Dex ที่งาน Wells Fargo: แผนขยายการครอบคลุมประกันหนุนการเติบโต

วันพุธที่ 9 กันยายน 2026 — Dexcom (DXCM) ใช้การปรากฏตัวในงาน Wells Fargo 21st รายปี Healthcare Conference เพื่อนําเสนอแผนการเติบโตที่อาศัยการขยายความครอบคลุมของประกัน ผลิตภัณฑ์ใหม่ และการขยายอัตรากําไร พร้อมยอมรับถึงแรงกดดันระยะสั้นจากการเปลี่ยนแปลงกระบวนการผลิตและการตรวจสอบของ Medicare ที่ใช้เวลานาน

Jereme Sylvain ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวว่า บริษัทยังคงมั่นใจในเส้นทางของตนจนถึงปี 2029 โดยโอกาสที่ใหญ่ที่สุดมาจากผู้ป่วยเบาหวานประเภท 2 ที่ไม่ใช้อินซูลิน การเปิดตัวเซ็นเซอร์ 15 วัน และการผลักดันซอฟแวร์ในวงกว้างที่มุ่งทําให้ข้อมูลระดับน้ําตาลในเลือดนําไปใช้ประโยชน์ได้จริงมากขึ้น

ประเด็นสําคัญ

• Dexcom คาดว่า Medicare จะครอบคลุมผู้ป่วยเบาหวานประเภท 2 ที่ไม่ใช้อินซูลินภายในกลางปี 2027 ซึ่งบริษัทระบุว่าอาจช่วยเพิ่มการสั่งจ่ายยาและสนับสนุนการเติบโตของตลาด CGM ที่เร็วขึ้น
• เซ็นเซอร์ 15 วันอยู่ในเส้นทางที่จะเข้าถึงการเจาะตลาดประมาณ 50% ของฐานผู้ใช้ G-Series ในสหรัฐฯ ภายในสิ้นปี 2026 โดยพาร์ทเนอร์ปั๊มหลักทั้งหมดได้รับการผสานรวมแล้ว
• Stelo ซึ่งเป็น CGM ที่ไม่ต้องมีใบสั่งยาของบริษัท กําลังสร้างรายได้ประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ถึง 42 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส และกําลังได้รับการอัปเกรดด้วยการโค้ชที่ใช้ AI
• แผนระยะยาวของ Dexcom เรียกร้องให้มีการเติบโตรายปีมากกว่า 10% จนถึงปี 2029 และการขยายอัตรากําไรรายปีประมาณ 150 basis points จากฐานปี 2025
• การเร่งการผลิตในไอร์แลนด์อาจกดดันอัตรากําไรขั้นต้นในช่วงต้นปี 2027 แต่ฝ่ายบริหารระบุว่าการนําเซ็นเซอร์ 15 วันมาใช้และการใช้ประโยชน์จากการดําเนินงานควรชดเชยได้ในระยะยาว

ผลการดําเนินงานทางการเงินและแนวโน้มปี 2026

Dexcom ระบุว่าฐานผู้ป่วยทั่วโลกคาดว่าจะเติบโตในระดับสูงสุดของช่วงวัยรุ่น (high teens) ในปี 2026 ลดลงจากการเติบโตประมาณ 20% ในปี 2025 ฝ่ายบริหารอธิบายว่านี่เป็นการชะลอตัวเล็กน้อยที่เกิดจากฐานผู้ใช้ที่ใหญ่ขึ้น ไม่ใช่จากความต้องการที่อ่อนแอลง

• ใบสั่งยาผู้ป่วยใหม่ทั้งหมดกําลังเพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับปีที่แล้ว แม้ว่าการเติบโตในเชิงเปอร์เซ็นต์จะยากต่อการรักษาเมื่อฐานขยายใหญ่ขึ้น
• ตลาดสหรัฐฯ มีการเติบโตตามลําดับตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 จนถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2026
• การเริ่มต้นใหม่ในไตรมาสที่ 2 ตรงกับระดับสูงสุดที่เห็นในไตรมาสที่ 1 ปี 2026
• นอกสหรัฐฯ การเติบโตในไตรมาสแรกได้รับความช่วยเหลือจากช่วงเวลาการประมูล ในขณะที่ไตรมาสที่ 2 ยังคงแข็งแกร่งแต่ต่ํากว่าตามลําดับ
• Dexcom คงแนวทางทั้งปี 2026 ไม่เปลี่ยนแปลง โดยตลาดสหรัฐฯ และต่างประเทศคาดว่าจะมีส่วนร่วมในการเติบโตเท่าๆ กัน

ฝ่ายบริหารยังกล่าวว่าการประมาณการการเติบโตปี 2027 ของนักวิเคราะห์ที่ประมาณ 11% สอดคล้องกับแผนระยะยาวของบริษัทที่กําหนดพื้นฐานการเติบโตรายปีไว้ที่มากกว่า 10%

