เมื่อวันอังคารที่ 10 พ.ย. 2026 Veracyte (VCYT) ได้ใช้เวที UBS Global Healthcare Conference เพื่อปกป้องมุมมองของบริษัท หลังจากราคาหุ้นร่วงลงอย่างรวดเร็วจากแนวโน้มที่อ่อนแอกว่าคาดของการทดสอบมะเร็งต่อมลูกหมากเรือธง Decipher ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวในระยะสั้นนี้สะท้อนถึงการกลับสู่ภาวะปกติหลังจากที่มีการเติบโตพุ่งสูงจากการเปลี่ยนแปลงแนวปฏิบัติทางการแพทย์ ขณะที่บริษัทยังคงมองเห็นการเติบโตในวงกว้างจาก Afirma, Prosigna และพอร์ตโฟลิโอมะเร็งกระเพาะปัสสาวะที่กําลังพัฒนา
ประเด็นสําคัญ
- Veracyte ระบุว่าการเติบโตของปริมาณการทดสอบ Decipher กําลังกลับสู่ภาวะปกติ หลังจากได้รับแรงหนุนอย่างมากจากการเปลี่ยนแปลงแนวปฏิบัติของ NCCN ในปี 2023 และ 2024
- บริษัทยังคงคาดการณ์การเติบโตของปริมาณการทดสอบในระดับสองหลักสําหรับปี 2027 แต่คาดว่ารายรับจะเติบโตเพียงในระดับกลางหลักเดียว เนื่องจากปัจจัยด้านการเรียกเก็บเงินและส่วนผสมผลิตภัณฑ์
- Afirma มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาสนี้และยังคงเป็นแหล่งรายรับหลักสําคัญ ขณะที่ Prosigna และการทดสอบมะเร็งกระเพาะปัสสาวะคาดว่าจะมีความสําคัญมากขึ้นในปี 2028 และหลังจากนั้น
- ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทยังคงมุ่งเป้าอัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วที่ 25% หลังจากทําได้ 27% ในไตรมาสที่สาม
- บริษัทกําลังลงทุนในด้านการขาย การสร้างหลักฐานทางคลินิก และการซื้อกิจการ พร้อมกับเริ่มโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์
ผลประกอบการทางการเงิน
ฝ่ายบริหารของ Veracyte อธิบายว่าไตรมาสที่สามมีผลประกอบการที่แข็งแกร่ง แม้ว่าตลาดจะให้ความสนใจกับแนวโน้มที่อ่อนแอกว่าคาดของ Decipher
- อัตรากําไร EBITDA ที่ปรับแล้วอยู่ที่ 27% สูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของบริษัทที่ 25%
- การสร้างเงินสดเกิน 40 ล้านดอลลาร์
- บริษัทเริ่มโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์
- Veracyte ยังเสร็จสิ้นการซื้อกิจการที่ฝ่ายบริหารเรียกว่ามีความสําคัญ แม้ว่าจะต้องใช้เวลาก่อนที่จะส่งผลบวกต่อกําไร
- บริษัทระบุว่าได้รับสัญญาจากบริษัทประกันสุขภาพหลายแห่งในช่วงไตรมาสนี้
- Veracyte ให้บริการผู้ป่วยครบหนึ่งล้านราย ซึ่งประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Marc Stapley เรียกว่าเป็น "เหตุการณ์สําคัญอย่างยิ่ง"
ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Rebecca Chambers กล่าวว่าบริษัทยังคงมุ่งมั่นที่จะรักษาความสามารถในการทํากําไรที่แข็งแกร่งควบคู่กับการลงทุนเพื่อการเติบโต เธอกล่าวว่า Veracyte พร้อมที่จะลงทุนในด้านการขายและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ตราบเท่าที่สามารถรักษาอัตรากําไรในระดับ 25% หรือดีกว่านั้น
Decipher และปฏิกิริยาของราคาหุ้น
