กำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 1,344 ล้านบาท (-26%YoY และ -68%QoQ)
คาด 2Q63 เป็นจุดต่ำสุดของปี หลัง COVID-19 กระทบต่อการโอน และรายได้ ในส่วนของโรงแรมและห้างสรรพสินค้า รวมทั้งส่วนแบ่งกำไรจาก HMPRO
2H63 มีแผนขาย Service Apartment ในสหรัฐฯ เรามองเป็น Upside
คาดเงินปันผลปี 2563 ที่ 0.51 บาทต่อหุ้น (Div.Yld. 7.9%)
แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท
คาดผลการดำเนินงานใน 2H63 ดีขึ้น
เราคาดว่าผลการดำเนินงานใน 2Q63 จะเป็นไตรมาสที่ต่ำที่สุดของปี หลังได้รับ ผลกระทบจาก COVID-19 โดยกระทบทั้งการโอนและการขายโครงการ รวมไปถึงในส่วน ของอสังหาริมทรัพย์ให้เช่า ซึ่งทำให้ต้องปิดให้บริการเป็นระยะเวลาเดือนครึ่ง อย่างไรก็ตามเราเริ่มเห็นสัญญาณของแพร่ระบาดของ COVID-19 ที่ดีขึ้น ประกอบกับการ ปลดล็อกเมืองในระยะที่ 2 ที่จะเริ่มมีผลในวันที่ 18 พ.ค. 2563 ซึ่งเราคาดว่าจะเห็นการ กลับมาสู่สถานการณ์ปกติได้ในช่วง 2H63 ประกอบกับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่คาด ว่าจะฟื้นตัว หลังในช่วง 2Q63 ทาง HMPRO มีการปิดถึง 79 สาขาตามนโยบาย ภาครัฐบาล ทำให้เราคาดว่าผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังของปี 2563 จะดีกว่า 1H63
กำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 1,344 ล้านบาท (-26%YoY และ -68%QoQ)
บริษัทรายงานกำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 1,344 ล้านบาท ลดลงทั้ง YoY และ QoQ แต่ สอดคล้องกับประมาณการของเรา โดยหลักกำไรสุทธิที่ปรับตัวลง YoY เกิดจาก
(1) รายได้จากการโอนอสังหาริมทรัพย์ลดลง 11%YoY เหลือ 5,048 ล้านบาท หลังการโอนบ้านเดี่ยวลดลง
(2) รายได้จากการปล่อยเช่าอสังหาริมทรัพย์ลดลง 21%YoY เหลือ 987 ล้านบาท หลังได้รับผลกระทบจาก COVID-19 และ
(3) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนดลลง 14%YoY เหลือ 736 ล้านบาท หลังผลประกอบการของ HMRPO และ QH อ่อนตัวลง นอกจากนี้อัตรากำไรขั้นต้นได้อ่อนตัวลงเหลือ 29.4% (1Q62 ท าได้ 32%) หลังมีการเร่ง ปิดบางโครงการ ซึ่งทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง
แนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.50 บาท
เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยเชื่อว่าผลการดำเนินงานจะฟื้นตัวใน 2H63 หลังเห็น สัญญาณของการแพร่ระบาดที่ดีขึ้น นอกจากนี้บริษัทยังมีแผนที่จะขาย Service Apartment ในสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2563 ซึ่งกำไรในส่วนดังกล่าวเรามองเป็น Upside จากประมาณการของเรา นอกจากนี้เรายังคลายความกังวลต่อประเด็นหุ้นกู้ที่จะ ครบกำหนด ซึ่งจากการประชุมกับทางบริษัท พบว่าบริษัทมีเงินสดและวงเงินจากธนาคาร ประกอบกับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ในแต่ละไตรมาส ซึ่งเพียงพอต่อการช าระ รวมทั้งบริษัทยังได้ออกหุ้นกู้จำนวน 2 ชุดในช่วงเดือน พ.ค. 2563 ที่ผ่านมา ได้รับการ ตอบรับที่ดีท่ามกลางสถานการณ์ของตลาดตราสารหนี้ที่ไม่สดใส สะท้อนให้เห็นถึงความ เชื่อมั่นที่ได้รับจากนักลงทุน ราคาหุ้นปรับตัวลง 36%YTD ท าให้ราคา ณ ปัจจุบัน มี Upside จากมูลค่าที่เราให้ไว้ที่ 8.50 บาท อิง SOTP อยู่ 31% ทำให้เรามองเป็นโอกาส สำหรับนักลงทุนระยะยาว แนะนำ “ซื้อ” และคาดเงินปันผลที่ 0.51 บาท ต่อหุ้น (Div.Yld.7.9%)
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ดูกราฟและราคาหุ้น บริษัทแลนด์แอนด์เฮ้าส์ (BK:LH)
https://th.investing.com/equities/land---house
กระทู้พูดคุยหุ้น LH
https://th.investing.com/equities/land---house-commentary