การขยายตัวของผู้ป่วยเบาหวานประเภท 2 ที่ไม่ใช้อินซูลิน

บริษัทใช้เวลาส่วนใหญ่ในการหารือเกี่ยวกับความพยายามในการขยายการใช้ CGM ในหมู่ผู้ป่วยเบาหวานประเภท 2 ที่ไม่ใช้อินซูลิน Sylvain กล่าวว่านี่ยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักและอาจเปลี่ยนวิธีที่แพทย์คิดเกี่ยวกับการเข้าถึง CGM

• Dexcom ได้ยื่นข้อเสนอต่อ Centers for Medicare and Medicaid Services แล้วสําหรับการครอบคลุมผู้ป่วยเบาหวานประเภท 2 ที่ไม่ใช้อินซูลินทั้งหมด
• คู่แข่งได้ยื่นข้อเสนอแยกต่างหากที่ครอบคลุมผู้ป่วยที่ใช้ยาลดน้ําตาลในเลือดใดๆ
• ฝ่ายบริหารระบุว่าการตรวจสอบการเปลี่ยนแปลงความครอบคลุมขนาดใหญ่ของ CMS มักใช้เวลาประมาณ 18 เดือน และไม่ถือว่าไทม์ไลน์ปัจจุบันผิดปกติ
• Dexcom คาดว่า Medicare จะให้ความครอบคลุมภายในกลางปี 2027 ตามสมมติฐานของแผนระยะยาว
• บริษัทระบุว่าไม่คาดว่าเกณฑ์ A1C หรือข้อกําหนด step-therapy จะเป็นส่วนหนึ่งของการหารือของ CMS

Dexcom ระบุว่าผู้ป่วยเบาหวานประเภท 2 ที่ไม่ใช้อินซูลินประมาณ 7 ล้านรายได้รับความครอบคลุมเชิงพาณิชย์แล้ว คิดเป็นประมาณ 25% ของประชากรกลุ่มนั้น บริษัทมองว่าการครอบคลุม 70% เป็นเกณฑ์สําคัญ ซึ่งหลังจากนั้นความกังวลของแพทย์เกี่ยวกับการเข้าถึงควรลดลงอย่างชัดเจนยิ่งขึ้น

Sylvain กล่าวว่าความครอบคลุมของ Medicare Advantage Part C อาจขยายการเข้าถึงได้อย่างรวดเร็วเมื่อ CMS อนุมัติหมวดหมู่นี้ "เมื่อคุณมีความครอบคลุมของ CMS และความครอบคลุมของ CMS ในที่สุดก็ส่งผ่านไปยัง Medicare Advantage Part C เมื่อเวลาผ่านไป และมักจะค่อนข้างเร็ว ทันใดนั้นคุณก็มีความครอบคลุม 75%" เขากล่าว "แนวโน้มในการสั่งจ่ายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ"

บริษัทยังระบุว่าเพิ่งเพิ่มผู้จัดการสวัสดิการเภสัชกรรม (pharmacy benefit manager) รายที่สี่ในความครอบคลุมสูตรยาแห่งชาติ ขยายการเข้าถึงนอกเหนือจาก PBM ที่ใหญ่ที่สุดสามราย

อัปเดตผลิตภัณฑ์และการดําเนินการเชิงพาณิชย์

Dexcom กล่าวว่ากลยุทธ์ฮาร์ดแวร์และซอฟแวร์ของบริษัทได้รับการออกแบบมาเพื่อปรับปรุงทั้งการนํามาใช้และการรักษาลูกค้า เซ็นเซอร์ 15 วันเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดในระยะสั้น

• เซ็นเซอร์ 15 วันได้รับการอนุมัติจาก FDA เมื่อประมาณหกถึงเจ็ดเดือนที่แล้ว
• Dexcom คาดว่าจะเข้าถึงการเจาะตลาดประมาณ 50% ของประชากร G-Series ในสหรัฐฯ ภายในสิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นจากศูนย์เมื่อต้นปี
• พาร์ทเนอร์ปั๊มหลักทั้งหมดได้รับการผสานรวมกับ G7 15-Day แล้ว
• บริษัทระบุว่าระยะเวลาการสวมใส่ที่ยาวนานขึ้นและอัลกอริทึมใหม่กําลังได้รับการตอบรับที่ดีจากแพทย์และผู้ป่วย
• การอนุมัติในแคนาดาได้รับแล้ว โดยมีการอนุมัติระหว่างประเทศเพิ่มเติมอยู่ระหว่างดําเนินการ

