โค้งสุดท้ายของ Reopen โค้งสุดท้ายของการ Rebound

คลาย Lockdown เฟส 3 คือ โค้งสุดท้ายของการเปิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ผลจากการคลาย Lockdownเฟส 1-2 ท่ีสามารถควบคุมผู้ตดิเชือ้ใหม่ได้ดีแม้มีเพิ่มขึ้นในบาง วัน แต่ส่วนใหญ่มาจากต่างประเทศ ขณะที่การติดเชื้อในประเทศและสถานที่ที่คลายล็อคไปแล้ว ยังอยู่ในระดับต่ำ จึงทำให้ ศบค. พิจารณาคลายล็อคเฟส 3 ซึ่งครอบคลุมกิจการหรือ กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งกลุ่มสีเหลืองและสีแดง เช่น โรงแรม ร้านค้าในห้างที่ยังเปิดไม่ได้ ในเฟส 2 (เสริมความงาม ฟิตเนส) สถานที่จัดสัมนา ศูนย์แสดงสินค้า โรงละคร สนามกีฬา ร้านนวด เป็นต้น รวมไปถึงการอนุญาตให้เดินทางข้ามจังหวัด และลดเวลาเคอร์ฟิวเหลือ 23.00-03.00 น. (เดิม 23.00-04.00 น.)

ถ้าเป็นไปตามนี้ ก็แทบจะคลายล็อกเกือบทุกกิจกรรม คงเหลือแต่สถานบันเทิงและสนามมวย ที่เป็นกลุ่มต้นทางการแพร่ระบาดระลอกแรก เพราะฉะนั้นการคลายล็อคเฟส 3 จึงสร้าง Sentiment เชิงบวกให้กับ SET INDEX ได้มากกว่าเฟสอื่น ส่วนเฟส 4 ที่จะคลายล็อคกลาง มิ.ย. 63 เราประเมินว่าไม่มีนัยสำคัญ

คาด SET INDEX ถูก Sell on fact หลังคลายล็อคเฟส 3 ถ้าอิงการผ่อนคลายเฟส 1-2 จะเห็นว่า SET INDEX ไม่มี Sell on fact โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มศูนย์การค้าที่ปรับตัวขึ้นเด่น เพราะยังคาดหวังได้ต่อกับการผ่อนคลายเฟส 3

ดูกราฟความเคลื่อนไหวและพูดคุยเกี่ยวกับดัชนี SET INDEX

https://th.investing.com/indices/thailand-set

แต่เมื่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจถูกเปิดเกือบหมด ก็แทบไม่เหลือความคาดหวังเชิงบวกที่จะหนุน SET INDEX ปรับตัวขึ้นต่อ ในทางตรงข้าม กลับต้องลุ้นว่าผู้ตดิเชือ้ใหม่จะเร่งตัวจนเป็นเหตุให้ต้องกลับไป Lockdown และเมื่อเปิดแล้ว กำลังซื้อว่าจะฟื้นตัวได้เร็วเพียงใด ท่ามกลางมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหม่ท่ีอยู่ในช่วงจัดทำแผน (งบประมาณ 4 แสนลบ. จะถูกจัดสรรตามโครงการลงทุนต่างๆตั้งแต่ ก.ค. 63)

โดยถ้าอิงจากประเทศจีนและเกาหลีใต้ที่เปิดกิจกรรมเศรษฐกิจได้ก่อน พบว่า เมื่อำนวนผู้ติดเชื่อใหม่เร่งตัวขึ้น ตลาดหุ้นทั้ง 2 ประเทศจะเคลื่อนไหว Underperform ภูมภิาค 3-5 วัน ก่อนจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ ซึ่งเมื่อผนวกกับการฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดของ SET INDEX (969 จุด เมื่อ 13 มี.ค. 63) มาแล้ว 39% มากกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาคที่ 25% ยิ่งสะท้อนให้เห็นว่า ตลาดหุ้นไทยซึมซับความคาดหวังเชิงบวกไปแล้วพอควร

จริงอยู่ว่าเป็นเพราะระบบสาธารณสุขไทยแข็งแกร่ง แต่ต้องไม่ลืมว่าคาดการณ์ GDP2563 ของ ธปท. และ สศช. ที่ -5% ถึง -6% จะ ทรุดตัวมากสุดในอาเซียน (IMF คาดของไทย -6.7% แย่กว่าอาเซียนที่ -0.7%) ด้วยภาวะที่ร้อนแรงเกินปัจจัยพื้นฐานและปัจจัยกระตุ้นด้าน Sentiment ที่เหลืออยู่ทำให้เราคาดว่า SET INDEX จะเกิด Sell on fact หลังประกาศคลายล็อกเฟส 3

หมุนจากกลุ่ม Outperform มายังกลุ่ม Defensive ในเชิงกลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้ระมัดระวังแรงขายกลุ่มที่ปรับขึ้นเด่นตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งได้แก่ ท่องเที่ยว ขนส่ง ห้างสรรพสินค้า บันเทิง ยานยนต์ และอสังหาฯ โดยให้ หมุนเงินมาพักในกลุ่มโรงไฟฟ้า สื่อสาร ค้าปลีก การแพทย์ และนิคมฯ ซึ่งเป็นกลุ่มที่ Outperform ในช่วงที่ COVID-19 ระบาดและ Trade War ปะทุ

ขณะที่กลุ่มเกษตรอาหารและ เครื่องดื่มที่มัก Outperform ได้เช่นกัน เราไม่ได้เลือกมาแนะนำรอบนี้เพราะราคาหุ้นหลายตัว ปรับขึ้นไปเท่ากับหรือมากกว่าช่วงก่อน COVID-19 ระบาดแล้ว สำหรับหุ้นที่ยังพอมี Upside ซึ่งเราประเมินว่าใช้พักเงินแล้วปลอดภัยคือ RATCH/ ADVANC/ INTUCH/ DTAC/ DIF/ CPALL/ BCH/ AMATA

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities

....

ไม่อยากพลาดบทวิเคราะห์ดีๆ อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