Roper Technologies ในงาน Piper Sandler: AI และการเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์ M&A

Roper Technologies (ROP) ใช้เวที Piper Sandler 5th Annual Growth ชายขอบ Conference เมื่อวันอังคารที่ 15 ก.ย. 2026 เพื่อนําเสนอภาพรวมธุรกิจที่มุ่งเน้นการสร้างกระแสเงินสดระยะยาว พร้อมกับรับมือกับตลาดซอฟต์แวร์ที่กําลังเปลี่ยนแปลง บริษัทอธิบายถึงอัตรากําไรที่แข็งแกร่ง การเติบโตของกระแสเงินสดอิสระที่มั่นคง และความสําเร็จเบื้องต้นด้านปัญญาประดิษฐ์ ขณะเดียวกันก็เตือนว่าบางส่วนของตลาด M&A ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน และ AI กําลังสร้างการแข่งขันใหม่ในบางกลุ่มตลาด

ประเด็นสําคัญ

• Roper ระบุว่าได้กลายเป็นบริษัทซอฟต์แวร์ตลาดแนวตั้งที่มีความชัดเจน โดยมีรายได้รายปีประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์ ธุรกิจ 29 แห่ง และหน่วยซอฟต์แวร์ 21 หน่วย
• ฝ่ายบริหารอธิบาย Roper ว่าเป็น "เครื่องทบต้นกระแสเงินสดอิสระ" โดยอ้างถึงการเติบโตของกระแสเงินสดอิสระในระดับกลางถึงสองหลักตลอด 20 ปีที่ผ่านมา
• บริษัทได้ปรับกลยุทธ์การซื้อกิจการไปสู่ธุรกิจในระยะเริ่มต้นและการทําดีลแบบ bolt-on มากขึ้นตั้งแต่ปี 2023
• Roper กําลังพัฒนาผลิตภัณฑ์ AI ภายในพอร์ตโฟลิโอ โดยมีความคืบหน้าเชิงพาณิชย์เบื้องต้นที่ CentralReach, Vertafore และ Strata
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบางธุรกิจเผชิญแรงกดดันจาก AI แต่เชื่อว่าซอฟต์แวร์ที่สําคัญต่อกระบวนการทํางาน ความลึกของข้อมูล และต้นทุนการเปลี่ยนผู้ให้บริการของลูกค้าจะช่วยปกป้องธุรกิจได้

โมเดลธุรกิจและพอร์ตโฟลิโอ

Jason Conley รองประธานบริหารและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Roper กล่าวว่าบริษัทได้พัฒนาจากกลุ่มอุตสาหกรรมที่หลากหลายมาเป็นบริษัทเทคโนโลยีที่หลากหลาย Roper เปลี่ยนการจัดประเภท GICS ในปี 2022 หลังจากขายธุรกิจอุตสาหกรรมออกไป

• รายได้รายปี: ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์
• จํานวนธุรกิจทั้งหมด: 29 แห่ง
• ธุรกิจซอฟต์แวร์ตลาดแนวตั้ง: 21 แห่ง
• อัตรากําไร EBITDA: ประมาณ 40%
• อัตรากําไรกระแสเงินสดอิสระ: มากกว่า 30%

Conley กล่าวว่าโมเดลของบริษัทสร้างขึ้นบนพื้นฐานของซอฟต์แวร์ที่สําคัญต่อภารกิจในตลาดแนวตั้งเฉพาะกลุ่ม ซึ่งโดยทั่วไปมีขนาดตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ต่ํากว่า 4 พันล้านดอลลาร์ พอร์ตโฟลิโอของบริษัทครอบคลุมด้านการดูแลสุขภาพ เทคโนโลยีภาครัฐ การศึกษา เทคโนโลยีสถาบัน เทคโนโลยีประกันภัย และเทคโนโลยีอุตสาหกรรม

เขากล่าวว่าธุรกิจเหล่านี้มักมีรายได้ประจํา อัตราการรักษาลูกค้าขั้นต้นสูง โอกาสในการขายต่อเนื่อง ความต้องการเงินทุนต่ํา และการบริหารเงินทุนหมุนเวียนที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งส่วนผสมดังกล่าวช่วยสนับสนุนการสร้างกระแสเงินสดที่มั่นคง

