Earnings Results
►กำไรปกติ 1Q63 ทำได้177 ล้านบาท (+16%QoQ,-28%YoY) ดีกว่าที่เรำคาด7% จากการรับรู้รายได้และรายได้อื่นที่เกิดจากเงินสนับสนุนของเจ้าของสินค้ามากกว่าที่เราประเมิน
►รายได้ขายและบริการอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท ( 6%QoQ,-8%YoY ) ยังทำได้ดีเมื่อเทียบกับรายไตรมาส ซึ่งเป็นยอดขายที่ยกมาจากช่วงท้ายของปี 2562 อย่างไรก็ดีเมื่อเทียบกับ รายปี (1Q62) ปรับลดเนื่องมาจาก COVID-19 ทำให้เกิดการล็อกดาวน์ปิดสาขาในช่วงกลางเดือน มี.ค.
►อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงเป็น 15.4% เมื่อเทียบกับ 4Q62 ที่16.9% และ1Q62 ที่ 16.4% สาเหตุจาก ในช่วงล็อกดาวน์สินค้าขายหลังร้านมาจากสินค้าวัสดุก่อสร้างเป็นหลักซึ่งมีสินค้า Private Brand น้อยกว่าสินค้าทั่วไป รวมถึงสาขา DOHOME To go ที่มี สัดส่วนของสินค้าที่ขายเป็น Private Brand ถึง 30% ได้ดำเนินการปิดสาขา
►ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร 464 ล้านบาท(-4%QoQ,+2%YoY) บริษัทสามารถควบคุม ค่าใช้จ่ายได้ดีเมื่อเทียบกับรายไตรมำส (4Q62)แต่เมื่อเทียบกับรายปี(1Q62) ปรับเพิ่ม เนื่องจากการขยายสาขาทำให้มีค่าใช้จ่ายพนักงานสูงขึ้น
► โรคระบาด COVID-19 ทำให้DOHOME ได้มีการปิดสาขาขนาดใหญ่ไป 8 แห่ง รวมถึง สาขา DOHOME To Go จำนวน 6 แห่ง มีสาขาที่เปิดทำการ 2 แห่งคือจ.อุบลราชธานี และ จ.ฉะเชิงเทรา
►DOHOME ปรับกลยุทธ์การขายรับสถานการณ์โดยการเน้นขายสินค้าผ่านหลังร้านหรือ onlineเพิ่ม และยังคงแผนขยายสาขา DOHOME สาขา Size L ที่ตั้งเป้้าเปิดสาขาใหม่ ทั้งปี3 แห่ง ภายในปี2563 ขณะที่การเปิดสาขา DOHOME To Go ขึ้นกับสถานการณ์
Our Take
►คาด SSSG 2Q62 ติดลบต่อเนื่อง เราดาด SSSG ใน 1Q63 ติดลบราว 6-9% จากการประกาศล็อกดาวน์ในเดือน มี.ค และการล็อกดาวน์ต่อเนื่องไปยัง เม.ย ทั้งเดือน คาดจะยังส่งกระทบต่อ SSSG ของ 2Q63 ยังคงติดลบที่ต่อเนื่องส่งผลต่อผลประกอบการ 2Q63 จะอ่อนแอ ทั้งนี้การขายผ่านการสั่งสินค้าทางโทรศัพท์และ Online จะได้รับการตอบรับเพิ่มคาดจะมีสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 45-50% ซึ่งวิธีการดังกล่าวยังเป็นส่วนสำคัญในการหนุนยอดขาย
►แนะน า “เก็งก าไร” เรำคำดผลกระทบจำก โรคระบำด COVID-19 เริ่มคลี่คลำยพร้อมทั ้งมำตรกำรภำครัฐที่ ผ่อนปรน โดย DOHOME ได้กลับมำเปิ ดให้บริกำรในสำขำขนำดใหญ่4 แห่ง คือสำขำ พระรำม 2/เพชรเกษม/โครำช/อุดรธำนี ตั ้งแต่วันที่ 3 พ.ค โดยปัจจุบัน DOHOME มีสำขำ ขนำดใหญ่ เปิ ดให้บริกำร 10 สำขำ และ DOHOME To Go 6 สำขำ คำดสำมำรถทยอย เปิ ดด ำเนินกำรได้ภำยในเดือน พ.ค- มิ.ย เรำดำดยอดขำยจะเริ่มเข้ำสู่ภำวะปกติได้ใน 2H63 โดยก ำลังซื ้อยังมีแรงกดดันจำกภำวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว รำคำเหมำะสมปี 2563 ที่ 8 บำท (อ้ำงอิง PE ที่ 22 เท่ำ ซึ่งเท่ำกับ -1.5SD) ต ่ำกว่ำค่ำเฉลี่ยย้อนหลัง 5ปี ของกลุ่มค้ำปลีกที่ระดับ 28.3 เท่ำ
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities