ดูเหมือนว่าธนาคารกลางจะมีนโยบายผ่อนคลายลงในช่วงฤดูร้อนนี้

เนื้อหาที่สอดคล้องกับประเด็นหลักในเดือนพฤษภาคม ช่วงต้นเดือนมิถุนายนได้สะท้อนให้เห็นว่าธนาคารกลางส่วนใหญ่เริ่มมีแนวโน้ม "ไม่ผ่อนคลาย" (less dovish) มากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านการค้าที่ยังคงดำเนินอยู่ อัตราเงินเฟ้อที่สูงเกินคาดในเศรษฐกิจหลักต่างๆ และความเป็นไปได้ที่ยังคงต่ำอย่างต่อเนื่องของภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรง บทความนี้ได้สรุปอิทธิพลที่มีต่อความคาดหวังสำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) สิ่งที่ธนาคารเหล่านี้อาจจะต้องทำในไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า และผลกระทบที่จะเกิดขึ้นกับกราฟหลักๆ เช่น XAUUSD, EURUSD และ GBPUSD

Fed มีแนวโน้มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้นอย่างมาก

ซึ่งคล้ายกับสถานการณ์ในช่วงสองปีก่อน การคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับลดดอกเบี้ยของ Fed ถูกเลื่อนออกไปเรื่อย ๆ จากเดิมที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน ขยับเป็นกรกฎาคม และปัจจุบันคือกันยายน

แหล่งที่มา: CME FedWatch, สืบค้นเมื่อวันที่ 6 มิถุนายน 

ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน ความน่าจะเป็นที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 4.25-4.5% ในวันที่ 30 กรกฎาคม อยู่ที่ 85%  ในบันทึกการประชุมประจำเดือนพฤษภาคม คณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ชี้ให้เห็นถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากร ซึ่งมีตัวเลขที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก และชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อสูงขึ้น ในขณะที่การจ้างงานและการเติบโตทางเศรษฐกิจอาจเสื่อมถอย การคงดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นปัจจัยบวกต่อค่าเงินดอลลาร์และเป็นลบต่อราคาทองคำ อย่างไรก็ตาม ในเดือนพฤษภาคม ปัจจัยด้านการเมืองและการเจรจาการค้าได้รับความสนใจมากกว่า

สัญญาณการเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่อาจจริงจังมากขึ้น

ในโพสต์หนึ่งของเพจ Truth Social เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน ระบุว่า โดนัลด์ ทรัมป์ได้ออกมาพูดเกี่ยวกับการเจรจากับนายสี จิ้น ผิง ที่เป็นไปอย่าง "ดีเยี่ยม" โดยส่วนใหญ่เป็นการพูดคุยที่เน้นเรื่องการค้าเป็นหลัก และมีการเชิญชวนทั้งสองฝ่ายให้พบปะกันเป็นการส่วนตัว ถือเป็นการพูดคุยโดยตรงเป็นครั้งแรกระหว่างผู้นำทั้งสองนับตั้งแต่เดือนมกราคมที่ผ่านมา หากมีการยืนยันถึงการประชุมดังกล่าว ความเชื่อมั่นของเทรดเดอร์ในข้อตกลงทางการค้าถาวรก็อาจจะเพิ่มขึ้นและความไร้เสถียรภาพก็อาจจะลดหายไป

ข่าวการปรับเพดานภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ตลอดช่วงครึ่งปีแรกเป็นสิ่งที่ยากในการติดตามเนื่องด้วยเหตุผล 2 ประการ คือ การดำเนินนโยบายที่ย่ำแย่จากรัฐบาลของทรัมป์ และเปอร์เซ็นต์ต่างๆ ที่ประกาศออกมาในลักษณะเฉพาะกาลและตามอำเภอใจเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม บางประเทศ เช่น อังกฤษ ดูเหมือนจะได้รับผลกระทบน้อยลงจากท่าทีที่พยายามประนีประนอมกับสหรัฐฯ

ความเชื่อมั่นในรัฐบาลสหรัฐฯ เศรษฐกิจ และตลาดหุ้นได้รับผลกระทบอย่างหนักแน่นอน แม้ว่าจะยังไม่มีการบ่งชี้ว่าจะเกิดวิกฤติหลักๆ หรือภาวะตลาดหุ้นตกฮวบก็ตาม ทรัมป์ยอมถอยหลังจากต้องเผชิญภาวะกดดันที่สำคัญ ในขณะที่รายได้ในทิศทางบวกในช่วงเดือนพฤษภาคมช่วยให้การซื้อขายดัชนีไปได้ดี ความตึงเครียดและความผันผวนลดลงอย่างมีนัยสำคัญนับตั้งแต่เดือนเมษายน แต่ต้องเฝ้าติดตามการค้าและการเจรจาทางการค้าควบคู่กับนโยบายทางการเงินในเดือนนี้

ECB ส่งสัญญาณอาจหยุดลดดอกเบี้ยชั่วคราว

ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2% เมื่อวันที่ 5 มิถุนายนตามที่หลายคนคาดการณ์ไว้ หลังจากการตัดสินใจดังกล่าว ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ดได้แสดงความคิดเห็นโดยกล่าวว่าธนาคารกำลังจะถึงจุดสิ้นสุดวัฏจักรการผ่อนคลายทางการเงินแล้ว แต่อัตราเงินเฟ้อในเดือนที่แล้วกลับต่ำกว่าเป้าหมาย

อัตราเงินเฟ้อทั่วไปประจำปีของยูโรโซนในเดือนพฤษภาคมอยู่ต่ำกว่าเป้าหมาย 2% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว เนื่องจากเพิ่มมีการประกาศมาไม่นาน ยังคงต้องดูกันต่อไปว่าตัวเลขสุดท้ายจะสูงขึ้นหรือไม่ หรือจะเป็นตัวเลขที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาสั้นๆ เหมือนที่เคยเกิดขึ้นเมื่อกันยายน 2567 ที่ผ่านมา

ความไม่แน่นอนที่สำคัญเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของ ECB อาจเกิดขึ้นในเดือนนี้ ขึ้นอยู่กับรายงาน GDP และตัวเลขการจ้างงานที่กำลังจะมีขึ้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่คาดการณ์ว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน แต่ข้อมูลเศรษฐกิจที่ย่ำแย่อาจทำให้มีการขยับขึ้นมาถึงเดือนกรกฎาคม ในบรรดาธนาคารกลางใหญ่ทั้งสาม ได้แก่ Fed, ECB และ BoE ตอนนี้ดูเหมือนว่า ECB มีการดำเนินนโยบายที่ผ่อนคลายที่สุด ซึ่งอาจเป็นปัจจัยกดดันต่อค่าเงินยูโร อย่างไรก็ตาม ความเคลื่อนไหวด้านการค้าและการเมืองก็ยังคงมีอิทธิพลสูง

BoE มีแนวโน้มคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไปอีกระยะ

BoE มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยธนาคารเป็น 4.25% ในเดือนพฤษภาคมตามที่คาดการณ์ไว้ แต่ก็มีเสียงคัดค้านไม่เห็นด้วยกับคณะกรรมการนโยบายการเงิน โดยมีสมาชิกสองท่านลงคะแนนคัดค้านการปรับดอกเบี้ยเป็นศูนย์ตามที่คาดการณ์ไว้ ต่อมาในวันที่ 19 มิถุนายน ธนาคารกลางมีมติคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่มีสมาชิก MPC สามคนลงคะแนนเสียงให้ปรับลดอีกครั้ง

ในการแสดงความเห็นต่อคณะกรรมการคลังของสภาสามัญเมื่อวันที่ 3 มิถุนายน นายแอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ให้ความเห็นถึงความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางการค้าที่ชะงักงัน และได้เน้นย้ำถึงความสำคัญในการปรับขึ้นค่าแรงสำหรับการตัดสินใจที่กำลังจะมีขึ้น ในขณะที่ภาวะเงินเฟ้อของอังกฤษเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมากกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อเดือนเมษายน

มีการคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปรายปีจะเพิ่มขึ้นถึง 3.3% ส่วนหนึ่งเป็นเพราะปรับขึ้นเพดานราคาภาคพลังงาน แต่ผลลัพธ์ที่ได้กลับสูงกว่า ซึ่งอาจก่อแรงกดดันให้ BoE ชะลอหรืออย่างน้อยลดระดับการปรับลดดอกเบี้ยไปก่อน จนกว่าเงินเฟ้อจะเข้าใกล้เป้าหมายที่ 2%

BoE ไม่จำเป็นต้องเร่งปรับลดอัตราดอกเบี้ยเช่นเดียวกับ Fed การเติบโตของ GDP กระเตื้องขึ้นมาพอสมควรตั้งแต่ช่วงเวลาประมาณเดียวกันนี้ในปีที่แล้ว แต่ภาวะถดถอยทางเทคนิคปี 2566 มีน้อยทั้งในแง่ของความรุนแรงและช่วงระยะเวลา BoE ยังเผชิญแรงกดดันทางการเมืองในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยกว่า Fed อย่างมีนัยสำคัญ การประชุมครั้งหน้าของ BoE จะมีขึ้นในวันที่ 7  สิงหาคม โดยตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในรอบนี้

การประเมินสถานการณ์: ความไม่แน่นอนทางการค้ายังคงมีอิทธิพลต่อทิศทางนโยบายการเงิน

มาตรการภาษีและการตอบโต้ด้วยภาษีนำเข้าส่งผลกระทบต่อบรรยากาศในระยะสั้น และมีแนวโน้มจะยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อความเชื่อมั่นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า นอกจากนั้นยังส่งผลกระทบภาพรวมอัตราดอกเบี้ยในประเทศเศรษฐกิจหลักส่วนใหญ่และก่อให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญในประเทศเหล่านั้นด้วยเช่นกัน

ECB ซึ่งมีท่าทีผ่อนคลายมากที่สุดในบรรดาธนาคารกลางหลัก อาจส่งผลให้ค่าเงินยูโรเผชิญแรงกดดันในบางคู่สกุล ในขณะที่ค่าเงินปอนด์อาจยังคงรักษาความแข็งแกร่งไว้ได้เมื่อเทียบกับยูโร ส่วนทิศทางของดอลลาร์สหรัฐฯ ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า น่าจะขึ้นอยู่กับทั้งข่าวการค้าระหว่างประเทศและสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลกับอิหร่าน ตลอดจนการแถลงข่าวของ Fed ในวันที่ 30 กรกฎาคม

ทองคำอาจทรงตัวก่อนประชุม Fed

แรงหนุนจากปัจจัยพื้นฐานและความเชื่อมั่นในช่วงต้นเดือนมิถุนายนดูจะลดลงเล็กน้อย หลังจากความตึงเครียดทางการค้าผ่อนคลายลงและตลาดหุ้นฟื้นตัวจากความผันผวนในเดือนเมษายน ความผันผวนที่ลดลงสะท้อนจากการหดตัวของ Bollinger Bands และ ATR ที่ลดลงต่อเนื่อง แต่ยังอยู่ในระดับสูงราว 56 ดอลลาร์

ยังไม่มีการออกมาปฏิเสธเกี่ยวกับความพยายามเมื่อวันที่ 5 มิถุนายนที่จะให้ราคาอยู่ที่ 3,400 ดอลลาร์ จึงค่อนข้างเป็นไปได้ที่จะเห็นราคาขยับเหนือบริเวณดังกล่าวในระหว่างวันในช่วงกลางเดือนมิถุนายน แต่ระยะการเกิดภาวะตลาดขาขึ้นที่สำคัญอื่นๆ นั้นดูเหมือนจะเป็นไปได้น้อย Fibonacci Extension รายสัปดาห์ที่ 100% ประมาณ 3,480 ดอลลาร์ดูเหมือนจะเป็นแนวต้านที่แข็งแกร่ง แม้ว่าจะมีการทดสอบแค่ครั้งเดียวเมื่อวันที่ 22 เมษายนที่ผ่านมา

นั่นเท่ากับว่า บริเวณที่ประมาณเทียบเท่า Fibo 61.8% และ Fibo Extension รายเดือน 161.8% เป็นไปได้ว่าจะขาดทุน เว้นแต่มีปัจจัยขับเคลื่อนที่แข็งแกร่งบางอย่าง นั่นอาจเป็นการแก้ปัญหาแบบฉับพลันสำหรับความตึงเครียดทางการค้าหรือการปรับเปลี่ยนที่สำคัญจาก Fed ซึ่งดูเหมือนว่าค่อนข้างจะเป็นไปไม่ได้ทั้งคู่ โดยรวมแล้ว สถานการณ์ในตอนนี้ดูเหมือนจะเป็นใจให้เทรดเดอร์ระยะสั้น

