Pan American Silver ในงาน Mining Forum Americas 2026: การเติบโต เงินสด และสํารองแร่

Pan American Silver (PAAS) ใช้โอกาสในวันอังคารที่ 29 ก.ย. 2026 ในงาน Mining Forum Americas 2026 เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่ดูเป็นบวกเป็นส่วนใหญ่ โดยชี้ให้เห็นถึงผลการดําเนินงานที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี ยอดเงินสดจํานวนมาก และโครงการระยะยาวที่อยู่ในไปป์ไลน์ ฝ่ายบริหารยังได้แจ้งถึงความท้าทายในระยะใกล้ รวมถึงผลกระทบจากสภาพอากาศในบางส่วนของละตินอเมริกา และต้นทุนที่สูงขึ้นจากเงินเฟ้อและราคาน้ํามัน

บริษัทระบุว่ากลยุทธ์ของตนคือการสร้างเงินสดอย่างต่อเนื่องในปัจจุบัน ขณะเดียวกันก็สร้างมูลค่าระยะยาวผ่านการสํารวจแร่ การทดแทนสํารอง และการขยายโครงการสําคัญ เช่น La Colorada ในเม็กซิโก และ Timmins ในแคนาดา

ประเด็นสําคัญ

• Pan American Silver รายงานรายได้ 1.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองจากสินทรัพย์ที่ดําเนินการอยู่ และระบุว่ามีเงินสด 1.8 พันล้านดอลลาร์ และสภาพคล่องรวม 3.5 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าถือครองสํารองเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่ 511 ล้านออนซ์ บวกกับสํารองทองคํา 6.3 ล้านออนซ์ ณ วันที่ 30 มิ.ย. 2026
• ฝ่ายบริหารเน้นย้ําว่า La Colorada skarn เป็นโครงการที่จะเปลี่ยนแปลงบริษัทอย่างมีนัยสําคัญ ซึ่งอาจเพิ่มผลผลิตเงินเป็น 19 ถึง 20 ล้านออนซ์ต่อปีในช่วงระยะแรก 37 ปี
• บริษัทวางแผนคืนเงิน 35% ถึง 40% ของกระแสเงินสดอิสระให้แก่ผู้ถือหุ้น รวมถึงเงินปันผลประจําปี 305 ล้านดอลลาร์ และการซื้อหุ้นคืนประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ต่อปี
• Timmins และ Juanicipio ถูกนําเสนอในฐานะตัวขับเคลื่อนการเติบโตระยะยาวเพิ่มเติม ช่วยขยายการผลิตไปจนถึงช่วงทศวรรษ 2040 และต่อจากนั้น

ผลประกอบการทางการเงิน

ฝ่ายบริหารระบุว่า Pan American Silver มีผลการดําเนินงานทางการเงินที่แข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาโลหะที่สูงขึ้นและการควบคุมต้นทุนอย่างมีวินัย

• รายได้ไตรมาสที่ 2 ปี 2026 จากสินทรัพย์ที่ดําเนินการอยู่แตะระดับ 1.3 พันล้านดอลลาร์
• เงินสดในงบดุลอยู่ที่ประมาณ 1.8 พันล้านดอลลาร์
• สภาพคล่องรวมอยู่ที่ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทระบุว่าอยู่ในเส้นทางที่ถูกต้องตามโปรแกรมซื้อหุ้นคืนสําหรับปีนี้
• การคืนกระแสเงินสดอิสระให้แก่ผู้ถือหุ้นกําหนดไว้ที่ 35% ถึง 40% หรือประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
• แผนการคืนเงินดังกล่าวรวมถึงเงินปันผลคงที่ 305 ล้านดอลลาร์ต่อปี และการซื้อหุ้นคืนประมาณ 700 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่างบดุลที่แข็งแกร่งเปิดโอกาสให้บริษัทสามารถระดมทุนสําหรับโครงการสําคัญ ขณะที่ยังคงตอบแทนผู้ถือหุ้นได้อย่างต่อเนื่อง บริษัทยังระบุด้วยว่าโครงสร้างดังกล่าวควรช่วยลดจํานวนหุ้นในระยะเวลาหนึ่งและเพิ่มมูลค่าเงินปันผลต่อหุ้น