ผลการดําเนินงานทางการเงินและประวัติระยะยาว

Roper นําเสนอตัวเองในฐานะเจ้าของระยะยาว ไม่ใช่ผู้ซื้อทางการเงินระยะสั้น

• กระแสเงินสดอิสระทบต้นในระดับกลางถึงสองหลักตลอด 20 ปีที่ผ่านมา Conley กล่าว
• บริษัทอธิบายตัวเองว่าเป็น "เครื่องทบต้นกระแสเงินสดอิสระ"
• ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทถือครองธุรกิจเป็นเวลาหลายสิบปี ไม่ใช่แค่ห้าปี

Conley กล่าวว่าขอบเขตเวลาที่ยาวนานดังกล่าวช่วยให้ Roper สามารถลงทุนซ้ําในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ ความเป็นผู้นํา และการซื้อกิจการได้อย่างต่อเนื่อง เขากล่าวว่าบริษัทสามารถช่วยให้ธุรกิจแข็งแกร่งขึ้นในช่วง 10 ปีมากกว่าที่จะเป็นหลังจาก 5 ปี เนื่องจากไม่จําเป็นต้องออกจากการลงทุนอย่างรวดเร็ว

แนวทางดังกล่าว เขากล่าว ทําให้ Roper แตกต่างจากผู้สนับสนุน private equity แบบดั้งเดิมที่มักมุ่งเน้นระยะเวลาถือครองที่สั้นกว่าและการขยาย multiple

กลยุทธ์ M&A และบริบทตลาด

Roper กล่าวว่าได้เปลี่ยนแนวทางการซื้อกิจการในปี 2023 และเริ่มมุ่งเป้าไปที่บริษัทในระยะเริ่มต้นของวงจรชีวิตอย่างจริงจังมากขึ้น บริษัทระบุว่าได้ใช้เงินทุนไปประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มกิจกรรม bolt-on จากประมาณ 10% ของเงินทุน M&A เป็นประมาณหนึ่งในสาม

• เหตุผลของการเปลี่ยนแปลง: บริษัทในระยะเริ่มต้นมีศักยภาพการเติบโตแบบออร์แกนิกมากกว่า
• เป้าหมาย: ดักจับการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลในตลาดเฉพาะกลุ่มมากขึ้น
• ประโยชน์: มีพื้นที่มากขึ้นสําหรับ bolt-on บนแพลตฟอร์มและการสร้างมูลค่าระยะยาว

Conley กล่าวว่าตลาดดีลในปัจจุบันยังคงยากลําบาก เขาชี้ให้เห็นถึง exit multiple ที่ต่ําลงสําหรับ vintage ของ private equity ปี 2021 และ 2022 ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น แรงกดดันต่อมูลค่าซอฟต์แวร์สาธารณะหลังจากที่เขาเรียกว่า "SaaSpocalypse" และความต้องการการกระจายผลตอบแทนจาก limited partner

เขายังกล่าวด้วยว่า private credit อาจเผชิญ "หน้าผา" ในปี 2028 และ 2029 ซึ่งอาจบังคับให้มีการกําหนดราคาที่สมจริงมากขึ้นในตลาด ด้วยเหตุนี้ เขากล่าวว่าคาดว่าสภาพแวดล้อม M&A จะคึกคักมากขึ้นใกล้ปี 2027 มากกว่าที่จะเป็นภายในสิ้นปีนี้

แม้กระนั้น Conley กล่าวว่า Roper ยังคงเห็นการหารือที่สร้างสรรค์กับผู้สนับสนุน และยังคงเป็น "ผู้ซื้อที่ได้รับการเลือก" โดยมีการพิจารณาแบบเฉพาะและการประชุมฝ่ายบริหารก่อนกระบวนการขายอย่างเป็นทางการ

การนํา AI มาสร้างรายได้เชิงพาณิชย์

หนึ่งในหัวข้อหลักของการหารือคือความพยายามของ Roper ในการเปลี่ยนปัญญาประดิษฐ์ให้กลายเป็นรายได้ ไม่ใช่แค่การลดต้นทุน บริษัทระบุว่าได้จัดตั้งทีม AI accelerator ที่มีสมาชิก 25 ถึง 30 คน ซึ่งรับสมัครมาจากบริษัทซอฟต์แวร์ระดับองค์กร

ทีมงานกําลังทํางานร่วมกับธุรกิจในพอร์ตโฟลิโอ 4 ถึง 5 แห่ง และช่วยด้านแผนงานผลิตภัณฑ์ วิธีการพัฒนาซอฟต์แวร์ AI และการสร้าง agent ในระยะเริ่มต้น Conley กล่าวว่าบริษัทมองว่าการพัฒนาแบบ agentic เป็นกระบวนการที่แตกต่างจากการเขียนโค้ดแบบดั้งเดิม และเชื่อว่าสามารถปรับปรุงวงจรชีวิตการพัฒนาซอฟต์แวร์ได้ประมาณ 10 เท่า

ตัวอย่างผลิตภัณฑ์ AI เบื้องต้น

• CentralReach: ธุรกิจซอฟต์แวร์การบําบัดออทิสติกของ Roper ใช้โมเดล freemium เพื่อเร่งการนําเครื่องมือ AI มาใช้สําหรับการจัดตารางเวลาและการประมวลผลการเรียกร้องสินไหม
• Vertafore: ธุรกิจซอฟต์แวร์ประกันภัยได้พัฒนา agent ประมาณ 10 ตัว โดย 4 ถึง 5 ตัวอยู่ในตลาดแล้ว
• Strata: ธุรกิจการวางแผนและวิเคราะห์ทางการเงินของระบบสุขภาพกําลังทดสอบ Financial Decision Intelligence หรือ FDI กับระบบสุขภาพขนาดใหญ่ และคาดว่าจะมีการจองในปีนี้
• DAT และ Freight Match: Roper กําลังสร้างระบบอัตโนมัติแบบ agentic สําหรับกระบวนการทํางานของนายหน้า แต่ระบุว่าการนํามาใช้อาจจํากัดอยู่ที่ประมาณ 10% ของกรณีการใช้งาน เนื่องจากความกังวลด้านการจัดการการเปลี่ยนแปลง
• Velocity AI: ชั้น orchestration ของ Vertafore มุ่งเป้าไปที่กระบวนการนายหน้าประกันภัยแบบ manual เช่น แบบฟอร์มผู้รับประกัน และการจัดการพอร์ทัล

Conley กล่าวว่า Roper กําลังนําบทเรียนจาก CentralReach โดยเฉพาะโมเดล freemium ไปใช้กับธุรกิจอื่นๆ เช่น Vertafore เขากล่าวว่าบริษัทกําลังเรียนรู้จากทั้งความสําเร็จและความล้มเหลวขณะที่เคลื่อนตัวเร็วขึ้นทั่วพอร์ตโฟลิโอ

ที่ CentralReach เขากล่าวว่าเครื่องมือ AI ช่วยให้ศูนย์ออทิสติกจัดตารางเวลาได้รวดเร็วขึ้น ประมวลผลการเรียกร้องสินไหมได้ราบรื่นขึ้น และปรับปรุงอัตราการอนุมัติการเรียกร้องในครั้งแรก เขากล่าวว่าผลลัพธ์คือผลตอบแทนจากการลงทุนที่เกิดขึ้นทันทีและงานธุรการที่ลดลงสําหรับนักบําบัด

การแข่งขันจาก AI และความยืดหยุ่นของธุรกิจ

ฝ่ายบริหารระบุว่า AI กําลังส่งผลกระทบต่อบางส่วนของพอร์ตโฟลิโอแล้ว แต่ไม่ได้เป็นในลักษณะเดียวกันทั้งหมด Conley กล่าวว่า Roper เห็นการแข่งขันโดยตรงที่จํากัดจาก AI startup ในตลาดแนวตั้งหลัก เนื่องจาก startup ส่วนใหญ่มุ่งเน้นการทําให้แรงงานเป็นอัตโนมัตินอกชั้น system-of-record

เขาชี้ให้เห็นถึงธุรกิจ RFP proposal ของ Deltek ซึ่งเครื่องมือที่ใช้ AI กําลังสร้างแรงกดดันด้านรายได้ประมาณ 10% โดยใช้ข้อมูลคําขอเสนอราคาสาธารณะ การตอบสนองของ Roper คือการพึ่งพาข้อมูล Costpoint ERP ที่รวมเข้าด้วยกัน ซึ่งบริษัทระบุว่าให้ตําแหน่งที่แข็งแกร่งกว่า