Dexcom ระบุว่าการเปลี่ยนผ่านจาก G6 ดําเนินไปอย่างราบรื่น การผลิต G6 สิ้นสุดลงเมื่อปิดไตรมาสที่ 2 และเข้าสู่ช่วงต้นไตรมาสที่ 3 ปี 2026 และฝ่ายบริหารระบุว่ามีการสูญเสียผู้ป่วยน้อยมากในระหว่างการเปลี่ยนไปใช้ G7 และ 15-Day

• ผู้ใช้ G6 ที่เหลืออยู่ส่วนใหญ่กําลังใช้สินค้าคงคลังใบสั่งยา 90 วัน
• มีเพียงเปอร์เซ็นต์หลักเดียวของประชากรที่ยังคงใช้ G6

Stelo และการผลักดันซอฟแวร์สําหรับผู้บริโภค

Stelo ซึ่งเป็น CGM ที่ไม่ต้องมีใบสั่งยาของ Dexcom สําหรับผู้ใช้เบาหวานประเภท 2 และก่อนเบาหวาน กําลังกลายเป็นทั้งสายผลิตภัณฑ์และช่องทางสําหรับการเติบโตในอนาคต ฝ่ายบริหารระบุว่าสร้างรายได้ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์ใน 12 เดือนแรก แม้จะมีชุดคุณสมบัติที่จํากัด และปัจจุบันสร้างรายได้ประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ถึง 42 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส

บริษัทพยายามตอบคําถาม "แล้วยังไง" ที่ Sylvain กล่าวถึง โดยการเปลี่ยนข้อมูลระดับน้ําตาลในเลือดให้เป็นคําแนะนําที่ใช้งานได้จริง

• แอป Stelo ขณะนี้มีโค้ช AI ที่เปรียบเทียบการบันทึกอาหารกับการอ่านค่าระดับน้ําตาลในเลือดและให้คําแนะนํา
• ยังรวมถึงการติดตามสารอาหารหลักและการเปรียบเทียบกับข้อมูลประชากร
• Stelo เชื่อมต่อกับ Apple HealthKit, Google Health Connect และ Oura เพื่อรวมข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับระดับน้ําตาลในเลือด การนอนหลับ และกิจกรรม
• Dexcom ระบุว่างานซอฟแวร์มีจุดมุ่งหมายเพื่อสร้างประสบการณ์ที่เป็นมิตรกับผู้บริโภคมากขึ้นและแจ้งการเปลี่ยนแปลงในอนาคตของแอป G-Series

Sylvain กล่าวว่าเขามองว่าโค้ช AI เป็นส่วนสําคัญของความน่าสนใจของผลิตภัณฑ์ "สิ่งที่จะตอบคําถาม ’แล้วยังไง’ คือ ถ้าคุณมี Stelo ที่มีโค้ช AI" เขากล่าว "ถ้าคุณบันทึกอาหารของคุณ มันจะเปรียบเทียบอาหารของคุณกับระดับน้ําตาลในเลือดและให้คําแนะนํา"

ไปป์ไลน์และแนวโน้มระยะยาว

Dexcom นําเสนอผลิตภัณฑ์ในอนาคตหลายรายการที่บริษัทระบุว่าสนับสนุนการเติบโตนอกเหนือจากวงจรเซ็นเซอร์ปัจจุบัน แผนระยะยาวของบริษัทเรียกร้องให้มีการเติบโตรายปีมากกว่า 10% จนถึงปี 2029 พร้อมกับการขยายอัตรากําไรรายปีประมาณ 150 basis points จากฐานปี 2025

• แพลตฟอร์ม G8 อยู่ในขั้นตอนการล็อกการออกแบบ โดยการอัปเดตเฟิร์มแวร์และการเขียนโค้ดซอฟแวร์ยังคงดําเนินอยู่
• คาดว่าการทดลองทางคลินิกจะเริ่มต้นเร็วๆ นี้ ตามด้วยการยื่นต่อ FDA และ BSI ยุโรป
• Dexcom กําหนดเป้าหมายการเปิดตัวในช่วงปลายปี 2027 หรือต้นปี 2028
• บริษัทระบุว่า G8 จะทําหน้าที่เป็นรากฐานสําหรับการตรวจสอบสองสารวิเคราะห์
• โพแทสเซียมเป็นสารวิเคราะห์ที่มีความสําคัญสูงสุด ในขณะที่คีโตนเป็นลําดับความสําคัญที่สอง

ฝ่ายบริหารระบุว่าคีโตนมีความสําคัญมากที่สุดในกรณีเช่น euglycemic diabetic ketoacidosis ในผู้ใช้ยา SGLT2 และในการประยุกต์ใช้อาหารคีโตเจนิกบางประเภท บริษัทระบุว่า Libre Duo ของ Abbott ซึ่งรวมการวัดคีโตน เป็นรายแรกในตลาดในพื้นที่นั้น แต่ Dexcom ยังคงมองว่าคีโตนเป็นคุณสมบัติมากกว่าตัวขับเคลื่อนตลาดหลัก