แหล่งที่มาหลักของความกังวลของนักลงทุนคือ Decipher ซึ่งเป็นการทดสอบวินิจฉัยมะเร็งต่อมลูกหมากเรือธงของ Veracyte บริษัทระบุว่าการทดสอบดังกล่าวมีปริมาณต่ํากว่าที่คาดไว้ประมาณ 1,000 ครั้งในไตรมาสที่สาม หรือประมาณสองสามวันของปริมาณการทดสอบ ซึ่งถือเป็นไตรมาสที่สองติดต่อกันที่มีการขาดดุลในลักษณะเดียวกัน
ฝ่ายบริหารชี้แจงสาเหตุสามประการของการเติบโตที่ชะลอตัว:
- การกลับสู่ภาวะปกติหลังจากได้รับแรงหนุนจากการอัปเดตแนวปฏิบัติของ NCCN ในปี 2023 และ 2024 ซึ่งเพิ่มปริมาณการทดสอบประมาณ 20,000 ถึง 21,000 ครั้งต่อปี
- การเปลี่ยนแปลงในกลุ่มผู้ป่วยความเสี่ยงต่ํา ซึ่งมีผู้ป่วยที่ได้รับการระบุและรักษาน้อยลง แม้ว่าบริษัทยังคงเห็นการเติบโตในระดับต่ําหลักเดียวในกลุ่มนี้
- การแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากเครื่องมือ digital pathology และปัญญาประดิษฐ์ ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่ากําลังดึงความสนใจของแพทย์ออกไป
Stapley กล่าวว่าเขาไม่เห็นปัญหาด้านการเจาะตลาดหรือปัญหาด้านการมองเห็น เขากล่าวว่าบริษัทกําลังทํางานจากฐานปกติที่ 12,000 ถึง 15,000 การทดสอบ Decipher ต่อปี แทนที่จะเป็นระดับที่สูงกว่าปกติจากแนวปฏิบัติที่เห็นในช่วงที่ผ่านมา
เขายังเน้นย้ําว่า Decipher ยังมีพื้นที่สําหรับการเติบโต การเจาะตลาดในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 35% ของตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ และเป้าหมายระยะยาวของฝ่ายบริหารคือ 80%
อัปเดตการดําเนินงาน
ฝ่ายบริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ในการประชุมเพื่ออธิบายว่าธุรกิจกําลังเปลี่ยนแปลงอย่างไรนอกเหนือจาก Decipher
Afirma ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการเติบโตหลัก
Afirma ซึ่งเป็นการทดสอบมะเร็งต่อมไทรอยด์ของ Veracyte มีผลประกอบการที่ฝ่ายบริหารเรียกว่าดีเยี่ยมในไตรมาสนี้ และปัจจุบันคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของรายรับของบริษัท
- การเติบโตในปี 2024 ได้รับความช่วยเหลือจากอัตราผลลัพธ์ที่ไม่ชัดเจนที่ลดลงและการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดเพิ่มเติม
- อัตราผลลัพธ์ที่ไม่ชัดเจนที่ลดลงเพิ่มการเติบโตประมาณ 300 basis points โดยให้คําตอบแก่ผู้ป่วยที่ก่อนหน้านี้ไม่สามารถรับผลได้
- ฝ่ายบริหารระบุว่าเหตุผลในการใช้การทดสอบทางเลือกของคู่แข่ง "หมดความน่าเชื่อถือไปแล้ว"
- สําหรับปี 2027 Veracyte คาดว่ารายรับของ Afirma จะเติบโตในระดับกลางหลักเดียว โดยปลายล่างของช่วงนั้นได้รับผลกระทบจากฐานเปรียบเทียบที่ยากขึ้น
Stapley กล่าวว่า Afirma ยังมีพื้นที่สําหรับการขยายตัวในอนาคต โดยเฉพาะผ่านลายเซ็นใหม่สําหรับกรณี Bethesda V และ VI เขากล่าวว่า Bethesda III และ IV มีการเจาะตลาดค่อนข้างดีแล้ว แต่คุณลักษณะระดับโมเลกุลในอนาคตอาจสนับสนุนการเติบโตในช่วงสามถึงห้าปีข้างหน้า
Prosigna เป็นโอกาสใหม่ในระยะใกล้
Veracyte ยังได้พูดถึง Prosigna ซึ่งเป็นการทดสอบมะเร็งเต้านม ในฐานะโอกาสสําคัญที่ยังไม่ได้สะท้อนอยู่ในแนวทางการคาดการณ์อย่างเต็มที่
- ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้มีผู้ป่วยมะเร็งเต้านมระยะต้นที่เป็น ER-positive, HER2-negative ประมาณ 225,000 ราย
- ฝ่ายบริหารระบุว่าตลาดอาจมีมูลค่าประมาณ 250 ถึง 500 ล้านดอลลาร์ในสถานการณ์ที่สมเหตุสมผล และสูงถึง 1,000 ล้านดอลลาร์หากเจาะตลาดได้เต็มที่
- การทดสอบมีอัตราการชดเชยจาก CMS ที่ $3,800 สูงกว่าที่ฝ่ายบริหารเคยได้ยินมาที่ $25 อย่างมาก
- การครอบคลุมของ Medicare ได้รับการรับรองผ่าน MolDX ในขณะที่การชดเชยเชิงพาณิชย์ยังอยู่ระหว่างการเจรจา
- ฝ่ายบริหารระบุว่าข้อเสนอแนะจากลูกค้าเกี่ยวกับข้อมูลการศึกษา OPTIMA เป็นไปในเชิงบวกอย่างมาก
Stapley กล่าวว่าการศึกษา OPTIMA แสดงให้เห็นว่าผู้หญิงสองในสามที่มีโรคความเสี่ยงสูง รวมถึงผู้ที่มีการแพร่กระจายไปยังต่อมน้ําเหลืองและผู้ป่วยก่อนวัยหมดประจําเดือน สามารถหลีกเลี่ยงการทําเคมีบําบัดได้ เขากล่าวว่าบริษัทมองว่า Prosigna เป็นการลงทุนที่คืนทุนได้เร็ว แต่ยังกล่าวด้วยว่าผลกระทบต่อรายรับที่แท้จริงควรจะเกิดขึ้นในปี 2028 และหลังจากนั้นเมื่อการนําไปใช้เพิ่มขึ้น
พอร์ตโฟลิโอมะเร็งกระเพาะปัสสาวะกําลังถูกพัฒนา
Veracyte ระบุว่าธุรกิจมะเร็งกระเพาะปัสสาวะกําลังก่อรูปร่างขึ้นรอบการทดสอบสามรายการ ได้แก่ UroAmp, Decipher Bladder และ TrueMRD MIBC
- การทดสอบครอบคลุมปัสสาวะ เลือด และเนื้อเยื่อ
- มุ่งเป้าไปที่ขั้นตอนต่างๆ ของการรักษาผู้ป่วย ตั้งแต่โรคที่ไม่รุกรานกล้ามเนื้อไปจนถึงมะเร็งที่รุกรานกล้ามเนื้อและการติดตามการกลับมาของโรค
- ฝ่ายบริหารคาดว่าจะมีการเผยแพร่ผลจากการศึกษา INSIGHT สําหรับ UroAmp ข้อมูลการตอบสนองต่อการรักษาสําหรับ TrueMRD MIBC และหลักฐานประโยชน์ทางคลินิกที่อัปเดตสําหรับ Decipher Bladder ในปี 2027
- บริษัทระบุว่าธุรกิจนี้ควรจะมีความสําคัญมากขึ้นในปี 2028 และหลังจากนั้น
ฝ่ายบริหารอธิบายธุรกิจกระเพาะปัสสาวะว่าเป็นเรื่องราวที่ "น่าสนใจมาก" ซึ่งยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่อาจกลายเป็นผู้มีส่วนร่วมที่ใหญ่ขึ้นเมื่อหลักฐานและการชดเชยพัฒนาขึ้น
แนวโน้มในอนาคต
สําหรับปี 2027 Veracyte คาดการณ์การเติบโตของปริมาณการทดสอบในระดับสองหลัก แต่รายรับจะเติบโตเพียงระดับกลางหลักเดียว ฝ่ายบริหารระบุว่าช่องว่างดังกล่าวสะท้อนถึงปัจจัยหลักสองประการ:
- ประมาณครึ่งหนึ่งของความแตกต่างมาจากอุปสรรคด้านการเรียกเก็บเงินที่เกี่ยวข้องกับช่วงเวลาก่อนหน้า
- อีกครึ่งหนึ่งมาจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ เนื่องจากผลิตภัณฑ์ใหม่อย่าง Prosigna และผลิตภัณฑ์มะเร็งกระเพาะปัสสาวะมีราคาขายเฉลี่ยต่ํากว่าผลิตภัณฑ์เดิมบางรายการ
Chambers กล่าวว่าบริษัทยังคงเป็นผู้เติบโตด้านปริมาณในระดับสองหลัก และคําถามที่สําคัญกว่าคือบริษัทสามารถเจาะตลาดแต่ละส่วนได้มากเพียงใดในระยะยาว เธอกล่าวว่าโปรไฟล์รายรับปี 2027 เป็นความผิดปกติของแนวทางการคาดการณ์มากกว่าความผิดปกติของธุรกิจ
ฝ่ายบริหารยังกล่าวด้วยว่าควรมองปี 2027 เป็นปีแห่งการเปลี่ยนผ่าน เมื่อระยะเวลาการเรียกเก็บเงินกลับสู่ภาวะปกติและผลิตภัณฑ์ใหม่ขยายตัว อัตราการเติบโตของรายรับและปริมาณควรจะเข้าใกล้กันมากขึ้นในปี 2028 และหลังจากนั้น
