มองต่อวันนี้ เรายังเชื่อว่าธปท.จะตัดสินใจคงดอกเบี้ย

A dovish hold is expected

• What happened: SET Index ปรับตัวขึ้นแรงเมื่อวานนี้เกือบ 2% โดดเด่นกว่าภูมิภาค เป็นการเปลี่ยนแปลงไปพร้อมๆกับคาดการณ์ของนัก ลงทุนในตลาดที่ให้โอกาสการปรับลดดอกเบี้ยของกนง. ในวันนี้ลดลง จาก ความน่าจะเป็น 44% เหลือ 40% ส่งผลให้ Fund flow ไหลเข้า และเงินบาท ปรับตัวแข็งค่าอย่างชัดเจน โดยถือเป็นสกุลเงินอันดับ 1 ในเอเชียที่แข็งค่ามาก ที่สุดในรอบวัน (รูปที่ 1) นอกจากนั้น ยังท่าให้หุ้นกลุ่ม BANK วานนี้ดีดขึ้นถึง 1.6% ด้วยกัน ส่วนหุ้นขนาดใหญ่ใน SET50 ที่ถูก Cover short กลับมากเมื่อ วานนี้ และอาจเป็นเหตุผลหนึ่งทีท่าให้ดัชนีปรับขึ้น ได้แก่ SCGP, INTUCH, SCC, HMPRO, CPN, KTB, EA, CPALL (BK:CPALL), CENTEL, CBG, PTTEP, LH, DELTA

• Dovish hold: มองต่อวันนี้ เรายังเชื่อว่าธปท.จะตัดสินใจคงดอกเบี้ยในการ ประชุมวันนี้เพื่อประวิงเวลา (Wait & See) ไปก่อน ซึ่งหากกนง.ตัดสินใจคงด ดอกเบี้ยตามที่เราคาดจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเป็น Dovish hold ด้วยมติ 4:3 แล้ว ประเมินจะเป็นผลลัพธ์ที่สามารถผลักดันแรงซื้อของนักลงทุน ต่างชาติ และดัชนี SET ให้ขึ้นต่อได้ โดยน่าจะมีแนวรับสําคัญอยู่ที่ 1400 จุด อย่างไรก็ดี ในกรณีนี้อาจต้องระวังกลุ่มหุ้นที่อิงกับการอ่อนค่าของเงินบาท เช่น กลุ่มส่งออก (ETRON, FOOD) และกลุ่มท่องเที่ยว (TOURISM, TRANS) ที่ อาจเผชิญแรงขายทํากําไรในระยะสั้นได้ เท่านั้น จึงมองไม่มีนัยสําคัญแต่อย่างใด

• If cut happens: ในทางกลับกัน หากวันนี้กนง.ตัดสินใจ Surprise ตลาด ด้วยการลดดอกเบี้ย คาดว่าการปรับตัวขึ้นของดัชนีเมื่อวานนี้มีโอกาสที่จะ Reverse กลับ และเงินบาทมีแนวโน้มกลับมาอ่อนค่าอีกครั้ง ซึ่งน่าจะหาให้ Performance ของกลุ่มหุ้นต่างๆในข้างต้น กลับทิศเป็นตรงกันข้ามด้วยเช่นกัน และอาจทําให้ SET ติดแนวต้านที่ระดับ 1400 จุดอีกครั้ง

• Revisions: ส่วนสิ่งที่จะเกิดขึ้นแน่ๆในวันนี้ไม่ว่าจะมีการลดดอกเบี้ยหรือไม่ ได้แก่ การปรับลดประมาณการ GDP และเงินเฟ้อของไทยลง แต่ปัจจัยทั้งสอง ถือเป็นเพียงการปรับลดของธปท.ตามหน่วยงานอื่นที่ปรับลดมาก่อนหน้านี้แล้ว

• COMM = Best picks in any scenario: สําหรับกลุ่มหุ้มที่น่าสนใจวันนี้ ได้แก่ กลุ่มหุ้นที่มักปรับตัว Outperform ตลาดทั้งในช่วงก่อนหน้าและ หลังจากลดอัตราดอกเบี้ย (ใช้ได้กับทั้งกรณีลดและไม่ลดดอกเบี้ยในวันนี้ เพราะถึงแม้ไม่จะไม่ลดครั้งนี้ ครั้งหน้าก็คงจะลดอย่างแน่นอน) ซึ่งได้แก่ กลุ่มค้าปลีก กลุ่มสื่อสาร และกลุ่มโรงพยาบาล โดยเฉพาะกลุ่มค้าปลีกนั้น ประเมินเช่นเดิมว่า ยังมี Sentiment เชิงบวกเรื่องอื่นรออยู่ในวันนี้ด้วย ได้แก่ รายละเอียดที่ชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับโครงการ Digital Wallet ซึ่งจะออกมา จากการประชุมบอร์ดดิจิทัลชุดใหญ่ เลือก Top pick ไปยังกลุ่ม Consumer staple เหมือนเดิม ได้แก่ CPALL, CPAXT และ BJC

• U.S. CPI: สําหรับปัจจัยวันนี้ แนะน่าติดตามรายงานตัวเลขเงินเฟ้อ (CPI) ของสหรัฐฯเดือนมีนาคม ซึ่งล่าสุดตลาดคาดการณ์ Headline CPI ขยายตัว 3.4% YoY / 0.3% MoM และ Core CPI ขยายตัว 3.7% YoY / 0.3% MoM ทั้งนี้ ด้วยสถานะ Short position ในตราสาร US Treasury ที่คงค้างในระดับสูง หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาไม่ได้สูงกว่าคาด มีโอกาสที่จะเห็นการ Cover short กลับจนท่าให้ Bond yield ปรับตัวลดลงคืนนี้ได้

บทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นและเผยแพร่โดยทีมนักวิเคราะห์ของ Trinity Securities