คาดกำไรสุทธิ 2Q63 ลดลงเหมือนเช่นแบงก์อื่น ๆ แต่ในอัตราที่น้อยกว่า
คาดผลประกอบการ BBL จะอ่อนตัวลงใน 2Q63 เช่นเดียวกันกับแบงก์อื่น จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย MOR MLR และ MRR ลง 40 bps แต่คาดการลดลงจะมีอัตราที่น้อยกว่าเมื่อเทียบกับกลุ่มธนาคาร เนื่องจากสัดส่วนพอร์ตสินเชื่อของ BBL ส่วน ใหญ่อยู่ในกลุ่มสินเชื่อธุรกิจ (Corporate Loan) คิดเป็น 43.0% ของพอร์ตสินเชื่อรวม ทำให้ความเสี่ยงต่อการตั้งสำรองเพิ่ม รวมถึงการเกิด NPL ใหม่มีค่อนข้างจำกัด ด้านการเติบโตของสินเชื่อ คาด BBL ยังสามารถรักษาการเติบโตได้ดี โดยจะเป็นการมุ่งเน้น ไปยังกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับงานภาครัฐ เช่น ผู้ประกอบการธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ซึ่งจะได้รับประโยชน์จากการเร่งเบิกใช้งบประมาณปี 2563 รวมถึง BBL ยังมีสินเชื่อใน ไปป์ไลน์ (Pipeline)
ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ตามสถานการณ์ COVID-19
เราปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 และปี 2564 ลง 9.9% และ 7.2% ตามลำดับ จากการปรับสมมติฐานอัตราส่วนการตั้งสำรอง (Credit Cost) เพิ่มขึ้น เพื่อรองรับสถานการณ์ COVID-19 ที่ยืดเยื้อมากกว่าคาด โดยเราปรับสมมติฐานอัตราส่วน Credit Cost ขึ้นเป็นปีละ 1.0% (เดิมปีละ 0.8%) ในขณะที่สมมติฐานอื่น ๆ คงเดิม กล่าวคือ การเติบโตสินเชื่อทรงตัว (Flat Growth) อัตราส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ที่ 2.0% และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (Cost-to-Income ratio) ที่ 45.5%
กำไรสุทธิ 1Q63 เป็นไปตามคาด
BBL รายงานกำไรสุทธิ 1Q63 ที่ 7,671 ล้านบาท ลดลง 15.0%YoY และ 4.1%QoQ เป็นไปตามคาด โดยกำไรสุทธิที่ลดลง YoY และ QoQ ถูกกดดันจากผลขาดทุนการตี มูลค่าเงินลงทุน ตามมาตรฐานบัญชี TFRS9 แม้จะมี NIM และสินเชื่อที่โตขึ้น ทั้งนี้ พอร์ตสินเชื่อของ BBL เติบโต 4.2%YoY และ 2.7%QoQ ในขณะที่ NIM ปรับตัวเพิ่ม ขึ้นอยู่ที่ 2.5% เพิ่มขึ้น 4 bps YoY และ 30 bps QoQ
ให้คำแนะนำ “ซื้อ” ปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 150 บาท
เราปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 150 บาท (เดิม 167 บาท) อิงค่า PBV ที่ 0.65 เท่า แต่ เรายังแนะนำ “ซื้อ” โดยมีสาเหตุจาก (1) พื้นฐานที่แข็งแกร่ง จากสำรองที่มีค่อนข้างสูง เมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม ทำให้ธนาคารสามารถต้านทานต่อภาวะเศรษฐกิจได้ มากกว่า (2) แผนการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศ คาดจะช่วยหนุน ROE เติบโตใน ระยะยาว และ (3) ราคาหุ้นอยู่ในเกณฑ์ต่ำ เทียบเท่ากับค่าเฉลี่ย PBV ย้อนหลัง 5 ปี – 2S.D. ทำให้ราคาหุ้นมีความน่าสนใจสำหรับสะสม
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Asia Wealth Securities
ดูกราฟและความเคลื่อนไหวของหุ้น ธนาคารกรุงเทพ (BK:BBL)
https://th.investing.com/equities/bangkok-bank
ดูกราฟและความเคลื่อนไหวของดัชนี SET INDEX
https://th.investing.com/indices/thailand-set