แนวโน้มตลาดไตรมาสที่ 3 ปี 2568: แรงขับเคลื่อนตลาดการเงินทั่วโลก

และยังคงเกิดขึ้นตลอดทั้งไตรมาส

หัวข้อข่าวเศรษฐกิจเต็มไปด้วยการพูดถึงเกี่ยวกับราคาที่ตกลงต่ำสุดอีกครั้งหนึ่งของดอลลาร์สหรัฐ ยิ่งตอกย้ำภาพรวมเชิงลบที่ตลาดมีต่อค่าเงินนี้ตั้งแต่ต้นปี ในส่วนของตลาดหุ้น ภาพรวมยังคงผันผวน หลังจากที่ราคาดิ่งลงอย่างรุนแรงใน "วันปลดปล่อย - Liberation day" ดัชนีเริ่มปรับตัวดีขึ้นโดยมีการขาดทุนน้อยลงและเข้าใกล้ราคาสูงสุดตลอดกาล

ในทางกลับกัน ดัชนี DAX ของเยอรมนีทำสถิติใหม่ก่อนจะปรับตัวลง ในขณะที่ทั้ง Nasdaq และ S&P 500 ทำผลงานได้ใกล้เคียงราคาสูงสุดก่อนหน้านี้ด้วยเช่นกัน

ด้านเงินเฟ้อในสหรัฐมีเสถียรภาพ และตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้ตลาดเริ่มปรับมุมมองเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ก่อนหน้านี้เคยมองกันว่าอาจจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ถึงตอนนี้ดูว่าน่าจะเป็นเดือนกันยายน โดยคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งภายในสิ้นปี 2568

ในขณะเดียวกัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงสัญญาณชะลอตัวในเดือนเมษายน โดยดัชนีบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจ (LEI) ลดลงแตะระดับที่มักจะสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย แม้ว่าจะยังไม่ใช่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างเต็มรูปแบบ แต่การลดลงดังกล่าวส่งสัญญาณถึงความไม่แน่นอนที่กำลังขยายตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่งความไม่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตของเศรษฐกิจทั่วโลก

สินทรัพย์ปลอดภัย

การพัฒนาในตลาดสกุลเงินครั้งสำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ คือการโยกย้ายเงินทุนไปลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัยทั้งๆ ที่ให้ผลตอบแทนต่ำ ตัวอย่าง การถือสกุลเงินเยนค่อนข้างดี สกุลเงินฟรังก์ก็ดีเช่นกัน ซึ่งแม้ธนาคารกลางสวิส (SNB) จะลดอัตราดอกเบี้ยลงแตะระดับศูนย์หรือต่ำกว่านั้น แต่ค่าเงินก็แทบไม่ตอบสนองต่อข่าวดังกล่าว นอกจากนี้ สถานะของนักเก็งกำไรที่เห็นได้จากรายงาน COT แตะจุดสูงสุดระยะยาวทั้งฟิวเจอร์สเงินเยนและเงินฟรังก์

ซึ่งในสถานการณ์ปกติ ลักษณะเช่นนั้นอาจเป็นสัญญาณของภาวะที่ตลาดได้รับความนิยมอย่างมากในตลาด แต่ในกรณีนี้ดูเหมือนว่าสภาวะนี้จะคงเป็นเช่นนี้ต่อไปในระยะกลางถึงระยะยาว เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยกำลังเพิ่มขึ้นทั่วโลก

สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์

สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ถือเป็นปัจจัยกระตุ้นให้เกิดความผันผวนแบบฉับพลัน แต่ไม่ค่อยก่อให้เกิดการเทขายครั้งใหญ่หรือการฟื้นตัวที่ยั่งยืน เหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตาคือการสู้รบที่รุนแรงขึ้นระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน และราคาน้ำที่พุ่งสูงขึ้นกว่า 70 ดอลลาร์สหรัฐ (สูงสุด 75 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา) อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาที่เกิดขึ้นดูจะไม่รุนแรงอย่างที่หลายคนคาดการณ์ไว้ หลังจากเกิดช่องว่างของราคาในช่วงแรก ราคาเริ่มเกาะกลุ่มกันมากกว่าจะพัฒนาเป็นแนวโน้มขาขึ้นต่อเนื่องอย่างชัดเจน แต่สถานการณ์นี้ก็ยังคงพัฒนาอยู่ ณ ขณะที่เขียนบทความนี้

การเจรจาระหว่างรัสเซียและยูเครนไม่ได้คืบหน้าแต่อย่างใด สถานการณ์อาจมีแนวโน้มรุนแรงขึ้นเนื่องด้วยความขัดแย้งเพิ่มเติมในตะวันออกกลางอันมีส่วนที่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนไปทั่วโลก

บทวิเคราะห์ความเป็นไปได้สำหรับไตรมาสที่ 3 ปี 2568

สินทรัพย์ปลอดภัยอาจเริ่มเปราะบางขึ้น ดังนั้นความเป็นไปได้ที่จะเกิดการร่วงลงของราคาเงินเยนและเงินฟรังก์จึงเป็นที่น่าจับตามองของเทรดเดอร์ การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจที่ย่ำแย่จากประเทศที่เกี่ยวข้องอาจทำให้เกิดแรงกดดันสำหรับสินทรัพย์ปลอดภัยเหล่านี้

ยังต้องจับตามองภาษีศุลกากร เพราะก่อนที่สถานการณ์เกี่ยวกับภาษีศุลกากรจะมีความชัดเจน (เท่าที่นักวิเคราะห์จะคาดการณ์ได้) การดำเนินการซื้อขายแบบแคร์รี่อาจไม่ขยายตัว หากการเทรดแบบแคร์รี่กลับมาชัดเจนอีกครั้ง CHF และ JPY อาจอ่อนค่าลง

Bitcoin แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่ดี โดยมีแนวโน้มขาขึ้นตามข้อมูลจากอินดิเคเตอร์ MVRV แบนด์ราคา MVRV และเมตริกอื่นๆ บนเชนที่คล้ายกัน

ทองคำ

ไตรมาสที่สองปี 2568 เป็นช่วงที่มีการซื้อขายทองคำคึกคัก โดยเฉพาะในเดือนเมษายนซึ่งราคาทองคำมีความผันผวนสูงที่สุดในประวัติศาสตร์ จากสถานการณ์ในไตรมาสแรก ทองคำถือเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ได้รับผลกระทบเชิงบวกมากที่สุดจากการบังคับใช้ภาษีใหม่ จากนั้นมีการปรับขึ้นภาษีศุลกากรสหรัฐฯ ในเดือนเมษายน ทำให้ราคาขึ้นแตะสถิติสูงสุดในช่วงระหว่างวันที่ 3,500 ดอลลาร์ในวันที่ 22 เมษายน

อย่างที่กล่าวไว้ในตอนต้น สินทรัพย์ปลอดภัยโดยทั่วไปจะได้กำไร อันเนื่องจากภาวะสงครามระหว่างอิสราเอลและอิหร่านตลอดจนการหยุดชะงักทางการค้าอันเกิดจากการเปลี่ยนแปลงแบบกลับไปกลับมาของรัฐบาลสหรัฐฯ และข่าวลือที่สับสนเกี่ยวกับนโยบายการค้า อย่างไรก็ตาม ในบรรดาสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมทั้ง 3 อย่าง ทองคำถือเป็นผู้ชนะ เนื่องจากเงินเยนและเงินฟรังก์ถูกสกัดกั้นบางอย่างจากนโยบายทางการเงินที่หละหลวม โอกาสที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังคงไม่แน่นอนอย่างที่อธิบายในภาพรวมข้างต้น แต่เศรษฐกิจของอเมริกาในภาพรวมตกต่ำอย่างแน่นอน

ไตรมาสแรกปี 2568 เราได้เห็นการหดตัวของ GDP อเมริการายไตรมาสเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี ขณะเดียวกัน แม้อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงกว่ากรอบเป้าหมาย แต่ก็เริ่มมีสัญญาณทรงตัว เช่นเดียวกับตลาดแรงงานที่เริ่มนิ่งขึ้น ข้อมูลโดยทั่วไปชี้ให้เห็นว่าการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะต้องรอบคอบนั้นถูกต้องแล้ว ไม่มีแรงกดดันให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุด แต่การฟื้นคืนชีพของภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่ทำให้วงจรนี้เกิดขึ้นอีกครั้งดูจะไม่มีทีท่าว่าจะเป็นไปได้ในขณะที่เวลาก็ล่วงไป

ในทางกลับกัน นโยบายทางการเงินเมื่อไตรมาสที่แล้วให้ความสนใจกับภาษีศุลกากรและสงครามระหว่างอิสราเอลและอิหร่านเป็นอันดับท้ายๆ ซึ่งน่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในอีกสองสามเดือนข้างหน้า ทิศทางอาจเริ่มเปลี่ยนกลับมาให้ความสนใจกับประเด็นทางการเงินอีกครั้ง โดยเฉพาะเมื่อมีข่าวลือและการคาดการณ์มากขึ้นเกี่ยวกับการ เปลี่ยนตัวประธาน Fed (เจอโรม พาวเวลล์) ก่อนวาระที่สองจะสิ้นสุดใน เดือนพฤษภาคม ปีหน้า

ตอนนี้สิ่งที่จะต้องจับตามองในเดือนมิถุนายนกลายเป็นเรื่องสงคราม ข่าวเกี่ยวกับภาษีศุลกากรที่เป็นข่าวใหญ่กว่าก็อาจจะดูเล็กน้อยลงไปทันที แต่ก็เป็นเรื่องยากที่จะคาดการณ์ว่าสถานการณ์ทางการทหารและการทูตในขณะนี้จะคลี่คลายได้อย่างไร การแทรกแซงทางการทหารโดยตรงของสหรัฐฯ หรืออาจเป็นประเทศอื่นๆ ดูเหมือนจะเป็นไปได้น้อยเมื่อเวลาล่วงไป เว้นแต่ว่าการป้องกันด้วยขีปนาวุธของอิสราเอลจะแสดงให้เห็นสัญญาณที่ชัดเจนถึงความด้อยประสิทธิภาพ

จากข้อมูลเฉพาะในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน เป็นไปได้ว่าแนวโน้มขาขึ้นหลักๆ มีการหยุดชั่วคราวหรือจบลงเลย ส่วนแนวโน้มปัจจุบันเป็นการเคลื่อนไหวในแนวข้าง ทั้งนี้ ต้องรอยืนยันตัวเลขอีกทีในความพยายามครั้งต่อไปที่จะทำราคาถึง 3,500 ดอลลาร์หากเป็นไปได้ ปริมาณการซื้อขายลดลงอย่างมีนัยสำคัญในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยทำราคาสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของเดือนเมษายน

ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะ 50 วัน 50 SMA จาก Bands เป็นแนวรับไดนามิกที่ชัดเจนมาก มีการดีดตัวกลับเกิดขึ้นจากบริเวณนี้ถึง 4 ครั้งในไตรมาสที่แล้ว การยกระดับความรุนแรงของสงครามระหว่างอิสราเอลและอิหร่านและการหยุดชะงักของเศรษฐกิจในประเทศแถบอ่าวเปอร์เซียอย่างที่อธิบายไว้ด้านล่างในหัวข้อเกี่ยวกับน้ำมันนั้นอาจส่งผลกระทบเชิงบวกอย่างแข็งแกร่งต่อราคาทองคำ

หรือไม่เช่นนั้น ราคาอาจปักหลักอยู่บริเวณแนวโน้มด้านข้าง กล่าวคือ การที่แนวโน้มขาขึ้นหลักๆ จะเกิดขึ้นต่อเนื่องนั้นมีความเป็นไปได้เช่นกัน แต่ดูมีความชัดเจนน้อยกว่าเมื่อเทียบกับไตรมาสที่แล้วในช่วงเวลาเดียวกันนี้ ความต่อเนื่องของแนวโน้มอาจจะเป็นไปในลักษณะที่มีโมเมนตัมต่ำกว่าในช่วงต้นไตรมาสที่สอง หากไม่มีปัจจัยพื้นฐานใหม่ที่แข็งแรงพอมากระตุ้น

น้ำมัน

อุปทาน

อุปทานจากซาอุดีอาระเบียมีการฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงต้นปี 2568 โดยปรับขึ้นมาจากจุดต่ำสุดที่ 8.87 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนธันวาคม 2567 เป็นกว่า 9 ล้านบาร์เรลต่อวันภายในเดือนเมษายน และสูงขึ้นประมาณ 9.150 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม ถือว่าเป็นตัวเลขกำลังการผลิตรายเดือนสูงสุดในรอบเกือบปี ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจน เมื่อกรุงริยาดค่อยๆ ผ่อนคลายนโยบายการปรับลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจและตอบสนองต่อสัญญาณของตลาด

การปรับเพิ่มขึ้นนี้สอดคล้องกับแนวโน้มทั่วโลกในวงกว้าง โดยอุปทานรวมเพิ่มขึ้น 330,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม แยกกันระหว่างผู้ผลิตในกลุ่ม OPEC+ และที่ไม่ใช้สมาชิกกลุ่ม OPEC+ แม้ว่า OPEC+ จะประกาศผ่อนคลายการปรับลดกำลังการผลิตโดยสมัครใจตามระยะ ปริมาณการผลิตตามจริงอาจไม่ตรงกับตัวเลขตามที่ระบุ เนื่องจากติดข้อจำกัดทั้งด้านการขนส่งและประเด็นทางการเมืองระหว่างประเทศสมาชิก ในขณะเดียวกัน สหรัฐฯ ยังคงเป็นกำลังหลักในการขยายกำลังการผลิตทั่วโลก โดยทำสถิติผลิตน้ำมันสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และคาดว่าจะเป็นผู้นำในการเพิ่มอุปทานตลอดปี 2568

ในขณะเดียวกันตลาดก็ยังคงปั่นป่วนจากหลายปัจจัย ทั้งความเสี่ยงด้านการประสานงานของกลุ่ม OPEC+ ความขัดแย้งทางทหาร ที่ยังดำเนินอยู่ และ แรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค อันเนื่องมาจากนโยบายภาษีและการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก

อุปสงค์และการประเมิน

ความต้องการน้ำมันทั่วโลกคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 720,000 บาร์เรลต่อวันในปี 2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในไตรมาสที่สองเล็กน้อย หากมองล่วงหน้าไปในปี 2569 ความต้องการอาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยถึง 740,000 บาร์เรลต่อวันแม้มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดลมปะทะทางเศรษฐกิจ นั่นคือการเปลี่ยนไปใช้พลังงานสะอาดและมาตรการจำกัดการบริโภค ตามข้อมูลจากสำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA)

การเติบโตนี้มีสาเหตุหลักใหญ่มาจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งขณะนี้ยังไม่มีทีท่าว่าจะปิดฉากหรือจบลงที่ตรงไหน สงครามระหว่างอิสราเอลกับอิหร่านอาจทำให้สายอุปทานหลักต้องหยุดชะงักคิดเป็นประมาณ 20-30% จากกำลังการผลิตทั้งหมด ซึ่งเป็นไปได้ว่าจะทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น

มุมมองด้านเทคนิค

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันอยู่ในกรอบราคาในแนวข้างเป็นส่วนใหญ่ในไตรมาสที่สองโดยราคาอยู่ระหว่าง 56-64 ดอลลาร์ การโจมตีครั้งล่าสุดของอิสราเอลต่ออิหร่านส่งผลให้เกิดความผันผวนครั้งใหญ่ โดยราคาซื้อขายอยู่เหนือแบนด์ Bollinger Bands และผลักดัน Stochastic Oscillator เข้าสู่ระดับที่มีการซื้อขายมากเกินไปแบบสุดขั้ว

แม้ว่าจะทำกำไรอย่างมากมาย แต่เส้นค่าเฉลี่ยยังไม่ได้แสดงให้เห็นถึงการกลับตัวที่สมบูรณ์แต่อย่างใด เส้นค่าเฉลี่ย 50 วันก็ยังต่ำกว่า 100 อาจมีบางมุมมองที่คาดว่าเส้น 50 วันกำลังมุ่งหน้าขึ้นเพื่อจะตัดขึ้นเหนือเส้น 100 วันในไม่ช้า แต่สิ่งนี้ยังไม่เกิดขึ้น และหากเกิดการพักฐานหรือย่อตัวในระยะสั้น ก็อาจทำให้การตัดกันของเส้นค่าเฉลี่ยดังกล่าวไม่เกิดขึ้นเลย

ปัจจุบันราคาอยู่ที่ประมาณ 74 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ในบริเวณแนวต้านที่มีการตอบสนองในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ในขณะที่ราคาสูงระยะกลาง 79 ดอลลาร์ดูเหมือนจะเป็นแนวต้านทางเทคนิคหลักที่สำคัญในเวลานี้ หากราคาเคลื่อนลงต่ำ บริเวณแรกที่จะเป็นแนวรับได้น่าจะเป็นราคาประมาณ 70 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริเวณทางจิตวิทยาและเป็นพื้นที่ตอบสนองในช่วงปลายเดือนมีนาคม

ข้อความในเอกสารนี้มีวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ควรตีความเป็นคำปรึกษาในการลงทุน หรือถือเป็นข้อเสนอในการทำธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับเครื่องมือทางการเงินใดๆ ผู้นำเสนอและ Exness ไม่พิจารณาถึงวัตถุประสงค์การลงทุนส่วนบุคคลหรือสถานการณ์ทางการเงินของคุณ และไม่รับผิดชอบต่อความถูกต้อง ความเป็นปัจจุบัน หรือความสมบูรณ์ของข้อมูลที่ให้ไว้ หรือความสูญเสียใดๆ ที่เกิดขึ้นจากการจัดหาข้อมูล ความคิดเห็นใดๆ ที่แสดงออกมาตลอดการนำเสนอถือเป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้นำเสนอ และไม่ได้สะท้อนความคิดเห็นใดๆ ของ Exness ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้รับประกันหรือเป็นเครื่องบ่งชี้ผลการดำเนินงานในอนาคต หากจำเป็น ควรขอคำปรึกษาจากผู้เชี่ยวชาญ สามารถคัดลอกข้อมูลในการนำเสนอนี้ได้เมื่อได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก Exness เท่านั้น