เมื่อวันอังคารที่ 10 พ.ย. 2026 Kamada Ltd. (KMDA) ได้ใช้เวที Stifel 2026 Healthcare Conference เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่กําลังเติบโตอย่างต่อเนื่อง สร้างเงินสดได้ดี และมีอัตรากําไรที่ขยายตัวขึ้น แม้จะยังต้องเผชิญกับความเสี่ยงทั่วไปของผู้ผลิตยาเฉพาะทางขนาดเล็ก ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร Amir London กล่าวว่าบริษัทพึ่งพาตลาดเฉพาะกลุ่มที่แคบแต่ได้รับการคุ้มครอง ข้อตกลงการจัดจําหน่ายใหม่ และการบูรณาการแนวดิ่ง แม้จะเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาในบางธุรกิจ และต้องรอผลการศึกษาทางคลินิกสําคัญอีกหลายปี
ประเด็นสําคัญ
- Kamada รายงานว่าในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2024 รายรับเติบโตในระดับสองหลัก มี EBITDA มากกว่า 40 ล้านดอลลาร์ และสร้างกระแสเงินสดจากการดําเนินงานประมาณ 37 ล้านดอลลาร์
- บริษัทกําลังสร้างการเติบโตบนสี่เสาหลัก ได้แก่ ผลิตภัณฑ์พลาสมาเฉพาะทาง การจัดจําหน่ายยาชีววัตถุคล้ายคลึง การเก็บพลาสมา และการควบรวมกิจการ
- ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจมีอุปสรรคในการเข้าตลาดสูง การแข่งขันโดยตรงมีจํากัด และไม่มีเหตุการณ์ทางคลินิกสําคัญที่อาจส่งผลกระทบรุนแรง
- การขยายอัตรากําไรยังคงเป็นเป้าหมายหลัก โดย EBITDA margin อยู่ที่ประมาณ 25% ถึง 29% และมีโอกาสเพิ่มขึ้นอีก
- Kamada ระบุว่ามีเงินสดประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ และไม่คาดว่าจะต้องระดมทุนในตลาดทุนในระยะอันใกล้
ผลประกอบการทางการเงิน
Kamada รายงานว่าผลการดําเนินงานทางการเงินในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2024 ยังคงแข็งแกร่งในทุกด้าน
- รายรับเติบโตในระดับสองหลักเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
- EBITDA ทะลุ 40 ล้านดอลลาร์สําหรับช่วง 9 เดือน
- EBITDA margin อยู่ที่ประมาณ 25% ถึง 29% ของรายรับ โดยไตรมาสที่สามอยู่ใกล้ 29%
- กระแสเงินสดจากการดําเนินงานอยู่ที่ประมาณ 37 ล้านดอลลาร์
- เงินสดในมืออยู่ที่ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์
- บริษัทจ่ายเงินปันผลประมาณ 32 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี รวมถึงการจ่ายเงินปันผลครั้งที่สามในปี 2024
London กล่าวว่าบริษัทมีความยืดหยุ่นทางการเงินเพียงพอที่จะลงทุนต่อเนื่อง จ่ายเงินปันผล และยังคงแสวงหาการควบรวมกิจการ โดยระบุว่า Kamada ไม่จําเป็นต้องระดมทุนในอนาคตอันใกล้
เขายังชี้ให้เห็นปัจจัยหลายประการที่อยู่เบื้องหลังการปรับปรุงอัตรากําไร ได้แก่
- การใช้กําลังการผลิตที่สูงขึ้นเมื่อผลผลิตเพิ่มขึ้น
- การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการขายไปสู่สหรัฐฯ และแคนาดา ซึ่งมีราคาที่ดีกว่า
- ผลิตภัณฑ์สามรายการที่ย้ายจากผู้ผลิตภายนอกมาสู่โรงงานของ Kamada เอง
- ผลิตภัณฑ์ยาชีววัตถุคล้ายคลึงใหม่สําหรับการจัดจําหน่าย ซึ่งมีอัตรากําไรขั้นต้น 30% ถึง 40% เทียบกับประมาณ 15% สําหรับการจัดจําหน่ายแบบดั้งเดิม
