ช่วงเดือนที่ผ่านมาเราได้เห็นการฟื้นตัวเกิดขึ้นกับหุ้นในกลุ่มท่องเที่ยวและความบันเทิง ดัชนีดาวโจนส์ที่วัดเฉพาะภาคการท่องเที่ยวและการบันเทิงปรับตัวขึ้นมาตั้งแต่ต้นปี 2021 จนถึงปัจจุบันรวมแล้วประมาณ 8.6% การท่องเที่ยวและการโรงแรมปรับตัวขึ้นมา 9.7% ในขณะที่สายการบินฟื้นตัวขึ้นมาแล้วมากถึง 24.10%
เมื่อการท่องเที่ยวเริ่มกลับมาแล้ว บริษัทกลุ่มผู้เดินเรือสำราญซึ่งได้รับผลกระทบจากโควิดในปี 2020 ก็สามารถคืนชีพกลับขึ้นมาได้ด้วย นับตั้งแต่ต้นปี 2021 มาจนถึงปัจจุบัน หุ้นของบริษัท Carnival (NYSE:CCL) (LON:CCL) ปรับตัวขึ้นมา 21.4% Norwegian Cruise Line (NYSE:NCLH) ปรับขึ้น 17.3% ส่วน Royal Caribbean Cruises (NYSE:RCL) สามารถขึ้นได้มากที่สุด 22.4% และ Lindblad Expeditions (NASDAQ:LIND) ปรับขึ้นมา 16.8% สถานการณ์สดใสขนาดนี้จึงมีนักลงทุนบางส่วนตั้งคำถามว่าหุ้นในกลุ่มท่องเที่ยวเหล่านี้มีโอกาสย่อตัวกลับลงมาอีกครั้งได้หรือไม่
สำหรับบทความนี้เราจะมาพูดถึงวิธีการใช้เทคนิค Covered Call ในการป้องกันความเสี่ยงสำหรับผู้ที่ต้องการทำกำไรจากขาขึ้นของหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวในกรณีที่เกิดเหตุการณ์บางอย่างที่ทำให้ขาขึ้นนั้นสะดุดลง อนึ่ง Covered Call คือกลยทุธ์ที่นักลงทุนคนหนึ่งขาย Call Options ในขณะที่นักลงทุนคนนั้นมีหุ้นอยู่ในมือ โดยการทำกลยุทธ์ในลักษณะนี้ มีจุดประสงค์เพื่อเป็นการเพิ่มผลตอบแทน ของพอร์ทหุ้นจากการได้รับค่า Premium จากการขาย Call Options
Carnival
- ระดับราคาล่าสุด: $26.62
- กรอบการวิ่งของราคาใน 52 สัปดาห์:$7.80 - $33.34
- การปลี่ยนแปลงของราคาภายใน 1 ปี: ปรับตัวลดลง 21%
หุ้นของบริษัท Carnival เคยสามารถทำการซื้อขายได้บนตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร นับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปี 2020 หุ้น Canival ก็สามารถทำการซื้อขายได้เฉพาะบนดัชนี S&P 500 เท่านั้น ก่อนหน้านี้ Carnival เคยสามารถซื้อขายได้บนดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรด้วย แต่ต่อมาก็ถูกปลดออกจากเอฟทีเอสอี 100 และ FTSE 250
การเข้ามาของโควิด-19 ทำให้ Carnival ที่เคยประกาศอย่างภาคภูมิใจว่าเป็นบริษัทผู้เดินเรือสำราญที่ใหญ่ที่สุดในโลก ต้องได้รับผลกระทบและเจ็บหนักไม่ต่างจากการท่องเที่ยวในรูปแบบอื่นๆ จากการรายงานตัวเลขผลประกอบการไตรมาสที่ 4 บริษัท Carnival ขาดทุนไป $1,800 ล้านเหรียญสหรัฐ มีเงินสดเหลืออยู่ในมือรวมแล้ว $9,500 ล้านเหรียญสหรัฐ
สำหรับปีนี้นั้นทางบริษัทเองก็ยังไม่รู้ว่าตัวเองจะสามารถกลับมาดำเนินธุรกิจอย่างเต็มกำลังได้เมื่อไหร่ และยังไม่สามารถคาดการณ์ผลกำไรล่วงหน้าได้ด้วย ดังนั้นแล้วเทคนิค Covered Call จึงอาจเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดสำหรับคนที่มองว่าหุ้นกลุ่มท่องเที่ยวน่าจะฟืนตัวแต่ไม่รู้ว่าจะฟื้นตัวเมื่อไหร่
การทำ Covered Call กับหุ้น Carnival
การที่จะใช้กลยุทธ์นี้ผู้เทรดจะต้องถือหุ้น 100 หุ้นขึ้นไปต่อการขาย 1 call option ก่อนวันที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะหมดอายุ สมมุติว่าวันอังคารที่ผ่านมาหุ้น CCL มีราคาซื้อขายอยู่ที่ $26.62 และผู้เทรดเชื่อว่าอาจจะมีการออกจากตลาดเพื่อทำกำไรระยะสั้นเกิดขึ้นเร็วๆ นี้ วิธีก็คือผู้เทรดที่ถือหุ้น CCL 100 หุ้นอยู่ที่ระดับราคา $26.62 จะต้องขายหุ้น CCL ก่อนวันที่ 16 เมษายน 2021 ที่ $25-strike call option จะทำให้เกิดช่องว่างที่เป็นค่า premium เกิดขึ้นมา $3.85