Conley กล่าวว่าธุรกิจที่มีแนวโน้มจะรับมือกับ AI ได้ดีที่สุดมีลักษณะร่วมกันหลายประการ:

• มีความสําคัญต่อกระบวนการทํางาน
• มีต้นทุนการเปลี่ยนผู้ให้บริการสูง
• มักอยู่ภายในกระบวนการที่มีการควบคุม
• มีความหนาแน่นของการกําหนดค่าในระดับลูกค้าสูง
• ได้รับประโยชน์จาก network effect และการเชื่อมต่อระบบเชิงลึก

เขากล่าวว่า AI อาจช่วยให้ Roper ขยายการปรับแต่งได้จริง เปลี่ยนสิ่งที่เคยเป็นภาระต้นทุนให้กลายเป็นความได้เปรียบในการแข่งขัน ในมุมมองของเขา เครื่องมือแบบ agentic สามารถทําให้การให้บริการการตั้งค่าลูกค้าที่แตกต่างกันมากมายง่ายขึ้นโดยไม่สูญเสียประสิทธิภาพ

Conley ยังกล่าวด้วยว่าความสัมพันธ์กับลูกค้าช่วยให้ Roper ตรวจพบภัยคุกคามได้เร็ว ในกรณีหนึ่ง เขากล่าวว่าบริษัทสร้างการตอบสนองต่อผลิตภัณฑ์คู่แข่งที่แทรกเข้ามาในเวลาประมาณแปดสัปดาห์

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในช่วงถามตอบ Conley กลับมาที่ประเด็นการหยุดชะงักจาก AI และการตอบสนองของบริษัท

• เขากล่าวว่าบางตลาดปลายทางมีการเติบโตของแรงงานที่อ่อนแอมาหลายปี ซึ่งทําให้การเสริมแรงงานด้วย AI มีความสําคัญมากขึ้น
• เขากล่าวว่าข้อเสนอแนะจากลูกค้าช่วยให้ Roper ระบุได้ว่าฟีเจอร์ AI ใดมีความสําคัญมากที่สุด
• เขากล่าวว่าบริษัทสามารถตอบสนองได้อย่างรวดเร็วเมื่อภัยคุกคามการแข่งขันใหม่ปรากฏขึ้น
• เขากล่าวว่าการรวมข้อมูลและความลึกของแพลตฟอร์มเป็นการป้องกันหลักต่อข้อเสนอ AI ที่กลายเป็นสินค้าทั่วไป

Conley ยังเน้นย้ําด้วยว่าธุรกิจซอฟต์แวร์ของ Roper ผูกพันอย่างใกล้ชิดกับการดําเนินงานประจําวัน กฎระเบียบ และกระบวนการทํางานเฉพาะของลูกค้า เขากล่าวว่าสิ่งนี้ทําให้ยากต่อการเปลี่ยนแทนมากกว่าเครื่องมือซอฟต์แวร์ที่เรียบง่ายกว่า

แนวโน้ม

ข้อความของ Roper ในงานประชุมคือโมเดลหลักของบริษัทยังคงสมบูรณ์: ซื้อธุรกิจซอฟต์แวร์เฉพาะกลุ่ม ปรับปรุงให้ดีขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป และปล่อยให้กระแสเงินสดอิสระทบต้น แต่ฝ่ายบริหารยังชี้แจงด้วยว่าระยะต่อไปจะขึ้นอยู่กับสองปัจจัยที่กําลังเคลื่อนไหว: ตลาด M&A ที่ดีขึ้น และการนํา AI มาสร้างรายได้เชิงพาณิชย์ที่ประสบความสําเร็จภายในพอร์ตโฟลิโอ

ในขณะนี้ บริษัทกําลังเดิมพันว่าขอบเขตการถือครองระยะยาว ความสัมพันธ์เชิงลึกกับลูกค้า และความสามารถด้าน AI ที่เติบโตขึ้นจะช่วยให้บริษัทก้าวทันเมื่อการแข่งขันด้านซอฟต์แวร์เปลี่ยนแปลงไป

ผู้อ่านสามารถอ้างอิงบทถอดความฉบับเต็มด้านล่างสําหรับรายละเอียดเพิ่มเติม

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน