เซ็นทรัล รีเทล (CRC)ธุรกิจถูกกดดันด้วย COVID-19 แต่คาดแข็งแกร่งในระยะยาว

บมจ. เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น (CRC)

ธุรกิจถูกกดดันด้วย COVID-19 แต่คาดแข็งแกร่งในระยะยาว

เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q63 ชะลอตัว จากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ในไทย เวียดนามและอิตาลี

แต่ภาพรวมรายได้ปี 2563 เรายังเชื่อว่าเติบโต

เน้นลงทุนเพื่ออนาคต รวมถึงพัฒนาระบบ Omni Channel

สัดส่วนการขายออนไลน์ 1Q63 เพียง 5% ของยอดขายรวม แต่เติบโต 93%YoY เราเชื่อว่าทั้งปี 2563 จะเพิ่มสัดส่วนเป็น 10%

แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายที่ 43.00 บาท อิง PER ที่ 35 เท่า

คาดผลประกอบการ 2Q63 ชะลอตัว

เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q63 ชะลอตัวจากมาตรการล็อคดาวน์เมืองในช่วงที่ผ่าน มาทั้งในไทยและอิตาลี โดยไทยมีการประกาศปิดห้างสรรพสินค้าตั้งแต่วันที่ 22 มี.ค. และเปิดในวันที่ 17 พ.ค. 63 ที่ผ่านมา (รวมระยะเวลา 56 วัน) ส่งผลให้ ห้างสรรพสินค้าในเครือ CRC ต้องปิดดำเนินการธุรกิจแฟชั่นและฮาร์ดไลน์ชั่วคราว ขณะที่ธุรกิจอาหารยังคงเปิดให้บริการตามปกติ ขณะเดียวกันเมื่อวันที่ 12 มี.ค. 63 บริษัทประกาศปิดให้บริการห้างสรรพสินค้ารีนาเชนเตชั่วคราว จำนวน 9 สาขาใน ประเทศอิตาลี และเปิด 18 พ.ค. 63 ที่ผ่านมา (รวมระยะเวลา 67 วัน) เนื่องจากมีการ แพร่ระบาดของ COVID-19 อย่างหนักในประเทศอิตาลี ซึ่งคิดเป็น 7% ของรายได้ รวม อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากลุ่มอาหาร (Tops Supermarket Central Food Hall และ Family Mart) และการขายสินค้าผ่านทาง Omni Channel จะช่วยชะลอการ หดตัวของรายได้รวม โดยสัดส่วนรายได้ธุรกิจแฟชั่น ฮาร์ดไลน์ อาหาร และอื่น ๆ คิด เป็น 32% 25% 39% และ 4% ตามลำดับ

แผนดำเนินธุรกิจปี 2563

เราคาดว่ารายได้ปี 2563 จะเติบโตเพียง 1%YoY เนื่องจากผลกระทบจาก COVID-19 ทั้งนี้บริษัทมีแผนลงทุนอย่างระมัดระวังมากขึ้น เน้นลงทุนเพื่ออนาคตระยะยาว รวมถึงพัฒนาระบบ Omni Channel โดยสัดส่วนการขายออนไลน์ในช่วง 1Q63 คิด เป็น 5% ของยอดขายรวม เติบโต 93%YoY ทั้งนี้บริษัทมองว่า Omni Channel มีบทบาทสำคัญ โดยบริษัทตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนยอดขายผ่านช่องทางออนไลน์เป็น 10% ภายในปี 2563 เนื่องจากในช่วงล็อคดาวน์เมืองที่ผ่านมา ยอดขายผ่าน Omni Channel สามารถกลับมาฟื้นตัวได้ถึง 30-40% ของยอดขายปกติ นอกจากนี้บริษัทยังตั้งเป้าขยายสาขาใหม่ ได้แก่ โรบินสัน ไทวัสดุ และ GO! Mall พร้อมให้ความสำคัญ กับ Multi-Format, Multi-Category และ Multi-Country

เราเริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายที่ 43.00 บาท

แม้ธุรกิจยังคงถูกกดดันด้วยเศรษฐกิจที่ชะลอตัว รวมไปถึงการแพร่ระบาดของ COVID-19 ส่งผลให้ห้างสรรพสินค้าต้องปิดดำเนินการชั่วคราวตามคำประกาศของรัฐบาล กดดันผลประกอบการ 2Q63 อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าธุรกิจยังคงมีความแข็งแกร่ง โดยมีการนำเสนอผลิตภัณฑ์ทั้งในรูปแบบออฟไลน์และออนไลน์ เพื่อให้เข้าถึงลูกค้าได้มากขึ้น และสินค้ายังครอบคลุมธุรกิจหลายประเภท ได้แก่ อาหาร ฮาร์ดไลน์ และแฟชั่น นอกจากนี้บริษัทยังประกอบธุรกิจในหลายประเทศ เราจึงเริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” โดย Rollover ราคาเป้าหมายไปปี 2564 ได้ราคาเป้าหมาย 43.00 บาท อิง PER ที่ 35 เท่า (ค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังของกลุ่มธุรกิจคล้ายคลึงหรือ ใกล้เคียงกับการประกอบธุรกิจของบริษัท)

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities