10 ปีย้อนหลัง พ.ค. ให้ผลตอบแทนเป็นลบถึง 7 ปี
ประเมินกรอบการเคลื่อนไหวเดือนนี้ 1200 - 1335 ทุกๆครั้งที่เข้าสู่เดือน พ.ค. มักมีคำพูดที่พูดเป็นประจำคือ Sell in may อิงสถิติที่ผ่านมาย้อนหลัง 10 ปี พบว่าให้ตลาดหุ้นไทยให้ผลตอบแทนเป็นลบ 7 ปี ขณะที่มอง ว่า พ.ค. ปีนี้มีโอกาสสูงที่จะผันผวนเชิงลบอีกครั้งเนื่องจาก
1.การประกาศกำไรและมุมมองผู้บริหารที่คาดว่าจะเป็นลบ
เดือนนี้จะเป็นเดือนแห่งการประกาศผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนขนาดใหญ่ ราว 53% Market Capitalization (เสร็จสิ้นช่วง 15 พ.ค.) สิ่งที่กังวลไม่ใช่การปรับลงของผลประกอบการ แต่เป็นการที่ออกมาต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ซึ่งจะตามมาด้วยการปรับลดประมาณการกำไร / ราคาเป้าหมาย ขณะเดียวกัน ระหว่างช่วงประกาศผลประกอบการจะเริ่มมีบริษัทต่างๆจัดประชุมนักวิเคราะห์ กับผู้บริหารซึ่งจากการที่มีโอกาสได้เข้าฟังกลุ่มธนาคารพาณิชย์ช่วงก่อนหน้า มุมมองทางผู้บริหารยังคงกังวลกับเศรษฐกิจ จึงเชื่อว่ามุมมองบริษัทที่เหลือจะเป็น ลักษณะคล้ายกัน
2.Forward PE สูงสุดในรอบ 10 ปี สวนทางกำไรอ่อนแอและมี โอกาสปรับลงต่อเนื่อง
ปัจจุบัน SET INDEX ซื้อขายราว 17.5x นับเป็นจุดเทียบเท่าสูงสุดในรอบ 10 ปี อย่างไรก็ตามในเชิงปัจจัยพื้นฐานของกำไรถือว่าอ่อนแอสวนทางกับ ราคาดัชนีที่ปรับขึ้น หากอิงคาดการณ์กำไร 1Q20 จาก Bloomberg Consensus คาดว่าบริษัทใน SET100 ราว 81 ตัว 74% Market Cap ของ SET INDEX จะมี กำไรสุทธิรวมกันที่ 1.04 แสนล้านบาท (-46%YoY -31%QoQ) ขณะเดียวกัน Bloomberg คาดกำไรดัชนีทั้งปี20 ที่ 74 บาท / หุ้น (-14%YoY) ดังนั้นหากที่ Bloomberg คาด 1Q20 ถูกต้อง -46%YoY โอกาสที่ทั้งปีจะติดลบเพียง 14%YoY ไม่มีโอกาสเป็นไปได้ เนื่องจากช่วง 2Q 3Q 4Q กำไรรวมของทั้งตลาดจะต้องทำ ได้ทรงตัวเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ขณะที่ผลกระทบจาก COVID-19 กระทบบริษัทจดทะเบียนช่วง 2Q มากกว่า 1Q (ไม่มีทางโต QoQ) ตัวอย่าง AOT (BK:AOT) ทาง สำนักงานการบินพลเรือนแห่งประเทศไทยประกาศห้ามเที่ยวบินต่างชาติเดิน ทางเข้ามาไทยตั้งแต่ 19 เม.ย. - 30 พ.ค. สอดคล้องกับทาง CPN ที่มีการปิดศูนย์การค้าตั้งแต่ 22 มี.ค. - 30 เม.ย. (ไม่มีรายได้เพราะยกเลิกเก็บค่าเช่ากับร้านค้าต่างๆ) ซึ่งล่าสุดยังไม่มีความชัดเจนว่าจะได้เปิดทำการเต็มรูปแบบเมื่อใด ส่วนกลุ่มน้ำมันโอกาสที่จะผลประกอบการจะเท่ากับปีก่อนไม่มีความเป็นไปได้ อิง ราคาน้ำมันดิบ BRENT ล่าสุดอยู่ที่ 26 เหรียญ / บาร์เรล ขณะที่ช่วง 2Q19 เฉลี่ย อยู่ที่ 65 เหรียญ / บาร์เรล ดังนั้นเชื่อว่า Bloomberg จะปรับประมาณการกำไร ดัชนีลงต่อเนื่องสุดท้ายกดดัน Upside ดัชนีและกระตุ้นแรงขายให้เกิดขึ้น
บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกที่ cgsec.co.th