ResMed ในงานประชุม Healthcare ของ Morgan Stanley: การเติบโต, อัตรากําไร และแรงหนุนจาก GLP-1

เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 ResMed (RMD) ได้ใช้เวที Morgan Stanley 24th Annual Global Healthcare Conference เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการของผู้ป่วย นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ และการมีส่วนร่วมทางดิจิทัล พร้อมทั้งยอมรับถึงแรงกดดันด้านต้นทุนจากค่าขนส่ง โลจิสติกส์ และชิ้นส่วนอุปกรณ์ ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทมองเห็นโอกาสการเติบโตในระยะยาว แต่ยังต้องบริหารจัดการประกาศความปลอดภัยภาคสนาม การยุติผลิตภัณฑ์ และตลาดที่มีการแข่งขันสูงอย่างต่อเนื่อง

ประเด็นสําคัญ

• ResMed ให้แนวทางการดําเนินงานอย่างเป็นทางการเป็นครั้งแรก โดยคาดการณ์การเติบโตของรายได้หลักในสกุลเงินคงที่ที่ 5% ถึง 7% และการเติบโตของ EPS หลักที่ 12% ถึง 14% ในปีงบประมาณ 2027
• ฝ่ายบริหารระบุว่ายาลดน้ําหนักกลุ่ม GLP-1 ดูเหมือนจะเป็นแรงหนุน ไม่ใช่แรงต้าน สําหรับการนําการรักษาภาวะหยุดหายใจขณะหลับและการเติมอุปกรณ์มาใช้
• บริษัทคาดว่าอัตรากําไรขั้นต้นจะปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงปี 2030 แม้จะเผชิญกับต้นทุนค่าขนส่ง โลจิสติกส์ และชิ้นส่วนที่สูงขึ้น
• ResMed กําลังขยายธุรกิจผ่านการซื้อกิจการ เครื่องมือดิจิทัล และการให้ความรู้แพทย์ ขณะเดียวกันก็ถอนตัวออกจากธุรกิจที่เติบโตช้า เช่น MatrixCare
• บริษัทมองเห็นตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ถึง 2,700 ล้านคนในกลุ่มผู้ป่วยโรคการนอนหลับและโรคระบบทางเดินหายใจ

ผลประกอบการและแนวทางการดําเนินงาน

ResMed ระบุว่ากําลังเข้าสู่ปีงบประมาณ 2027 พร้อมกับการให้แนวทางอย่างเป็นทางการเป็นครั้งแรก โดยบริษัทคาดการณ์ดังนี้:

• การเติบโตของรายได้หลักในสกุลเงินคงที่ที่ 5% ถึง 7%
• การเติบโตแบบออร์แกนิกประมาณ 6.3% ถึง 8.3% หลังปรับสําหรับแรงต้านจากประกาศความปลอดภัยภาคสนาม Astral มูลค่า 75 ล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 130 basis points
• การเติบโตของ EPS หลักที่ 12% ถึง 14%
• อัตรากําไรขั้นต้นต่ํากว่าเล็กน้อยที่ 62.0% ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 โดยคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นตลอดทั้งปี

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทสร้าง Operating Leverage ที่แข็งแกร่งและคาดว่ารูปแบบดังกล่าวจะดําเนินต่อไป นอกจากนี้ยังระบุว่ารายได้จากอุปกรณ์ในสหรัฐฯ เติบโตในอัตรารายปีที่ 15% ตั้งแต่ปีงบประมาณ 2021 ถึงปีงบประมาณ 2026

สําหรับไตรมาสล่าสุด ResMed รายงานว่า:

• อุปกรณ์สําหรับการนอนหลับในทวีปอเมริกาเติบโต 8% สูงกว่าเป้าหมายระดับกลางหลักเดียว
• หน้ากากและอุปกรณ์เสริมก็มีผลงานเกินความคาดหมายเช่นกัน โดยเติบโตสูงกว่าแนวทางระดับสูงหลักเดียว
• บริษัทยังคงมุ่งเน้นการทําได้ตามหรือเกินแนวทางในแต่ละไตรมาส

ResMed ระบุว่าแนวโน้มการเติบโตได้รับการสนับสนุนจากปริมาณ ไม่ใช่ราคา ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน Aaron Bloomer กล่าวว่า "ปรัชญาของ ResMed ที่ผ่านมาและจะยังคงเป็นต่อไปคือ เราจะได้รับการเติบโตส่วนใหญ่จากปริมาณ เราเชื่อว่าปริมาณคือหนทางในการขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืนและคงทนในระยะยาว"

อัตรากําไร ต้นทุน และการกําหนดราคา

บริษัทระบุว่าอัตรากําไรขั้นต้นขยายตัวมากกว่า 500 basis points ในช่วงสามปีที่ผ่านมา และคาดว่าจะมีการปรับปรุงในระดับต่ําสองหลักของ basis points ในอัตรากําไรขั้นต้นในแต่ละปีงบประมาณจนถึงปี 2030

ฝ่ายบริหารชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุนหลายประการ:

• ภาวะเงินเฟ้อด้านค่าขนส่ง เชื้อเพลิง และโลจิสติกส์
• ต้นทุนการขนส่งที่สูงขึ้น ซึ่งส่วนหนึ่งเชื่อมโยงกับความวุ่นวายจากความขัดแย้งในอิหร่าน
• ต้นทุนชิ้นส่วนอิเล็กทรอเมคานิกส์ที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะสําหรับอุปกรณ์รุ่นเก่าอย่าง AirSense 10
• แรงกดดันเชิงโครงสร้างจากการแข่งขันเพื่อชิ้นส่วนและกําลังการผลิตจากบริษัท AI และอิเล็กทรอนิกส์สําหรับผู้บริโภค

เพื่อชดเชยแรงกดดันเหล่านั้น ResMed ระบุว่ากําลังใช้การขึ้นราคาเล็กน้อย การดําเนินการด้านต้นทุนกับซัพพลายเออร์ กิจกรรม Kaizen และกระบวนการเพิ่มผลผลิตในวงกว้าง บริษัทยังระบุด้วยว่ากําลังขยายเครือข่ายการผลิตและการจัดจําหน่ายในสหรัฐฯ

ฝ่ายบริหารระบุว่าการกําหนดราคาจะค่อยๆ ดีขึ้นตลอดทั้งปี โดยมีผลกระทบจํากัดในไตรมาสแรกและได้รับประโยชน์มากขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป โดยอธิบายแผนอัตรากําไรว่าเป็นแบบมีวินัยและค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่เชิงรุก

อัปเดตการดําเนินงานและการเคลื่อนไหวของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุน

ResMed ได้สรุปการซื้อกิจการและการขายกิจการหลายรายการที่มุ่งเน้นการดูแลการนอนหลับและการหายใจ

ข้อตกลงและการลงทุนล่าสุด ได้แก่:

• Ectosense ซึ่งผลิตอุปกรณ์ทดสอบภาวะหยุดหายใจขณะหลับที่บ้าน NightOwl แบบติดนิ้ว
• Somnoware ซึ่งเป็นบริษัทซอฟต์แวร์ workflow สําหรับแพทย์ระบบปอด
• VirtuOx ซึ่งสนับสนุนโปรโตคอลการทดสอบภาวะหยุดหายใจขณะหลับที่บ้าน
• Noctrix ซึ่ง ResMed ลงทุน 340 ล้านดอลลาร์ในธุรกิจการรักษาโรคขาอยู่ไม่สุข

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่ม VirtuOx และ Somnoware ช่วยสร้างเส้นทางการส่งต่อที่ราบรื่นยิ่งขึ้นสําหรับแพทย์ดูแลเบื้องต้น โดยอธิบายว่าเป็นประสบการณ์แบบ "Amazon one-click" นอกจากนี้ยังระบุว่าอุปกรณ์ Ectosense มีขนาดเท่าพลาสเตอร์ รองรับ Bluetooth และเชื่อมต่อกับคลาวด์

ในส่วนของกลุ่มหลักทรัพย์ลงทุนด้านอื่น ResMed ขาย MatrixCare ให้กับ Frazier Healthcare Partners ในราคา 490 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทระบุว่ากําลังถอนตัวออกจากตลาด software-as-a-service ที่เติบโตช้าสําหรับบ้านพักคนชราและที่พักผู้สูงอายุ

ResMed ยังระบุด้วยว่าได้บันทึกค่าใช้จ่าย 42 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับประกาศความปลอดภัยภาคสนามทั่วโลกของ Astral บริษัทวางแผนที่จะยุติแพลตฟอร์ม Astral หลังจาก 15 ปี และระบุว่าจะไม่มีการขายใหม่ในปีงบประมาณ 2027 โดยให้ความสําคัญกับชุดวงจรพิมพ์สําหรับผู้ป่วยที่ได้รับผลกระทบจากประกาศดังกล่าว

ในขณะเดียวกัน บริษัทกําลังเปลี่ยนทิศทางความพยายามด้านการระบายอากาศไปยังผลิตภัณฑ์ AirCurve 11 S, ST และ ST-A บนแพลตฟอร์ม Air11 ผลิตภัณฑ์เหล่านี้เปิดตัวในสหรัฐฯ เมื่อไตรมาสที่แล้วและคาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง

การมีส่วนร่วมของผู้ป่วยและการให้ความรู้แพทย์

ResMed ระบุว่ากลยุทธ์การเติบโตของบริษัทอยู่บนเสาหลักสามประการ ได้แก่ การสร้างความต้องการ การดักจับความต้องการ และการดูแลความต้องการ

ในด้านการสร้างความต้องการ บริษัทกําลังทํางานร่วมกับบริษัทยารายใหญ่และบริษัทเทคโนโลยีสําหรับผู้บริโภคเพื่อสร้างความตระหนักรู้เกี่ยวกับโรคการนอนหลับและทางเลือกในการรักษา โดยอ้างถึงพันธมิตรและแคมเปญที่เกี่ยวข้องกับ:

• ผู้ผลิตยา GLP-1 รวมถึง Eli Lilly
• Apple ผ่านการตรวจจับภาวะหยุดหายใจขณะหลับบน Apple Watch
• Samsung รวมถึง Galaxy Watch และ Galaxy Ring
• Oura ซึ่ง ResMed ระบุว่าได้ระบุบริษัทเป็นพันธมิตรในเอกสาร S-1

ในด้านการดักจับความต้องการ ResMed ระบุว่ากําลังใช้การซื้อกิจการและการพัฒนาภายในเพื่อทําให้การวินิจฉัยและ workflow ง่ายขึ้นสําหรับแพทย์และผู้ป่วย

ในด้านการดูแลความต้องการ บริษัทระบุว่าได้มุ่งเน้นอย่างหนักในการให้ความรู้แก่แพทย์ดูแลเบื้องต้น โดยรายงานว่า:

• มีการศึกษาต่อเนื่องทางการแพทย์สําหรับแพทย์ดูแลเบื้องต้น 95,000 ครั้ง
• เข้าถึงนักคลินิกที่ไม่ซ้ํากัน 55,000 คน ส่วนใหญ่เป็นแพทย์ดูแลเบื้องต้น

ฝ่ายบริหารระบุว่าผู้ป่วยจํานวนมากยังคงเผชิญกับความล่าช้าในการวินิจฉัยและการรักษา ดังนั้นบริษัทจึงพยายามทําให้การส่งต่อและการเริ่มการรักษาง่ายขึ้นสําหรับแพทย์

สุขภาพดิจิทัล การปฏิบัติตามการรักษา และ Marketing

ResMed ระบุว่าเครื่องมือดิจิทัลกําลังกลายเป็นส่วนสําคัญมากขึ้นของธุรกิจ แอป myAir มีผู้ใช้เกิน 10 ล้านคนแล้ว บริษัทยังระบุด้วยว่า Project Dawn ซึ่งเป็น AI เชิงสร้างสรรค์สําหรับดูแลสุขภาพการนอนหลับ ได้รับการสอบถามแล้ว 1,500,000 ครั้งจนถึงขณะนี้

ฝ่ายบริหารระบุว่า Project Dawn ดึงข้อมูลจากความรู้ด้านระบบทางเดินหายใจของ ResMed ที่สั่งสมมา 37 ปีและวรรณกรรมที่ผ่านการตรวจสอบโดยผู้เชี่ยวชาญ โดยระบุว่าเครื่องมือดังกล่าวมีจุดประสงค์เพื่อปรับปรุงการมีส่วนร่วมของผู้ป่วยและตอบคําถามทั่วไปได้เร็วขึ้น

ResMed ระบุว่าการปฏิบัติตามการรักษายังคงเป็นจุดสนใจหลัก โดยบริษัทระบุว่าบรรลุอัตราการปฏิบัติตาม 87% ใน 90 วันแรกในเทคโนโลยีทั้งหมด นอกจากนี้ยังระบุว่าหน้ากากซิลิโคนยางเหลวที่ผสมผ้าใหม่ ซึ่งพัฒนามาเป็นเวลาเจ็ดปี ได้รับการออกแบบให้รู้สึกเหมือนผ้าปูที่นอนและปรับปรุงความสะดวกสบาย

ความพยายามด้าน Marketing ได้รับการสนับสนุนทางการเงินบางส่วนจากการประหยัดจากการปรับ SG&A และผลผลิต AI บริษัทระบุว่าแคมเปญของตนมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดการตีตราเกี่ยวกับการรักษาด้วย CPAP และแสดงให้เห็นถึงประโยชน์ในชีวิตจริงของการรักษา โดยอ้างถึงนักแข่ง NASCAR Tyler Reddick ซึ่งชนะสามการแข่งขันแรกหลังจากเริ่มการรักษาด้วย CPAP เป็นตัวอย่างหนึ่งในการสื่อสาร

ฝ่ายบริหารยังระบุด้วยว่าใช้ทั้งข้อความด้านสุขภาพเชิงบวกและเชิงลบ โดยระบุว่าภาวะหยุดหายใจขณะหลับแบบอุดกั้นที่ไม่ได้รับการรักษาสามารถเพิ่มความเสี่ยงของโรคร้ายแรง รวมถึงมะเร็ง ภาวะสมองเสื่อม โรคอัลไซเมอร์ และโรคพาร์กินสัน

ยา GLP-1 ถูกมองว่าเป็นแรงหนุน

หนึ่งในส่วนที่น่าสังเกตที่สุดของการประชุมคือมุมมองของ ResMed เกี่ยวกับยา GLP-1 แทนที่จะมองว่าเป็นภัยคุกคามต่อการรักษาภาวะหยุดหายใจขณะหลับ ฝ่ายบริหารระบุว่ายาเหล่านี้กําลังช่วยขับเคลื่อนการวินิจฉัยและการรักษามากขึ้น

บริษัทระบุว่ากําลังติดตามผู้ป่วยที่ไม่ระบุตัวตน 2,500,000 รายที่มีทั้งใบสั่งยา CPAP และ GLP-1 ในกลุ่มนั้น ResMed รายงานว่า:

• อัตราการเริ่มการรักษาสูงกว่ากลุ่มควบคุม 11 เปอร์เซ็นต์พอยต์
• อัตราการเติมอุปกรณ์สูงกว่า 300 basis points หลังจากหนึ่งปี
• อัตราการเติมอุปกรณ์สูงกว่า 600 basis points หลังจากสามปี
• ไม่พบอัตราการหยุดการรักษาที่สูงขึ้น

ฝ่ายบริหารระบุว่ากลุ่ม GLP-1 มีอายุน้อยกว่าและเป็นผู้หญิงมากกว่าประชากรภาวะหยุดหายใจขณะหลับทั่วไป โดยแนะนําว่าการลดน้ําหนักอาจลดความต้องการแรงดันสําหรับผู้ป่วยบางราย ทําให้การรักษาสะดวกสบายยิ่งขึ้นและปรับปรุงการปฏิบัติตามการรักษา

Mick Farrell ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า "เรามี 2,500,000 เหตุผลที่บอกว่านี่คือแรงหนุน อัตราการเริ่มต้นสูง อัตราการเติมอุปกรณ์สูงในปีแรก และยิ่งสูงกว่านั้นในปีที่สาม"

ResMed ระบุว่าข้อมูลดังกล่าวอาจเพิ่ม 50 ถึง 125 basis points ให้กับการเติบโตของอุปกรณ์สําหรับการนอนหลับในทวีปอเมริกา แม้ว่าจะไม่ทําให้อัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า บริษัทระบุว่ากําลังติดตามแนวโน้มดังกล่าวอย่างใกล้ชิดด้วย "ความหวาดระแวงที่สร้างสรรค์"

การแข่งขันและตําแหน่งทางการตลาด

ฝ่ายบริหารระบุว่า ResMed ยังคงแข็งแกร่งในตลาดที่ครอบคลุม 140 ประเทศ โดยระบุว่า Philips ไม่เคยถอนตัวออกจากตลาดหน้ากากและอุปกรณ์เสริมอย่างสมบูรณ์ แม้จะออกจากตลาดอุปกรณ์ และขณะนี้ Philips กลับมาในตลาดอุปกรณ์ใน 139 ประเทศที่ ResMed แข่งขัน

บริษัทระบุว่าการแข่งขันในบางตลาดขณะนี้อยู่ระหว่าง ResMed, Philips และผู้นําเข้าจากจีนผ่านฟลอริดา ซึ่งอธิบายว่าเป็นอันดับสองในปัจจุบันในบางพื้นที่ ฝ่ายบริหารระบุว่า Philips ย้ายการผลิตไปยังจีนแผ่นดินใหญ่และกําลังแข่งขันด้านมูลค่า

ResMed ระบุว่า Philips ยังไม่ได้กลับมาสู่ตําแหน่งเดิมในบางตลาด รวมถึงยุโรปตะวันตก หลังจากสองปี บริษัทยังระบุด้วยว่าจะไม่รวมการกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ ของ Philips ในแนวทางปีงบประมาณ 2027 และไม่ได้คาดการณ์เวลาใดๆ

Farrell กล่าวว่าเขาจะยินดีต้อนรับการกลับเข้ามาทันที โดยกล่าวว่า Philips สามารถกลับมาได้ "เช้าวันจันทร์"

แนวโน้ม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน