Earnings Results
► PR9 มีกำไรสุทธิใน 1Q63 ที่37 ล้านบาท (-50%QoQ , -57%YoY) ต่ำกว่าประมาณการ ของเรา 41% จากอัตรากำไรที่ต่ำกว่าคาด ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 25.9% ต่ำกว่าประมาณการของเราที่ 31.2%
► รายได้จากการให้บริการ อยู่ที่ 658 ล้านบาท (-11%QoQ , -5%YoY) เนื่องจากในเดือน มี.ค. เริ่มรับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ทำให้คนไข้ที่มาใช้บริการปรับลดลง โดยกลุ่มคนไข้ไทย ปรับลดลง 6%YoY เหลือ 555 ล้านบาท ขณะที่ กลุ่มลูกค้าต่างชาติปรับลดลง 2%YoY เหลือ 104 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นกลุ่มลูกค้า เมียนมา และ กัมพูชา ที่ปรับลดลงแรง
► ด้านประสิทธิภาพในการทำกำไรลดลง เนื่องจาก 1) ผลจากรายได้จากการให้บริการที่ปรับ ลดลง 2) บริษัทมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการเตรียมพร้อมเพื่อรองรับอาคารใหม่ ทั้งค่าใช้จ่าย ด้านพนักงาน บุคลากรทางการแพทย์ ค่าใช้จ่ายการตลาด
Our Take
► แนวโน้ม 2Q63 เราคาดผลประกอบการยังชะลอตัวต่อเนื่อง จากผลกระทบของ COVID-19 ที่มากขึ้นในช่วงเดือน เม.ย ซึ่งผู้ป่วยที่มาใช้บริการปรับลดลง ขณะที่แผนในการเปิดใช้ อาคารใหม่16 ชั้น ซึ่งเดิมมีแผนจะเปิดในช่วงต้นไตรมาส 2 คาดเลื่อนไปเป็นช่วงกลางปี ขณะที่ด้านประสิทธิภาพในการทำกำไรยังคงปรับลดลง เนื่องจากบริษัทแบกรับต้นทุน บุคลากรและค่าใช้จ่ายเพื่อรองรับอาคารใหม่ เข้ามาแล้วตั้งแต่ต้นปี
► ปี 2563 นอกจากจะเป็นช่วงขยายการลงทุน ซึ่งบริษัทต้องแบกรับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ทั้งค่า เสื่อมราคาของอาคารใหม่ที่จะตัดในปีนี้ ราว 90 – 100 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายพนักงาน ค่าใช้จ่ายการตลาด ที่เพิ่มขึ้น บริษัทยังรับผลกระทบจากการแพร่ระบาดของ COVID-19 ทำให้จำนวนผู้ใช้บริการปรับลดลง ซึ่งเราคาดกำไรปกติในปี 2563 ที่ 241 ล้านบาท ปรับ ลดลง 23%YoY
► เราปรับลดคำแนะนำจาก "เก็งกำไร" เป็น “ขาย” เรามีมุมมองเป็นลบต่อผลประกอบการในปี 2563 ที่คาดว่าจะถูกกดดันจากคาใช้จ่ายอาคารใหม่ที่เพิ่มขึ้น กอปรกับปีนี้ได้รับผลกระทบ จากการแพร่ระบาดของ COVID -19 ฉุดรายได้ชะลอตัว และด้วยกำไร 1Q63 ออกมาต่ำกว่าที่เราคาด และคิดเป็นเพียง 15% ของประมาณการทั้งปี จึงมี downside risk ในการปรับลดประมาณการเบื้องต้น เราคงมูลค่าพื้นฐานที่ 6.90 บาท อิงวิธีDCF ที่ส่วนลด WACC ที่9.2%
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูกราฟราคาหุ้น Praram 9 Hospital (BK:PR9)
https://th.investing.com/equities/praram-9-hospital
กระทู้แสดงความเห็นเกี่ยวหับหุ้นโรงพยาบาลพระราม9
https://th.investing.com/equities/praram-9-hospital-commentary