ในด้านต้นทุน Pan American Silver ระบุว่าต้นทุนการผลิตเงินแบบ all-in sustaining คาดว่าจะปรับตัวเข้าสู่ระดับปกติที่ $17 ถึง $18 ต่อออนซ์สําหรับปี 2026 เต็มปี ฝ่ายบริหารระบุว่าเงินเฟ้อและราคาน้ํามันที่สูงขึ้นกําลังผลักดันต้นทุนให้สูงขึ้น แม้ว่าน้ํามันดีเซลจะคิดเป็นเพียง 5% ของต้นทุนการผลิตเท่านั้น

อัปเดตการดําเนินงาน

บริษัทระบุว่าการผลิตในช่วงครึ่งแรกของปีมีความแข็งแกร่งทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ แม้ว่าผลผลิตคาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี โดยไตรมาสที่สี่จะเป็นช่วงการผลิตที่ใหญ่ที่สุดของปี

• การผลิตเงินอยู่ในเส้นทางที่ถูกต้องสําหรับปีเต็ม
• การผลิตทองคําเผชิญกับแรงกดดันบางส่วนจากการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศในเหมืองบางแห่ง
• Shahuindo ในเปรูยังคงได้รับผลกระทบจากฤดูแล้งและฤดูฝนตามฤดูกาล
• ปรากฏการณ์เอลนีโญส่งผลกระทบต่อเหมืองบางแห่งในชิลี และคาดว่าจะเคลื่อนตัวไปทางเหนือสู่ Shahuindo และ Huaron ในเปรูในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทให้แนวทางรายไตรมาสเพื่อช่วยให้นักลงทุนเข้าใจรูปแบบตามฤดูกาล พร้อมเสริมว่าไตรมาสที่สี่ควรได้รับประโยชน์จากปริมาณการผลิตที่สูงขึ้น ซึ่งอาจช่วยลดต้นทุนต่อหน่วยได้ด้วย

Pan American Silver ยังเน้นย้ําถึงประวัติการทดแทนสํารองของบริษัท ในช่วง 20 ปีที่ผ่านมา บริษัทระบุว่าได้ทดแทนประมาณ 85% ของการผลิตประจําปีด้วยต้นทุนการค้นพบที่ $1.11 ต่อออนซ์

La Colorada skarn: เครื่องยนต์การเติบโตหลัก

ฝ่ายบริหารใช้เวลาอย่างมากในการพูดถึงการค้นพบ La Colorada skarn ซึ่งอธิบายว่าเป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าระยะยาวที่สําคัญที่สุดของบริษัท

• ปัจจุบัน La Colorada ผลิตเงินประมาณ 6 ล้านออนซ์ต่อปี
• ทรัพยากร skarn มีประมาณ 450 ล้านตัน และยังไม่ได้รวมอยู่ในสํารอง
• เมื่อพัฒนาเต็มที่แล้ว เหมืองแห่งนี้อาจผลิตเงินได้ 19 ถึง 20 ล้านออนซ์ต่อปี
• ระยะแรกคาดว่าจะใช้เวลา 37 ปี
• ค่าใช้จ่ายด้านทุนประมาณอยู่ที่ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสี่ถึงห้าปี
• อัตราผลตอบแทนภายในที่คาดการณ์ไว้อยู่ที่ 17% ถึง 25% ขึ้นอยู่กับราคาโลหะ
• มูลค่าปัจจุบันสุทธิที่คาดการณ์ไว้อยู่ที่ประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ถึง 5.5 พันล้านดอลลาร์ หรืออาจสูงถึง 6 พันล้านดอลลาร์ภายใต้สมมติฐานบางประการ

Michael ซีอีโอของบริษัทกล่าวว่า "สํารองที่ใหญ่ที่สุดในโลก และจะยังคงเติบโตต่อไป" เขากล่าวว่าการค้นพบ skarn อาจทําให้ La Colorada กลายเป็นเหมืองเงินที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท แซงหน้า Juanicipio

เขายังเสริมว่าคณะกรรมการได้อนุมัติขั้นตอนแรกของการพัฒนาแล้ว รวมถึงการพัฒนาทางลาดใต้ดินประมาณ 12 กม. ทางลาดจะมีขนาด 6 คูณ 6.5 เมตร และจะเริ่มต้นจากด้านล่างของเหมืองปัจจุบัน

ฝ่ายบริหารระบุว่ามีแผนสร้างปล่องคอนกรีตเส้นผ่านศูนย์กลาง 8 เมตรจํานวนสองปล่องในช่วงปลายปี 2026 โดยคาดว่าการก่อสร้างจะเริ่มในปี 2027 ปล่องหนึ่งจะใช้สําหรับการระบายอากาศ และอีกปล่องหนึ่งสําหรับการผลิต บริษัทคาดว่าบ่อเก็บกากแร่แห่งใหม่และโรงงานที่ขยายแล้วจะพร้อมสําหรับการผลิตในปี 2030 หรือ 2031

