SSSG ใน1Q63 ติดลบ
เราคาด SSSG ของ ซีพี ออลล์ จำกัด (BK:CPALL) จะติดลบราว 2 ถึง 3% YoYและ BJC ติดลบราว 5% YoYรับผลกระทบ จากกำลังซื้อที่อ่อนแอ จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวโดยเฉพาะในเดือน ก.พ. ที่นักท่องเที่ยวเริ่มลดลง ตามสถานการณ์COVID-19 ที่เริ่มต้นรุนแรง จนถึงการล็อกดาวน์ในช่วงกลางเดือน มี.ค มีเพียง MAKRO ที่เห็นการเติบโตของ SSSG เราคาด +5% YoYสวนทางจากกลุ่มค้าปลีกโดยรวมที่ติดลบ 5-9%YoY เนื่องจากผลของการล็อกดาวน์ที่ทำให้พฤติกรรมของผู้บริโภคนิยมที่ไม่เดินทางและอยู่บ้าน ขณะเดียวกับราคาสินค้าอาหารสด หมู และไก่ ยังอยู่ในระดับดี โดยเฉพาะสาขา MAKRO Food Service ที่ได้รับความนิยม ในช่วงต้นของการประกาศล็อกดาวน์ทำให้เกิด Panic Buying
คาด 2Q63 SSSG กระทบมากสุด
เรามองว่าผลของการล็อกดาวน์ในเดือน เม.ย ทั้งเดือน และอาจมีความต่อเนื่องไปยังช่วงต้นกลางเดือนของ พ.ค จะส่งผลต่อยอดขายที่ชะงักไปในช่วงเวลาดังกล่าว โดยผลกระทบยังคงเกิดขึ้นใน สินค้าที่ไม่อยู่ในหมวดเพื่อการดำรงชีพที่ยังขายสินค้าไม่ได้ ประกอบกับแรงซื้อในระดับกลาง-ล่างที่ อาจชะลอตัวตามกำลังซื้อที่จำกัดโดยเราคาด SSSG ของ 2Q63 ยังเห็นตัวเลขที่ติดลบต่อเนื่อง ขณะที่ คาดผลจากมาตรการเยียวยา และการปลดล็อกจะให้ผลตอบรับต่อแรงซื้อที่ดีขึ้นในช่วง 2H63
ผลประกอบการ 1Q63 ปรับลดแต่ดีกว่ากลุ่ม
สำหรับผลประกอบการ 1Q63ของทั้ง CPALL & BJC มีผลกระทบทางตรงจากยอดขายที่ลดลงตาม ทิศทางเดียวกับ SSSG โดยเราคาด CPALL จะมี กำไรปกติที่ 5.5 พันล้านบาท (-3%YoY,-8%QoQ) ได้ผู้ช่วยที่ดีจากผลประกอบการ MAKRO ช่วยหนุน และ BJC (BK:BJC) คาดมีกำไรปกติราว 1.4 พันล้านบาท (-1%YoY,-40%QoQ) โดยรวมของกำไรในกลุ่มผู้ประกอบการร้านสะดวกซื้อ จะเห็นการอ่อนตัวของ กำไรปกติน้อยกว่า 5% YoY ซึ่งจะแตกต่างจากกลุ่มค้าปลีกในการจำหน่ายสินค้าอื่นที่เราประมาณ การจะเห็นการปรับลดของกำไรปกติมากกว่า 10%YoY
น้ำหนักการลงทุน “เท่ากับตลาด ”
เรามอง BJC และ CPALL มีผลกระทบจาก CIVID-19 น้อยกว่ากลุ่มฯ จากการมีธุรกิจร้านค้าสะดวกซื้อที่สามารถจำหน่ายสินค้าได้ ซึ่งจะเห็นการลดลง ของ SSSG ทั้ง 1Q63 และ2Q63 น้อยกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม ขณะที่หลังสถานการณ์ COVID-19 คลี่คลาย กำลังซื้อเริ่มกลับมาจะเห็นการฟื้นตัวของยอดขายในช่วง 2H63 แนะนำ ทยอยสะสม CPALL ราคาเหมาะสมที่ 81 บาท และ BJC ราคา เหมาะสมที่ 50 บาท
บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Yuanta Securities