วันจันทร์ที่ 2 พ.ย. 2026 — Donaldson Company (DCI) ใช้เวทีการสัมมนายานยนต์รายปีครั้งที่ 50 เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตที่ครอบคลุม ซึ่งอิงจากธุรกิจการกรอง รายได้ที่เกิดขึ้นซ้ํา และการควบรวมกิจการ พร้อมยอมรับถึงการดําเนินงานที่ไม่สม่ําเสมอในบางส่วนของธุรกิจอุตสาหกรรม ประธานเจ้าหน้าที่บริหารคนใหม่ Rich Lewis กล่าวว่าบริษัทที่มีอายุ 111 ปีแห่งนี้ยังมีพื้นที่สําหรับขยายมาร์จินและยอดขาย แม้จะต้องรับมือกับภาวะเงินเฟ้อ การบูรณาการดีลสําคัญ และความต้องการที่อ่อนแอในบางส่วน
ประเด็นสําคัญ
- Donaldson คาดการณ์การเติบโตของรายได้ในปีงบประมาณ 2027 ที่ 7.5% ที่จุดกึ่งกลาง พร้อมกับการขยายตัวของมาร์จินกําไรจากการดําเนินงาน 90 basis points และการเติบโตของกําไรต่อหุ้น 8%
- บริษัทระบุว่าสองในสามของรายได้มาจากกระแสรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ํา และมองเห็นเส้นทางที่จะผลักดันมาร์จินกําไรจากการดําเนินงานให้เข้าสู่ระดับ 20% ในอนาคต จากระดับที่คาดการณ์ไว้ที่ 16.9%
- ผู้บริหารเน้นย้ําถึงการซื้อกิจการ Facet Filtration มูลค่า 830 ล้านดอลลาร์ ว่าเป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์ที่ขยายการเข้าถึงธุรกิจอวกาศและกลาโหม พร้อมเพิ่มธุรกิจที่มีมาร์จินสูงกว่า Donaldson ในปัจจุบันประมาณ 2 เท่า
- Lewis กล่าวว่าตลาดการกรองของบริษัทมีมูลค่าประมาณ 90,000 ล้านดอลลาร์ถึง 100,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งยังเปิดพื้นที่สําหรับการเติบโตในธุรกิจ Mobile อุตสาหกรรม และวิทยาศาสตร์เพื่อชีวิต
- Donaldson ระบุว่าการรับคําสั่งซื้อและ backlog มีความแข็งแกร่งในเกือบทุกหน่วยธุรกิจ ซึ่ง Lewis เรียกรูปแบบนี้ว่าหาได้ยากในช่วง 24 ปีที่เขาทํางานกับบริษัท
ภาพรวมเชิงกลยุทธ์
Lewis อธิบาย Donaldson ว่าเป็นบริษัทด้านการกรองที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี โดยมีธุรกิจหลัก 3 กลุ่ม ได้แก่ Mobile Solutions, Industrial Solutions และ Life Sciences พร้อมระบุว่าบริษัทได้สร้างโมเดลธุรกิจมานานกว่าหนึ่งศตวรรษและแทบไม่มีความจําเป็นต้องเปลี่ยนแปลง
- บริษัทมีหุ้นที่ออกจําหน่ายแล้วประมาณ 116 ล้านหุ้น มูลค่าตลาดประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ และมูลค่ากิจการ 11,500 ล้านดอลลาร์
- Donaldson ระบุว่าถือสิทธิบัตรที่ยังมีผลบังคับใช้ประมาณ 3,000 รายการ พร้อมกระบวนการที่เป็นความลับทางการค้าซึ่งสนับสนุนผลิตภัณฑ์และการประยุกต์ใช้งาน
- ประมาณสองในสามของรายได้มาจากธุรกิจที่เกิดขึ้นซ้ําซึ่งมีมาร์จินสูง ซึ่งผู้บริหารมองว่าเป็นแหล่งความยืดหยุ่นหลัก
- ประมาณ 75% ของรายได้เกิดขึ้นในภูมิภาคที่บริษัทดําเนินงาน ช่วยด้านการบริการ การควบคุมต้นทุน และความมั่นคงของห่วงโซ่อุปทาน
Lewis กล่าวว่ากลยุทธ์ของบริษัทมุ่งเน้นไปที่การประยุกต์ใช้งานที่มีความสําคัญต่อภารกิจ ซึ่งลูกค้าให้ความสําคัญกับประสิทธิภาพ ความน่าเชื่อถือ และการสนับสนุนทางเทคนิค "เราเป็นบริษัทด้านการกรองที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี เราตัดสินใจตั้งแต่แรกเริ่มว่าต้องการทําอะไร และเราก็มุ่งมั่นที่จะทําให้ดีกว่าใคร" เขากล่าว
ผลประกอบการและแนวโน้ม
สําหรับปีงบประมาณ 2027 Donaldson ตั้งเป้าหมายกลางที่การเติบโตของรายได้ 7.5% การขยายตัวของมาร์จินกําไรจากการดําเนินงาน 90 basis points และการเติบโตของกําไร 8% ผู้บริหารระบุว่าคาดการณ์มาร์จินกําไรจากการดําเนินงานที่ 16.9% และเชื่อว่ายังมีพื้นที่สําหรับการปรับปรุงเพิ่มเติมในอนาคต
- แนวโน้มมาร์จินกําไรจากการดําเนินงานปัจจุบัน: 16.9%
- เป้าหมายมาร์จินกําไรจากการดําเนินงานระยะยาว: ระดับ 20% ซึ่งผู้บริหารระบุว่าจะเป็น upside ประมาณ 100 ถึง 130 basis points จากระดับปัจจุบัน
- อัตราส่วนหนี้สินปัจจุบัน: ประมาณ 1.25 เท่า
- ผู้บริหารระบุว่ายินดีที่จะเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินให้ต่ํากว่า 2.0 เท่าสําหรับการซื้อกิจการที่มีความน่าสนใจเชิงกลยุทธ์
- Donaldson มีหุ้นที่ออกจําหน่ายแล้วประมาณ 116 ล้านหุ้น และมูลค่ากิจการรวม 11,500 ล้านดอลลาร์
บริษัทระบุว่าแผนการจัดสรรเงินทุนยังคงมีวินัย โดยให้ความสําคัญกับการลงทุนแบบ organic การซื้อกิจการที่คัดสรร และการเติบโตของเงินปันผล Donaldson ปรับขึ้นเงินปันผลติดต่อกันมาแล้ว 30 ปี และเป็นสมาชิกของดัชนี S&P High Yield Dividend Aristocrats
- การซื้อคืนหุ้นรายปีตามปกติ: 2% ถึง 3% ของหุ้นทั้งหมด
- นโยบายเงินปันผล: การเติบโตอย่างต่อเนื่องยังคงเป็นลําดับความสําคัญ
- แนวทาง M&A: คัดสรร พร้อมความยืดหยุ่นด้านอัตราส่วนหนี้สินสําหรับดีลที่เหมาะสม
อัปเดตการดําเนินงาน
Mobile Solutions
Mobile Solutions ยังคงเป็นหนึ่งในธุรกิจที่มีเสถียรภาพมากที่สุดของ Donaldson ผู้บริหารระบุว่า 80% ของรายได้ของกลุ่มนี้เป็นรายได้ที่เกิดขึ้นซ้ํา ซึ่งคงระดับนี้มาตลอดสองถึงสามปีที่ผ่านมา
- ระดับสินค้าคงคลังกลับสู่ภาวะปกติแล้ว และความต้องการในปัจจุบันเป็นการดึงสินค้ามากกว่าการสร้างสินค้าคงคลังใหม่
- 20% ของกลุ่มที่เชื่อมโยงกับการผลิตมีความหลากหลายในตลาดปลายทาง
- เหมืองแร่และก่อสร้างอยู่ในช่วงกลางของวัฏจักร โดยก่อสร้างได้รับแรงหนุนจากความต้องการศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน
- ตลาดเกษตรกรรมและรถบรรทุกอยู่ที่ระดับต่ําสุดของวัฏจักร
- ตลาดรถบรรทุกในสหรัฐฯ ปรับตัวดีขึ้นหลังการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ โดยอัตราการผลิตเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีปฏิทิน
- ผู้บริหารระบุว่ายังมีโอกาส first-fit ที่มีนัยสําคัญ
- อะไหล่ทดแทนในตลาด aftermarket ยังคงแข็งแกร่งอย่างยิ่ง
Lewis กล่าวว่าตําแหน่งทางการแข่งขันของบริษัทในตลาด aftermarket ได้รับการสนับสนุนจากชื่อเสียงด้านอุปกรณ์ดั้งเดิม ความครอบคลุมผลิตภัณฑ์ที่กว้าง การรับรู้แบรนด์ มาตรฐานคุณภาพ และการกระจายสินค้าทั่วโลก Donaldson จําหน่ายผ่านทั้งพันธมิตรด้านอุปกรณ์ดั้งเดิมและตัวแทนจําหน่ายอิสระ
Industrial Solutions
Industrial Solutions เป็นจุดสนใจหลัก เนื่องจากผู้บริหารระบุว่าการดําเนินงานยังไม่ได้มาตรฐานของบริษัท Lewis เรียกการแก้ไขธุรกิจนี้ว่าเป็นลําดับความสําคัญเร่งด่วน
- Donaldson เสร็จสิ้นการซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ด้วยการซื้อ Facet Filtration มูลค่า 830 ล้านดอลลาร์
- Facet จัดหาระบบกรองเชื้อเพลิงที่มีความสําคัญต่อภารกิจสําหรับการบิน ทั้งเชิงพาณิชย์และทางทหาร
- ผู้บริหารระบุว่า Facet เป็นหนึ่งในสองผู้จัดหาหลักระดับโลกในกลุ่มเฉพาะนี้
- ธุรกิจมีความยึดโยงด้านกฎระเบียบสูงและอัตราการรักษาลูกค้าที่แข็งแกร่ง
- โปรไฟล์มาร์จินของ Facet อยู่ที่ประมาณ 2 เท่าของมาร์จินปัจจุบันของ Donaldson
- บริษัทระบุว่าการซื้อกิจการนี้เสริมความแข็งแกร่งให้กับการเข้าถึงธุรกิจอวกาศและกลาโหม
Donaldson ยังระบุด้วยว่าธุรกิจการผลิตไฟฟ้าได้รับประโยชน์จากการลงทุนในศูนย์ข้อมูลและปัญญาประดิษฐ์ ในบางกรณีกําลังการผลิตถูกจองล่วงหน้าสองถึงสามปี ธุรกิจการผลิตมีวัฏจักรที่สั้นกว่า แต่ยังคงมี hard backlog สี่ถึงหกเดือน
Life Sciences
Life Sciences กําลังถูกวางตําแหน่งให้เป็นเครื่องยนต์การเติบโตระยะยาว Donaldson ระบุว่ากําลังสร้างต่อยอดจากการกรองกระบวนการ การกรองดิสก์ไดรฟ์ และเทคโนโลยีเมมเบรน
- การกรองกระบวนการ ซึ่งเดิมเรียกว่าอาหารและเครื่องดื่ม กําลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
- ธุรกิจนี้ให้บริการความต้องการการกรองอากาศปลอดเชื้อ ไอน้ํา และของเหลวในอุตสาหกรรมไมโครอิเล็กทรอนิกส์ อาหารและเครื่องดื่ม และเภสัชกรรม
- ธุรกิจดิสก์ไดรฟ์เปลี่ยนจากความต้องการเดสก์ท็อปและเซิร์ฟเวอร์แบบ on-premises ไปสู่ศูนย์ข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วยคลาวด์และ AI
- Donaldson ระบุว่าการเปลี่ยนผ่านจากการบันทึกแม่เหล็กแบบตั้งฉาก (perpendicular magnetic recording) ไปสู่การบันทึกแม่เหล็กแบบช่วยความร้อน (heat-assisted magnetic recording) ได้เพิ่มความหนาแน่นในการจัดเก็บและมูลค่าต่อไดรฟ์
- ผู้บริหารระบุว่ามูลค่าต่อไดรฟ์อยู่ที่ประมาณ 2 เท่าของรุ่นก่อนหน้า และ 8 ถึง 10 เท่าของรุ่นก่อนหน้านั้น
- ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นพร้อมกับมูลค่าต่อหน่วย
- เทคโนโลยีเมมเบรนกําลังได้รับการพัฒนาสําหรับกระบวนการชีวภาพ โดยมีวัฏจักรการขายที่ยาวกว่าแต่มีศักยภาพมาร์จินที่สูงกว่า
สภาวะตลาด เงินเฟ้อ และการแข่งขัน
Lewis กล่าวว่า Donaldson เห็นการรับคําสั่งซื้อและ backlog ที่แข็งแกร่งในเกือบทุกหน่วยธุรกิจ ซึ่งเขาระบุว่าเป็นเรื่องผิดปกติในประวัติการดําเนินงาน 24 ปีของบริษัท
- ผู้บริหารระบุว่าเกือบทุกตลาดกําลังเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน
- ตะวันออกกลางเป็นข้อยกเว้น ซึ่งการใช้งานสินทรัพย์ที่ต่ํากว่าส่งผลกระทบต่อความต้องการ และลูกค้าบางรายข้ามรอบการบํารุงรักษา
- ผู้บริหารระบุว่าความอ่อนแอดังกล่าวยังไม่แพร่กระจายไปยังส่วนอื่นของโลก
- เงินเฟ้อวัตถุดิบขับเคลื่อนหลักโดยราคาน้ํามัน ซึ่งส่งผลต่อเรซินและวัสดุกรอง
- Donaldson ใช้การปรับราคา การประหยัดด้านการจัดซื้อ ผู้จัดหาทางเลือก และการออกแบบวัสดุใหม่เพื่อชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุน
- ผู้บริหารระบุว่ายังไม่เห็นการลดลงของความต้องการจากการปรับราคาจนถึงขณะนี้
Lewis ยังกล่าวถึงการแข่งขัน โดยระบุว่าบริษัทขนาดใหญ่ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในกลุ่มยานยนต์บนถนนกําลังพยายามสร้างโมเดลที่มีความหลากหลายมากขึ้น เขากล่าวว่าสิ่งนี้ไม่ได้เปลี่ยนกลยุทธ์ของ Donaldson เนื่องจากบริษัทใช้เวลากว่า 100 ปีในการสร้างขีดความสามารถในตลาดและเทคโนโลยีต่างๆ
แนวโน้มในอนาคต
ผู้บริหารระบุว่าโครงสร้างสามกลุ่มธุรกิจของ Donaldson มีแนวโน้มที่จะคงอยู่ในช่วง 5 ถึง 10 ปีข้างหน้า แม้ว่าสัดส่วนภายในธุรกิจเหล่านั้นอาจยังคงเปลี่ยนแปลงไปสู่รายได้ที่มีมาร์จินสูงกว่าและเกิดขึ้นซ้ํามากขึ้น
- คาดว่า Mobile Solutions จะเติบโตต่อเนื่อง โดยมีพื้นที่เพิ่มเติมในการประยุกต์ใช้ aftermarket และ first-fit
- คาดว่า Industrial Solutions จะได้รับประโยชน์จากสัดส่วนอะไหล่ทดแทนที่สูงขึ้น โดยมีเป้าหมายประมาณ 70% ใน 10 ปี จากประมาณ 50% ในปัจจุบัน
- คาดว่า Life Sciences จะกลายเป็นแพลตฟอร์มเทคโนโลยีที่ใหญ่ขึ้น โดยเฉพาะในการกรองความบริสุทธิ์สูงและกระบวนการชีวภาพ
- Donaldson ระบุว่าตลาดการกรองมูลค่า 90,000 ล้านดอลลาร์ถึง 100,000 ล้านดอลลาร์ยังเปิดพื้นที่เพียงพอสําหรับการขยายตัว
- ผู้บริหารเชื่อว่าบริษัทสามารถปรับปรุงมาร์จินต่อไปได้ผ่านผลิตภาพ ขนาด และการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนธุรกิจ
Lewis กล่าวว่าแผนระยะยาวของบริษัทสร้างขึ้นบนแพลตฟอร์มเทคโนโลยี โดยเฉพาะวิทยาศาสตร์เมมเบรนและสารดูดซับ เขากล่าวว่า Donaldson ได้จําลองธุรกิจในระยะ 10 ปีและมองเห็นพื้นที่สําหรับการลงทุนเพื่อการเติบโต ในขณะที่ยังคงสร้างกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง
ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ
ในช่วงถามตอบ Lewis กลับมาพูดถึงดีล Facet และกลยุทธ์ระยะยาวของ Donaldson หลายครั้ง
- เขากล่าวว่า Facet เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการขายแบบแข่งขัน และต้องถูกแยกออกมาเนื่องจากปัญหาการต่อต้านการผูกขาดที่เกี่ยวข้องกับ Parker ซึ่งเป็นเจ้าของธุรกิจที่แข่งขันกัน
- เขากล่าวว่าตัวขับเคลื่อนมูลค่าหลักคือการขยายธุรกิจหลักของ Facet ในขณะที่โอกาสการขายข้ามผลิตภัณฑ์เป็นรองลงมา
- เขาอ้างถึงการทํางานร่วมกันด้านรายได้ที่เป็นไปได้ รวมถึงการขายผลิตภัณฑ์ Donaldson ผ่านช่องทาง Facet และการขายผลิตภัณฑ์ Facet ให้กับฐานลูกค้าการผลิตไฟฟ้าของ Donaldson
- เขากล่าวว่าการซื้อกิจการเพิ่มขนาดที่มีนัยสําคัญในธุรกิจอวกาศและกลาโหม แต่ไม่ได้เปลี่ยนแผนที่ตลาดของบริษัทอย่างพื้นฐาน
- เขากล่าวว่าโมเดลที่มีความหลากหลายของ Donaldson จะเป็นเรื่องยากสําหรับคู่แข่งที่จะเลียนแบบ เนื่องจากใช้เวลาหลายทศวรรษในการสร้าง
Lewis ยังกล่าวด้วยว่าเป้าหมายมาร์จินของบริษัทได้รับการสนับสนุนจากหลายปัจจัยที่ทํางานร่วมกัน รวมถึงการดําเนินงานที่ดีขึ้นใน Industrial Solutions การใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายเมื่อธุรก
บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน
