Co-Packaged Optics คืออะไร และทำไม Nvidia ลงเงิน 6,500 ล้านดอลลาร์ในซัพพลายเชนแสง

ระหว่าง 2 มีนาคม ถึง 6 พฤษภาคม 2026 Nvidia ประกาศลงเงินรวม 6,500 ล้านดอลลาร์ใน 4 บริษัทด้านแสง ได้แก่ Coherent, Lumentum, Marvell และ Corning ตามการรวมตัวเลขของผู้เขียน เหตุผลหลักคือ Co-Packaged Optics หรือ CPO เทคโนโลยีที่ย้ายตัวแปลงสัญญาณไฟฟ้าเป็นแสงเข้าไปอยู่ในแพ็กเกจเดียวกับชิปสวิตช์ เพื่อลดไฟที่ศูนย์ข้อมูล AI ใช้ส่งข้อมูล บทความนี้เรียบเรียงและต่อยอดจาก Why Optical Stocks Could Be the Next Big Opportunity in AI ของ Edward Sheldon เผยแพร่โดย Themes ETFs เมื่อ 13 ตุลาคม 2026

Co-Packaged Optics คืออะไร
ศูนย์ข้อมูลทุกวันนี้ส่งข้อมูลระหว่างเซิร์ฟเวอร์ผ่านโมดูลแบบเสียบ (pluggable transceiver) ที่อยู่หน้าสวิตช์ CPO รวมเครื่องแปลงสัญญาณแสงเข้ากับชิปสวิตช์โดยตรง เส้นทางไฟฟ้าจึงสั้นลงและกินไฟน้อยลง พอร์ต 1.6T ของสวิตช์ CPO ใช้ไฟด้านแสงราว 9 วัตต์ เทียบกับ 25-30 วัตต์ของโมดูลแบบเสียบ Nvidia เริ่มส่งสวิตช์ Spectrum-X แบบ CPO ให้พันธมิตรบางรายในเดือนมิถุนายน 2026 และวางแผนเร่งการผลิตในครึ่งหลังของปี

Nvidia ซื้ออะไรด้วยเงิน 6,500 ล้านดอลลาร์
ก้อนแรกคือ 2,000 ล้านดอลลาร์ใน Coherent Corp. (NYSE: COHR) พร้อมข้อตกลงหลายปีเพื่อขยายกำลังผลิต และอีก 2,000 ล้านดอลลาร์ใน Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ: LITE)

วันที่ 31 มีนาคม 2026 Nvidia ลงเงิน 2,000 ล้านดอลลาร์ใน Marvell Technology, Inc. (NASDAQ: MRVL) โดยส่วนหนึ่งของความร่วมมือคือการเชื่อมต่อด้วยแสงและ silicon photonics

ก้อนที่ 4 ไม่ใช่การซื้อหุ้นตรง Nvidia จ่าย 500 ล้านดอลลาร์ซื้อใบสำคัญแสดงสิทธิของ Corning Incorporated (NYSE: GLW) ที่ให้สิทธิซื้อหุ้นได้สูงสุด 18 ล้านหุ้น ในจำนวนนี้ 15 ล้านหุ้นมีราคาใช้สิทธิ 180 ดอลลาร์

ยังมี Ayar Labs บริษัทเอกชนที่ระดมทุน Series E 500 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่า 3,750 ล้านดอลลาร์ แหล่งข่าวรายงานไม่ตรงกันในจุดนี้ Ayar Labs ระบุ Nvidia เป็นนักลงทุนเชิงกลยุทธ์ในรอบนี้ ขณะที่ Reuters ไม่ได้ระบุว่า Nvidia ใส่เงินในรอบนี้ ผู้เขียนจึงไม่นับรวมใน 6,500 ล้านดอลลาร์

เงินก้อนนี้เป็นการจองกำลังผลิตมากกว่าการลงทุนเพื่อหวังกำไรจากหุ้น เมื่อลูกค้ารายใหญ่ที่สุดยอมจ่ายล่วงหน้า แปลว่าคอขวดอยู่ที่ชิ้นส่วนแสง ไม่ได้อยู่ที่ชิปประมวลผล

Goldman ให้ตัวเลข CPO 2 ฉากทัศน์
รายงาน Goldman Sachs วันที่ 17 เมษายน 2026 ให้มูลค่าตลาด CPO ปี 2028 ในฉากทัศน์สูงไว้ 70,881 ล้านดอลลาร์ แต่ในฉากทัศน์ต่ำเหลือ 12,093 ล้านดอลลาร์ ผู้เขียนคำนวณได้ว่า 2 ฉากทัศน์ห่างกันราว 5.9 เท่า

ช่วงที่กว้างขนาดนี้บอกว่าแม้ผู้ประเมินรายเดียวกันก็ยังไม่แน่ใจเรื่องจังหวะการใช้งาน CPO

Goldman มองตลาดเครือข่าย AI โตจากราว 15,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 เป็น 154,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2028

จุดที่คนมักมองข้ามคือโมดูลแบบเสียบยังไม่หายไป รายงานเดียวกันระบุว่ามูลค่าโมดูลแบบเสียบต่อหน่วยประมวลผลยังเพิ่มขึ้น 10 เท่าจาก GB300 NVL72 ไปถึง Rubin Ultra NVL576 แม้ CPO จะมีสัดส่วน 29% แล้วก็ตาม

มุมไทย: Fabrinet กับงานแพ็กเกจจิ้งแสง
Fabrinet (NYSE: FN) มีฐานผลิตหลักในไทย Seamus Grady ประธานและซีอีโอ กล่าวในงานของ Rosenblatt Securities ว่างาน NPO และ CPO อาจให้อัตรากำไรสูงกว่างานรับจ้างผลิตแบบเดิม เพราะมีงานบรรจุและทดสอบมากขึ้น Raytech มีแผนตั้งหน่วยงานในวิทยาเขตของ Fabrinet ในไทย และ Fabrinet คาดว่ากำลังผลิตรวมจะแตะราว 9,800 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสมีนาคม เพิ่มขึ้น 85%

คำถามที่ยังไม่มีคำตอบคือเมื่อเครื่องแปลงแสงย้ายเข้าไปในแพ็กเกจชิป ใครจะเป็นผู้ประกอบหลัก Fabrinet หรือโรงงานแพ็กเกจจิ้งชิป นักลงทุนไทยที่ถือ DR อย่าง FABRINET23 ควรติดตามประเด็นนี้ในการประชุมนักวิเคราะห์รอบถัดไป

ความเสี่ยงที่ต้องรู้
ความเสี่ยงแรกคือกำหนดเวลา Quantum-X Photonics ของ Nvidia เริ่มส่งช้ากว่าแผนเดิมจากปลายปี 2025 เป็นต้นปี 2026 ข้อที่ 2 คือช่องว่างเกือบ 6 เท่าในตัวเลขของ Goldman ข้อที่ 3 คือการพึ่ง Nvidia เป็นลูกค้ารายใหญ่ ถ้า Nvidia เปลี่ยนสถาปัตยกรรม ผู้ผลิตชิ้นส่วนจะได้รับผลกระทบทันที ข้อที่ 4 คือค่าเงินบาทเมื่อลงทุนในหุ้นสหรัฐ

สิ่งที่ต้องติดตามต่อจากนี้
ตัวเลขที่ควรดูคือยอดส่งสวิตช์ CPO จริงของ Nvidia ในครึ่งหลังปี 2026 เทียบกับสมมติฐาน 5% ของ Goldman สำหรับปีนี้ สำหรับคนที่ถามว่า Co-Packaged Optics คืออะไรและเกี่ยวกับพอร์ตอย่างไร คำตอบจะชัดขึ้นเมื่อเห็นว่าผู้ผลิตรายใดได้ออร์เดอร์จริง

คำถามที่พบบ่อย
1. Co-Packaged Optics คืออะไร
CPO คือการรวมเครื่องแปลงสัญญาณไฟฟ้าเป็นแสงเข้ากับชิปสวิตช์ในแพ็กเกจเดียว แทนการใช้โมดูลแบบเสียบ พอร์ต 1.6T ใช้ไฟด้านแสงราว 9 วัตต์ เทียบกับ 25-30 วัตต์

2. Nvidia ลงทุนในบริษัทแสงไปเท่าไร
รวม 6,500 ล้านดอลลาร์ใน Coherent, Lumentum, Marvell และ Corning ส่วน Corning เป็นใบสำคัญแสดงสิทธิมูลค่า 500 ล้านดอลลาร์

3. ตลาด CPO จะใหญ่แค่ไหน
Goldman Sachs ให้ปี 2028 ไว้ 12,093-70,881 ล้านดอลลาร์ ขึ้นกับฉากทัศน์

4. CPO จะทำให้โมดูลแบบเสียบหายไปหรือไม่
ยังไม่ใช่ในระยะใกล้ Goldman คาดว่ามูลค่าโมดูลแบบเสียบต่อหน่วยประมวลผลยังโต 10 เท่า แม้ CPO มีสัดส่วน 29%

5. CPO เกี่ยวกับไทยอย่างไร
Fabrinet ผลิตชิ้นส่วนแสงในไทยและมองว่างาน CPO ให้อัตรากำไรสูงกว่า โดยกำลังผลิตรวมคาดว่าจะแตะ 9,800 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสมีนาคม