"บมจ. ที.เอ.ซี. คอนซูเมอร์(TACC)“ปี 20 รำยได้คงไม่โต แต่ก ำไรยังโตได้ ”"

บมจ. ที.เอ.ซี. คอนซูเมอร์(TACC)

“ปี 20 รำยได้คงไม่โต แต่ก ำไรยังโตได้ ”

1 Q20 ก ำไรสุทธิ 4 3 ลบ. (+27%YoY, - 5%QoQ)

TACC มีก ำไรส ำหรับงวด 1 Q20 อยู่ที่ 4 3 ลบ. (+27%YoY, - 5%QoQ) แต่ถ้ำไม่รวม ก ำไรจำกอัตรำแลกเปลี่ยน 5 ลบ. ก ำไรปกติจะอยู่ที่ 38 ลบ. (+9%YoY แต่ - 16%QoQ) ก ำไรสุทธิยังเห็นกำรเติบโตจำกปีก่อนได้แม้ว่ำรำยได้จะลดลง 7%YoY เนื่องจำกมีกำรควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้นรวมถึงมีสัดส่วนสินค้ำที่มีก ำไรขั้นต้นสูงเพิ่มขึ้น ท ำให้ก ำไรขั้นต้นออกมำสูงถึง 33.6% (เทียบกับ 29.6% ใน 1Q19 และ 30.9% ใน 4Q19) ส่วนกำรลดลงจำกไตรมำสก่อนหน้ำสอดคล้องกับรำยได้ที่ลดลงเนื่องจำก ได้รับผลกระทบจำกเหตุ COVID ที่ท ำให้รำยได้จำกตู้กดน้ ำมีรำยได้ลดลง ด้ำน ค่ำใช้จ่ำยในกำรขำยและบริหำรอยู่ที่ 6 3 ลบ. (+4%YoY.- 9%QoQ ) โดยในงวด 1 Q20 ไม่มีผลขำดทุนจำกบริษัทร่วมเข้ำมำแล้วหลังจำกขำยเงินลงทุนไปในช่วง 1H19 (1Q19 มีรับรู้เข้ำมำ 2.4 ลบ.)

ปี 20 เหนื่อย 1H20 ลุ้นรำยได้ฟื้น 2H20

ส ำหรับแนวโน้มในช่วง 2Q20 ในแง่รำยได้คำดว่ำจะยังได้รับผลกระทบจำกกำร ระบำดของ COVID โดยเฉพำะในเดือนเม.ย. ที่มีกำรล๊อคดำวน์ทั้งประเทศ ท ำให้ รำยได้จำกตู้กดน้ ำในร้ำน 7 - 11 มีปริมำณขำยที่ลดลง รวมถึงกำรขยำยสัญญำของ ธุรกิจลิขสิทธิ์ตัวละครเพรำะลูกค้ำไม่สำมำรถท ำกำรตลำดได้ ส่งผลให้ระยะเวลำรับรู้ รำยได้ต้องขยำยออกไปเบื้องต้นจึงคำดว่ำรำยได้จะยังเห็นกำรลดลงเมื่อเทียบกับปี ก่อนอยู่ แต่คำดว่ำหลังจำกมีกำรผ่อนคลำยมำตรกำรต่ำงๆ ตั้งแต่กลำงเดือนพ.ค. ยอดขำยจะเริ่มกลับมำปรับตัวเพิ่มขึ้นได้โดยจะเห็นได้ชัดเจนในช่วง 2H20 เป็นต้นไป ส ำหรับแผนธุรกิจใหม่ๆนั้นกลุ่ม B2B ที่ท ำร่วมกับกับทำง 7 -11 จะมีกำรเปิดตัว สินค้ำใหม่ๆอย่ำงต่อเนื่องอย่ำงเช่นเครื่องดื่มรสชำติใหม่ สินค้ำใหม่อย่ำงอโลเวร่ำ ท๊อปปิ้ง และกำรเพิ่มขนำดสินค้ำในกลุ่ม Non -coffee ในร้ำน All Caf é เป็นต้น ส่วนกลุ่ม B2C เริ่มมีกำรขำยสินค้ำให้กับร้ำนกำแฟพันธ์ไทยเพิ่มอีก 1 แบรนด์ได้แล้ว และยังมีกำรเจรจำกับคู่ค้ำรำยใหม่อย่ำงต่อเนื่อง ด้ำนธุรกิจลิขสิทธิ์ตัวละครยังคงมี กำรเจรจำหำลิขสิทธิ์ใหม่ๆเพิ่มเช่นกันนอกเหนือจำกที่มี San -X หมำจ๋ำ และ อำร์ท สตอรี่ ในปัจจุบัน ด้ำนกำรซื้อกิจกำรยังคงอยู่ระหว่ำงกำรเจรจำ

คำดปี 20 รำยได้หด แต่ก ำไรยังโตได้เล็กน้อย

ด้วยผลกระทบจำกโรค COVID ในช่วง 1H20 ที่คำดว่ำรำยได้จะลดลงประมำณ 7 - 8%YoY ท ำให้เรำประเมินรำยได้ในปี 20 ลดลงจำกเดิม 1 2% มำอยู่ที่ 1,488 ลบ. ( - 2%YoY) แต่ในส่วนของก ำไรสุทธิด้วยกำรที่มีมำตรกำรควบคุมค่ ำใช้จ่ำย ทั้งในแง่ ของต้นทุนสินค้ำและประสิทธิภำพกำรผลิต ท ำให้อัตรำก ำไรขั้นต้นคำดว่ำจะอยู่ที่ ระดับ 33% ดีขึ้นจำกปี 19 ที่อยู่ที่ 30.7% เรำจึงคำดว่ำก ำไรสุทธิทั้งปี 20 จะยังเห็น กำรเติบโตได้เล็กน้อย +4%YoY มำอยู่ที่ 16 9 ลบ. ส่วนปี 21 หำกสถำนกำรณ์กลับสู่ ภำวะปกติคำดว่ำรำยได้จะเติบโตได้ในระดับ 10% ส ำหรับค ำแนะน ำกำรลงทุน แม้ ระยะสั้นรำยได้จะไม่ดีนัก แต่ในแง่ก ำไรยังเห็นกำรเติบโตได้ดี อีกทั้งจำกรูปแบบ ธุรกิจที่เป็นพำร์ทเนอร์กับ CPALL (BK:CPALL) ท ำให้ได้รับผลดีตำมกำรเปิดสำขำใหม่ และใน อนำคตจะที่จะมีกำรไปเปิดร้ำนในประเทศกัมพูชำเพิ่ม รวมถึงโอกำสในกำรขำยไปใ น ร้ำนของ TESCO ที่ทำง CPALL จะเข้ำไปซื้อ จะเป็นโอกำสที่ดีในกำรเติบโตของ รำยได้ในอนำคต เรำจึงยังคงค ำแนะน ำ “ซื้อเก็งก ำไร” เช่นเดิม และประเมินมูลค่ำ เหมำะสมได้ใหม่ที่ 5.56 บำท ( 2 0XPER’20E)

บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th