+46%, +29%: การชุมนุมของหุ้นเทคฯ กําลังขยายตัว—ดูสิ่งที่โมเดลของเราเห็นก่อนใคร
Event
สรุปสาระสำคัญจากการประชุม Conference Call วันที่ 7 เม.ย. 2563
► บริษัทให้ข้อมูลแนวโน้ม 1Q63 รายได้ในเดือน ม.ค. - ก.พ. ยังเติบโตดี YoY จากฐานที่ต่ำในปี ก่อน ซึ่ง รพ.บำรุงเมืองเพิ่งเปิดให้บริการในต้นปี 2562 ยังมี รายได้ที่ต่ำ ขณะที่ในเดือน มี.ค เริ่มเห็นผลกระทบจาก COVID-19 โดยเฉพาะรพ.ธนบุรีบำรุงเมือง ที่ลูกค้าราว 80% เป็น ชาวต่างชาติซึ่งอัตราการใช้เตียง ลดลงจากเดิมที่เต็ม 100% เหลือ 60 -70% และ ศูนย์ ให้บริการผู้มีบุตรยาก (IVF) ได้รับผลกระทบจากลูกค้าหลักชาวจีนหายไป
► สำหรับแผนรองรับผู้ป่วย COVID-19 บริษัทมีการให้บริการตรวจ แบบ Drive Thru ในราคา 6,500 บาท ขีดความสามารถในการคัดกรองได้ วันละประมาณ 200 ราย แต่ปัจจุบัน ผู้ใช้บริการตรวจยังไม่มากที่ 20 -30 รายต่อวัน และบริษัทใช้อาคารที่ประชาอุทิศ เป็นอาคารกักตัว รองรับผู้ป่วย COVID-19ซึ่งมีขนาด 59 เตียง
► รพ.บำรุงเมืองมีการเปิดศูนย์รักษาโรคเฉพาะทาง 4 แห่งตั้งแต่ช่วงต้นปี ประกอบด้วยศูนย์ หัวใจ ศูนย์ทางเดินอาหารและตับ ศูนย์สุขภาพ และศูนย์ความงามและพลาสติก ได้รับการตอบรับที่ดี ขณะที่แผนในการเปิดเพิ่มศูนย์ไต ชะลอออกไปปลายปี หรือปีหน้าเนื่องจากรอดู สถานกาณ์ COVID-19และบริษัทอยู่ระหว่างยื่นขอเพิ่มเตียงจดทะเบียนจากปัจจุบันที่ 47 เตียงเป็ น 100 -150 เตียง ภายในปี 2564
► การโอนการเป็นเจ้าของโครงการ JIN WELLBEING บริษัทตั้งเป้าที่ 120 ห้อง เพิ่มจากปีก่อน ที่88 ห้อง แต่เรามองว่าเป็นไปได้ยาก เนื่องจากผลกระทบจาก COVID-19 ทำให้กลุ่มลูกค้าจีนไม่สามารถเดินทางมาประเทศไทยได้ เป้าหมายเดิมที่จะขายแบบเหมาตึกทำได้ยาก
► บอร์ด THG อนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 280 ล้านบาท ระหว่างวันที่ 21 เม.ย. – 20 ก.ย. 2563
Our Take
► เรามีมุมมองเป็นลบในระยะสั้น แต่เป็นบวกในระยะยาว สำหรับผลกระทบจาก COVID-19 ทำให้คาดว่ารายได้ของบริษัทในปี นี้จะเหลือเติบโตเพียง low single digit จากเดิมที่บริษัท ตั้งเป้าว่าจะเติบโตมากกว่า 10% และโครงการ JIN WELLBEING เราคาดจะรับรู้การขาย ได้ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท ส่วนโครงการ WELLY HOSPITAL ที่ประเทศจีนคาดจะมีผล ขาดทุนราว 80 -100 ล้านบาท อย่างไรก็ตามเราคาดว่าผลประกอบการของ THG จะ กลับมาเติบโตดีในปีหน้า หลังสถานการณ์การแพร่ระบาด COVID-19 เริ่มคลี่คลาย จาก การเติบโตของ รพ. ธนบุรีบำรุงเมือง และ รพ.ธนบุรีทุ่งสง ซึ่งมีแนวโน้มเติบโตสูง หากอิง ประมาณการ IAA Consensus คาด EPS ปี2563และปี 2564 (ไม่รวมรายการพิเศษ) ที่ 0.35 บาท (-5%YoY) และ 0.53 บาท (+51%YoY) ตามลำดับ เรามองว่าราคาหุ้นปรับ ลดลงสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว ขณะที่เรามองเป็นบวกจากแผนการซื้อหุ้นคืนของบริษัท ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณจากทางบริษัทว่าหุ้นตัวเองถูกเกินไป เรามองว่าหุ้น THG เหมาะสำหรับการถือลงทุนในระยะยาว
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