- ประโยชน์จากการเก็บพลาสมา ซึ่งควรช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบและเพิ่มอัตรากําไรขั้นต้นได้หลายเปอร์เซ็นต์ในระยะยาว
อัปเดตการดําเนินงาน
ธุรกิจของ Kamada มุ่งเน้นไปที่ผลิตภัณฑ์พลาสมาเฉพาะทาง ซึ่งเป็นกลุ่มเฉพาะที่ฝ่ายบริหารระบุว่าได้รับการคุ้มครองจากอุปสรรคในการเข้าตลาดที่สูงและการแข่งขันที่จํากัด London กล่าวว่ามีบริษัทน้อยกว่า 10 แห่งทั่วโลกที่มีผลิตภัณฑ์พลาสมาที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA และผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ของ Kamada มีคู่แข่งเพียงหนึ่งหรือสองรายเท่านั้น หรือบางรายการไม่มีคู่แข่งเลย
เขากล่าวว่าความได้เปรียบของบริษัทมาจากหลายแหล่ง ได้แก่
- ประสบการณ์ในการระบุและจัดการผู้บริจาคที่มีไทเตอร์สูง หรือ "super donors"
- การทดสอบการทําให้เป็นกลางเฉพาะทาง
- ประสบการณ์ด้านการผลิตและกฎระเบียบมากกว่า 30 ปี
- ความสัมพันธ์ที่ยาวนานกับผู้นําทางความคิดและหน่วยงานด้านสุขภาพ
พอร์ตโฟลิโอกระจายอยู่ในหลายผลิตภัณฑ์และหลายภูมิภาค ได้แก่
- KEDRAB ผลิตภัณฑ์ต้านพิษสุนัขบ้าในสหรัฐฯ ครองส่วนแบ่งตลาดมากกว่า 50% จากสองตัวเลือกที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA
- KAMRAB ให้บริการตลาดนอกสหรัฐฯ รวมถึงละตินอเมริกา ประเทศ CIS แคนาดา ออสเตรเลีย และบางประเทศในยุโรป
- กลุ่มผลิตภัณฑ์ต้านพิษสุนัขบ้าคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของธุรกิจทั้งหมด
- VARIZIG ซึ่งใช้สําหรับผู้ป่วยภูมิคุ้มกันบกพร่องที่สัมผัสเชื้อวาริเซลลา ซอสเตอร์ กําลังเติบโตเนื่องจากอัตราการฉีดวัคซีนในวัยเด็กในสหรัฐฯ ลดลง
- CYTOGAM ที่ซื้อกิจการมาในปี 2022 ยังคงเป็นโอกาสระยะยาวที่ผูกกับการศึกษาทางคลินิกที่คาดว่าจะทราบผลในปี 2028
- GLASSIA กําลังฟื้นตัวหลังจากที่ลดลงชั่วคราวเนื่องจากค่าลิขสิทธิ์จาก Takeda ที่ลดลง
London กล่าวว่าการเติบโตของ KEDRAB ได้รับความช่วยเหลือจากสามปัจจัย ได้แก่ ข้อมูลทางคลินิกในเด็กบนฉลาก ความร่วมมือกับ Kedrion และการตระหนักรู้ที่เพิ่มขึ้นหลังจากรายงานของ CDC เกี่ยวกับกรณีโรคพิษสุนัขบ้า เขาอธิบายว่าการรักษาโรคพิษสุนัขบ้าเป็นความต้องการทางการแพทย์เร่งด่วน โดยระบุว่าการสัมผัสเชื้อที่ไม่ได้รับการรักษาเป็นอันตรายถึงชีวิต ในขณะที่การรักษาเป็นการป้องกัน
VARIZIG ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มที่แตกต่างออกไป Kamada ระบุว่าอัตราการฉีดวัคซีนในวัยเด็กที่ลดลงทําให้จํานวนผู้ที่มีความเสี่ยงหลังการสัมผัสเชื้อเพิ่มขึ้น ซึ่งสนับสนุนความต้องการยาป้องกันหลังการสัมผัสเชื้อ นอกจากนี้บริษัทยังชนะการประมูลสําคัญขององค์การอนามัยแห่งทวีปอเมริกา ทําให้กลายเป็นผู้จัดหาหลัก
CYTOGAM เป็นการพนันทางคลินิกระยะยาวที่สําคัญที่สุดของบริษัท การศึกษา SHIELD ซึ่งนําโดย ดร. Camille Kotton จาก Massachusetts General Hospital กําลังทดสอบว่าผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสามารถช่วยป้องกันการกําเริบของไซโตเมกาโลไวรัสระยะหลังในผู้ป่วยปลูกถ่ายไตระหว่างการหยุดใช้ยาต้านไวรัสได้หรือไม่ Kamada ระบุว่าตลาดปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 3,000 รายการปลูกถ่ายปอดต่อปีในสหรัฐฯ ในขณะที่การปลูกถ่ายไตมีทั้งหมดประมาณ 27,000 ราย ซึ่งบ่งชี้ถึงโอกาสที่ใหญ่กว่ามากหากการศึกษาประสบความสําเร็จ คาดว่าจะทราบผลในปี 2028
GLASSIA ยังได้รับการขยายตลาดทางภูมิศาสตร์ โดยเฉพาะในละตินอเมริกาและตลาดที่ยังขาดแคลนอื่นๆ London กล่าวว่าปีแรกภายใต้โครงสร้างค่าลิขสิทธิ์ที่ต่ํากว่าเสร็จสิ้นแล้ว และผลิตภัณฑ์มีตําแหน่งที่ดีสําหรับการเติบโตต่อเนื่อง
การขยายตัวทางภูมิศาสตร์และการเข้าถึงเชิงพาณิชย์
Kamada ระบุว่าปัจจุบันดําเนินงานในกว่า 40 ประเทศ โดยมีทีมพาณิชย์โดยตรงในสหรัฐฯ แคนาดา อิสราเอล และภูมิภาคตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ ซึ่งมีสํานักงานอยู่ที่ดูไบ
ในพื้นที่อื่นๆ บริษัทดําเนินงานผ่านผู้จัดจําหน่ายและพันธมิตรในละตินอเมริกา ประเทศ CIS เอเชีย และตลาดยุโรปบางแห่ง นอกจากนี้บริษัทยังระบุว่าชนะการประมูลกับ Canadian Blood Services และ Héma-Québec สําหรับผลิตภัณฑ์ทั้งหกรายการ ทําให้มีความสัมพันธ์การขายโดยตรงในแคนาดา
London กล่าวว่าบริษัทมักมุ่งเป้าไปที่ตลาดขนาดเล็กที่คู่แข่งรายใหญ่อาจมองข้าม บางครั้งเป็นโอกาสที่มีมูลค่าเพียง 500,000 ถึง 1 ล้านดอลลาร์ เขากล่าวว่าแนวทางดังกล่าวสอดคล้องกับประสบการณ์และทักษะการเข้าถึงตลาดของ Kamada
การเก็บพลาสมาและการบูรณาการแนวดิ่ง
เครือข่ายการเก็บพลาสมาของ Kamada กลายเป็นส่วนสําคัญมากขึ้นของเรื่องราว บริษัทมีศูนย์เก็บพลาสมาที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA และ EMA จํานวนสามแห่ง ได้แก่
- Beaumont รัฐเท็กซัส ที่ซื้อกิจการมาในปี 2021
- Houston ซึ่งเป็นสิ่งอํานวยความสะดวกแห่งใหม่ที่ทันสมัยพร้อมกําลังการเก็บพลาสมาประจําปี 50,000 ลิตร
- San Antonio ซึ่งเป็นสิ่งอํานวยความสะดวกแห่งใหม่ที่ทันสมัยอีกแห่งพร้อมกําลังการเก็บพลาสมาประจําปี 50,000 ลิตร
London กล่าวว่าสิ่งอํานวยความสะดวกได้รับการอนุมัติและดําเนินงานแล้ว แม้ยังไม่ได้ใช้กําลังการผลิตเต็มที่ เขาอธิบายรูปแบบการใช้งานสองวัตถุประสงค์ ได้แก่
- เก็บพลาสมาเฉพาะทางสําหรับใช้ภายใน
- ขายพลาสมาจากแหล่งปกติให้กับลูกค้าภายนอก
Kamada ลงนามข้อตกลงมูลค่า 50 ล้านดอลลาร์กับบริษัทแยกส่วนพลาสมารายใหญ่เพื่อจัดหาพลาสมาจากแหล่งปกติ บริษัทคาดว่าจะมีรายรับจากธุรกิจนี้ประมาณ 3 ล้านถึง 4 ล้านดอลลาร์ในปี 2024 และประมาณ 16 ล้านถึง 17 ล้านดอลลาร์ในปี 2025
ฝ่ายบริหารระบุว่าศูนย์เก็บพลาสมาควรช่วยได้สามด้าน ได้แก่
- ลดต้นทุนพลาสมาเฉพาะทางที่ใช้ภายใน
- เพิ่มการใช้กําลังการผลิตที่โรงงานผลิตของ Kamada
- เพิ่มกระแสรายรับใหม่จากการขายภายนอก
กลยุทธ์การจัดจําหน่ายยาชีววัตถุคล้ายคลึง
เสาหลักการเติบโตอีกประการหนึ่งคือการจัดจําหน่ายผลิตภัณฑ์ยาชีววัตถุคล้ายคลึง ส่วนใหญ่ในอิสราเอลและภูมิภาคตะวันออกกลางและแอฟริกาเหนือ Kamada ระบุว่าได้ลงนามข้อตกลงหกถึงเจ็ดฉบับกับบริษัทยาชีววัตถุคล้ายคลึงระหว่างประเทศ และเปิดตัวผลิตภัณฑ์สี่รายการในอิสราเอลแล้ว
คาดว่าจะมีผลิตภัณฑ์อีกสองรายการเปิดตัวในปี 2025 ภายในปี 2030 บริษัทคาดว่าจะมีผลิตภัณฑ์แปดถึงสิบรายการในพอร์ตโฟลิโอ และยอดขายจากธุรกิจนี้ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์
London กล่าวว่าแต่ละผลิตภัณฑ์อาจมีส่วนร่วมประมาณ 1 ล้านถึง 4 ล้านดอลลาร์ต่อปี เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่าธุรกิจนี้ควรปรับปรุงอัตรากําไรจากการจัดจําหน่ายโดยรวมเมื่อยาชีววัตถุคล้ายคลึงมีสัดส่วนมากขึ้นในสัดส่วนการขาย
เขายังกล่าวด้วยว่าการกําหนดราคาในตลาดมีความก้าวร้าวมากกว่าที่คาดไว้ แทนที่จะลดราคา 30% บริษัทพบว่ามีการลดราคา 60% ถึง 70% ซึ่งคล้ายกับการกําหนดราคายาสามัญ Kamada มุ่งเน้นไปที่ซัพพลายเออร์ในอินเดีย เนื่องจากเสนอต้นทุนที่ต่ํากว่าและดําเนินการได้รวดเร็วกว่า
แนวโน้มในอนาคต
London กําหนดกลยุทธ์ของ Kamada รอบสี่เสาหลักของการเติบโต ได้แก่
- การเติบโตแบบออร์แกนิกจากผลิตภัณฑ์พลาสมาเฉพาะทางที่ได้รับการอนุมัติจาก FDA จํานวนหกรายการ
- การอนุญาตใช้สิทธิ์และการจัดจําหน่าย โดยเฉพาะยาชีววัตถุคล้ายคลึง
- การเก็บพลาสมาและการบูรณาการแนวดิ่ง
- การควบรวมและซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์
เขากล่าวว่าบริษัทมุ่งเน้นไปที่การสร้างรายได้เชิงพาณิชย์และความสามารถในการทํากําไร มากกว่าความเสี่ยงทางคลินิก "ต่างจากบริษัทชีวเภสัชภัณฑ์อื่นๆ หลายแห่ง เรามุ่งเน้นไปที่การสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ การจัดจําหน่าย และความสามารถในการทํากําไรอย่างแท้จริง" เขากล่าว "ผมชอบพูดว่า Kamada ในปัจจุบันไม่มีเหตุการณ์ที่อาจเปลี่ยนแปลงสถานการณ์ได้อย่างรุนแรง"
ฝ่ายบริหารระบุว่า EBITDA margin ปัจจุบันของบริษัทที่ 25% ถึง 29% อาจเพิ่มขึ้นเกิน 30% ในระยะยาว เมื่อขนาดธุรกิจดีขึ้น การผลิตย้ายมาอยู่ภายใน และธุรกิจใหม่เติบโตเต็มที่
ในด้านการควบรวมกิจการ London กล่าวว่า Kamada กําลังมองหาสินทรัพย์เชิงพาณิชย์ที่เปิดตัวแล้วหรือได้รับการอนุมัติแล้วแต่ยังไม่ได้เปิดตัว พื้นที่ Target ได้แก่
- ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับการปลูกถ่ายอวัยวะ
- ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับพลาสมา
- ธุรกิจการจัดจําหน่ายในสหรัฐฯ และต่างประเทศ
- ผลิตภัณฑ์ที่ใช้ในโรงพยาบาลที่สามารถขยายไปสู่ชุมชน
เขากล่าวว่าบริษัทคาดว่าจะเสร็จสิ้นการซื้อกิจการอย่างน้อยหนึ่งรายการในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และสามารถใช้กระแสเงินสดจากการดําเนินงานของตัวเองในการทําข้อตกลง ในขณะที่ยังคงจ่ายเงินปันผลต่อเนื่อง
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ London กลับมาที่ประเด็นตลาดเฉพาะกลุ่มที่ได้รับการคุ้มครอง เขากล่าวว่าสาขาพลาสมาเฉพาะทางมีอุปสรรคในการเข้าตลาดสูงมาก เนื่องจากความยากในการหาและรักษาผู้บริจาคที่มีไทเตอร์สูง ความต้องการการ
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
