ได้สิทธิ์บริหารสื่อโฆษณา 7- Eleven 3 พันสาขา
เรามีมุมมองเป็นบวกจากการที่ บริษัท PLANB แจ้งข่าวต่อตลาดหลักทรัพย์ฯว่า บริษัทย่อย บริษัท แพลน บี ซีเอส จำกัด (PLANB ถือหุ้น 80%) ได้เข้าลงนามในสัญญากับบมจ. ซี พี ออลล์ (CPALL) ในการบริหารสิทธิในการบริหารสื่อป้ายโฆษณาใน 7-Eleven ซึ่งได้สิทธิ์ทั้งหมดมากกว่า 3,000 พันสาขา โดยเริ่มทยอยติดตั้งตั้งแต่ 1Q63 ไตรมาสละ 500 สาขา จนครบ 2,000 สาขาในปี 2563 และคาดว่าจะได้รับเพิ่มไม่ต่ำกว่า 1,000 สาขา ในช่วงปี 2564 – 2565 โดยเบื้องต้นเราประมาณการรายได้ที่จะรับรู้ในปี 2563 และปี 2564 ที่ 525 ล้านบาท และ 840 ล้านบาท สำหรับ 2,000 สาขาแรกที่เซ็นสัญญาแล้ว บนสมมติฐานอัตราการจองโฆษณาที่ 70% และจะรับรู้กำไรที่ 79 ล้านบาท และ 126 ล้านบาท ตามลำดับ
แนวโน้ม 2H62 คาดกำไรทุบสถิติสูงสุดต่อเนื่อง
บริษัทให้ข้อมูลแนวโน้มผลประกอบการใน 2H62 ยังทำสถิติสูงสุดต่อเนื่อง ซึ่งเข้า High Season ของธุรกิจ กอปรกับ เริ่มเห็นผลบวกจาก Synergy ทางธุรกิจกับ VGI ซึ่งเริ่มโครงการ Bangkok Takeover ขายแพคเกจโฆษณาร่วมกับ VGI ผ่านจอทั้งสองเจ้าพร้อมกัน ซึ่งคาดได้ส่วนแบ่งรายได้เข้ามาราว 200 ล้านบาท ภาพรวมปี 2562 เราประมาณการกำไรสุทธิ ที่ 770 ล้านบาท +20%YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) อุตสาหกรรมสื่อโฆษณานอกบ้านคาดเติบโตราว 4-5% ดีกว่าอุตสาหกรรมโฆษณาที่คาดทรงตัว ตามชุมชนเมืองที่ขยายตัว โดยปีนี้บริษัทมีแผนเพิ่มป้ายโฆษณาดิจิตอลราว 28% หรือ 100 จอ 2) กลยุทธ์การรุกธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (Engagement) ที่คาดทำรายได้มากขึ้น ทั้งการลงทุนใน BNK 48 ซึ่งปีนี้จะรับรู้กำไรเต็มปีเป็นปีแรก จากปีก่อนที่เริ่มรับรู้ใน 3Q61 รวมถึงการเปิดตัวธุรกิจใหม่ E-Sport ซึ่งเป็นลีกการแข่งขันกีฬาอีสปอร์ตระดับอาชีพอย่างเป็นทางการครั้งแรกในประเทศไทยให้สมาคมฟุตบอลฯ
ปรับเพิ่มประมาณการกำไร สะท้อนรายได้ธุรกิจใหม่
เราคาดว่าผลประกอบการของ PLANB จะเติบโตดีต่อเนื่องในอีก 2 ปีข้างหน้า จาก 1) การเติบโตของ Organic growth) ตามการเติบโตของสื่อโฆษณานอกบ้านและการขยายธุรกิจใหม่ๆต่อเนื่อง 2) ดีลในการเข้าซื้อกิจการในธุรกิจี่มีแนวโน้มเติบโตสูง เรามีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรในปี 2562 – 2564 เพิ่มขึ้น 12.2% และ 16.1% เป็น 1,026 ล้านบาท (+33%YoY) และ 1,171 ล้านบาท (+14%YoY) จากการรับรู้รายได้จากโฆษณาใน 7-Eleven และรายได้จากการได้ลิขสิทธิ์การฉายงานโอลิมปิคในประมาณการ โดยปรับสมมติฐาน รายได้เพิ่มขึ้น 14.3% และ 17.7% ตามลำดับ
คงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับมูลค่าที่เหมาะสมเพิ่มเป็น 10.30 บาท
ด้วยแนวโน้มผลประกอบการเติบโตเด่นตามอุตฯสื่อโฆษณานอกบ้านที่แข็งแกร่งกว่าสื่อประเภทอื่นๆ รวมถึงการรุกสื่อใหม่ธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วมที่มีแนวโน้มเติบโตดี และจะเริ่มเห็นผลบวกจาก Synergy ทางธุรกิจร่วมกับ VGI ตั้งแต่ใน 2H62 และปีหน้าจะเริ่มรับรู้รายได้จากธุรกิจใหม่บริหาร ขณะที่เรามีการปรับมูลค่าพื้นฐานจากเดิมที่ 8.65 บาท เป็น 10.30 บาท (อิงวิธี DCF ที่ WACC 7.2%) สะท้อนการปรับเพิ่มประมาณการ และปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานเป็นปี 2563
ได้สิทธิ์บริหารสื่อโฆษณาใน 7- Eleven และสื่อโฆษณาในโอลิมปิค หนุนรายได้เติบโตต่อเนื่อง