Dexcom ยังระบุว่า CGM ในโรงพยาบาลยังคงเป็นเป้าหมายสําหรับสิ้นปี 2027 บริษัทประมาณการว่ามีเหตุการณ์ dysglycemic ประมาณ 14 ล้านครั้งต่อปีที่เกิดขึ้นในโรงพยาบาล และระบุว่าทํางานร่วมกับ FDA เพื่อแก้ปัญหาการทดสอบสําคัญโดยไม่จําเป็นต้องลดระดับน้ําตาลในเลือดของผู้ป่วยอย่างเทียม

แนวโน้มอัตรากําไรและโรงงานในไอร์แลนด์

Dexcom ระบุว่าการเร่งการผลิตของโรงงานในไอร์แลนด์จะสร้างแรงกดดันต่ออัตรากําไรขั้นต้นในช่วงต้นปี 2027 เมื่อการผลิตย้ายจากค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานไปเป็นต้นทุนสินค้าที่ขายในไตรมาสที่ 4 ปี 2026 ฝ่ายบริหารระบุว่านี่เป็นรูปแบบการเริ่มต้นปกติและควรดําเนินไปหลายไตรมาส

• บริษัทคาดว่าเซ็นเซอร์ 15 วันจะกลายเป็นปัจจัยหนุนอัตรากําไรขั้นต้นที่สําคัญในปี 2027 เมื่อการเจาะตลาดเพิ่มขึ้นจากฐานศูนย์ในช่วงต้นปี 2026 เป็นประมาณ 50% เมื่อต้นปี 2027
• การใช้ประโยชน์จากการดําเนินงานควรปรับปรุงเมื่อต้นทุนการผลิตเปลี่ยนไปเป็น COGS และธุรกิจขยายตัว
• Dexcom ระบุว่าผลสุทธิในปี 2027 ควรยังคงเป็นบวกสําหรับเส้นทางอัตรากําไรระยะยาว

ฝ่ายบริหารระบุว่าช่วงปี 2027 ควรเป็นผู้มีส่วนร่วมสําคัญต่อแผนการขยายอัตรากําไรจนถึงปี 2029

ตลาดต่างประเทศและการวางตําแหน่งในการแข่งขัน

นอกสหรัฐฯ Dexcom ระบุว่าญี่ปุ่นกําลังกลายเป็นตลาดการเติบโตที่สําคัญ ประเทศนี้มีความครอบคลุมอินซูลินพื้นฐานแล้ว ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าก้าวหน้ากว่าการตั้งค่าการชดเชยของสหรัฐฯ

• Dexcom กําลังสร้างทีมขายในญี่ปุ่นใหม่หลังจากยุติความร่วมมือกับ Terumo
• บริษัทคาดว่าญี่ปุ่นจะกลายเป็นหนึ่งในตลาดเอเชียแปซิฟิกที่ใหญ่กว่าของบริษัทในระยะยาว
• ยังคาดว่าจะมีการขยายข้อบ่งชี้อินซูลินพื้นฐานในหลายประเทศนอกสหรัฐฯ
• เซ็นเซอร์ 15 วันกําหนดจะขยายไปต่างประเทศหลังจากการอนุมัติในแคนาดา

Dexcom ระบุว่ายังคงได้รับส่วนแบ่งตลาดจาก Abbott โดยเฉพาะในส่วนที่ได้รับความครอบคลุมใหม่ ฝ่ายบริหารระบุว่าความได้เปรียบมาจากความครอบคลุมที่กว้างขึ้น ชุดคุณสมบัติเซ็นเซอร์ 15 วัน และเครื่องมือบริการลูกค้าเช่น My Dexcom Account

Sylvain กล่าวว่า Abbott พึ่งพาการขายแบบชําระเงินสดมากขึ้น ในขณะที่ Dexcom มุ่งเน้นการเจาะตลาดโดยอาศัยความครอบคลุม เขากล่าวว่าเมื่อความครอบคลุมขยายตัว แพทย์มีความเต็มใจมากขึ้นในการสั่งจ่าย CGM เพราะใช้เวลาน้อยลงในการตรวจสอบสิทธิประโยชน์และการเข้าถึง "แนวโน้มในการสั่งจ่ายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสําคัญ" เขากล่าว

ไฮไลต์จากช่วงถามตอบ

ในระหว่างช่วงถามตอบ ฝ่ายบริหารได้กล่าวถึงช่วงเวลาของการตรวจสอบ CMS การเผยแพร่การทดลอง Connect และมุมมองของบริษัทเกี่ยวกับหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์ในอนาคต

• เกี่ยวกับการทดลอง Connect Sylvain กล่าว

  บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน