Event
สรุปสาระสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์วันที่18 พ.ค.2563
► บริษัทชี้แจงผลประกอบการ ใน 1Q63 พลิกขาดทุนสุทธิ255 ล้านบาท ลดลงจาก 1Q62 ที่มี กำไรสุทธิ214 ล้านบาท จากผลกระทบจาก COVID-19ซึ่งทำให้โรงภาพยนตร์ปิดตั้งแต่18 มี.ค 63และรายได้จากการให้บริการปรับลดลงถึง 44% YoY เหลือ 1,052 ล้านบาท และรายได้จากการขายปรับลดลง 47% YoY เหลือ270 ล้านบาท ขณะที่ยังต้องแบกรับต้นทุนอยู่ และยังมีผลกระทบจากมาตรฐานบัญชีใหม่ทำให้ต้นทุนเพิ่มขึ ้น 21 ล้านบาท
► แนวโน้ม 2Q63 คาดยังขาดทุนต่อเนื่อง ซึ่งบริษัทแทบไม่มีรายได้เข้ามาในช่วงเดือน เม.ยพ.ค จากการปิดโรงภาพยนตร์ตามมาตรการของรัฐบาล ด้านต้นทุนมีแค่ส่วนค่าเช่าที่ได้รับการยกเว้นจากเจ้าของอาคารผู้ให้เช่าไม่ต้องจ่าย ขณะที่ต้นทุนอื่นยังต้องแบกรับได้แก่ ค่าเสื่อมราคา ราว 220 ล้านบาทต่อไตรมาส ค่าใช้จ่ายพนักงานที่ยังต้องจ่ายเงินเดือน
► บริษัทให้ข้อมูลว่าถึงแม้ไม่มีรายได้เข้าเลย แต่กระแสเงินสดมีพออยู่ได้5-6เดือน ซึ่งคาดว่าจะพอดีกับโรงภาพยนต์ที่จะกลับมาเปิดให้บริการได้คาดว่าจะเริ่มในช่วงกลางเดือน มิ.ย ภาพยนต์ใหม่ที่ฉายน่าจะเริ่มเข้ามาในช่วง ก.ค เป็นต้นไป ซึ่งคาดหวังว่าผลประกอบการจะดีขึ้นในช่วง 2H63อย่างไรก็ตามบริษัทเตรียมปรับรูปแบบฉายโรงภาพยนตร์ รองรับการบริการแบบ social distancing เว้นระยะต่อโรงไม่เกิน 50 คน และ capacity เพียง 20-25% ซึ่งจะมีผลต่อรายได้แม้กลับมาเปิดแต่ก็ลงอย่างมีนัยเมื่อเทียบ YoY ขณะที่บริษัทอยู่ระหว่าง การต่อรองขอลดค่าเช่าจากเจ้าของอาคาร เนื่องจากรายได้จากการบริการที่ลดลง
Our Take
► เราคาดผลประกอบการใน 2Q63จะขาดทุนหนักกว่าไตรมาสแรก และเป็นไตรมาสที่แย่สุดของปี ภาพรวมปี2563เราคาดรายได้จะปรับลดลงราว 62% YoY เหลือราว 4 พันล้านบาท และปีนี้เป็นปีแรกตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในตลาดฯที่บริษัทจะมีผลประกอบการขาดทุน
► เราคงมุมมองเป็นลบในระยะสั้น ต่อ MAJOR เนื่องจากเป็นธุรกิจที่กระทบหนักสุดจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ซึ่งผู้ประกอบการจะตัดงบโฆษณาผ่านสื่อโรงภาพยนตร์มากสุด และภาพยนตร์แม้จะกลับมาฉายได้แต่เรามองว่ายังไม่กลับสู่ภาวะปกติในเร็วๆนี้ ขณะที่ (BK:MAJOR) ถือเป็นหุ้นที่มีจุดเด่นด้านกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง และมีการจ่ายปันผลสม่ำเสมอ แต่ด้วยปีนี้คาดบริษัทมีผลขาดทุนจึงไม่สามารถจ่ายปันผลได้ ระยะสั้นจึงมองว่า ยังไม่น่าสนใจในการเช้าลงทุน
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ถ้าไม่อยากจะพลาดบทความดีๆส่งตรงถึงมือถือทุกวัน อย่าลืมกด "ติดตาม" นะครับ