อุปสงค์และอุปทาน
ตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมถึงกลางกันยายน 2568 ปริมาณ Bitcoin ที่ฝากอยู่บนกระดานเทรดปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดิมที่อยู่ในแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องก่อนหน้า โดยขยับจาก 2.942 ล้าน BTC มาอยู่ที่ประมาณ 2.968 ล้าน BTC ตามข้อมูลของ Glassnode ความผันผวนตลอดทั้งไตรมาสนี้ส่วนหนึ่งเกิดจากแรงขายทำกำไรในช่วงกลางสิงหาคม หลังราคาทำสถิติสูงสุดใหม่ รวมถึงแรงกดดันจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ทั่วโลก
อย่างไรก็ตาม กระแสการไหลออกของ Bitcoin จากกระดานเทรดยังคงดำเนินต่อ ซึ่งถือเป็นสัญญาณบวกในระยะยาว เนื่องจากอุปทานหมุนเวียนในตลาดลดลง แม้ราคาจะไม่ได้พุ่งแรงทันที แต่อุปสงค์ยังคงมีเสถียรภาพ และไม่ได้อยู่ในระดับรุนแรงมากนัก หากอุปสงค์ปรับตัวเพิ่มขึ้นในขณะที่ปริมาณเหรียญบนกระดานยังลดลง ก็อาจกลายเป็นตัวเร่งขาขึ้นที่แข็งแกร่ง
ในด้านราคา Bitcoin โดยรวมยังบวกตลอดไตรมาส 3 ยกเว้นการเทขายหลังทำจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม โดยราคาขยับจากราว 105,000 ดอลลาร์ มาที่ระดับปัจจุบัน 117,000 ดอลลาร์ แสดงถึงความแข็งแกร่งแม้สภาพคล่องบนกระดานจะตึงตัวขึ้น ความแตกต่างที่ว่า เมื่อปริมาณบนกระดานลดลงแต่ราคายังคงทรงตัวหรือปรับขึ้นนั้น มักสะท้อนถึงอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง ผนวกกับอุปทานที่จำกัด ซึ่งสามารถสร้างแรงกดดันเชิงบวกต่อราคาได้ หากอุปสงค์ยังคงในระดับเดียวกัน
แฮชเรตของ Bitcoin ยังคงปรับตัวขึ้นในไตรมาส 3 ปี 2568 แม้ว่าราคาจะอ่อนตัวลงก็ตาม ความแตกต่างระหว่างแฮชเรตที่เพิ่มขึ้นกับราคาที่อ่อนลงนี้ สะท้อนถึงความแข็งแกร่งของกิจกรรมการขุดที่ยังคงดำเนินต่อไปแม้ตลาดผันผวน
- สุขภาพของเครือข่ายดีขึ้น – แฮชเรตที่สูงขึ้นหมายถึงความปลอดภัยที่มากขึ้น และสร้างความมั่นใจต่อระบบในระยะยาว
- ส่วนต่างกำไรของนักขุดแคบลง – หากราคาปรับขึ้นไม่ทันแฮชเรต รางวัลบล็อกจะถูกเฉลี่ยไปยังนักขุดมากขึ้น ทำให้ต้องเพิ่มประสิทธิภาพ และอาจผลักให้นักขุดรายเล็กหรือที่ต้นทุนสูงต้องออกจากตลาด
- แรงกดดันขายที่อาจเกิดขึ้น เมื่อมาร์จิ้นแคบ นักขุดมักจำเป็นต้องบังคับขาย Bitcoin มากขึ้นเพื่อให้ครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงาน ซึ่งอาจเพิ่มอุปทานในตลาดและกดดันราคาในระยะสั้น
ดัชนีความกลัวและความโลภแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นในตลาดเริ่มสงบลงหลังจากแรงขายทำกำไรในเดือนสิงหาคม โดยได้เปลี่ยนจากภาวะโลภเมื่อต้นไตรมาส มาสู่ระดับเป็นกลาง โดยลดลงจากราว 73% เหลือประมาณ 52% ในปัจจุบัน ความคาดหวังว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ยต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปียังคงมีอยู่ในตอนนี้ และอาจเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อความเชื่อมั่นต่อตลาด Bitcoin
ข้อมูลจาก CME FedWatch ระบุว่า ความเป็นไปได้สำหรับการประชุมครั้งหน้าในเดือนตุลาคมได้แก่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกรอบหนึ่งที่ 3.75-4% โดยมีโอกาสเป็นไปได้ถึง 90% ในขณะที่ความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหนึ่งในการประชุมเดือนธันวาคมอยู่ที่ 82% ณ เวลาขณะที่เขียนบทความนี้
มุมมองด้านเทคนิค
Bitcoin ยังรักษาแนวโน้มขาขึ้นไว้ได้ในช่วงครึ่งแรกของไตรมาสที่ผ่านมา ก่อนมีการปรับฐานราคาเนื่องจากเหตุผลการทำกำไรเป็นหลัก จากนั้นมีการดีดกลับในช่วงเวลาที่เหลือของเดือนนั้นจนกระทั่งถึงวันที่ 19 กันยายน Stochastic มีสัญญาณการซื้อมากเกินไป ในขณะที่ Bollinger Bands ยังค่อนข้างขยายกว้าง แสดงให้เห็นว่าความผันผวนอาจรองรับการเคลื่อนตัวอย่างมีนัยสำคัญไปยังทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ในทางกลับกัน SMA 50 วันยังคงอยู่เหนือเส้น 100 ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นระยะสั้นๆ แม้ว่าจะมีการย้อนกลับต่ำลงตามข้อมูลของ Stochastic แนวโน้มขาขึ้นโดยภาพรวมนั้นยังใช้ได้จนกว่าเส้นค่าเฉลี่ยจะตัดกัน
หากมีการปรับฐานราคา พื้นที่แรกที่จะเป็นแนวรับได้น่าจะเป็นบริเวณราคา 114,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็น Fibonacci Retracement รายสัปดาห์ที่ 38.2% และแนวรับไดนามิกระหว่าง SMA 50 กับ 100 บวกบริเวณที่มีการตอบสนองของราคาตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม แนวรับที่เป็นไปได้อันดับที่สองอาจจะเป็นบริเวณใต้ 108,000 ดอลลาร์ในระยะกลางซึ่งผ่านการทดสอบมาแล้วเมื่อต้นเดือนกันยายนที่ผ่านมา ในทางตรงกันข้าม หากการปรับตัวขาขึ้นในปัจจุบันดำเนินต่อไป บริเวณ 120,000 ดอลลาร์อาจมีการทดสอบอีกครั้ง เนื่องจากเป็น Fibonacci Retracement รายสัปดาห์ที่ 78.6% และเป็นบริเวณที่ราคาลดลงทะลุกรอบในเดือนกรกฎาคม
