เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 12 พ.ย. 2026 Repsol (REP) ได้ใช้เวที Deutsche Bank Virtual Investor Conference นําเสนอกลยุทธ์ปี 2026 ถึง 2028 ที่มุ่งเน้นการเพิ่มกระแสเงินสด การควบคุมเงินทุนอย่างเข้มงวด และการเพิ่มผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้น บริษัทพลังงานสัญชาติสเปนแห่งนี้ยังชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนของตลาดที่เพิ่มขึ้น ทั้งจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ความผันผวนของราคาน้ํามัน และแนวโน้มการกลั่นที่ยังคงเปราะบาง ซึ่งล้วนส่งผลต่อแผนงานในระยะต่อไป
ประเด็นสําคัญ
- Repsol ระบุว่ากระแสเงินสดจากการดําเนินงานควรเพิ่มขึ้น 20% จากระดับปี 2025 สู่ 6,500 ล้านยูโรภายในปี 2028 ภายใต้สถานการณ์หลัก
- บริษัทวางแผนใช้จ่ายลงทุนสุทธิ (net capex) ระหว่าง 7,500 ล้านถึง 9,000 ล้านยูโร ในช่วงปี 2026 ถึง 2028 ซึ่งต่ํากว่าค่าเฉลี่ยราว 4,000 ล้านยูโรต่อปีที่ลงทุนในปี 2024 และ 2025
- ผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นคาดว่าจะอยู่ที่ 5,570 ล้านยูโรในสถานการณ์หลัก โดยได้รับการสนับสนุนจากเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน
- หนี้สินสุทธิลดลงเหลือ 2,000 ล้านยูโร ณ สิ้นไตรมาสที่สาม ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (gearing) อยู่ที่ 6.2%
- Repsol ระบุว่าเงินทุนและกระแสเงินสดส่วนใหญ่จะยังคงกระจุกตัวอยู่ในแถบไอบีเรียและสหรัฐฯ โดยการเติบโตในธุรกิจคาร์บอนต่ําจะได้รับการจัดหาเงินทุนจากภายในเป็นหลัก
ผลประกอบการทางการเงิน
Repsol เปิดการนําเสนอด้วยการอัปเดตผลประกอบการไตรมาสที่สามที่แข็งแกร่ง สะท้อนให้เห็นประโยชน์จากราคาที่สูงขึ้น โครงการใหม่ และการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดยิ่งขึ้น
- กําไรสุทธิปรับปรุงสําหรับไตรมาสที่สามของปี 2026 อยู่ที่ 2,700 ล้านยูโร เพิ่มขึ้น 2,000 ล้านยูโรจากปีก่อนหน้า
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานในไตรมาสนี้อยู่ที่ 3,500 ล้านยูโร เพิ่มขึ้น 2,300 ล้านยูโรเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
- สําหรับเก้าเดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดําเนินงานสะสมอยู่ที่ 6,500 ล้านยูโร
- หนี้สินสุทธิ ณ สิ้นเดือนกันยายนอยู่ที่ 2,000 ล้านยูโร ลดลง 1,600 ล้านยูโรจากเดือนมิถุนายน
- อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนอยู่ที่ 6.2% ณ สิ้นไตรมาส
- คาดการณ์กระแสเงินสดจากการดําเนินงานทั้งปี 2026 อยู่ที่ 9,000 ล้านถึง 9,500 ล้านยูโร
บริษัทระบุว่าสมมติฐานการวางแผนสําหรับกลยุทธ์ใหม่อ้างอิงราคาน้ํามันดิบ Brent ที่ $65 ต่อบาร์เรล ก๊าซธรรมชาติ Henry Hub ที่ $4 ต่อ MMBtu และตัวชี้วัดมาร์จิ้นการกลั่นที่ $6.5 ต่อบาร์เรล Repsol ยังระบุด้วยว่าขณะนี้กําลังได้รับประโยชน์จากสภาพแวดล้อมตลาดที่แข็งแกร่งขึ้น โดยราคาน้ํามันในไตรมาสที่สามเฉลี่ยใกล้เคียง $100 ต่อบาร์เรล
สําหรับปี 2026 Repsol ระบุว่าผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นควรอยู่ที่ 3,000 ล้านยูโร ประกอบด้วยการซื้อหุ้นคืน 1,800 ล้านยูโร และเงินปันผล 1,200 ล้านยูโร นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้ว 850 ล้านยูโร ลดจํานวนหุ้นลง 33 ล้านหุ้น และยังประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่สามมูลค่า 950 ล้านยูโร
การจัดสรรเงินทุนและผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้น
Repsol ให้ความสําคัญกับวินัยด้านเงินทุนเป็นหัวข้อหลักของการนําเสนอ ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทจะผูกการจ่ายผลตอบแทนไว้กับการสร้างกระแสเงินสดอย่างใกล้ชิด และจะใช้การซื้อหุ้นคืนควบคู่กับเงินปันผลต่อไป
- บริษัทมีเป้าหมายคืนผลตอบแทน 30% ถึง 40% ของกระแสเงินสดจากการดําเนินงานให้แก่ผู้ถือหุ้น
- เงินปันผลเป็นเงินสดคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3% ต่อปี
- เงินปันผลต่อหุ้นคาดว่าจะเติบโต 6% ถึง 9% ต่อปี โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อหุ้นคืน
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานต่อหุ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 10% ต่อปีจนถึงปี 2028
- กระแสเงินสดอิสระสุทธิต่อหุ้นคาดว่าจะเติบโตมากกว่า 12% ต่อปี
- กําไรสุทธิปรับปรุงต่อหุ้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 12% ในช่วงดังกล่าว
ในสถานการณ์หลัก Repsol คาดว่าผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นจะอยู่ที่ 5,570 ล้านยูโรในช่วงปี 2026 ถึง 2028 ในสถานการณ์ที่ต่ํากว่า บริษัทระบุว่าผลตอบแทนยังคงรวมอยู่ที่ 4,500 ล้านถึง 5,000 ล้านยูโร ซึ่งสะท้อนถึงความยืดหยุ่นในทุกวัฏจักรของตลาด
รายจ่ายลงทุนและงบดุล
Repsol ระบุว่า net capex สําหรับปี 2026 ถึง 2028 ควรอยู่ในช่วง 7,500 ล้านถึง 9,000 ล้านยูโร หรือเฉลี่ยประมาณ 2,500 ล้านถึง 3,000 ล้านยูโรต่อปี ซึ่งลดลงอย่างมีนัยสําคัญจากค่าเฉลี่ยราว 4,000 ล้านยูโรต่อปีที่บริษัทลงทุนในปี 2024 และ 2025
- ประมาณ 90% ของ capex จะถูกจัดสรรให้กับสองภูมิภาคหลักของ Repsol ได้แก่ ไอบีเรียและสหรัฐฯ
- เพียง 7% เท่านั้นที่วางแผนไว้สําหรับประเทศนอกกลุ่ม OECD
- ประมาณ 30% จะถูกนําไปใช้ในธุรกิจคาร์บอนต่ํา
- Capex จะคิดเป็น 50% ถึง 60% ของกระแสเงินสดจากการดําเนินงาน
บริษัทระบุว่าระดับการใช้จ่ายที่ลดลงสะท้อนถึงการเปลี่ยนผ่านออกจากช่วงที่มีความเข้มข้นของเงินทุนสูง และเสริมว่างบดุลยังคงเป็นสิ่งสําคัญ ทั้งเพื่อรักษาอันดับเครดิตและเพื่อรักษาความยืดหยุ่นหากสภาวะตลาดอ่อนแอลง
อัปเดตการดําเนินงาน
Repsol อธิบายว่ากลยุทธ์ปัจจุบันเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงที่เริ่มต้นในปี 2019 และมุ่งเน้นที่คุณค่ามากกว่าปริมาณ ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมีความคล่องตัวมากขึ้น คาดการณ์ได้มากขึ้น และทํากําไรได้มากขึ้น
ธุรกิจต้นน้ํา (Upstream)
- ต้นทุนการดําเนินงานลดลง 13% นับตั้งแต่ปี 2019
- กระแสเงินสดต่อบาร์เรลเพิ่มขึ้นมากกว่า 40% นับตั้งแต่ปี 2019
- จํานวนประเทศที่มีการผลิตลดลงจาก 18 ประเทศเหลือ 10 ประเทศ
- การปล่อยมลพิษต่อบาร์เรลลดลงมากกว่า 80% เมื่อเทียบกับเป้าหมายฐานปี 2016
- มีการนําพันธมิตรเชิงกลยุทธ์รายย่อยเข้ามาในปี 2022 ด้วยสัดส่วน 25%
Repsol ระบุว่าการผลิตต้นน้ําควรเฉลี่ย 580,000 ถึง 600,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวันในปี 2028 เพิ่มขึ้น 6% ถึง 10% จากระดับปัจจุบัน บริษัทคาดว่าบาร์เรลใหม่จะสร้างกระแสเงินสดจากการดําเนินงานประมาณ $30 ต่อบาร์เรลภายในปี 2028 ซึ่งสูงกว่ามาร์จิ้นของพอร์ตโฟลิโอเดิมถึงสองเท่า
ในสหรัฐฯ ซึ่งมีการลงทุนต้นน้ํามากกว่า 80% Repsol คาดว่าการผลิตจะถึง 230,000 ถึง 240,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2028 การลงทุนในสหรัฐฯ ที่วางแผนไว้รวม 2,500 ล้านยูโร และธุรกิจ unconventional มีจุดคุ้มทุนต่ํากว่า $2.1 ต่อ MMBtu
Repsol ยังเน้นย้ําถึงโครงการ Pikka ในอลาสก้า ซึ่งบรรลุการผลิตน้ํามันครั้งแรกในเดือน พ.ค. 2026 โครงการกําลังมุ่งสู่ระดับการผลิตสูงสุดรวม 80,000 บาร์เรลต่อวัน โดยมีส่วนแบ่งสุทธิสําหรับ Repsol ที่ 30,000 ถึง 35,000 บาร์เรลต่อวัน บริษัทระบุว่าระยะต่อๆ ไปอาจเพิ่มการผลิตในอลาสก้าเป็นสองเท่าในทศวรรษหน้า และยังชี้ให้เห็นถึงตําแหน่งการสํารวจที่ Quokka และ Horseshoe ว่ามีแนวโน้มที่ดี
นอกสหรัฐฯ Repsol คาดว่าการผลิตจะอยู่ที่ 350,000 ถึง 360,000 บาร์เรลเทียบเท่าน้ํามันต่อวันในปี 2028 รวมถึงกิจการร่วมค้า โดยระบุว่าลิเบียบรรลุระดับการผลิตสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2012 ในปี 2025 และควรเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ในสหราชอาณาจักร Repsol ระบุว่าพันธมิตรกับ NEO Energy และ TotalEnergies ทําให้บริษัทเป็นผู้ดําเนินการชั้นนําบนไหล่ทวีป
ในบราซิล โครงการ Raia คาดว่าจะส่งก๊าซครั้งแรกในปี 2028 และอาจจัดหาก๊าซได้ถึง 15% ของความต้องการก๊าซของประเทศในที่สุด Repsol ยังคาดการณ์การผลิตในบราซิลที่ 40,000 ถึง 50,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2030 ในเวเนซูเอลา บริษัทระบุว่า Cardón IV มีเป้าหมายเพิ่มการผลิต 10% ภายในไตรมาสแรกของปี 2028 และเสริมว่ามีการรับและแปลงเป็นเงินสดจากสินค้าสามรายการในปี 2026 โดยมีอีกสองรายการที่ผูกพันแล้ว ที่ Petroquiriquire ซึ่ง Repsol เข้ารับตําแหน่งผู้ดําเนินการในเดือน เม.ย. 2025 บริษัทระบุว่าความคืบหน้าเป็นไปอย่างมั่นคง และคาดว่าของเหลวจะคิดเป็น 38% ของการผลิตรวมในเวเนซูเอลาภายในปี 2028
Repsol ระบุว่า capex ต้นน้ําในช่วงปี 2026 ถึง 2028 ควรรวมอยู่ที่ 2,600 ล้านถึง 3,000 ล้านยูโร ขณะที่กระแสเงินสดอิสระต้นน้ําคาดว่าจะถึงประมาณ 4,000 ล้านยูโร และยังคาดว่ามาร์จิ้นกระแสเงินสดต้นน้ําจะเพิ่มขึ้น 30% ในช่วงดังกล่าว ได้รับแรงหนุนจากบาร์เรลใหม่และส่วนผสมการผลิตที่ดีขึ้น
ธุรกิจอุตสาหกรรม (Industrial)
- Repsol ดําเนินการโรงกลั่นห้าแห่งในสเปนในฐานะระบบบูรณาการเดียว
- ผลผลิตทางเคมีถึง 600,000 ตันในปี 2025 ทําให้บริษัทเป็นผู้ผลิตรายใหญ่ที่สุดในสเปนและหนึ่งในผู้ผลิตชั้นนําในยุโรป
- โครงการปรับปรุง Puertollano เริ่มการผลิตในปี 2026
- การเปิดตัวโรงงานเคมี Sines คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนข้างหน้า
- กระแสเงินสดจากการซื้อขายและก๊าซขายส่งคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจากระดับปี 2022
Repsol ระบุว่ากระแสเงินสดจากการดําเนินงานของธุรกิจอุตสาหกรรมควรเพิ่มขึ้น 40% จากปี 2025 ถึง 2028 โดยมีกระแสเงินสดอิสระประมาณ 3,400 ล้านยูโรในช่วงดังกล่าว และยังระบุว่าคาดว่าจะลดจุดคุ้มทุนการกลั่นลงอีก $0.6 ต่อบาร์เรลภายในปี 2028 ไม่รวมคู่แข่ง
บริษัทระบุว่าแนวโน้มการกลั่นยังคงเป็นบวกแม้ว่าสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์รอบช่องแคบ Hormuz จะกลับสู่ภาวะปกติ โดยระบุว่าตลาดยังคงต้องการเติมสต็อกและฟื้นฟูกําลังการผลิตที่หยุดชะงัก สําหรับไตรมาสที่สี่ของปี 2026 Repsol คาดการณ์ตัวชี้วัดมาร์จิ้นการกลั่นที่ $22 ถึง $23 ต่อบาร์เรล บวกพรีเมียม $7 ถึง $8
Repsol ยังระบุว่า capex ของธุรกิจอุตสาหกรรมจะยังคงสนับสนุนแพลตฟอร์มคาร์บอนต่ํา โดยประมาณ 40% ของการลงทุนในส่วนนี้จะไปสู่โครงการดังกล่าว
เชื้อเพลิงหมุนเวียน (Renewable fuels)
- Repsol เป็นผู้ผลิต HVO และ SAF รายใหญ่ที่สุดในสเปนและหนึ่งในผู้เล่นชั้นนําในยุโรป
- ปริมาณ HVO มากกว่า 90% จําหน่ายผ่านช่องทางการค้าของบริษัทเอง
- วัตถุดิบได้รับการรักษาความปลอดภัยผ่านกิจการร่วมค้ากับ Bunge ในไอบีเรียและผ่านการมีส่วนร่วมใน Iberia Waste
- ความต้องการคาดว่าจะเติบโต 10% ถึง 15% ต่อปีจนถึงปี 2030
- กําลังการผลิตเชื้อเพลิงชีวภาพขั้นสูงมีเป้าหมายที่ 1,500,000 ตันภายในปี 2028
- กําลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนมีเป้าหมายที่ 300 เมกะวัตต์ภายในปี 2028
Repsol ยังเน้นย้ําถึง Ecoplanta ในเมือง Tarragona ซึ่งอธิบายว่าเป็นโรงงานระดับอุตสาหกรรมแห่งแรกในยุโรปที่ผลิตเมทานอลแบบวงจรปิดและเชื้อเพลิงชีวภาพขั้นสูงจากขยะชุมชนที่ผ่านการบําบัดแล้ว
ธุรกิจลูกค้า (Customer business)
- Repsol ให้บริการลูกค้ามากกว่า 24 ล้านราย
- บริษัทมีส่วนแบ่งตลาดค้าปลีกพลังงาน 20% ในสเปนและโปรตุเกส
- ยอดขายเชื้อเพลิงสําหรับการขนส่งทางถนนกลับสู่ระดับก่อนการระบาดของโควิดในช่วงสองปีที่ผ่านมา
- มาร์จิ้นที่ไม่ใช่น้ํามันเพิ่มขึ้น 21% จากปี 2023
- ผลิตภัณฑ์พลังงานหลายประเภทมีให้บริการใน 60% ของเครือข่าย
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานเพิ่มขึ้นมากกว่า 30% จากปี 2023 ถึง 2025 ถึง 1,200 ล้านยูโร เร็วกว่ากําหนดสองปี
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานค้าปลีกไฟฟ้าและก๊าซเพิ่มขึ้น 36% จากปี 2023
Repsol ระบุว่าต้องการพัฒนาโมเดลพลังงานหลายประเภทให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้นผ่านแอป Waylet และเครื่องมือดิจิทัลที่กว้างขึ้น โดยมีเป้าหม
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