ผู้ที่ซื้อ option จะต้องจ่าย $3.85 X 100 (หรือ $385) ซึ่งเป็นค่า premium ให้กับผู้ขายซึ่งสัญญา call option นี้จะหยุดเทรดในวันศุกร์ที่ 16 เมษายนปี 2021 สมมุติว่าผู้เทรดทำ covered call ที่ $26.62 ในวันที่หมดอายุสัญญา กำไรที่จะได้คืนมามากสุดจะเป็น $223 โดยคิดจาก ($3.85 - ($26.62 - $25.00)) X 100 โดยไม่รวมไม่รวมค่าคอมมิชชั่นจากการเทรด
ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับในกรณีที่ไม่มีเวลาดูระบบทำ Covered Call
ค่า ITM หรือการที่ option เบอร์ที่ซื้อจะได้กำไรทันที (ถ้าสัญญาหมดอายุและยังไม่ได้หักต้นทุนค่า premium) จากกำไรสูงสุดที่ได้จาก covered call มีค่าเท่ากับ extrinsic value ของการทำ short call option
มูลค่าที่แท้จริง (Intrinsic Value) ถือเป็นมูลค่าที่สามารถจับต้องได้ในโลกของการลงทุน option ดังนั้นแล้วจากโจทย์ที่ตั้งมาในหัวข้อก่อนหน้าที่ราคาหุ้นของ CCL อยู่ที่ $26.62 จึงสามารถคิดค่าได้เท่ากับ ($26.62 - $25.00) X 100 หรือ $162
ส่วน Extrinsic Value หรือค่าความต่างระหว่างราคาในตลาดจริงและราคาซื้อขายใน option ในกรณีตามตัวอย่างนี้จะมีค่าเท่ากับ $223 ซึ่งคำนวณมาจาก $385-$162 ด้วยวิธีคิดแบบนี้เทรดเดอร์จะเข้าใจได้ว่าพวกเขาจะได้ $223 ตราบใดที่ราคาหุ้นของ CCL ที่หมดอายุไปแล้วยังอยู่สูงกว่า strike proce ของ call option (ในที่นี้คือ $25.00)
ในตอนที่สัญญาซื้อขายหมดอายุ การเทรดครั้งนี้จะได้กำไรเมื่อหุ้น CCL วิ่งไปที่ระดับราคา $22.77 ($25.00 - $2.23) โดยไม่รวมไม่รวมค่าคอมมิชชั่นจากการเทรด ในวันที่ 16 เมษายน ถ้าหากหุ้น CCL มีราคาปิดต่ำกว่า $22.77 ผู้เทรดจะเริ่มขาดทุนหากทำ covered call แบบนี้ ดังนั้นหากคิดจะทำ covered call ของขาลง นักลงทุนจะต้องรู้จักที่จะป้องกันความเสี่ยงกับโอกาสที่จะสูญเสียเช่นนี้ด้วย
แล้วถ้าหุ้น Carnival ขึ้นไปสร้างจุดสูงสุดตลอดกาลใหม่ได้จะทำอย่างไร?
จุดอ่อนที่สำคัญของการใช้กลยุทธ์ covered call นี้นักลงทุนต้องเข้าใจก่อนว่ากำไรที่ได้จะไม่ได้เต็มเม็ดเต็มหน่วยเท่ากับการลงทุนปกติ แต่ในแง่ของการได้กำไรคืนในช่วงที่อยู่ท่ามกลางความไม่แน่ใจ วิธีนี้จะสามารรถให้ผลตอบแทนคืนกลับมาในรูปแบบที่เป็นค่า premium ได้
ยกตัวอย่างเช่นถ้าหุ้น CCL สามารถขึ้นไปสร้างจุดสูงสุดใหม่ของปี 2021 และมีราคาปิดอยู่ที่ $35 ในวันที่ 16 เมษายน กำไรที่เทรดเดอร์คนนั้นๆ จะได้กลับคืนมาก็ยังคงจะเป็น $223 สำหรับวิธีการแก้ นักลงทุนอาจพิจาณาทำ ITM call option ไปเลย หมายความว่าคุณจะตัดสินใจซื้อคืนที่ $25 ก่อนที่สัญญาจะหมดอายุลงในวันที่ 16 เมษายน ทั้งนี้ทั้งนั้นขึ้นอยู่กับมุมมองของเทรดเดอร์แต่ละคนว่าคิดเห็นเป็นเช่นไรก่อนจะตัดสินใจปิดคำสั่งซื้อขาย
โดยสรุปแล้ว
ต่อให้เป็นนักลงทุนมืออาชีพ การกะจังหวะราคาปิดได้ตรงพอดีกับราคาที่ตั้งเอาไว้อย่างแม่นยำถือเป็นเรื่องที่ยากมาก แต่ด้วยกลยุทธ์ covered call จะช่วยให้ผู้เทรดยังสามารถออกจากตลาดแบบมีกำไรได้แม้ว่าตลาดจะอยู่ในช่วงไซด์เวย์หรือปรับตัวลดลงก็ตาม