PLANB แจ้งว่า บริษัท แพลน บี ซีเอส จำกัด บริษัทย่อยซึ่งบริษัทฯถือหุ้น 80% ได้เข้าลงนามในสัญญาบริหารจัดการพื้นที่สื่อโฆษณาประชาสัมพันธ์ในร้านสาขา 7-Eleven กับบมจ. ซี พี ออลล์ (CPALL) ซึ่งเป็นผู้ให้บริการค้าปลีกรายใหญ่ในประเทศไทย ทั้งนี้ สัญญาดังกล่าวให้บริษัทฯป็นผู้ดำเนินการลงทุน ออกแบบสร้างติดตั้งและบริหารจัดการสื่อโฆษณา ณ จุดขายภายในร้านค้าสะดวกซื้อ 7-Eleven โดยบริษัทฯ ตั้งเป้าหมายจะลงทุนสร้างและติดตั้งสี่อโฆษณา ณ จุดขายครอบคลุมประมาณ 3,000 สาขา ภายในปี 2564 โดยเบื้องต้นเราประมาณการรายได้ที่จะรับรู้ในปี 2563 และปี 2564 ที่ 525 ล้านบาท และ 840 ล้านบาท ส่วนสิทธิ์ในการบริหารสื่อโฆษณาในโอลิมปิค ซึ่งรายได้หลักจะมาทั้งจาก Sponsorship, Broadcasting rights และ Content rights โดยคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้มูลค่าราว 400-500 ล้านบาท ในช่วง 4Q62 - 2563
ปี 2563 รับผลบวกเต็มปี Synergy กับ VGI ...เริ่มใช้เงินจากการขายหุ้นต่อยอดทางธุรกิจ
ปี 2563คาด Synergy ทางธุรกิจกับ VGI จะเห็นผลบวกเต็มปี จากการขายแพคเกจร่วมกัน ขณะที่ด้านต้นทุนจะเริ่มเห็นชัดเจนมากขึ้นในปี ซึ่งบริษัทตั้งเป้าจะลด SG&A ลง ราว 1% รวมถึงมีโอกาสใช้ฐานข้อมูลร่วมกัน ส่วนเงินที่ได้จากการขายหุ้นให้ VGI ราว 2.3 พันล้านบาท บริษัทจะนำไปใช้ในการขยายการลงทุน ในโครงการ bus shelter ราว 350 ล้านบาท และ ที่เหลือจะลงทุนในส่วนของขยายสื่ออื่น (บริษัทยังไม่ได้เปิดเผย) ซึ่งคาดว่าจะช่วยเพิ่ม Capacity ให้บริษัทไม่ต่ำกว่า 10 – 15% ในช่วง 3ปี ข้างหน้า
บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตรายได้ปี 2562 - 2564 ที่ 20% ต่อปี
จากการเติบโตจากธุรกิจหลัก (Organic growth) การ และ การเข้าซื้อกิจการ อย่างต่อเนื่อง โดยคาดการณ์ธุรกิจสื่อโฆษณานอกบ้านยังคงเติบโตดีกว่าสื่อประเภทอื่นตามการขยายตัวของชุมชนเมือง และพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลง และธุรกิจการตลาดแบบมีส่วนร่วม (Engagement) ที่เป็นธุรกิจสื่อใหม่ที่มีแนวโน้มเติบโตสูง รวมถือการขยายธุรกิจไปยังสื่อใหม่ๆ ทั้งการบริหารสื่อโฆษณาในการแข่งขันกีฬาโอลิมปิก และสื่อโฆษณาใน 7-Eleven ขณะที่ทางหยวนต้าประมาณการกำไรในช่วง 3 ปี ข้างหน้า เติบโตเฉลี่ย CAGR ที่ 22%
ระยะยาวบริษัทพยามกระจายรายได้ไปยังสื่อใหม่ๆมากขึ้นเพื่อลดความเสี่ยง
ในระยะยาวบริษัทมีกลยุทธ์จะขยายรายได้ส่วนอื่นมากขึ้นเพื่อกระจายรายได้และลดความเสี่ยงทางธุรกิจ จากเดิมรายได้กว่า 75% จะมาจากสื่อโฆษณานอกบ้าน ซึ่งสื่อใหม่ที่มีแนวโน้มเติบโตสูง ได้แก่สื่อโฆษณาในกลุ่มร้านค้าปลีก โดยเฉพาะในกลุ่มร้านสะดวกซื้อ เนื่องจากพฤติกรรมการจับจ่ายใช้สอยของประชาชนเริ่มเข้าสู่ร้านสะดวกซื้อ หรือ Micro Branch มากขึ้น โดยปี 2563 คาดสัดส่วนรายได้จากธุรกิจสื่อโฆษณาในร้านค้าปลีกจะขึ้นมาเป็น 15% ของรายได้รวม
ปรับเพิ่มประมาณการจากรายได้ธุรกิจใหม่
เรามีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรในปี 2562 – 2564 เพิ่มขึ้น 3.5% 12.2% และ 16.1% เป็น 770 ล้านบาท (+20%YoY) 1,026 ล้านบาท (+33%YoY) และ 1,171 ล้านบาท (+14%YoY) ตามลำดับ จากการรับรู้รายได้จากโฆษณาใน 7-Eleven และรายได้จากการได้ลิขสิทธิ์การฉายงานโอลิมปิคในประมาณการ โดยปรับสมมติฐาน รายได้เพิ่มขึ้น และอัตรากำไรเพิ่มขึ้นดังนี้
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities