐยังคง ให้ความสำคัญหลังโรคระบาด COVID-19 เริ่มคลี่คลาย ขณะที่ในระยะสั้น-กลาง ผลประกอบการในปี 2563 ยังไม่น่าประทับใจ แนะนำทยอยซื้อ STEC TP 23.20 Bt. และ CK TP 25.90 Bt.จาก 1) งานในมือรอการเพิ่มขึ ้นของโครงการที่ชัดเจนแล้วจากสนามบินอู่ตะเภา และ รถไฟความเร็วสูง 3 สนามบิน และ 2)โอกาสรับงานใหม่จากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม / ม่วง ส่วนต่อขยาย และในระยะยาวยังมีงาน อื่น ๆ ทั้งจากภาครัฐและเอกชน และ SEAFCO PYLON จากงานฐานรากที่มีโอกาสรับงานช่วงต่อ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
