คาด1Q63 กำไรปรับลดผลกระทบจากกำไรเงินลงทุน
เราคาด CKP จะมีกำไรสุทธิราว 65 ล้านบาท (-74.8%QoQ,-81.8%YoY) ผลกระทบจากกำไรจากเงินลงทุนที่ทำได้เพียง 100ล้านบาท (-65.5%QoQ,-60.7%YoY) ผลประกอบการของ BEM ปรับลดจาก COVID-19 ที่เกิดการล็อกดาวน์และ Work from Home ทำให้จำนวนผู้ใช้บริการลดลง และ CKP มีผลกระทบจากภัยแล้ง ขณะที่รายได้จากการก่อสร้างและบริการที่ 5 พันล้านบาท (- 3.2%QoQ,-32.4%YoY) งานหลักยังคงมาจากงานเดิม รถไฟฟ้าสายสีส้ม /น้ำเงิน/ไซยะบุรี โดยมีมาร์จิ้น อยู่ในระดับทรงตัวที่ 9%
2Q63 คาดผลกระทบจาก COVID-19 ยังมีต่อ..รอฟื้นตัว 3Q63
สำหรับแนวโน้ม 2Q63 คาดกำไรดำเนินงานจากงานก่อสร้างยังทำได้ปกติ แต่จะมีผลกระทบจากการล็อกดาวน์COVID-19 เต็มเดือน เม.ย คาดกำไรจากเงินลงทุน จาก BEM ลดลงจากจำนวน ผู้ใช้บริการขณะที่มีเงินปันผลจาก TTW เข้าสนับสนุน อย่างไรก็ดีเราคาดผลประกอบการของ CK จะ เริ่มเห็นการฟื้นตัวในช่วง 3Q63 หลังรัฐบาลเริ่มปลดล็อกดาวน์บางส่วนทำให้ BEM มีจำนวน ผู้ใช้บริการเพิ่ม ขณะที่การก่อสร้างโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม/น้ำเงิน เดินหน้าได้มากขึ้น โดยมีงานในมือรองรับรายได้ราว 3.9 หมื่นล้านบาท และยังได้รับเงินปันผลจาก TTW
งานประมูลใหม่ยังเป็นแรงหนุน
ในปี 2563 เราคาดโครงการที่เห็นการประมูลเช่น งานรถไฟสายสีส้มส่วนต่อขยาย (บางขุนนนท์-ศูนย์ วัฒนธรรม) วงเงิน 1.1 แสนล้านบาท โดยอยู่ระหว่างเตรียมขายซอง TOR ในเดือน พ.ค-มิ.ย คาดทราบ ผลผู้ได้รับงานภายในปี รวมถึงรถไฟฟ้าสายสีม่วงส่วนต่อขยาย (เตาปูน-ราษฎร์บูรณะ) วงเงิน 1.2 แสน ล้านบาท เข้าสู่ขั้นตอนการประมูลช่วงปลายปีหลังครม.อนุมัติร่างพรบ.เวนคืนที่ดิน นอกจากนั้นยังมี งานภาคเอกชนเช่น (1) งานทางด่วน Yangon ที่ประเทศพม่าวงเงิน 1.2 หมื่นล้านบาท (2) งาน โรงไฟฟ้าพลังน้ำที่ประเทศลาว วงเงินราว 1แสนล้านบาท คาดมีความคืบหน้าของงานประมูลเพิ่ม
คงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดใน 2H63 มีปัจจัยหนุน
แม้ว่าผลประกอบการในในช่วง 1H63 อาจทำได้ไม่ดีนัก มีผลกระทบหลักจากผลประกอบการของบริษัทลูกโดยเฉพาะ BEM ซึ่งมีแรงกดดันทางตรงจาก COVID-19 อย่างไรก็ดีหลังโรคระบาดได้มี ทิศทางที่คลี่คลายตามจำนวนผู้ติดเชื้้อที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง เราคาดว่าหลังมาตรการผ่อนคลายเกิดขึ้น ผู้ใช้บริการจะเริ่มกลับมา ทำให้กำไรจากเงินลงทุนในช่วง 2H63 ฟื้นตัว ส่งผลต่อผลประกอบการ โดยรวม ขณะเดียวกันเราคาดเห็นความชัดเจนของการประมูลงานใหม่ในช่วง 2H63 คาดเป็นปัจจัย บวกต่อโอกาสรับงานใหม่เพิ่มของ CK ปัจจุบันบริษัทซื้อขายในระดับ PE เพียง 16.4เท่า (PE -1.5SD) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง PE 5 ปีที่ 22.4เท่า ราคาเหมาะสมปี 2563 ที่25.90 บาท (SOTP
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities
ดูกราฟหุ้นของ ซีเค พาวเวอร์ จำกัด (BK:CKP)
https://th.investing.com/equities/ck-power
ดูหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ไทยรายตัว
https://th.investing.com/equities/