สิ่งที่อาจผลักดันให้ผลลัพธ์ดีกว่าคาด
มีเหตุการณ์หลายอย่างที่อาจปรับปรุงแนวโน้มให้ดีกว่าฐานปัจจุบัน:
- การเผยแพร่ผลการศึกษา ENZAMET สําหรับมะเร็งต่อมลูกหมากระยะแพร่กระจาย ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าอาจเกิดขึ้นภายในไม่กี่ไตรมาส ไม่ใช่หลายปี
- การรวมอยู่ในแนวปฏิบัติสําหรับมะเร็งต่อมลูกหมากระยะแพร่กระจาย ซึ่งเปิดตลาดประมาณ 30,000 รายต่อปี
- หลักฐานเพิ่มเติมสําหรับการใช้งานในมะเร็งต่อมลูกหมากความเสี่ยงต่ํา ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่ามีความสําคัญต่อการบรรลุเป้าหมายการเจาะตลาด Decipher ที่ 80%
- สิ่งพิมพ์ประโยชน์ทางคลินิกเพิ่มเติมสําหรับผลิตภัณฑ์มะเร็งกระเพาะปัสสาวะในปี 2027 และ 2028
- คุณลักษณะระดับโมเลกุลของ Afirma และ Decipher ในอนาคตที่อาจสนับสนุนลายเซ็นใหม่และการเติบโตเพิ่มเติม
Stapley กล่าวว่าบริษัทกําลังเห็นความสนใจในมะเร็งกระเพาะปัสสาวะและมะเร็งเต้านมจากพันธมิตรบริษัทยา และข้อมูล whole-transcriptome และ whole-genome อาจทําให้แพลตฟอร์มน่าดึงดูดมากขึ้นในระยะยาว
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารย้ําข้อความเดิมซ้ําๆ ว่า การชะลอตัวของ Decipher เป็นเรื่องจริง แต่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงกรณีการเติบโตระยะยาวของบริษัท
- Stapley กล่าวว่าการพลาดเป้าของ Decipher ล่าสุดไม่ใช่สัญญาณของการเจาะตลาดที่อ่อนแอ แต่เป็นการปรับตัวหลังจากการพุ่งสูงจากแนวปฏิบัติทางการแพทย์
- เขากล่าวว่าการเพิ่มแพทย์ใหม่ยังคงดําเนินไปในอัตราที่ดี แม้จะไม่ใช่ระดับที่เร่งขึ้นอย่างที่เห็นในช่วงที่แนวปฏิบัติเปลี่ยนแปลง
- แพทย์ที่เริ่มใช้งานในช่วงนั้นยังคงเป็นผู้ใช้งานที่ยังคงสั่งการทดสอบ
- การสั่งการทดสอบต่อแพทย์ยังคงเพิ่มขึ้น แต่ช้าลง
- เขากล่าวว่าทีมขายใช้เวลามากขึ้นในการพูดคุยเกี่ยวกับ digital pathology AI ซึ่งสร้างเสียงรบกวนจากการแข่งขัน
ฝ่ายบริหารระบุว่ามีแผนที่จะเสริมความแข็งแกร่งให้กับทีมขายด้วยตัวแทนเพิ่มเติม ผู้ประสานงานทางการแพทย์ และผู้นําฝ่ายขาย การดําเนินการจะเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป และบริษัทไม่คาดว่าจะเห็นผลในระยะสั้นจากการลงทุนนั้น แต่คาดว่าผลประโยชน์จะปรากฏในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 และเข้าสู่ปี 2028
Stapley ยังกล่าวด้วยว่าบริษัทพยายามรักษาคุณภาพของวัฒนธรรมการขายและการบริหารพื้นที่ขายในขณะที่เพิ่มทรัพยากร ในขณะเดียวกัน Veracyte กําลังเตรียมพร้อมสําหรับการอ้างสิทธิ์เชิงพยากรณ์ใหม่สามรายการจาก ASTRO และ RTOG 0815 ซึ่งจะต้องการการให้ความรู้แก่แพทย์
การวางตําแหน่งในการแข่งขันและแผนการวิจัย
เกี่ยวกับ digital pathology AI ฝ่ายบริหารระบุว่าจะปล่อยให้วิทยาศาสตร์พิสูจน์ตัวเองและแบ่งปันข้อมูลกับนักวิจัย การศึกษาเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าเทคโนโลยีนี้อาจเป็นส่วนเสริมของ Decipher Veracyte คาดว่าจะมีกิจก
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