ยูโร-ดอลลาร์ ยังเปราะบาง แต่ขาดปัจจัยหนุนใหม่

ด้วยแรงส่งที่ค่อนข้างต่ำและสัญญาณของภาวะซื้อเกินที่ปรากฏชัดในช่วงที่ผ่านมา ทำให้เกิดข้อสงสัยว่า EUR/USD จะสามารถทำจุดสูงสุดใหม่ได้ในเร็ว ๆ นี้หรือไม่ ประกอบกับปริมาณการซื้อขายและความผันผวนที่ลดลงอย่างมากตั้งแต่เดือนเมษายน โดยแนวต้านระดับ Fibonacci retracement 50% รายเดือน ดูเหมือนจะกลายเป็นจุดกดดันสำคัญในขณะนี้

หากราคาปรับตัวลงในระยะใกล้ ก็ไม่น่าจะเป็นการร่วงแรงไปถึงระดับ 1.11 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้นทันที น่าจะเป็นเพียงการพักฐานมากกว่า พฤติกรรมหลังจากเกิดการทะลุของราคาต่ำกว่าแนวรับหลักของ 50 SMA จาก Bands อาจจะเป็นหนึ่งในปัจจัยที่สำคัญที่สุดที่เป็นตัวกำหนดความเคลื่อนไหวครั้งต่อไป นโยบายทางการเงิน โดยเฉพาะการประชุมของ Fed ในวันที่ 30 กรกฎาคม รวมทั้งการเมืองและภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ยังคงเป็นที่น่าจับตามอง

Cable ทะลุจุดสูงสุดในรอบ 3 ปีเหนือระดับ 1.36

คู่สกุลเงินปอนด์-ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มขาขึ้นยาวนานมาตั้งแต่ต้นปี และเป็นเช่นนั้นต่อเนื่องมาจนถึงมิถุนายน โดยราคาขึ้นสูงสุดครั้งใหม่เมื่อวันที่ 5 มิถุนายนที่ผ่านมา ความมั่นคงทางการเมืองของสหราชอาณาจักรเมื่อเปรียบเทียบกับความวุ่นวายในการบังคับใช้ภาษีใหม่ของสหรัฐฯ และความขัดแย้งภายในพรรครีพับลิกันในเรื่องกฎหมายภาษีและงบประมาณ ได้กลายเป็นแรงหนุนสำคัญให้กับปอนด์

แนวโน้มขาขึ้นค่อนข้างจะเต็มที่และราคาพุ่งสูงขึ้นจนเกินราคาที่แท้จริง ในขณะที่คู่สกุลเงินหลักอื่นๆ ปริมาณการซื้อขายและ ATR ลดลงอย่างมีนัยสำคัญและมีการทำสัญญา Bollinger Bands ตั้งแต่เดือนเมษายนที่ผ่านมา เป้าหมายระยะยาวที่ชัดเจนคือ Fibonacci Retracement รายเดือนที่ 100% ซึ่งเคยทำได้สูงสุดเมื่อปี 2564 แต่ถึงแม้ว่าราคาจะมีแนวโน้มขาขึ้นต่อไปอีกยาว ก็ดูเหมือนว่าจะต้องใช้เวลานานกว่าที่ราคาจะไปถึงบริเวณนี้

50 SMA จาก Bands ต่ำกว่า 1.34 ดอลลาร์เล็กน้อย จึงดูเหมือนว่าเป็นแนวรับที่สำคัญในระยะสั้นและระยะกลางทั้งบริเวณสถิติและบริเวณไดนามิก Fed มีนัดประชุมครั้งถัดไปในวันที่ 30 กรกฎาคม และ BoE จะประชุมต่อเนื่องในวันที่ 7 สิงหาคม ดังนั้นความผันผวนในช่วงดังกล่าวอาจเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลันและอาจมีความชัดเจนมากขึ้นว่าจะคาดการณ์แนวโน้มที่จะขึ้นต่อเนื่องหรือจะเป็นการสร้างฐานราคาต่อไป ทั้งนี้ ขึ้นอยู่กับความคิดเห็นของธนาคาร

ความคิดเห็นในบทความนี้เป็นความเห็นส่วนตัวของผู้เขียน ไม่ใช่ความเห็นของ Exness ไม่ได้เป็นการแนะนำให้เทรดแต่อย่างใด