การสํารวจยังคงดําเนินการอย่างต่อเนื่องที่ La Colorada โดยมีแท่นเจาะ 18 แท่นที่ปฏิบัติการอยู่ และค้นพบสายแร่ใหม่สี่สาย ฝ่ายบริหารระบุว่าแหล่งแร่ยังมีศักยภาพเพิ่มเติมอย่างมีนัยสําคัญนอกเหนือจากระยะแรก

Michael กล่าวว่า "ระยะแรกของการขยายหรือโครงการใหม่ของ skarn จะดําเนินไปเป็นเวลา 37 ปี และนั่นเป็นเพียงประมาณครึ่งหนึ่งของทรัพยากรปัจจุบันที่เราค้นพบในแหล่งแร่นั้น"

เขายังกล่าวด้วยว่าบริษัทอาจไม่จําเป็นต้องใช้เงินสดในงบดุลเพื่อระดมทุนสําหรับโครงการ หากสภาวะยังคงเอื้ออํานวย

Timmins: อายุเหมืองที่ยาวนานขึ้นในแคนาดา

Pan American Silver ระบุว่าการดําเนินงาน Timmins ในแคนาดาได้รับการขยายออกไปไกลกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้มาก

• อายุเหมืองเคยถูกสันนิษฐานว่าจะสิ้นสุดในปี 2025 หรือ 2026
• ปัจจุบันฝ่ายบริหารมองว่าการดําเนินงานจะดําเนินต่อไปจนถึงกลางทศวรรษ 2040 หรือต่อจากนั้น
• การขยายดังกล่าวเพิ่มอายุการผลิตอย่างน้อย 20 ปี
• โครงการขยายปล่อง Bell Creek ได้รับการอนุมัติแล้ว
• มีการค้นพบแหล่งแร่บริวารเพิ่มเติมและกําลังนํามารวมเข้ากับการดําเนินงาน
• บริษัทคาดว่าจะเพิ่มการผลิตทองคําตลอดอายุเหมืองที่ขยายออกไป
• การประเมินเศรษฐกิจเบื้องต้นขั้นสุดท้ายมีกําหนดในช่วงครึ่งแรกของปี 2027

ฝ่ายบริหารระบุว่า Timmins มอบแพลตฟอร์มในแคนาดาให้แก่บริษัท ซึ่งช่วยสร้างความสมดุลกับสินทรัพย์ในละตินอเมริกา และเพิ่มแหล่งกระแสเงินสดระยะยาวอีกแหล่งหนึ่ง

Juanicipio: เกรดแร่ที่แข็งแกร่งและการสํารวจเพิ่มเติม

บริษัทยังได้พูดถึง Juanicipio ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้าเงิน 44% ที่ได้มาจากการซื้อกิจการ MAG Silver ฝ่ายบริหารระบุว่าจังหวะเวลาของดีลนั้นเป็นประโยชน์ เนื่องจากราคาเงินอยู่ที่ประมาณ $30 ต่อออนซ์เมื่อธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์

• Juanicipio ดําเนินการร่วมกับพันธมิตร Fresnillo
• เกรดเงินอยู่สูงกว่าประมาณการสํารองและสูงกว่าแนวทางของ Fresnillo
• ธรณีวิทยาคล้ายคลึงกับ La Colorada ซึ่งอยู่ห่างออกไปประมาณ 60 กม.
• เขตแร่แสดงให้เห็นการแบ่งโซนที่ชัดเจน โดยโลหะมีค่าอยู่ด้านบนและโลหะฐานอยู่ลึกลงไป
• Pan American Silver และ Fresnillo เพิ่มค่าใช้จ่ายในการสํารวจที่ไซต์มากกว่าสองเท่าในปี 2026
• มีการค้นพบสายแร่ขนานใหม่ที่มีศักยภาพสําหรับเงินเกรดสูงในระดับที่ตื้นกว่า

ฝ่ายบริหารระบุว่าการกระทบยอดเกรดแร่ในปัจจุบันเป็นบวก แม้ว่าคาดว่าเกรดจะปรับตัวเข้าสู่ระดับปกติเมื่อการทําเหมืองเคลื่อนลึกลงไป บริษัทระบุว่าแนวทางการสํารวจที่ Juanicipio คล้ายคลึงกับกลยุทธ์ที่ La Colorada: ใช้การเจาะเพื่อค้นหาโครงสร้างเกรดสูงใหม่และทดแทนสํารองในระยะเวลาหนึ่ง

การจัดสรรทุนและการตอบแทนผู้ถือหุ้น

Pan American Silver นําเสนอกลยุทธ์การจัดสรรทุนของตนในฐานะความสมดุลระหว่างการเติบโตและการคืนเงินโดยตรงให้แก่นักลงทุน

• 35% ถึง 40% ของกระแสเงินสดอิสระจะถูกคืนให้แก่ผู้ถือหุ้น
• ซึ่งเท่ากับประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ต่อปี
• เงินปันผลคงที่ประจําปีอยู่ที่ 305 ล้านดอลลาร์
• การซื้อหุ้นคืนคาดว่าจะรวมเป็นประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ต่อปี
• บริษัทระบุว่าอยู่ในเส้นทางที่ถูกต้องกับการซื้อหุ้นคืนสําหรับปี 2026

ฝ่ายบริหารระบุว่าการสร้างเงินสดของบริษัทควรแข็งแกร่งเพียงพอที่จะสนับสนุนโครงการทุนสําคัญ ขณะที่ยังคงระดมทุนสําหรับเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน โดยระบุว่าแนวทางนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในธุรกิจและมูลค่าระยะยาวของฐานสํารองแร่

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ระหว่างการถามตอบ ฝ่ายบริหารได้กลับมาพูดถึงหัวข้อที่เกิดขึ้นซ้ําๆ หลายประการ ได้แก่ การผลิตตามฤดูกาล การเติบโตของสํารอง การระดมทุนโครงการ และศักยภาพเพิ่มเติมจากการสํารวจ

• คาดว่าพอร์ตโฟลิโอจะยังคงอยู่ในเส้นทางที่ถูกต้องสําหรับปี 2026 โดยไตรมาสที่สี่เป็นไตรมาสการผลิตที่ใหญ่ที่สุด
• คาดว่าต้นทุนจะลดลงในไตรมาสที่สี่เนื่องจากผลผลิตที่สูงขึ้น
• สภาพอากาศยังคงเป็นความเสี่ยง โดยเฉพาะจากผลกระทบของเอลนีโญในเปรูในช่วงปลายปี
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการสํารวจแหล่งแร่ที่มีอยู่แล้ว (brownfield exploration) เป็นแหล่งที่ดีที่สุดของการสร้างมูลค่าในการทําเหมือง
• La Colorada ถูกอธิบายว่าเป็นการค้นพบที่น่าตื่นเต้นที่สุดของบริษัท
• โครงการ skarn อาจได้รับการระดมทุนส่วนใหญ่จากการสร้างเงินสดในอนาคตมากกว่าเงินสดในงบดุล
• การศึกษาเศรษฐกิจขั้นสุดท้ายของ Timmins มีกําหนดในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 และควรชี้แจงความต้องการทุนและโครงสร้างต้นทุน
• โปรแกรมการสํารวจของ Juanicipio ได้รับการขยายเพื่อค้นหาโครงสร้างขนานเกรดสูงเพิ่มเติม

Michael กล่าวว่า "ความสําเร็จในการสํารวจแหล่งแร่ที่มีอยู่แล้วเป็นตัวขับเคลื่อนมูลค่าที่ดีที่สุดที่คุณจะมีได้" เขาเสริมว่า La Colorada เติบโตจากเหมืองและสํารองขนาดเล็กมาเป็นสินทรัพย์ระยะยาวขนาดใหญ่

เขายังกล่าวด้วยว่า "การมีตัวเลขและผลตอบแทนในระดับนั้นสําหรับโครงการเช่นนี้ถือว่าน่าทึ่งมาก" โดยอ้างถึงมูลค่าปัจจุบันสุทธิและผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ที่ La Colorada

แนวโน้ม

Pan American Silver ระบุว่าคาดว่าการสร้างเงินสดในระดับสูงจะดําเนินต่อไป โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาโลหะที่แข็งแกร่ง การเติบโตของสํารอง และพอร์ตโฟลิโอที่ปัจจุบันรวมถึงโครงการระยะยาวหลายโครงการ บริษัทยังระบุด้วยว่าจะยังคงลงทุนในการสํารวจ โดยเฉพาะที่ La Colorada และ Juanicipio ซึ่งมองเห็นศักยภาพเพิ่มเติม

ในขณะเด

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน